证券投资学教学全套课件1

1、第节,第节,第节,所谓投资就是投资主体为获取未来收益或经营、实施某些事业，预先垫付货币或其他资源以形成资产的经济行为。简言之，投资就是投入某种资源，获得某种资产及收益的过程,实物投资,金融投资,实物投资,金融投资,直接投资,间接投资,短期投资,长期投资,固定收入投资,浮动收入投资,证券是商品经济和社会化大生产发展的产物。一般意义上的证券是指各类财产所有权或债务凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证,证券投资是指自然人、法人及其他社会团体通过有价证券的购买和持有，借以获取收益的经济行为,收益性,流通性,风险性,证券投资和实物投资相互影响、相互制约,证券投资与实物

2、投资是可以相互转化的,投资对象不同,投资活动的内容不同,投资的制约因素不同,证券投资和储蓄存款这两种行为在形式上具有一致性，即货币所有者将一定的资金交付给政府、公司或银行机构，并获取相应的利益,性质不同,证券持有者与银行存款人的法律地位、权利内容不同,投资增值的效果不同,4、存续时间与转让条件不同,风险不同,所谓证券投机就是指证券投资者在信息不完全的条件下做出投资决策，力求在证券市场的价格涨跌中获利的行为，即证券市场的参与者利用证券价格的波动，短期内频繁地买进卖出证券，以赚取证券买卖价差收入的行为,合法投机,非法投机,适度投机,过度投机,第一，投机具有平衡市场价格的作用,第二，证券投机能够增强

3、证券市场上的流动性,第三，证券投机者参与交易有利于分散价格变动风险，从而成为风险承担者,第四，证券投机有利于提高证券市场的有效性，进而促进证券市场优化资源配置功能的实现,第一，过度投机造成证券市场对实体经济发展的扭曲反映,第二，过度投机放大了证券市场的风险,第三，过度投机促使证券市场上投资不断转化为投机,第四，过度投机造成证券价格与其实际价值的严重背离，是形成金融泡沫、导致泡沫经济的主要原因,是动机和目的不同,二是决策依据不同,三是风险倾向和风险承受能力不同,四是投资对象不同,试述证券投机的积极作用和消极作用,第节,第节,收益往往是以相当于当初投资额的百分率来表示的，所以投资收益通常是以收益总

4、额占当初投资额的百分率即收益率来表示。证券收益率是指证券投资每年所获得的收益占投资总金额的比率。债券的收益率是指投资者投入本金与在一定时期内所获得收益的比率,票面收益率即名义收益率，是指利息收入与票面额的比例，在数值上等同于通常所说的票面利率,票面收益率的计算公式为,当期收益率，在日本被称为直接收益率，它是对票面收益率的缺陷作了部分改进而得到的，它是指利息收入与购买价格的比例,当期收益率的计算公式为,例】 一张面额为100元的债券，票面年利率为5，发行价格为90元，期限为3年，其直接收益率的计算公式为,持有期收益率是指在持有债券有效期内的收益率,持有期收益率,1.发行时认购但中途出售时的收益率

5、(Y1,例】某种5年期债券的发行价为100元，年利息为元，将其持有3年后出售，出售价为106元，则其收益率为,持有期收益率,2.受让但中途再转让时的收益率 (Y2,例】某投资者以102元的价格购入张期限为5年，年利息为5元的债券，持有两年后以l06元的价格将其出售，那么收益率则应为,到期收益率又称内在收益率，它指的是使债券面值与每年息票利息的现值之和等于债券目前市价的折扣率,到期收益率的计算公式为,例】某投资者于1990年以750元购进一张面值为1000元，息票率为2.5，2004年到期的债券，那么他的到期收益率为,股票的投资收益是指投资者从购入股票开始到卖出股票为止，整个持有期间内的收入，它

6、包括股利收入、资本损益和资本增值收益三部分,股利收益率又称获利率，是指股份有限公司以现金的形式派发给股东的股利与股票市场价格的比率,例】某投资者以10元一股的价格买入A公司股票分得现金股息1元,那么他的股利收益率为,持有期收益率是指投资者持有股票期间的股利收入与买卖差价占股票买入价格的比率，它反映投资者在一定的持有期内的全部股息收入和资本利得占资本金的比率,持有期回收率是指投资者持有股票期间的现金股息收入和股票卖出价占买入价的比例,所谓风险泛指遭受损失的可能性。从广义的角度来看，风险是指社会经济活动中各种无法预知的不确定因素给人们带来的种种可能的损失。因此，自然、政治、经济等各种不确定因素造成

7、的风险都属于广义风险的范畴,证券投资风险是由于对未来的不确定性而产生的投入本金和预期收益损失或减少的可能性,系统性风险(Systematic Risk)又称市场风险(Market Risk)，它是由于某种全局性的因素变化对证券市场整体发生影响，因而也叫“宏观风险”。系统性风险包括市场风险、利率风险、购买力风险、外汇风险等,它是指证券市场价格波动可能造成的损失。这是金融投资中最普遍、最常见的风险，几乎所有的投资者都必须承受这种风险,利率风险是指市场利率水平变动给投资者造成的影响。 利率上升，证券价格下降； 利率下降，证券价格上升,购买力风险，又称通货膨胀风险。它是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者

8、带来实际收益水平下降的风险。 实际收益率名义收益率通货膨胀率,外汇风险，即由外国货币与本国货币之间的汇率变动所造成的证券投资收益的变动。 实际投资收益率(1名义投资收益率)(1汇率变动,非系统风险是指可以通过分散投资能够减小的风险，这类风险是由某一行业或企业内部的因素引起，它是独立于政治、经济及其它全面影响所有证券的因素之外，只影响到个别公司证券的风险。非系统性风险主要包括财务风险、信用风险、经营风险等,财务风险是指由于发行证券的公司或企业财务强度变动而引起的投资者报酬的变动,信用风险又称违约风险，是指证券发行者在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险,经营风险是指由于公司经营状况变化

9、而引起盈利能力变化，从而造成投资者的收益或本金减少的可能性,1、公司章程 2、招股说明书、上市公告书 3、上市公司财务报表,公司章程,招股说明书,财务报表,在一般情况下，政府公债常常被认为是最安全的投资对象。在公司债券中，信用评级高的公司债券风险较小，信用评级低的公司债券风险较大，但也可获得较高收益。就债券期限长短而论，短期债券风险较小，长期债券风险较大,对股票投资风险的衡量，可用股票的年度价差率和贝塔系数表示,第一，了解和掌握各类证券的风险特征,第二，根据资金实力进行投资选择,第三，设计适宜的风险和收益目标,第四，经常不断地修正投资组合,试述规避证券投资风险的有效措施,第节,第节,第节,第节

10、,广义地讲，它是有价证券发行与交易以及与此相适应的组织与管理方式的总称，包括货币证券市场和资本证券市场,狭义地讲，证券市场则是资本证券市场，它是以融通资金（通常在一年以上）为目的的有价证券发行与交易关系的总和,1、交易对象不同,2、决定价格的因素不同,3、价格波动的幅度不同,4、目的不同,1、证券市场是引导资金合理流动、实现资源优化配置的有效场所,2、证券市场是在短时期内筹集巨额资金、完成重大建设项目的重要渠道,3、证券市场是投资者间接投资的主要场所和获取投资收益的有效手段,4、证券市场是中央银行调节货币流通量、实现货币政策目标的重要载体,首先,证券市场的建立和发展对我国国企改革和国民经济的发

11、展起到了重要的推动作用,其次,证券市场的建立和发展成为了资源配置的重要手段,第三,证券市场的建立和发展对推动国民经济增长作出了重大的贡献,一、证券市场的结构,一、证券市场的结构,发行主体是证券的发行者，即筹款人，它不仅是资本市场资金的需求者，同时也是各类有价证券的供给者,一、证券市场的结构,一、证券市场的结构,投资主体即证券投资者，是指在证券市场上出资认购证券的个人或机构。这里所指的交易对象主要指资本证券，即能获得收益的权益性证券,一、证券市场的结构,一、证券市场的结构,交易对象即证券投资对象，也就是证券市场上进行交易的信用工具,一、证券市场的结构,一、证券市场的结构,二、证券市场的监管,证券

12、市场监管即证券监管，是指政府设立专门机构或由证券交易所及协会等自律机构采用行政的、经济的、法律的手段和方法，对证券市场参与主体及其行为所进行的旨在促进证券市场公平、有序、高效运行的一系列管理活动,二、证券市场的监管,二、证券市场的监管,二、证券市场的监管,1、行政监管方法,2、自律性监管方法,3、社会公众的监管方式,二、证券市场的监管,内幕交易,操纵市场,欺诈客户,虚假陈述,二、证券市场的监管,二、证券市场的监管,二、证券市场的监管,欺诈客户,虚假陈述,二、证券市场的监管,擅自发行证券,为股票交易违规提供融资及透支交易,上市公司违规买卖本公司股票,二、证券市场的监管,上市公司擅自改变募股资金用

13、途,银行资金违规入市,二、证券市场的监管,证券市场监管体系是指在既定的监管目标下，证券市场监管主体通过一定的组织形式，采用一定的监管方式，运用相应的监管工具，对证券市场参与主体及其行为进行的监管活动，以及在监管活动中所形成的管理者与管理对象之间形成的互动关系的有机整体,二、证券市场的监管,专职监管组织,无专职性的监管组织,混合性监管组织,二、证券市场的监管,证券市场监管对象是直接或间接参与证券市场活动的机构与个人,二、证券市场的监管,在证券市场的监管活动中，常常运用法律手段、行政手段、经济手段等管理手段对其进行监管,二、证券市场的监管,一、证券发行市场的定义、构成与功能,证券发行市场又称“初级

14、市场”或“一级市场” (Primary market)，是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场,一、证券发行市场的定义、构成与功能,一、证券发行市场的定义、构成与功能,二、证券发行市场的业务,二、证券发行市场的业务,公募发行又称公开发行，是指证券发行人根据有关法律规定，依照有关发行程序，向社会公众公开发售证券的方式。私募发行又称不公开发行，是指有价证券由发起人认购或同时向某些特定投资者发行的方式,二、证券发行市场的业务,直接发行是指证券发行人自己办理发行的各种业务。 间接发行是指证券发行者通过证券发行市场上的金融中介机构向广大投资者发行证券的一种发行方式,二、证券发行市场的业务,若是通

15、过公开招标方式来决定证券投资者和证券发行的条件(主要指发行价格)，称为证券的招标发行；否则便称为非招标发行,二、证券发行市场的业务,二、证券发行市场的业务,二、证券发行市场的业务,1)作出发行公司股票的决定,2)准备报批文件，办理报批,3)向证券交易所提出申请,4)公告招股说明书，实施承销协议,二、证券发行市场的业务,1)由公司的权力机构作出决定,2)报请国务院证券管理部门批准,3)公告公司债券募集办法,4)债券承销机构承销,一、证券交易市场的结构和功能,证券交易市场又称为“二级市场”或“次级市场”，是指买卖己发行证券的市场,一、证券交易市场的结构和功能,一、证券交易市场的结构和功能,1、为证

16、券的流动提供条件,2、为合理的证券价格的形成创造条件,3、为资金合理流动起导向作用,4为制定经济政策提供依据,一、证券交易市场的结构和功能,申请上市,审核批准,安排上市,二、证券交易所,证券交易所是指有组织、有固定地点的集中买卖证券的固定交易场所，是证券市场的重要组成部分,二、证券交易所,二、证券交易所,二、证券交易所,二、证券交易所,二、证券交易所,1、提供证券交易场所,2、形成并公告价格,3、集中社会资金参与投资,4、引导投资的合理流向,5、反映经济动态,二、证券交易所,1、扰乱金融秩序,2、造成金融剧烈波动,3、从事不正当交易,4、内部人操纵股市,5、经纪人和交易所工作人员作弊,二、证券

17、交易所,二、证券交易所,公司制证券交易所是指以股份有限公司形式成立的并以盈利为目的的法人团体，一般由银行、证券公司、投资信托公司以及各类私人公司共同出资占有股份建立,二、证券交易所,会员制证券交易所是指由会员自愿组成的、不以盈利为目的的社会法人团体，一般由证券公司、投资银行等证券商组成,三、证券场外市场,证券场外市场是指除证券交易所以外的证券交易市场的总称,三、证券场外市场,三、证券场外市场,店头市场又称柜台交易市场，它是指证券投资者在证券公司开办的证券交易柜台上进行证券交易的场所,三、证券场外市场,第三市场是指不是由一个证券交易所会员的证券商在店头市场上从事已在证券交易所挂牌上市的证券交易的

18、证券场外市场,三、证券场外市场,第四市场是指证券交易时买卖双方直接交易而不必经过经纪人的证券场外市场,试述我国证券市场监管面临的问题及对策,Thank You,第节,第节,第节,第节,一、股票的含义,股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证,一、股票的含义,1、股票是有价证券,2、股票是证权证券而不是设权证券,3、股票是社员权证券和要式证券,二、股票的形式,二、股票的形式,二、股票的形式,二、股票的形式,1)公司的名称,2)股票发行总额、股数和每股金额,3)该股票的种类,二、股票的形式,4)该股票的票面金额及其所代表的股份数,5)该股票的发行日期和股票编号,6)标明是否记名，如果是

19、记名式股票，则要写明股东的姓名,二、股票的形式,7)该股票的发行公司发行股票时在任的董事长签名和公司印章,8)发行公司认为应载明的注意事项,二、股票的形式,三、股票的特征,四、股票与股份、债券等概念的比较,四、股票与股份、债券等概念的比较,股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融投资工具,四、股票与股份、债券等概念的比较,1、股票与债券都是公开发行募集资本的融资手段,2、股票与债券本质上都是有价证券，其本身没有价值，是虚拟资本，但股票和债券的持有者都能够获得一定的投资收益,四、股票与股份、债券等概念的比较,3、股票与债券的收益率和价格互相影响，并且收益率和价格往往在证券市场上发生同向

20、运动，即一个上升另一个也上升，反之亦然，但升降幅度不一定相同,四、股票与股份、债券等概念的比较,1、发行主体不同,2、收益稳定性不同,3、偿还期限不同,4、经济利益关系不同,5、风险大小不同,付息办法不同,四、股票与股份、债券等概念的比较,1、适用的范围不同,2、性质不同,3、表现形式不同,四、股票与股份、债券等概念的比较,四、股票与股份、债券等概念的比较,1、性质不同,2、股票持有者与银行存款人的法律地位和权利内容不同,3、投资增值的效果不同,四、股票与股份、债券等概念的比较,4、存续时间与转让条件不同,5、风险不同,一、普通股与优先股,普通股是指对股东不加以特别限制、享有平等权利、随着股份

21、公司利益的大小而获得相应收益的股票,一、普通股与优先股,一、普通股与优先股,优先股股票是相对于普通股股票而言的，它是指股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票,一、普通股与优先股,一、普通股与优先股,一、普通股与优先股,二、记名股票与不记名股票,记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票,二、记名股票与不记名股票,不记名股票是指股票票面上和股份公司股东名册上都不记载股东姓名的股票,三、面额股票与无面额股票,三、面额股票与无面额股票,面额股票是指股票票面上记载每股金额的股票,三、面额股票与无面额股票,三、面额股票与无面额股票,无面额股票就是

22、在股票票面上不记载金额的股票,四、蓝筹股、成长股、收入股等,股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股,四、蓝筹股、成长股、收入股等,成长股是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长,四、蓝筹股、成长股、收入股等,绩优股就是业绩优良公司发行的股票。对于绩优股的定义，国内外却有所不同。在我国，衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率,四、蓝筹股、成长股、收入股等,收入股是指那些当前投资收益比较丰厚，同时收益比较稳定的股票,四、蓝筹股、成长股、收入股等,周期股是指那些股票

23、收益随经济周期波动的股票,四、蓝筹股、成长股、收入股等,防守股是指在任何经济波动条件下收益都比较稳定的股票,四、蓝筹股、成长股、收入股等,投机股是指那些价格变化快、幅度大、前景很难确定的股票,五、我国股票的分类,国家股是指以国有资产向股份有限公司投资形成的股权。国家股一般是国家投资或国有资产经过评估并经国有资产管理部门确认的国有资产折成的股份,五、我国股票的分类,法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的股份,五、我国股票的分类,公众股也称为个人股，是指社会个人或股份有限公司内部以个人财产投入公司的股份,五、我国股票的分类,境内上市外资股是指经过批准

24、由外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者向我国股份公司投资所形成的股权。这种股票也成为B股,五、我国股票的分类,境外上市外资股包括三种：H股、N股、S股,一、股票价格的类型,股票的票面价格又称面值，是股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面金额,一、股票价格的类型,股票的账面价值又称为股票的净值，它是指股票所含有的实际资产价值,一、股票价格的类型,股票的内在价值是一种理论价值，它是股市分析家们认为股票所真正代表的价值,一、股票价格的类型,股票的市场价格又称市场价值、股票行市，它是指在证券市场买卖股票的价格,一、股票价格的类型,股票的增值是指股票市价与面额的差价,二、股票价格决定,三、股票投资的

25、收益,三、股票投资的收益,股票收益率又称本期股利收益率，也就是股份公司以现金派发股利与本期股票价格的比率,三、股票投资的收益,持有期收益率是指投资者买入股票持有一定时期后又卖出该股票，在投资者持有该股票期间的收益率,四、股票价格与市场收益率的关系,所谓市场收益率一般是指包括所有证券及存款单在内的综合平均收益率,一、股票价格指数的性质与作用,如何判断和把握整个股票市场股价变动水平与趋势，以何种尺度来衡量股价水平与涨落呢,一、股票价格指数的性质与作用,简称股价指数，是指由金融机构编制的通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是对股市动态的综合

26、反映，也是投资者投资决策的依据之一,一、股票价格指数的性质与作用,二、股票价格指数的编制,编制股票指数，通常是以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数,二、股票价格指数的编制,三、世界主要股票价格指数,道琼斯股票指数是美国道琼斯公司编制的、世界上历史最为悠久的股票指数，于1884年由道琼斯公司的创始人查理斯道开始编制,目前，道琼斯股票价格平均指数共分四组： 工业 运输业 公用事业 平均价格综合指数,该指数是美国仅次于道琼斯指数的反映股票价格变动趋势的另一个指数，它是美国标准普尔公司从1923年开始编制的一种

27、加权综合指数,几种金融时报股价指数： 普通股票指数 综合精算股票指数 固定利率精算指数 100种股票交易指数,这一指数是由日本经济新闻社编制发布的日本东京证券交易所225种股票的平均价格指数。它开始于1950年9月，始称东京修正平均股价。1975年，又改称日经道琼斯平均股价指数,三、世界主要股票价格指数,三、世界主要股票价格指数,三、世界主要股票价格指数,结合实际论述股票价格与市场收益率的关系,第节,第节,第节,第4节,一、股票投资动机分析,二、股票投资心理分析,一、宏观经济运行分析,所谓经济周期，是指以实际国内生产总值（GDP）衡量的经济活动总水平出现扩张与收缩有规律变化的现象，即复苏扩张繁

28、荣衰退复苏的循环往复过程,一、宏观经济运行分析,第一，股价的变动周期与经济周期基本一致，经济总是处在周期性运动之中，股价伴随经济相应的波动，但股价的波动超前于经济运行,一、宏观经济运行分析,第二，准确把握当前国民经济发展处于经济周期的何种阶段，能否预测经济周期将在何时转入下一阶段，对于投资者资金的未来投入方向和规模极其重要,一、宏观经济运行分析,第三，经济周期的任何阶段往往也是波浪式完成的，即大周期中有小周期，股价的变动也有中长期趋势和短期波动之分,一、宏观经济运行分析,第四，经济周期对不同行业的影响程度是不一样的，投资者应根据其所在行业受经济周期影响的特性，作出科学的投资决策,一、宏观经济运

29、行分析,通货膨胀是指流通中的货币量超过实际需要量所引起的货币贬值、物价持续上涨的经济现象,一、宏观经济运行分析,一、宏观经济运行分析,国内生产总值(GDP)年增长率,二、宏观经济政策分析,降低税率 减少税种 扩大减免税范围,提高税率 增加税种 缩小减免税范围 降低财政支出 减少财政补贴 大量发行国债,二、宏观经济政策分析,增加货币供应量 降低利率 放松信贷控制,减少货币供应量 提高利率 紧缩信贷控制,二、宏观经济政策分析,收入总量目标,收入结构目标,基础设施政策,资源分配政策,组织政策,一、行业分析和行业划分,行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段和其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行

30、横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景,一、行业分析和行业划分,农业、畜牧狩猎业、林业和渔业,采矿业及土石采掘业,制造业,一、行业分析和行业划分,电、煤气和水,建筑业,批发和零售业、饮食和旅馆业,一、行业分析和行业划分,运输、仓储和邮电通信业,金融、保险、房地产和工商服务业,政府、社会和个人服务业,其他,二、行业的经济结构分析,三、行业的生命周期分析,四、政府、社会倾向及技术对行业的影响,政府对行业的影响 社会倾向对行业的影响 技术因素对行业的影响 相关行业变动因素的影响,五、行业发展预测及投资选择,六、区域分析,1、在各地区经济均有较快增长的情况下，东部、中部、西部的绝对差异仍将继续

31、扩大,六、区域分析,2、从政府政策来看，20世纪末中央提出实施西部大开发战略，这对于推动西部地区经济发展，缩小东西部地区差距，促进东西部地区经济协调发展，具有重要意义,六、区域分析,3、东部将逐步和更大规模地参与中西部的经济开发，中西部的廉价劳动力和丰富的资源及较大的产品需求市场，将为东部的投资提供广阔的场所,六、区域分析,4、中西部地区将加大改革开放力度，努力提高自身发展能力，逐步摆脱对中央政府等、靠、要的依赖，凭借巨大的资源优势，努力寻求海内外的经济发展依托,六、区域分析,1、股票市场上市公司的区域格局。 2、股票市场的区域格局与区域的“板块效应,一、经营管理能力分析,二、产品分析,三、财

32、务分析,三、财务分析,三、财务分析,三、财务分析,资产负债率是指企业负债总额占全部资产总额的比率，它是衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力和反映债权安全程度的一个指标,三、财务分析,流动比率是衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债能力的一个指标,三、财务分析,速动比率是衡量企业流动资产中可以迅速变现立即用于偿还流动负债能力的一个指标,三、财务分析,例】甲公司2006年6月30日的流动资产净额为600万元，流动负债为 320万元，存货为300万元。求流动比率及速动比率,三、财务分析,三、财务分析,销售毛利率是指毛利占销售收入的百分比,三、财务分析,销售净利率是指净利

33、占销售收入的百分比,三、财务分析,资产利润率也称资产收益率，是指企业净利润占平均资产总额的百分比,三、财务分析,股东权益利润率又称股东权益收益率或净资产收益率，是指净利润占平均股东权益的百分比,三、财务分析,主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比,三、财务分析,三、财务分析,1、财务信息质量直接影响财务分析的结果,2、财务分析很难准确地把握公司的未来,3、财务分析没有考虑资金的时间价值,财政政策、货币政策是如何对股价产生影响的,第节,第节,第节,第 4 节,第 5 节,第 6 节,一、技术分析的概念,所谓技术分析，就是利用市场交易资料及相关信息，运用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析

34、股票价格变化的动态趋势图表，或计算、分析有关交易指标，来从技术上对整个市场或个别股票价格的未来变动方向与程度做出预测和判断的分析方法,二、技术分析的特点,技术分析方法是直接从股票市场人手，以股票价格(或价格指数)的运动规律为主要研究对象，结合对交易数量、时间和投资者心理等市场因素的分析，以选择最佳投资机会和方式，获取股票投资收益的投资分析方法,三、技术分析的假定前提,四、技术分析的四大要素,五、技术分析方法的局限性,六、技术分析方法的分类,一、道氏理论的含义,一、道氏理论的含义,在股票市场上存在最久、应用最广泛、也最负盛名的技术分析理论应首推道琼斯理论，简称道氏理论。道氏理论是现今所有图表走势

35、理论的基石。道氏理论最早由查尔斯道（CharlesH.Dow）发明。其后,他的继承人威廉被特希尔顿将其发扬光大,二、股市的三种趋势,三、道氏理论的其他分析方法,四、道氏理论的缺陷,一、波浪理论的基本思想和主要内容,一、波浪理论的基本思想和主要内容,股价趋势是大众心理的反映，虽然人的心理活动千变万化，难以捉摸，但大众群体心理活动的总体效应却呈现出某种规则，这种总体效应反映在市场上，就形成了价格的波动。通过数学与图表的结合，分析这种规则，把握市场的变化，就能做出正确的投资决策,一、波浪理论的基本思想和主要内容,l)艾略特波浪可由一个超级大波一级一级分出无数的细微小浪,2)股价的一个运动趋势形成后必

36、有相反运动趋势发生，即上升与下跌交替进行,3)市场形态并不随时间改变，波浪时而伸展时而压缩，但其基本形态不变,二、波浪理论的表现特征,第浪：浪循环的开始,第浪：下跌浪,第浪：涨幅最大、最有爆发力的上升浪,第浪：行情大幅劲升后的调整浪,第浪 ：行情大幅劲升后的调整浪,二、波浪理论的表现特征,A浪：前五浪上升过程总调整的开始,B浪：多头的逃命线,C浪：破坏力较强的下跌浪,三、对波浪理论的评价,波浪理论是一种预测股票价格总体走势的分析手段，是根据对长期市场表现进行统计、归纳而形成的股票投资理论之一，具有一定的适用前提、条件和范围，适用于股市长期趋势的描述和预测,三、对波浪理论的评价,1、波浪理论家对

37、现象的看法并不统一,2、波浪理论没有明确定义一个完整的浪,3、波浪理论有所谓伸展浪之说，有时五个浪可以伸展成九个浪,三、对波浪理论的评价,4、这样的理论在实践中，很难运用自如,5、艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，缺乏客观准则,6、很难准确无误进行浪的划分，也不能运用于个股的分析,K线又称为日本线，在欧美称之为阴阳烛，最初是日本米商用来表示米价涨跌状况的工具，后来引入股市，并逐渐风行于东南亚地区,K线分析法是用K线图来表示一定时间内已完成的股票价格变动情形，根据K线组合形态来分析市场运行的强弱态势，并进一步判断未来市场运行趋势的分析方法,一、K线图的绘制,二、K线的类别,三、K线组合分析,所

38、谓K线的组合分析，即利用两根以上时间上连续的K线进行的分析。在组合分析中，选择的K线数量越多，分析的准确性一般也越高,三、K线组合分析,三、K线组合分析,三、K线组合分析,阳线三根型,持续型 减速型 加速型 缓升型,三、K线组合分析,点升型,点升型也表示股市的上升，但其上升幅度不像阳线三根型那样明显。每次上升一点，持续上升,三、K线组合分析,在以阳线为主的图形中，不时有阴线出现。这种图形称为中阴型。中阴型图表示股价上升的波动性,中阴型,三、K线组合分析,阴线三根型,持续型 加速型 减速型 缓降型,三、K线组合分析,点降型,点降型说明股价处于下跌状态，但下跌的幅度很小。这种小幅度、长时间的下跌，

39、最终一般会导致股价的大幅度下跌，产生一根较长的阴线,三、K线组合分析,在股市下跌的过程中，常常会有反复。下跌之中会有短暂的上升，使得阴线当中夹杂了阳线，这种图形叫中阳型,中阳型,切线分析派是将股票价格数据绘制成图表，并按照一定的规则和方法，在一些关键性价格位置上做出延伸的切线，根据这些切线的具体情况，判断股票价格的运行状态及演变趋势的分析方法,一、移动平均线分析,移动平均线是以美国著名股票行情曲线分析专家兰比尔的投资法则为基础，通过计算出股价移动平均数，据以描绘出曲线图，以此进行股票行情分析的一种方法。所以，移动平均线也称为兰比尔曲线或兰比尔曲线理论,一、移动平均线分析,移动平均价的计算方法为

40、： 式中，Cn为第n日的收盘价；n=1，2，N；N为移动平均线的时间周期。曲线或兰比尔曲线理论,一、移动平均线分析,一、移动平均线分析,一、移动平均线分析,葛兰维八大买卖法则,二、趋势线分析,所谓趋势线是指股价在某一段相当长的时期内沿着特定的轨道，朝一定的方向移动的路线。股价波动所形成的趋势，如果愈荡愈高则为“涨势”或称“牛市”；如果愈荡愈低则为“跌势”，亦可称之为“熊市,二、趋势线分析,趋势线的功能在于表现某种股票在何时显示出的是什么价格，可以看出是高价或低价及其变动过程。其最大作用乃是发现股票价格波动的高峰及谷底，由此可以推测股票价格在什么价位算高，什么价位算低，从而作为投资者进出的决策依

41、据,二、趋势线分析,二、趋势线分析,1.头肩顶,肩头图形在股价走势中一旦出现，就预示着股票价格可能会出现一次大幅度的下降,二、趋势线分析,其代表的意义和头肩顶完全相反，显示股价上涨的征兆,2.倒头肩顶,二、趋势线分析,人称这类图形为“M”字头形，在上涨时成交量减少，下跌时成交量增加，或是向上闯关的成交量有一波比一波弱的趋势时，代表股价往下调整,3.多重或多重顶,二、趋势线分析,这种图形通称为“W”字底，与“M”图形相反，表示股价可能攀升，其成交量的变化与股价成正比，即价涨量增，价跌量缩，是典型的“W”底图形,4.双重或多重底,二、趋势线分析,这种图形通称为圆帽形，其股价走势呈现一个向下的半圆形

42、，而且也配合着价涨量缩、价跌量增的走势，表示股阶将要下跌,5.圆顶形,二、趋势线分析,与圆顶形完全相反，图形像个大碗底，价涨量增，价跌量缩，股价走势已显牛市状态,6.碗底形,二、趋势线分析,该两种形态，其股价皆一直在某一段价位区徘徊，一旦向上或向下突破，而成交量也相对配合扩增，即表示股价会往下跳入另一个领域,7.向上和向下突破箱形图,二、趋势线分析,若向上突破，再配合较大的成交量，则股价将奔升途；反之，若向下突破，成交量有增无减，则股价将继续走低,8.向上和向下突破三角形图,指标分析派是根据分析需要，选择相关的交易指标或通过数学方法计算出某些反映交易关系与状态的指标，来判断股票价格走势的强弱及

43、未来演变趋势的分析方法,一、技术指标分析的概念和特点,技术指标分析是技术分析法中又一个重要的工具，它是以股票价格、成交量及时间周期等市场内在要素为分析统计对象，通过各种数学模型、图表而进行的分析,一、技术指标分析的概念和特点,1、技术指标必须利用原始数据进行分析,2、技术指标是市场的产物，来自于市场，又回到市场，并接受市场的检验,3、多数技术指标可以提供具体的买卖价位,二、技术指标的应用,一）周期震荡类指标,二、技术指标的应用,相对强弱指标是投资者利用一定时期股价或股价指数的涨跌变化来推断其未来变化情况，以掌握买卖时机的一个指标,二、技术指标的应用,全称威廉超买超卖指标，以表示，它是利用摆动点

44、来衡量股市的超买、超卖现象，预测股价周期变化的高点与低点，并提供买卖信号的技术指标,二、技术指标的应用,1、R值为20的线为卖出线，R值为80的线为买入线，当R值突破买入线或跌穿卖出线时为卖出、买入信号,买卖信号,二、技术指标的应用,2、R为50的线为中值线。当R值由大到小通过中值线时，买入力量开始转强，可加入买入一方；当值由小到大通过中值线时，卖出力量开始增强，可加入卖出一方,买卖信号,二、技术指标的应用,随机指标在图表上是由K和D两条线所表示，因此也简称KD线。它是通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收盘价等价格波动的真实波幅，来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，并在价格尚未上升或下降

45、之前发出买卖信号的一种短期测市工具,二、技术指标的应用,计算方法为,二、技术指标的应用,二）多空力量对比类指标,二、技术指标的应用,心理线指标是在一段时间内对投资者买卖心理进行分析，研判市场上多空双方力量强弱，从而为买卖决策提供依据的指标,二、技术指标的应用,该指标主要通过比较股价创新高及创新低的动能来判断买卖双方力量及价格的变动趋势。趋向指标由三条线构成：上升方向线(+DI)、下降方向线(DI)和动向平均线(ADX,二、技术指标的应用,三）波动趋势类指标,二、技术指标的应用,乖离率也叫偏离率，是在一定时间股价(或股价指数，下同)偏离其移动平均值的百分比。乖离率是描述股价线与股价的移动平均线之

46、间距离远近程度的指标，这个距离指的是相对距离,二、技术指标的应用,四）量价关系类指标,二、技术指标的应用,均量线指标的计算方法类似于股价移动平均线，只是样本由股价转为成交量。同时，它们的运用原理也大致相似,二、技术指标的应用,能量指标是指用以反映这种股市变动能量水平的指标，也称能量潮指标、人气指标,式中，SGN只有两个值，即1或1，如果今日收盘价高于或等于昨日收盘价，则其值为1；如果今日收盘价低于昨日收盘价，则其值为1。第一次计算 OBV时，昨日OBV可以取0,二、技术指标的应用,每一加权指数成交值(TAPI)的含义是，每变动一个指数所引起的成交值变动状况,技术分析和基本分析有何区别和联系,第

47、节,第节,第节,第 4 节,一、股市时机的形成及其把握,二、股价变动的周期性及其应对技巧,二、股价变动的周期性及其应对技巧,1、注意把握股价变动的长期趋势和中期趋势，不必过多注意短期趋势,2、如果进行长期投资，在长期上涨趋势的底段和中段都可以买入，买入后持有到高段卖出，即可获利,二、股价变动的周期性及其应对技巧,3、如果是进行中期投资，则要在股价波动的底段买入，这是由于中期波动的上涨距离有限，若在上涨了一阵后买入就无利可赚，搞不好还要亏本,二、股价变动的周期性及其应对技巧,4、股价变动的短期趋势是最难预测的，使得短期投资的难度也最大，如果进行短期投资，投资者应尽量在中期上涨趋势中进行短期买卖,

48、三、股价变动的阶段性及其应对技巧,上升阶段,下跌阶段,盘局阶段,三、股价变动的阶段性及其应对技巧,1、跌势到达末期时，即为长期投资者开始进场的时机,2、股价急剧跌落后，股价经过一阵暴跌，使投资者大面积亏损的时候，另一次获利的机会也为时不远,三、股价变动的阶段性及其应对技巧,3、涨势开始发动，确定股市已经回升时，即为中短期投资者的最佳入场时机,4、交易清淡时期，即为长期投资者进场的大好时机,三、股价变动的阶段性及其应对技巧,5、重大利多因素正在酝酿或出现时,6、利空消息出尽时,7、不确切谣传造成非理性下跌后,三、股价变动的阶段性及其应对技巧,8、股价停顿下来盘旋整理已达较长时间时,9、人气、资金

49、荟萃时,10、总体的环境因素逐渐趋向有利时,三、股价变动的阶段性及其应对技巧,1、涨势到达末期时,2、行情在高峰阶段，成交量突然递增，而股价却未上涨，表示可能有大户的筹码流出,三、股价变动的阶段性及其应对技巧,3、跌势形成的初期,4、人气、资金散失后,5、重大利空消息还在酝酿或出现时,6、预期收益实现，主力趁机出脱时,四、股价变动的季节性及其应对技巧,五、股价变动的加速性及其应对技巧,所谓股价变动的加速性，是指当影响股价的因素出现后，股票往往超出该因素本身的影响力而加速变动。股价变动具有加速性的原因，在于股价与一般商品价格的决定存在着区别,五、股价变动的加速性及其应对技巧,培养自己与众不同的思

50、维方式，在别人没想到时就那样想，进行反向思维和逆向行动,一、实质股及其选择,一、实质股及其选择,净值法是根据公司资产负债表中每股股票所代表的资产价值确定股票实质的方法,一、实质股及其选择,公平评价线,横轴表示预期的每股纯收益增长率 纵轴表示价格收益比,一、实质股及其选择,1、获取有关资料，包括股价、预期每股纯收入、每股股利、每股净值及未来增长率,2、确定股价是否低于资产净值，两者之比是否高于或低于前一年水平,一、实质股及其选择,3、利用最近五年各年度的最高价、最低价及每股纯收益计算高价格收益比和低价格收益比，并与过去进行比较,4、制作实质股选择图，考察各种股票的价格收益比是否低于公平评价线,二

51、、成长股及其选择,二、成长股及其选择,1、不能认为高价格收益比的股票就是成长股,2、不要以为只要选择好成长股，耐心地持有它，直到对成长股丧失信心再卖掉，就可获得丰厚利润,二、成长股及其选择,3、不能把过去和现在成长的股票当做未来成长的股票，因为历史的成功不等于未来的成功,三、热门股及其选择,三、热门股及其选择,1、必须首先预测出股市的热门股兴衰趋势，并及时果断地购进,2、树立动态观念,3、关注投资者的想法,四、“黑马股”及其选择,四、“黑马股”及其选择,一、中长期股票投资策略,二、短期股票投资策略,二、短期股票投资策略,二、短期股票投资策略,涨跌趋势必须明确 必须及早确认趋势,逐次平均买进摊平

52、法 加倍买进摊平法 加倍卖出摊平法,10,哄抬价格 压低价格 制造虚假信息 散布谣言,避开大户 攀龙附凤,停损了结法 突击解套法 加码摊平法,什么是股价变动的加速性?当股价出现加速变动时该如何应对,Thank You,第节,第节,第节,第4节,债券是政府、金融机构、工商企业、国际组织等债务人为筹集资金，依照法定程序向投资者发行的，约定在一定期限内按照规定的利率还本付息，明确债权债务关系的有价证券。债券的本质是债券的说明书，具有法律效力,又称名义收益率或票息率，是债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率,又称本期收益率、当前收益率，指的是债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率,实际

53、收益率又称到期收益率，是衡量投资者投资债券的实际全部收益的指标，它主要考虑两方面的收益，即债券的利息收益和债券买卖价格与债券面值的差额收益,1、债券发行人的偿债能力，包括债券的预期盈利、负债比例、能否按期还本付息等,2、债券发行人的资信状况，包括债券发行人的信誉、偿债情况、是否曾经拖欠债务等,3、投资者承担的风险水平，主要分析发行人破产可能性的大小，在发行人发生破产时，债权人根据破产法等有关法律所能受到的保护程度和所能得到的投资补偿程度等,债券都有哪些分类的标准？请你举出几种并划分,第节,第节,第节,第4节,政府支出的需要 证券市场的主要 交易品种,责任和义务不同 所享受的权利不同 灵活性不同

54、,一般责任债券 收益担保债券,弥补财政赤字 筹集建设资金 调节经济运行,我国国债的营销主体是国债一级自营商。国债一级自营商是指具备一定资格条件并经财政部、中国人民银行和中国证监会共同审核确认的银行、证券公司和其他非银行金融机构,1具有法定最低限额以上的实收货币资本,2有能力且自愿履行国债一级自营商的各项义务,3在批准的经营范围内依法开展业务活动，且前2年中无违法和违章经营的记录，具有良好的信誉,4在申请成为国债一级自营商之前，有参与国债一级市场和二级市场业务1年以上的良好经营业绩,分期偿还法 到期一次还清法 以新换旧法,第节,第节,金融债券是银行或其他金融机构为筹措资金而向投资者发行的一种债权

55、债务凭证,1金融债券表示的是银行等金融机构与投资者之间的债权债务关系,2金融债券一般不记名、不挂失，但可以抵押和转让,3金融债券的利率一般都高于同期银行存款利率和国债利率，但低于公司债券利率。利息不计复利，不能提前支取，延期兑付亦不计逾期利息,4金融债券筹集的资金一般都专款专用，如建设银行曾发行的投资债券，其主要用途就是为国家的大、中型建设项目筹措资金,可转换公司债券具有哪些特点？为什么受到投资者的普遍欢迎,Thank You,第节,第节,第节,1投资基金为企业在证券市场上筹集资金提供了新的筹资渠道。 2投资基金为中小投资者提供了新的投资方式。 3投资基金有力地推动了证券市场的发展。 4投资基

56、金可有效地稳定证券市场。 5投资基金促进了国际资本的有效流动,指数基金,货币基金,认股权证 基金,期货基金,期权基金,股票基金,债券基金,一）有符合本法和中华人民共和国公司法规定的章程；（二）注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本,三）主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币,四）取得基金从业资格的人员达到法定人数； （五）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施,六）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； （七）法律、行政法规规定的和经国务院批

57、准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件,四）按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益； （五）进行基金会计核算并编制基金财务会计报告； （六）编制中期和年度基金报告,七）计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格； （八）办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项； （九）召集基金份额持有人大会,十）保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料； （十一）以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为； （十二）国务院证券监督管理机构规定的其他职责,一）净资产和资本充足率符合有关规定； （二）设有专门的基金托管部门,

58、三）取得基金从业资格的专职人员达到法定人数； （四）有安全保管基金财产的条件,五）有安全高效的清算、交割系统； （六）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施,七）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； （八）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件,四）保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料； （五）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；（六）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项,七）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见； （八）复核、审查基金管理人

59、计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格； （九）按照规定召集基金份额持有人大会,十）按照规定监督基金管理人的投资运作；（十一）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。基金托管人发现基金管理人的投资指令违反有关法律法规，违反基金合同，损害投资者利益时，应当拒绝执行并通知基金管理人,投资基金、股票、债券这三种投资工具有何区别和联系,第节,第节,第节,1.制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请。 2.认购或持有一定数量的基金单位,3.基金不能成立时，基金发起人须承担基金募集费用，将已募集的资金并加计银行活期存款利息在规定时间内退还基金认购人,1确定基金性质，选择基金发行品种。 2拟制基金文件，签订有关协议。 3向证券监督管理机构提出正式申请。 4监管机构的审核和批准。 5公布招募说明书，发行基金受益凭证，筹集投资基金,4.清算组负责对基金财产进行变现，主要是将基