同仁堂资产运用效率分析报告

1、同仁堂资产运用效率分析报告-同仁堂和云南白药的分析比较北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（ 1669年），在三百多年的历史长河中，历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。自雍正元年（1721年）同仁堂正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年，造就了同仁堂人在制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、

2、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有 41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。 全部生产线通过国家 GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。2004年投资1.5亿港元设立的境外生产基地-同仁堂国药有限公司于2005年底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代

3、中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药现代化发展的新格局。面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药）成立于1971年6月，在深圳证券交易所上市交易。于2009年入选云南省国资委直接管理的省国资委直接管理的省属12家骨干企业，可能争取到更加优惠的产业扶持政策。公司经营：化学原料药，化学药制剂，中药材，中成药，生物制品，保健食品，化妆品，化妆品及饮料，糖，茶，建筑材料，装饰材料，科技及经济技术咨询服务，物业管理。经营医疗

4、器械（二类）医用敷料类、一次性使用医用卫生用品）。资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率，其一般公式为：资产周转率=周转额/资产影响资产周转率的因素一般而言，影响资产周转率的因素包括：企业经营周期的长短，企业的资产构成及其质量，资产的管理力度，以及企业所采用的财务政策等。（一） 企业所处行业及其经营背景（二） 企业经营周期的长短（三） 企业资产的构成及其质量（四） 资产管理的力度和企业采用的财务政策一、同仁堂资产运用效率指标计算与分析计算指标：1.总资产周转率2006年总

5、资产周转率=主营业务收入（期初总资产+期末总资产）=2396505176.26(3815658561.60+3779880131.84)/2=0.63103(次)2007年总资产周转率=主营业务收入（期初总资产+期末总资产）=2702850939.13（4194676558.16+3815658561.60）/2=0.67484（次）2008年总资产周转率=主营业务收入（期初总资产+期末总资产）2=2939049511.33（4194676558.16+4550072456.13）/2=0.67219(次)2、总资产周转天数2006年总资产周转天数=计算期天数总资产周转率=3600.63103

6、=570(天)2007年总资产周转天数=计算期天数总资产周转率=3600.67484=533(天)2008年总资产周转天数=计算期天数总资产周转率=3600.67219=535(天)（均值546天）3、流动资产周转率2006年流动资产周转率=主营业务收入（期初流动资产期末流动资产）=2396505176.26(2481093657.19+2573271458.27)/2=0.94829(次)2007年流动资产周转率=主营业务收入（期初流动资产期末流动资产）=2702850939.13(2573271458.27+3007190421.08)/2=0.96868(次)2008年流动资产周转率=主

7、营业务收入（期初流动资产期末流动资产）=2939049511.33(3007190421.08+3401031369.24)/2=0.91727(次)4、流动资产周转天数2006年流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率=3600.94829=380(天)2007年流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率=3600.96868=372(天)2008年流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率=3600.91727=392(天)（均值381天）5、固定资产周转率2006年固定资产周转率=主营业务收入（期初固定资产余额期末固定资产余额）=2396505176.26(1243336292.67+

8、1214237226.46)/2=1.95030(次)2007年固定资产周转率=主营业务收入（期初固定资产余额期末固定资产余额）=2702850939.13(1214237226.46+1078648247.53)/2=2.35760(次)2008年固定资产周转率=主营业务收入（期初固定资产余额期末固定资产余额）=2939049511.33(1078648247.53+986603644.10)/2=2.84619(次)6、固定资产周转天数2006年固定资产周转天数=固定资产周转率3601.95030=185(天)2007年固定资产周转天数=固定资产周转率3602.35760=153(天)20

9、08年固定资产周转天数=固定资产周转率3602.84619=126(天)（均值155天）7、应收账款周转率2006年应收账款周转率=主营业务收入（期初应收账款期末应收账款）=2396505176.26(338392799.19+268492556.98)/2=8.90729(次)2007年应收账款周转率=主营业务收入（期初应收账款期末应收账款）=2702850939.13(268492556.98+339918440.25)/2=8.88495(次)2008年应收账款周转率=主营业务收入（期初应收账款期末应收账款）=2939049511.33(339918440.25+330891674.76

10、)/2=8.76269(次)8、应收账款周转天数2006年应收账款周转天数=3608.90729=41(天)2007年应收账款周转天数=3608.88495=40(天)2008年应收账款周转天数=3608.76269=41(天)（均值41天）9、（收入基础的）存货周转率2006年存货周转率=主营业务收入（期初存货净额期末存货净额）=2396505176.26(1409118556.67+1380590280.37)/2=1.71810(次)2007年存货周转率=主营业务收入（期初存货净额期末存货净额）=2702850939.13(1380590280.37+1501477547.58)/2=1

11、.87563(次)2008年存货周转率=主营业务收入（期初存货净额期末存货净额）=2939049511.33(1501477547.58+1780483653.92)/2=1.79103(次)10、存货周转天数2006年存货周转天数=计算期天数存货周转率（次数）=3601.71810=210(天)2007年存货周转天数=计算期天数存货周转率（次数）=3601.87563=192(天)2008年存货周转天数=计算期天数存货周转率（次数）=3601.79103=201(天)（均值201天）同仁堂各项资产周转率指标 表1 单位：次指标200620072008年均值应收账款周转率8.907298.88

12、4958.762698.85164存货周转率1.718101.875631.791031.79492流动资产周转率0.948290.968680.917270.94475固定资产周转率1.950302.357602.846192.3847总资产周转率0.631030.674840.672190.65935指标分析1、应收账款周转率：反映了企业应收账款收回速度快慢及其管理效率高低，一定时间内的应收账款周转率越高，周转次数越多，说明企业应收账款收回的速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。通过经上数据，我们可以看出同仁堂06、07、08年应收账款周转率与应收账款周转

13、天数都比较稳定，分别为8.90729、8.88495、8.76269、41、40、41。如果同仁堂的平均信用期为60天那41天则是一个不错的数字，说明同仁堂应收账款运用效率很高。2、存货周转率：不仅是考核企业存货运用效率的指标，它还与企业的获利能力直接相关。一定时期内（通常为一年），企业的存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强；反之，则表明企业存货的运用效率较低，存货占用资金较多，企业的盈利能力则较小。通过上述数据，可以看出同仁堂的存货周转率逐年提高，06、07、08年的均值为1.79492次，周转一

14、次平均需要以201天，由此可知同仁堂的营业周期约为252天（应收账款周转天数41+收入基础的存货周转天数201天）对于本行业来说这一存货周转天数略长了些，但还可以。3、流动资产周转率：不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。通过上述数据，可以看出同仁堂06、07、08年的流动资产周转率均值为0.94475次，同比有所降低。但对于流动资产周转率的分析判断要结合历

15、史资料或行业平均水平判断。仅分析流动资产周转率这一指标也不足以找出问题的原因。4、固定资产周转率：是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产资产运用效率的指标。通过上述数据，可以看出同仁堂06、07、08年的固定资产周转率分别为1.95030、2.35760、2.84619。三年的周转率有所提高，说明企业固定资产利用较充分，表明企业固定资产投资得当，企业的经营活动较有效。5、总资产周转率：总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。而总资产周转率可以按资产项目分解为分类资产周转率和单项资

16、产周转率。总的来说，同仁堂的资产运用状况发展趋势较好。虽然该公司的资产周转率的变动状况不太稳定，但整体趋势还是好的。对此分析的结论是：就该公司自身的资产运用状况来说，其发展趋势还是较好的。但该公司的资产管理力度还有待于进一步加大.二、同行业比较分析云南白药资产运用效率指标计算1.总资产周转率2006年总资产周转率=主营业务收入（期初总资产+期末总资产）=3204370000(1600499220+2188690000)/2=1.69132(次)2007年总资产周转率=主营业务收入（期初总资产+期末总资产）=4115720000（2188690000+2863160000）/2=1.62939（

17、次）2008年总资产周转率=主营业务收入（期初总资产+期末总资产）2=5723200000（2863160000+4937170000）/2=1.46743(次)2、总资产周转天数2006年总资产周转天数=计算期天数总资产周转率=3601.69132=213(天)2007年总资产周转天数=计算期天数总资产周转率=3601.62939=221(天)2008年总资产周转天数=计算期天数总资产周转率=3601.46743=245(天)（均值226天）3、流动资产周转率2006年流动资产周转率=主营业务收入（期初流动资产期末流动资产）=3204370000(1248268272+1811130000)

18、/2=2.09477(次)2007年流动资产周转率=主营业务收入（期初流动资产期末流动资产）=41157200001811130000+2519600000)/2=1.90070(次)2008年流动资产周转率=主营业务收入（期初流动资产期末流动资产）=5723200000(2519600000+4488440000)/2=1.63332 (次)4、流动资产周转天数2006年流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率=3602.09477=172（天)2007年流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率=3601.90070=189(天)2008年流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率=36

19、01.63332=220(天)（均值194天）5、固定资产周转率2006年固定资产周转率=主营业务收入（期初固定资产余额期末固定资产余额）=3204370000(227544593.3+265097000)/2=13.00893(次)2007年固定资产周转率=主营业务收入（期初固定资产余额期末固定资产余额）=4115720000(265097000+253094000)/2=15.88495(次)2008年固定资产周转率=主营业务收入（期初固定资产余额期末固定资产余额）=5723200000.00 (253094000+325092000)/2=19.79709(次)6、固定资产周转天数200

20、6年固定资产周转天数=固定资产周转率36013.00893=28(天)2007年固定资产周转天数=固定资产周转率36015.88495=23(天)2008年固定资产周转天数=固定资产周转率36019.79709=18(天)（均值23天）7、应收账款周转率2006年应收账款周转率=主营业务收入（期初应收账款期末应收账款）=3204370000(140750836.1+149916000)/2=22.04840(次)2007年应收账款周转率=主营业务收入（期初应收账款期末应收账款）=4115720000(149916000+194277000)/2=23.91519(次)2008年应收账款周转率=

21、主营业务收入（期初应收账款期末应收账款）=5723200000.00 (194277000+161285000)/2=32.19242(次)8、应收账款周转天数2006年应收账款周转天数=36022.04840=16(天)2007年应收账款周转天数=36023.91519=15(天)2008年应收账款周转天数=36032.19242=11(天)（均值14天）9、（收入基础的）存货周转率2006年存货周转率=主营业务收入（期初存货净额期末存货净额）=3204370000(499515946.8+650720000)/2=5.57167(次)2007年存货周转率=主营业务收入（期初存货净额期末存货净额）=4115720000(650720000+1013210000)/2=4.94699(次)2008年存货周转率=主营业务收入（期初存货净额期末存货净额）=5723200000.00 (1013210000+1301640000)/2=4.94477(次)10、存货周转天数2006年存货周转天数=计算期天数存货周转率（次数）=36