聚酰亚胺膜（PI膜）项目投资计划与经济效益分析

1、聚酰亚胺膜（PI膜）项目投资计划与经济效益分析一、项目投资背景分析当前和今后一个时期，我国经济发展进入新常态，发展正处于经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的“三期叠加”时期，经济发展表现出速度变化、结构优化、动力转换三大特点，增长速度要从高速转向中高速，发展方式要从规模速度型转向质量效率型，经济结构调整要从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举，发展动力要从主要依靠资源和低成本劳动力等要素投入转向创新驱动。总的看，中国经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。从国

2、家政策来看，供给侧结构性改革的实施将进；步催生新的发展动能激发新的市场活力，对于推进供给创新、培育新兴消费、弥补发展短板具有重要推动作用。新一轮科技革命和国内消费结构升级、发达地区产业转移为加快创新驱动、调整产业结构提供了发展条件。正是这些机遇和优势，使得经济稳中有进、长期向好的基本面没有改变。同时，发展中也存在不平衡、不协调、不可持续的问题和短板。发展质量方面，主要是经济发展方式粗放，提高效益的任务很重，科技创新能力不强。产业发展方面，产业支撑能力不够强，工业经济发展不足，产业总体竞争力不强，产业转型升级任务仍然很重。综合判断，当前和今后仍处于大有可为的重要战略机遇期。要深刻认识发展中诸多矛

3、盾交织叠加的严峻挑战，坚持问题导向、聚焦发展短板、回应群众期盼，切实抓住机遇，主动适应新常态、把握新常态、引领新常态，不断开拓转型发展新境界。聚酰亚胺（Polyimide，PI）是分子主链中含有酰亚胺基团（-CO-NHCO-）的芳杂环高分子化合物，被誉为“解决问题的能手”。PI是目前能够实际应用的最耐高温的高分子材料，同时在低温下也能保持较好性能，长期在-269到280范围内不变形。此外PI材料在加工性能、机械性能、绝缘性能、阻燃性能，耐化学腐蚀性、耐辐射性能等诸多方面均有良好的表现，可广泛应用于航天、机械、医药、电子等高科技领域。按照化学组成和加工特性，聚酰亚胺具有不同的分类。聚酰亚胺按化学

4、组成，可分为芳香族和脂肪族两类；按加工特性，可分为热塑性和热固性两类。热塑性聚酰亚胺主要包括均苯酐型、联苯酐型以及氟酐型，而热固性聚酰亚胺主要包括双马来酰亚胺树脂以及PMR酰亚胺树脂。聚酰亚胺的应用形态广泛，主要有薄膜、涂料、复合材料、纤维、泡沫塑料、工程塑料等，其中薄膜是电子级应用的主要形态。PI薄膜是聚酰亚胺最早进入商业流通领域且用量最大的一种，主要产品有杜邦的Kapton、宇部兴产的Upilex系列和钟渊的Apical。此后，随着市场需求的不断细化以及技术水平的提高，不同特殊单体制备的PI薄膜以及改性PI薄膜逐渐成为了电子级应用的主要材料形态。传统的PI薄膜颜色多为黄色，最早应用于电机的

5、槽绝缘及电缆绕包材料，多为电工级产品。随着航空、轨道交通以及电子信息等诸多技术领域日新月异的发展，市场和产品的不断细分以及新兴研究领域的开拓，电工级PI膜已经不能完全满足市场的多元化需求，通过特殊单体制备的不同功能PI薄膜和改性的传统PI薄膜可以满足新型的电子级应用需求。PI薄膜市场空间广阔。预计随着下游电子行业的进步，到2022年全球PI薄膜材料的市场规模将达到24.5亿美元。PI薄膜可制成挠性覆铜板（FCCL）基材和覆盖膜，实现FPC的可挠性。FPC由挠性覆铜板（FCCL）和PI覆盖膜组成。工艺流程为先在PI薄膜上涂上胶粘剂，再配置铜箔，形成FCCL，再描出目标线路，在酸性条件下，溶解除去

6、铜和光刻树脂，最后在FCCL上部用压机复贴上带胶粘剂的PI薄膜（覆盖膜）。因此，生产FPC不仅需要PI薄膜作为FCCL基材的原材料，还需要用于加工FPC的覆盖膜。2018年全球FPC产值规模达约128亿美元，随着电子产品小型化需求的不断增加，预计2022年全球FPC产值规模有望达到149亿美元左右，将拉动对原材料PI薄膜的需求。全球AMOLED的市场份额也在逐步提高。预测2020全球平板显示器市场规模可达1151亿美元，其中AMOLED约327亿美元，占比28%；全球AMOLED合计产能预计将会达到3350万平方米，其中W-OLED（白光OLED）产能为880万平方米，RGB-OLED产能为2

7、470万平方米。2019年全球OLED智能手机面板出货量4.65亿片，同比增长7.89%，其中三星以3.97亿片的出货量占据了全球85.4%的市场份额，京东方和和辉光电分别拥有3.60%和3.40%的市场份额。2020年全球OLED智能手机面板出货量将达到7亿片，市场需求迎来整体上升期。二、企业基本情况公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则，加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群。加强产业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用。通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展

8、环境。公司不断推动企业品牌建设，实施品牌战略，增强品牌意识，提升品牌管理能力，实现从产品服务经营向品牌经营转变。公司积极申报注册国家及本区域著名商标等，加强品牌策划与设计，丰富品牌内涵，不断提高自主品牌产品和服务市场份额。推进区域品牌建设，提高区域内企业影响力。三、项目投资概述新时期是全面建设小康社会的关键时期，站在新的历史起点上，产业发展要把握好这个重要的战略机遇期，按照贯彻落实科学发展观的要求，结合产业自身发展的现状和趋势，科学制定具有战略性、前瞻性和导向性的发展规划，全面提升产业的发展水平，对扩大就业，调整经济结构，实现全面建设小康社会的宏伟目标都具有重要的意义。本期项目总投资包括建设投

9、资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资144788.73万元，其中：建设投资113645.49万元，占项目总投资的78.49%；建设期利息2262.21万元，占项目总投资的1.56%；流动资金28881.03万元，占项目总投资的19.95%。项目正常经营年份每年营业收入300700.00万元，综合总成本费用239351.67万元，税金及附加1491.04万元，净利润44892.97万元，财务内部收益率22.78%，财务净现值56154.18万元，全部投资回收期5.79年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的

10、主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资113645.49万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购

11、置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计99710.48万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为44522.18万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为52281.35万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为2906.95万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为10840.24万元。（三）预备费本期项目预备费为3094.77

12、万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用44522.1852281.352906.9599710.4887.74%1.1建筑工程费44522.1844522.1839.18%1.2设备购置费52281.3552281.3546.00%1.3安装工程费2906.952906.952.56%2工程建设其他费用10840.2410840.249.54%2.1土地出让金3998.073998.073.52%2.2其他前期费用6842.176842.176.02%3预备费3094.773094.772.72%3.1基本预备费1313.07

13、1313.071.16%3.2涨价预备费1781.701781.701.57%4建设投资合计113645.49100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款46167.55万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息2262.21万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息2262.21565.551696.661.1.1期初借款余额23083.7751.1.2当期借款46167.5523083.7823083.781.1.3当期应计利息2262.21565.551696.661.1.4期末借款余额23083.775461

14、67.551.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2262.21565.551696.662债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）2262.21565.551696.663.1建设期利息合计2262.21565.551696.663.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目

15、产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为28881.03万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.00134597.73153825.98192282.47192282.47192282.47192282.47192282.47192282.471.1应收账款0.0060568.9869221.6986527.1186527.1186527.1186527.1186527.1186527.111.2存货0.004710

16、9.2053839.0967298.8667298.8667298.8667298.8667298.8667298.861.2.1原辅材料0.0014132.7616151.7320189.6620189.6620189.6620189.6620189.6620189.661.2.2燃料动力0.00706.64807.581009.481009.481009.481009.481009.481009.481.2.3在产品0.0021670.2424765.9830957.4830957.4830957.4830957.4830957.4830957.481.2.4产成品0.0010599.57

17、12113.7915142.2415142.2415142.2415142.2415142.2415142.241.3现金0.0010767.8212306.0815382.6015382.6015382.6015382.6015382.6015382.601.4预付账款0.0016151.7318459.1223073.9023073.9023073.9023073.9023073.9023073.902流动负债0.00114381.01130721.15163401.44163401.44163401.44163401.44163401.44163401.442.1应付账款0.004117

18、7.1647059.6258824.5258824.5258824.5258824.5258824.5258824.522.2预收账款0.0073203.8483661.54104576.92104576.92104576.92104576.92104576.92104576.923流动资金0.0020216.7223104.8228881.0328881.0328881.0328881.0328881.0328881.034流动资金增加0.0020216.722888.105776.215铺底流动资金0.0040379.3246147.7957684.7457684.7457684.7457

19、684.7457684.7457684.74八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资144788.73万元，其中：建设投资113645.49万元，占项目总投资的78.49%；建设期利息2262.21万元，占项目总投资的1.56%；流动资金28881.03万元，占项目总投资的19.95%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资144788.73100.00%1.1建设投资113645.4978.49%1.1.1工程费用99710.4868.87%1.1.1.1建筑工程费44522.1830.75%1.1.1.2设备购置费5

20、2281.3536.11%1.1.1.3安装工程费2906.952.01%1.1.2工程建设其他费用10840.247.49%1.1.2.1土地出让金3998.072.76%1.1.2.2其他前期费用6842.174.73%1.2.3预备费3094.772.14%1.2.3.1基本预备费1313.070.91%1.2.3.2涨价预备费1781.701.23%1.2建设期利息2262.211.56%1.3流动资金28881.0319.95%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资144788.73万元，其中申请银行长期贷款46167.55万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）

21、生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入300700.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年

22、1营业收入0.00210490.00240560.00300700.00300700.00300700.00300700.00300700.00300700.002增值税0.009778.1111174.9912425.3212425.3212425.3212425.3212425.3212425.322.1销项税0.0027363.7031272.8039091.0039091.0039091.0039091.0039091.0039091.002.2进项税0.0017585.5920097.8126665.6826665.6826665.6826665.6826665.6826665.68

23、3税金及附加0.001173.371341.001491.041491.041491.041491.041491.041491.043.1城市维护建设税0.00684.47782.25869.77869.77869.77869.77869.77869.773.2教育费附加0.00293.34335.25372.76372.76372.76372.76372.76372.763.3地方教育附加0.00195.56223.50248.51248.51248.51248.51248.51248.51（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题

24、的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=12425.32万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用239351.67万元，其中：可变成本205096.35万元，固定成本34255.32万元。正常经营年份项目经营成本230819.

25、98万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值56721.3354027.0751332.8148638.5545944.2943250.0340555.7737861.5135167.2532472.991.2当期折旧费2694.262694.262694.262694.262694.262694.262694.262694.262694.262694.261.3净值54027.0751332.8148638.5545944.2943250.0340555.7737861.5135167.

26、2532472.9929778.732机器设备15年2.1原值55188.3051693.0448197.7844702.5241207.2637712.0034216.7430721.4827226.2223730.962.2当期折旧费3495.263495.263495.263495.263495.263495.263495.263495.263495.263495.262.3净值51693.0448197.7844702.5241207.2637712.0034216.7430721.4827226.2223730.9620235.703合计3.1原值111909.63105720.11

27、99530.5993341.0787151.5580962.0374772.5168582.9962393.4756203.953.2当期折旧费6189.526189.526189.526189.526189.526189.526189.526189.526189.526189.523.3净值105720.1199530.5993341.0787151.5580962.0374772.5168582.9962393.4756203.9550014.43（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1491

28、.04万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=59857.29（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=59857.2925.00%=14964.32（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额59857.29万元，缴纳企业所得税14964.32万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=59857.29-14964.32=44892.97（万元）。利润

29、及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.00210490.00240560.00300700.00300700.00300700.00300700.00300700.00300700.002税金及附加0.001173.371341.001491.041491.041491.041491.041491.041491.043总成本费用0.00181377.21200702.03239351.67239351.67239351.67239351.67239351.67239351.674补贴收入5利润总额0.0027939.42385

30、16.9759857.2959857.2959857.2959857.2959857.2959857.296弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.0027939.4238516.9759857.2959857.2959857.2959857.2959857.2959857.298所得税0.006984.859629.2414964.3214964.3214964.3214964.3214964.3214964.329净利润0.0020954.5728887.7344892.9744892.9744892.9744892.9744892.9744892.9710期初未分配利润0.000.001885

31、9.1142972.1679078.62111574.43140820.66167142.26190831.7111可供分配的利润0.0020954.5747746.8487865.13123971.59156467.40185713.63212035.23235724.6812提取法定盈余公积金0.002095.464774.688786.5112397.1615646.7418571.3621203.5223572.4713可供投资者分配的利润0.0018859.1142972.1679078.62111574.43140820.66167142.26190831.71212152.211

32、4应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.0018859.1142972.1679078.62111574.43140820.66167142.26190831.71212152.2119息税前利润0.0037186.4850408.4277083.8277083.8277083.8277083.8277083.8277083.8220息税折旧摊销前利润0.0043455.9656677.9083353.3083353.3083353.3083353.3083353.3083353.30十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目

33、财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=22.78%。本期项目投资财务内部收益率22.78%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=56154.18（万元）。以上计算结果表明，财务净现值56154.18万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能

34、力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.79年。本期项目全部投资回收期5.79年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.0021

35、0490.00240560.00300700.00300700.00300700.00300700.00300700.00300700.001.1营业收入0.000.00210490.00240560.00300700.00300700.00300700.00300700.00300700.00300700.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出56822.7556822.75194235.61196399.44258303.95232311.02232311.02232311.02232311.02232311.022.1建设投资56822.7556822.75

36、2.2流动资金0.0020216.722888.1025992.932.3经营成本0.00172845.52192170.34230819.98230819.98230819.98230819.98230819.98230819.982.4税金及附加0.001173.371341.001491.041491.041491.041491.041491.041491.042.5维持运营投资3所得税前净现金流量-56822.75-56822.7516254.3944160.5642396.0568388.9868388.9868388.9868388.9868388.984累计所得税前净现金流量-5

37、6822.75-113645.50-97391.11-53230.55-10834.5057554.48125943.46194332.44262721.42331110.405调整所得税0.009296.6212602.1019270.9619270.9619270.9619270.9619270.9619270.966所得税后净现金流量-56822.75-56822.759269.5434531.3227431.7353424.6653424.6653424.6653424.6653424.667累计所得税后净现金流量-56822.75-113645.50-104375.96-69844.64-42412.9111011.7564436.41117861.07171285.73224710.39十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，