第八章-企业盈利能力分析(1)课件

1、第八章企业盈利能力分析,第一节 盈利能力分析的目的与内容 第二节 资本经营与资产经营盈利能力分析 第三节 商品经营盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析,第八章-企业盈利能力分析(1,盈利能力的内涵与分析目的,盈利能力的内涵 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。 利润与投入之间的比率 经济效率,第八章-企业盈利能力分析(1,盈利能力分析的目的,1）利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩； （2）通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。 对于债权

2、人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言。盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力。 对于股东（投资人）而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的。股东们的直接目的就是获得更多的利润。此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益,第八章-企业盈利能力分析(1,盈利能力分析的内容,资本经营盈利能力分析，资本经营盈利能力分析主要对净资产收益率指标进行分析与评价； 资产经营盈利能力分析，资产经营盈利能力分析主要对全部资产报酬率指标进行分析和评价； 商品经营盈利能力分析，即利用利润表资料进行利润率分析，包括收入利润率分析和成本利润率分析两方面内容。为了搞好利润率因素分析，有

3、必要对销售利润进行因素分析； 上市公司盈利能力分析，即对每股收益指标、普通股权益报酬率指标、股利发放率指标以及价格与收益比率指标进行分析,第八章-企业盈利能力分析(1,资本经营盈利能力分析,资本经营盈利能力内涵与指标计算 资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，其计算公式是,第八章-企业盈利能力分析(1,净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益，它衡量了一个公司股东资本的使用效率，即股东投资企业的收益率。净资产是股东投入企业的股本、公积金和留存收益等的总和，这里的收益指税后净利润,第八章-企业盈利能力分析(

4、1,对于平均净资产，一般取期初与期末的平均值 平均净资产=（期初净资产+期末净资产）2 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等,第八章-企业盈利能力分析(1,第八章-企业盈利能力分析(1,资本经营盈利能力因素分析,影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税税率等。下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系： 资产经营盈利能力是决定或影响资本经营盈利能力的重要因素，企业要提高资本经营盈利能力，一方面要注重资产经营盈利能力，另一方面要优化资本结构，充分权衡收益与风险，利用好财务杠杆,第八章-企业盈利能力

5、分析(1,净资产收益率是反映盈利能力最重要的指标,盈利能力是指企业在一定条件下赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，通常是指利润相对于一定的资源投入而言，如资产盈利能力、资本盈利能力、商品盈利能力等,第八章-企业盈利能力分析(1,企业财务目标决定了净资产收益率是反映企业盈利能力最重要的指标。企业财务目标是企业所有者权益或股东权益最大化。在资本所有者投入一定的情况下，股东权益最大化将要求净资产收益率最大化。企业一切财务活动都将围绕财务目标进行，因此，净资产收益率必然成为企业追求的最重要的盈利能力指标,第八章-企业盈利能力分析(1,净资产收益率最综合反映企业各个经营环节的盈利能力。资本经

6、营是企业经营的最高层次。但资本经营不能与资产经营、商品经营及产品经营相隔离。资本经营的效果是企业各项经营效果的综合体现，净资产收益率也是其他盈利能力，如资产经营盈利能力、商品经营盈利能力的综合体现,第八章-企业盈利能力分析(1,为更明确分析净资产收益率的影响因素，可以将其分解成三个指标： 分解后的三个指标分别为销售净利率、总资产周转率以及权益乘数，因此，净资产收益率可改写为：净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数,第八章-企业盈利能力分析(1,有三个因素影响净资产收益率： 1一元营业收入带来的净利润； 2已动用的每一元总资产所产出的营业收入； 3总资产与股东权益的比值,第八章-企业盈利能

7、力分析(1,第八章-企业盈利能力分析(1,从表中可以得出：2005年与2004年的净资产收益率分解如下： 2005年：4.23%=1.44%2.391.23 2004年：6.65%=2.39%2.131.30 采用因素分析法对ZX公司净资产收益率的变动分析如下： 销售净利率的变动影响额=（1.44%2.39%）2.131.30=-2.63% 总资产周转率的变动影响额=1.44%（2.392.13）1.30=0.49% 权益乘数的变动影响额=1.44%2.39(1.23-1.30)=-0.24% 4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24,第八章-企业盈利能力分析(1,从以上

8、分析过程中，可以看出：ZX公司2005年净资产收益率下降的主要原因是销售净利率下降和权益乘数下降两方面原因造成的；总资产周转率虽然略有上升，但抵挡不了销售净利率下降的强劲势头,第八章-企业盈利能力分析(1,资产经营盈利能力分析,1资产经营盈利能力内涵与指标计算 资产经营盈利能力，是指企业运营资产所产生的收益的能力。反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，其计算公式为： 平均总资产（期初资产总额期末资产总额）2,第八章-企业盈利能力分析(1,企业的资产是指能为企业带来利润的财产物资，总资产收益率提供了企业利用资产获取利润的有效性，它表明资产负债表上的每1元的资产，能产生的净利润。 总资产收益率

9、是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能力的，是对企业分配和管理资源效益的基本衡量。它与净资产收益率的区别在于：前者反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率，后者则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率,第八章-企业盈利能力分析(1,第八章-企业盈利能力分析(1,资产经营盈利能力因素分析,影响总资产报酬率的因素有两个：一是总资产的周转率，该指标作为反映企业资本运营能力的指标，可用于说明企业资产的运用效率，是企业资产经营效果的直接体现；二是销售息税前利润率，该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力，产品盈利能力越强，总资产周转率越高。总资产报酬率与二者关系如下,第八章-企业盈利能力分

10、析(1,总资产周转率 销售息税前利润率100 在上述总资产报酬率因素分解式的基础上，运用差额计算法分析总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响,第八章-企业盈利能力分析(1,商品经营盈利能力分析,1商品经营盈利能力内涵 商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。因此，反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：一类是各种利润额与收入之间的比率，统称收入利润率；另一类是各种利润额与成本之间的比率，统称成本利润率,第八章-企业盈利能力分析(1,2收入利润率分析 反映收入利润率的指标主要有营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利润率、销售

11、息税前利润率等。不同的收入利润率，其内涵不同，揭示的收入与利润关系不同，分析评价中的作用也不同。 收入利润率指标是正指标，指标值越高越好。分析时应根据分析目的与要求，确定适当的标准值，如可用行业平均值、全国平均值、企业目标值等,第八章-企业盈利能力分析(1,销售净利率反映营业收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高,第八章-企业盈利能力分析(1,ZX公司2005年的销售净利率与2004年和历史数据比，都呈现了下降的趋势，这和其它的盈利指标反映出相同的变动趋势。销售净利率对管理人员特别重要，反映了企业的价格策略以及控制管理成本的能力,第八章-企业盈利能力

12、分析(1,销售净利率的大小主要受营业收入和净利润的影响，这两个项目分别是利润表中的第一项和最后一项，从利润的源泉到最终的净利润，中间要经过营业成本、营业税金及附加、三项期间费用、资产减值损失、公允价值变动损益、投资收益及所得税的多个环节才能形成企业的净利润，因此，这些项目的增减变化都会影响到销售净利率的大小,第八章-企业盈利能力分析(1,销售净利率与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各

13、项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平,第八章-企业盈利能力分析(1,销售净利率是企业销售的最终获利能力指标。比率越高，说明企业的获利能力越强。但是它受行业特点影响较大。通常说来越是资本密集型企业，其销售净利率就越高；反之，资本密集程度较低的行业，其销售净利率也较低,第八章-企业盈利能力分析(1,新准则的实施会给该指标带来直接的影响，按新准则规定，利润表中的收入项目不再区分主营和其他，而是合并为营业收入，但原来的指标分母是主营业务收入，

14、口径要比新准则下的营业收入小，因此，不考虑其他因素，该指标在按新报告数据计算时会偏小,第八章-企业盈利能力分析(1,销售毛利率分析,销售毛利率评价企业经营业务的获利能力，通常，这个指标越高越好。该指标的优点在于可以对企业某一主要产品或主要业务的盈利状况进行分析，这对于判断企业核心竞争力的变化趋势极有帮助。计算公式如下,第八章-企业盈利能力分析(1,销售毛利率反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。以企业营销策略来看，没有足够大的毛利率是不能形成较大的盈利空间的。与同行业比较，如果公司的毛利率显著高于同业水平，说明公司产品附加值高，产品定价高

15、，或与同行比较公司存在成本上的优势，有竞争力,第八章-企业盈利能力分析(1,与历史数值比较，如果公司的毛利率显著提高，则可能是公司所在行业处于复苏时期，产品价格大幅上升，在这种情况下分析者需考虑这种价格的上升是否能持续，公司将来的盈利能力是否有保证。相反，如果公司毛利率显著降低，则可能是公司所在行业竞争激烈，在发生价格战的情况下往往是两败俱伤的结局，这时分析者就要警觉了，我国上世纪90年代的彩电业就是这样的例子,第八章-企业盈利能力分析(1,通常来说。毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大。与同期行业的平均毛利率相比，可以揭示企业在定价政策、产品或商品推销及生产成本控制方

16、面存在的问题。同时，企业之间的存货计价和固定资产的折旧方法等会计处理的差异也会影响营业成本，进而影响毛利率的计算，这一点应在企业间的横向比较时加以注意,第八章-企业盈利能力分析(1,毛利率是公司产品经过市场竞争后结果，很难单方面主观的左右毛利率变化，因此毛利率是一个十分可信的指标，如果毛利率连续不断提升，就说明公司产品市场需求强烈，产品竞争力不断增加。反之毛利率连续下跌说明公司在走下坡路,第八章-企业盈利能力分析(1,3成本利润率分析 反映成本利润率的指标有许多形式,其主要形式有：销售成本利润率、营业成本费用利润率、全部成本费用利润率等。 成本利润率也是正指标，即指标值越高越好。分析评价时，可

17、将各指标实际值与标准值进行对比。标准值可根据分析的目的与管理要求确定,第八章-企业盈利能力分析(1,营业成本利润率，指营业利润与营业成本之间的比率。 营业费用利润率,第八章-企业盈利能力分析(1,全部成本费用利润率,以上各种利润率指标反映了企业的投入产出水平，即所得与所费的比率，体现了增加利润是以降低成本及费用为基础的。这些指标的数值越高，表明生产和销售产品的每一元成本及费用取得的利润越多，劳动耗费的效益越高；反之，则说明每耗费一元成本及费用实现的利润越少，劳动耗费的效益越低,第八章-企业盈利能力分析(1,上市公司盈利能力分析,上市公司的盈利能力指标与一般企业的盈利能力指标的关系： 第一，上市

18、公司是一般企业的特殊形式，因此反映一般企业盈利能力的指标都适用于上市公司。 第二，反映上市公司盈利能力的有些指标与一般企业的盈利能力指标实质相同，只是名称不同，如每股收益与资本收益率，普通股权益报酬率与净资产收益率等就属于这种类型。 第三，上市公司特殊指标是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标。这些指标与一般企业盈利能力指标并不矛盾。在规范的资本市场环境和较高的会计信息质量前提下，这些特殊指标直接受企业盈利能力一般指标的影响,第八章-企业盈利能力分析(1,1每股收益的内涵与计算 每股收益是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比，它反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的

19、净收益额。 基本计算公式：每股收益=净收益/发行在外普通股股数,第八章-企业盈利能力分析(1,有优先股情况下：每股收益=（净收益优先股股利）/发行在外普通股股数 显然，每股收益越高，说明企业的盈利能力越强，在判断企业盈利能力强弱时，应将几家不同企业或者同一企业不同时期的每股收益进行比较，才能得出正确认识,第八章-企业盈利能力分析(1,1普通股 普通股收益是随着企业利润变动而变动的一种股份，是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份，是股份企业资金的基础部分。 普通股的基本特点是其投资收益(股息和分红)不是在购买时约定，而是事后根据股票发行公司的经营业绩来确定。公司的经营业绩好，普通股的收益就高；

20、反之，若经营业绩差，普通股的收益就低。普通股是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份，亦是风险最大的一种股份，但又是股票中最基本、最常见的一种。在我国上交所与深交所上市的股票都是普通股,第八章-企业盈利能力分析(1,一般可把普通股的特点概括为如下四点： (1)持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。普通股的股利是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。当公司经营有方，利润不断递增时普通股能够比优先股多分得股利，股利率甚至可以超过50%；但赶上公司经营不善的年头，也可能连一分钱都得不到，甚至可能连本也赔掉,第八章-企业盈利能力分析(1,2)当公司因破产或结

21、业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产，财产多时多分，少时少分，没有则只能作罢。由此可见，普通股东与公司的命运更加息息相关，荣辱与共。当公司获得暴利时，普通股东是主要的受益者；而当公司亏损时，他们又是主要的受损者,第八章-企业盈利能力分析(1,3)普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。普通股东持有一股便有一股的投票权，持有两股者便有两股的投票权。任何普通股东都有资格参加公司最高级会议每年一次的股东大会，但如果不愿参加，也可以委托代理人来行使其投票权,第八章-企业盈利能力分析(1,4)普通股东一般

22、具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价)购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益。比如某公司原有1万股普通股，而你拥有100股，占1%，现在公司决定增发10%的普通股，即增发1000股，那么你就有权以低于市价的价格购买其中1%即10股，以便保持你持有股票的比例不变,第八章-企业盈利能力分析(1,按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等等. A股是供我国大陆地区个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。 B股、H股和N股是专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明票

23、面金额但以外币认购和交易的股票。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在纽约上市,第八章-企业盈利能力分析(1,2.优先股 优先股是“普通股”的对称。是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。优先股也是一种没有期限的有权凭证，优先股股东一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先股例外,第八章-企业盈利能力分析(1,优先股有两种权利,1. 在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。 2. 在公

24、司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配,第八章-企业盈利能力分析(1,稀释每股收益,稀释每股收益是指当企业存在稀释性潜在普通股时，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股加权平均数，并据以计算稀释每股收益。 所谓稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，如可转换公司债券、认证股证和股份期权,第八章-企业盈利能力分析(1,假设L公司2005年1月1日发行100万份认证股权证，行权价格为3.5元，2005年度净利润为200万元，发行在外普通股加权平均数为500万股，普通股平均市场价格为4元，则： 基本每股收益= 调整增加的普通股股票= 稀释的每

25、股收益,200500=0.4元,100-1003.54=12.5（万股,200（500+12.5）=0.39元,第八章-企业盈利能力分析(1,普通股权益报酬率内涵与计算,普通股权益报酬率是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。其计算公式如下： 该指标从普通股股东的角度反映企业的盈利能力，指标值越高，说明盈利能力越强，普通股股东可得收益也越多。 普通股权益报酬率的变化受净利润、优先股股息和普通股权益平均额三个因素影响。一般情况，优先股股息比较固定，因此应着重分析其他两个因素,第八章-企业盈利能力分析(1,股利发放率内涵与计算,股利发放率是普通股股利与每股收益的比值，反映普通股股

26、东从每股的全部获利中分到多少。其计算公式如下： 公式中每股股利是指实际发放给普通股股东的股利总额与流通股数的比值。股利发放率反映了企业的股利政策，其高低要根据企业对资金需要量的具体情况而定，没有一个固定的衡量标准,第八章-企业盈利能力分析(1,为了进一步分析股利发放率变动的原因，可按下式进行分解： =价格与收益比率股利报偿率 从公式可以看出，股利发放率主要取决于价格与收益比率和股利报偿率。一般来说，长期投资者比较注重价格与收益比率，而短期投资者则比较注重股利报偿率,第八章-企业盈利能力分析(1,价格与收益比率内涵与计算,价格与收益比率，亦称市盈率，是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系

27、，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。其计算公式如下： 价格与收益比率每股市价每股收益 该指标在一个企业内几年的数值能够表明企业盈利能力的稳定性，可在一定程度上反映企业管理部门的经营能力和企业盈利能力及潜在的成长能力。同时，该指标还反映此股票市价是否具有吸引力，把多个企业的股票价格与收益比率进行比较，并结合对其所属行业的经营前景的了解，可以作为选择投资目标的参考,第八章-企业盈利能力分析(1,市盈率是人们普遍关注的指标，有关证券刊物几乎每天报道各类股票的市盈率。该比率反映投资者对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。它是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，

28、表明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小，反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大，反之亦然。仅从市盈率高低的横向比较看，高市盈率说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，反之亦然,第八章-企业盈利能力分析(1,使用市盈率指标时应注意以下问题：该指标不能用于不同行业公司的比较，充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值。在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零，很高的市盈率往往不说明任何问题。市盈率高低受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得公司间比较受

29、到限制。市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期趋势很重要,第八章-企业盈利能力分析(1,企业界通常是在市盈率较低时，以收购股票的方式实现对其他公司的兼并，然后进行改造，待到市盈率升高时，再以出售股票的方式卖出公司，从中获利。由于一般的期望报酬率为2.5%至10%，所以正常的市盈率为40至10。通常，投资者要结合其他有关信息，才能运用市盈率指标判断股票的价值,第八章-企业盈利能力分析(1,企业盈利能力分析应注意的几个问题,一、不能仅从销售情况看企业盈利能力 许多财务分析人员往往比较关注销售额对企业盈利能力的影响，试图只根据销售额的增减变化情况对企业的

30、盈利能力进行分析和评价。然而，影响企业销售利润的因素还有产品成本、产品结构、产品质量等因素，影响企业整体盈利能力的因素还有对外投资情况、资金的来源构成等，所以仅从销售额来评价企业的盈利能力是不够的，有时不能客观地评价企业的盈利能力,第八章-企业盈利能力分析(1,二、要关注税收政策对盈利能力的影响,税收政策是指国家为了实现一定历史时期任务，选择确立的税收分配活动的方针和原则，它是国家进行宏观调控的主要手段。税收政策的制定与实施有利于调节社会资源的有效配置，为企业提供公平的纳税环境，能有效调整产业结构。税收政策对于企业的发展有很重要的影响，符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，增强企业的盈利能力

31、；不符合国家税收政策的企业，则被要求缴纳高额的税收，从而不利于企业盈利能力的提高。因此，国家的税收政策与企业的盈利能力之间存在一定的关系，评价分析企业的盈利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。然而，由于税收政策属于影响企业发展的外部影响因素，很多财务人员对企业进行财务分析时往往只注重对影响企业发展的内部因素进行分析，而容易忽视税收政策对企业盈利能力的影响,第八章-企业盈利能力分析(1,三、重视利润结构对企业盈利能力的影响,企业的利润主要由主营业务利润、投资收益和非经常项目收入共同构成，一般来说，主营业务利润和投资收益占公司利润很大比重，尤其主营业务利润是形成企业利润的基础。非经常项目对企

32、业的盈利能力也有一定的贡献，但在企业总体利润中不应该占太大比例。在对企业的盈利能力进行分析时，很多财务分析人员往往只注重对企业利润总量的分析，而忽视对企业利润构成的分析，忽视了利润结构对企业盈利能力的影响。实际上，有时企业的利润总额很多，如果从总量上看企业的盈利能力很好，但是如果企业的利润主要来源于一些非经常性项目，或者不是由企业主营业务活动创造的，那么这样的利润结构往往存在较大的风险，也不能反映出企业的真实盈利能力,第八章-企业盈利能力分析(1,四、关注资本结构对企业盈利能力的影响,资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一，企业负债经营程度的高低对企业的盈利能力有直接的影响。当企业的资产报酬

33、率高于企业借款利息率时，企业负债经营可以提高企业的获利能力，否则企业负债经营会降低企业的获利能力。有些企业只注重增加资本投入、扩大企业投资规模，而忽视了资本结构是否合理，有可能会妨碍企业利润的增长。在对企业的盈利能力进行分析的过程中，许多财务人员也忽视了资本结构变动对企业盈利能力的影响，只注重对企业借入资本或只对企业的自有资本进行独立分析，而没有综合考虑二者之间结构是否合理，因而不能正确分析企业的盈利能力。 五、注意资产运转效率对企业盈利能力的影响,第八章-企业盈利能力分析(1,六、对企业盈利模式因素的考虑,企业的盈利模式就是企业赚取利润的途径和方式，是指企业将内外部资源要素通过巧妙而有机地整合，为企业创造价值的经营模式。独特的盈利模式往往是企业获得超额利润的法宝，也会成为企业的核心竞争力。一个企业即使是拥有先进的技术和人才，但若没有一个独特的盈利模式，企业也