瓦楞纸项目财务分析表 (3)

1、瓦楞纸项目财务分析表一、项目建设背景把创新作为引领转型发展的第一动力，激发各类人才创造活力，推动以科技创新为核心的全面创新。对标国际先进水平，打造国际化、法治化、便利化的营商环境，构筑支撑我市转型发展新的竞争优势。强化科技创新的引领作用，大力拓展网络经济。营造良好的创新创业环境，推动大众创业万众创新，健全创新创业的体制机制，推进人才等创新要素集聚，打造区域创新高地。（一）强化科技创新引领作用推动重点领域创新。瞄准重点产业技术瓶颈和产业竞争力提升需求，推进实施联合技术攻关。加快突破电子信息、新能源、新材料、高端装备制造、生物医药、海洋开发利用等前沿领域关键技术，提升基础材料、核心零部件和先进工艺

2、水平。提升创新支撑能力。围绕发展战略性新兴产业和改造提升传统产业，构建运行高效、开放共享、引领发展的创新支撑体系，加快布局、提升一批工程（技术）研究中心、工程（重点）实验室、企业技术中心、公共技术服务平台，依托高校、科研院所和企业组建产业技术创新联盟或协同创新中心。（二）大力拓展网络经济夯实互联网应用基础。促进互联网深度广泛应用，带动产业变革和商业模式、服务模式、管理模式创新，拓展网络经济空间。鼓励互联网骨干企业开放平台资源，围绕重点领域加强行业云服务平台建设，支持行业信息系统向云平台迁移。加快关键技术突破，推进物联网感知设施统一规划布局。加快多领域互联网融合发展。加快推进基于互联网的产业组织

3、、商业模式、供应链、物流链等各类创新，培育新兴业态和新增长点。培育互联网生态体系，加快互联网创新要素向经济社会发展各领域渗透，形成网络化协同分工新格局。引导大型互联网企业向小微企业和创业团队开放创新资源，鼓励建立基于互联网的开放式创新联盟。促进“互联网”新业态创新，鼓励搭建资源开放共享平台，积极发展分享经济形态。（三）推动大众创业万众创新建设创新创业公共服务平台。实施双创行动计划，构建低成本、便利化、全要素、开放式的服务平台。加强信息资源整合和政策集中发布，向创业者开放专利信息资源和科研基地。鼓励龙头企业、高校院所建立技术转移和服务平台，向中小微企业、创业者提供技术支撑服务。完善创业培育服务，

4、加强创业导师队伍建设，提升创业投资产业基金效益，打造企业服务与创业投资结合、线上与线下结合的开放式服务载体。（四）构建创新创业的体制机制深化科技管理体制改革。支持跨界创新、融合创新，推动科技与经济深度融合。完善科技成果信息发布与共享平台，完善知识产权申请和扶持政策，促进人才、资金、科研成果等在城乡、企业、高校、科研机构间有效流动，加快科技成果转化。改革科研管理体制、科技成果收益权和处置权、基础研究领域科研计划管理方式等，实行增加知识价值为导向的分配政策，加强对创新人才股权、分红奖励，健全促进自主创新的动力机制和激励机制，构建符合市场需求的科研成果转化机制。突出企业创新主体地位。鼓励和引导企业推

5、动技术、产品、营销、管理的全面升级。鼓励龙头企业整合上下游产业链，形成产业联盟，建立联合创新机制，建设产业技术创新公共服务平台，带动产业集聚发展。鼓励产业联盟在前沿领域开展技术、标准、装备等方面深度合作。激发国有企业作为市场主体和创新主体的活力，充分发挥现有平台和资源优势，加强服务中小微企业。近几年，我国瓦楞纸箱行业增速虽然放缓，但未来增长空间仍然巨大。当前我国的人均年瓦楞纸板消费量仅为40平方米，而美日等发达国家都达到了100平方米，消费量的提升空间十分巨大。国内消费市场经过21世纪初的高速增长期后目前增幅较为稳健，细分下游行业如快递物流行业随着网购市场的快速扩张，对瓦楞纸箱的需求将持续快速

6、增长，此外人口老龄化、二胎政策、城镇化等都将催生一系列下游行业新需求，瓦楞纸箱产业的市场增长点依然不少。瓦楞纸箱行业因为集中度低，本就与集中度较高的上下游企业议价时处于劣势，行业利润空间容易受到挤压。与此同时，瓦楞纸箱的上游行业即造纸行业容易受到进口废纸、国产废纸、宏观政策等因素影响，价格水平往往会出现较大波动，进而传导到瓦楞纸箱行业，如不能及时向下游终端客户转嫁成本压力或无法完全地转嫁来自上游的成本压力，利润空间将受到挤压。2016年底以来，受国际废纸、煤炭等大宗商品价格上涨影响，叠加环保压力下大量中小纸厂限产、关停，2016年底原纸价格较年初上涨超过50%，随后进入2017年短暂回落后又进

7、入新一轮的疯涨。瓦楞纸箱行业具有“上游窄，下游广”的特点，上游包括造纸行业、油墨行业和其他辅助材料行业，其中造纸行业是最主要的上游行业；下游行业众多，覆盖食品饮料、家用电器、消费电子、电商物流、机械器械、化工、日化、医药保健等行业。瓦楞纸箱行业的上下游产业链如下图所示：在上述产业链结构中，由于原材料中原纸成本占了纸箱可变成本的70%以上，原纸的价格是影响瓦楞纸箱行业的平均利润率的主要因素，瓦楞纸箱行业与上游造纸行业的联系紧密。目前造纸行业虽然面临产能过剩的局面，但由于近年来环保核查的压力增大，大量不合格的中小造纸厂产能被淘汰，市场出清后行业集中度有所提高，根据报告显示，2016年中国纸和纸板生

8、产量10,855万吨，其中，龙头企业玖龙纸业占比超过12%，前十大造纸企业产量占比超过39%。相对于集中度较低的瓦楞纸箱行业，集中度较高的上游造纸行业议价能力较强，且上游造纸企业主要采取成本加成的方式定价，来自进口废纸、煤炭等大宗商品的涨价压力容易转嫁给下游纸箱生产企业。下游行业覆盖面广，几乎所有的消费品制造业都需要包装企业作为供应链配套环节，传统经营模式下瓦楞纸箱行业几乎不存在对某特定下游行业的依赖。但中高档瓦楞纸箱面向下游细分行业的龙头企业，家电、消费电子等行业集中度较高，龙头企业议价能力强。消费升级趋势下，这些龙头企业对配套的纸箱厂商的订单响应能力、纸箱性能和外观等提出了更高的要求，它们

9、对包装一体化、包装智能化的需求也推动着纸箱行业部分企业先行做出改变，引领行业变革。当前，下游行业发展较为稳健。就具体市场而言，逐渐发生分化：食品饮料、烟酒等非耐用消费品的增长趋势与人口结构和消费升级相关，总体趋势是随着消费升级趋势告别高增长，增速放缓；家电、家具等行业主要与地产周期和城镇化水平相关，分化趋势明显，冰箱、洗衣机的消费量已连续3年接近零增长，但空调、厨电等由于城镇化趋势有较大的增长空间；日化用品行业增速近年来虽有所放缓，但仍保持在10%以上；此外，电商平台的快速发展带动了大批消费需求，也因此引发了大量的微细瓦楞纸箱需求，前景可期。总体来说，伴随着经济平稳增长和居民消费能力提升，下游

10、行业将平稳增长。二、公司基本情况企业履行社会责任，既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路，也是实现企业自身可持续发展的必然选择；既是顺应经济社会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径，也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约资源、保护环境，以人为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值共享，致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础，从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手，建立了一套较为完善

11、的社会责任管理机制。公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位，进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查，加强合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管理不断强化，各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。三、项目基本情况牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享发展理念，以质量和效益为中心，以供给侧结构性改革为主线，以创新驱动发展为动力，大力发展产业，优化要素配置，构建产业新体

12、系，拓展发展新空间，推动产业转型升级，为产业“由大变强”奠定坚实的基础。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资23232.68万元，其中：建设投资18549.57万元，占项目总投资的79.84%；建设期利息510.75万元，占项目总投资的2.20%；流动资金4172.36万元，占项目总投资的17.96%。项目正常经营年份每年营业收入45600.00万元，综合总成本费用34966.98万元，税金及附加253.27万元，净利润7784.81万元，财务内部收益率26.45%，财务净现值15754.07万元，全部投资回收期5.39年。四、投资估算的编制说明（一）

13、投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资18549.57万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预

14、备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计16292.97万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为6499.89万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程8840.1132796.814299.691.11#生产车间2652.039839.041289.911.22#生产车间2210.038199.201074.921.33#生产车间2121.637871.231031.931.44#生产车间185

15、6.426887.33902.932仓储工程4680.0610764.141002.572.11#仓库1404.023229.24300.772.22#仓库1170.022691.03250.642.33#仓库1123.212583.39240.622.44#仓库982.812260.47210.543行政办公及生活服务设施932.544037.90582.403.1行政办公楼606.152624.64378.563.2宿舍及食堂326.391413.26203.844公共工程2946.705657.66531.99辅助用房等5绿化工程3392.0460.79绿化率12.72%6其他工程594

16、1.4122.45场地、道路、景观亮化等7合计26667.0053256.516499.892、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为9211.61万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为581.47万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1807.68万元。（三）预备费本期项目预备费为448.92万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款10423.32万元，贷款利率按4.

17、9%进行测算,建设期利息510.75万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为4172.36万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.0024285.1829489.1534693.1234693.1234693.1

18、234693.1234693.1234693.121.1应收账款0.0010928.3313270.1115611.9015611.9015611.9015611.9015611.9015611.901.2存货0.008499.8110321.2012142.5912142.5912142.5912142.5912142.5912142.591.2.1原辅材料0.002549.953096.363642.783642.783642.783642.783642.783642.781.2.2燃料动力0.00127.50154.82182.14182.14182.14182.14182.14182.

19、141.2.3在产品0.003909.914747.755585.595585.595585.595585.595585.595585.591.2.4产成品0.001912.462322.272732.082732.082732.082732.082732.082732.081.3现金0.001942.812359.132775.452775.452775.452775.452775.452775.451.4预付账款0.002914.223538.694163.174163.174163.174163.174163.174163.172流动负债0.0021364.5325942.6530520

20、.7630520.7630520.7630520.7630520.7630520.762.1应付账款0.007691.239339.3510987.4710987.4710987.4710987.4710987.4710987.472.2预收账款0.0013673.3016603.3019533.2919533.2919533.2919533.2919533.2919533.293流动资金0.002920.653546.514172.364172.364172.364172.364172.364172.364流动资金增加0.002920.65625.85625.855铺底流动资金0.00728

21、5.568846.7510407.9410407.9410407.9410407.9410407.9410407.94八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资23232.68万元，其中：建设投资18549.57万元，占项目总投资的79.84%；建设期利息510.75万元，占项目总投资的2.20%；流动资金4172.36万元，占项目总投资的17.96%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资23232.68100.00%1.1建设投资18549.5779.84%1.1.1工程费用16292.9770.13%1.1.1.1建

22、筑工程费6499.8927.98%1.1.1.2设备购置费9211.6139.65%1.1.1.3安装工程费581.472.50%1.1.2工程建设其他费用1807.687.78%1.1.2.1土地出让金563.172.42%1.1.2.2其他前期费用1244.515.36%1.2.3预备费448.921.93%1.2.3.1基本预备费188.320.81%1.2.3.2涨价预备费260.601.12%1.2建设期利息510.752.20%1.3流动资金4172.3617.96%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资23232.68万元，其中申请银行长期贷款10423.32万元，其余部分由企业自

23、筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入45600.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年

24、第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0031920.0038760.0045600.0045600.0045600.0045600.0045600.0045600.002增值税0.001647.742000.832110.632110.632110.632110.632110.632110.632.1销项税0.004149.605038.805928.005928.005928.005928.005928.005928.002.2进项税0.002501.863037.973817.373817.373817.373817.373817.373817.373税金及附加0.0019

25、7.72240.10253.27253.27253.27253.27253.27253.273.1城市维护建设税0.00115.34140.06147.74147.74147.74147.74147.74147.743.2教育费附加0.0049.4360.0263.3263.3263.3263.3263.3263.323.3地方教育附加0.0032.9540.0242.2142.2142.2142.2142.2142.21（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份

26、应缴增值税=销项税额-进项税额=2110.63万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用34966.98万元，其中：可变成本29356.48万元，固定成本5610.50万元。正常经营年份项目经营成本33411.31万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元

27、序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.0019245.0523368.9927492.9327492.9327492.9327492.9327492.9327492.932工资及福利费0.001863.551863.551863.551863.551863.551863.551863.551863.553修理费0.00544.54544.54544.54544.54544.54544.54544.54544.544其他费用0.003510.293510.293510.293510.293510.293510.293510.293510.2

28、94.1其他制造费用0.00274.17274.17274.17274.17274.17274.17274.17274.174.2其他管理费用0.00301.63301.63301.63301.63301.63301.63301.63301.634.3其他营业费用0.002934.492934.492934.492934.492934.492934.492934.492934.495经营成本0.0025163.4329287.3733411.3133411.3133411.3133411.3133411.3133411.316折旧费0.001033.671033.671033.671033.6

29、71033.671033.671033.671033.677摊销费0.0011.2611.2611.2611.2611.2611.2611.2611.268利息支出0.00510.74510.74510.74510.74510.74510.74510.74510.749总成本费用0.0026719.1030843.0434966.9834966.9834966.9834966.9834966.9834966.989.1其中：固定成本0.005610.505610.505610.505610.505610.505610.505610.505610.509.2可变成本0.0021108.60252

30、32.5429356.4829356.4829356.4829356.4829356.4829356.48固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值8704.078290.637877.197463.757050.316636.876223.435809.995396.554983.111.2当期折旧费413.44413.44413.44413.44413.44413.44413.44413.44413.44413.441.3净值8290.637877.197463.757050.316636.876223.435809.995396.5

31、54983.114569.672机器设备15年2.1原值9793.089172.858552.627932.397312.166691.936071.705451.474831.244211.012.2当期折旧费620.23620.23620.23620.23620.23620.23620.23620.23620.23620.232.3净值9172.858552.627932.397312.166691.936071.705451.474831.244211.013590.783合计3.1原值18497.1517463.4816429.8115396.1414362.4713328.80122

32、95.1311261.4610227.799194.123.2当期折旧费1033.671033.671033.671033.671033.671033.671033.671033.671033.671033.673.3净值17463.4816429.8115396.1414362.4713328.8012295.1311261.4610227.799194.128160.45无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值563.17563.17563.17563.17563.17563.17563.17563.17563.17563.17

33、1.2当期摊销费11.2611.2611.2611.2611.2611.2611.2611.2611.2611.261.3净值551.91540.65529.39518.13506.87495.61484.35473.09461.83450.572其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值563.17563.17563.17563.17563.17563.17563.17563.17563.17563.173.2当期摊销费11.2611.2611.2611.2611.2611.2611.2611.2611.2611.263.3净值551.91540.65529.3951

34、8.13506.87495.61484.35473.09461.83450.57（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加253.27万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=10379.75（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=10379.7525.00%=2594.94（万元）。（六）利润及利润分配

35、该项目正常经营年份可实现利润总额10379.75万元，缴纳企业所得税2594.94万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=10379.75-2594.94=7784.81（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0031920.0038760.0045600.0045600.0045600.0045600.0045600.0045600.002税金及附加0.00197.72240.10253.27253.27253.27253.27253.27253.273总成本费用0.0026719.

36、1030843.0434966.9834966.9834966.9834966.9834966.9834966.984补贴收入5利润总额0.005003.187676.8610379.7510379.7510379.7510379.7510379.7510379.756弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.005003.187676.8610379.7510379.7510379.7510379.7510379.7510379.758所得税0.001250.801919.212594.942594.942594.942594.942594.942594.949净利润0.003752.385757.

37、657784.817784.817784.817784.817784.817784.8110期初未分配利润0.000.003377.148221.3114405.5119971.2924980.4929488.7733546.2211可供分配的利润0.003752.389134.7916006.1222190.3227756.1032765.3037273.5841331.0312提取法定盈余公积金0.00375.24913.481600.612219.032775.613276.533727.364133.1013可供投资者分配的利润0.003377.148221.3114405.51199

38、71.2924980.4929488.7733546.2237197.9314应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.003377.148221.3114405.5119971.2924980.4929488.7733546.2237197.9319息税前利润0.006764.7210106.8113485.4313485.4313485.4313485.4313485.4313485.4320息税折旧摊销前利润0.007809.6511151.7414530.3614530.3614530.3614530.3614530.3614530.36

39、十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=26.45%。本期项目投资财务内部收益率26.45%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=15754.07（万元）。以上计算结果表明，财务净现值15754.07万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.39年。本期项目全部投资回收期5.39年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈