筹资管理案例分析[整理]

1、筹资管理案例分析整理班级:08级会计2班学 号:200804084176姓名：王玉珍筹资管理案例分析华谊兄弟股票发行公司简介华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性娱乐公司，山王忠军、 王忠磊兄弟创立，主要从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及 衍生业务;艺人经纪服务及相关服务业务。浙江省东阳市横店影视产业实验区C1- 001 ,注册资本12, 600万元，2008年3月12日，公司注册资本由增至12, 600 万兀O二华谊兄弟发行股票的原因1、营运资金短缺:公司当前遇到的最主要的发展瓶颈就是资本实力与经营LI标 不相匹配，营运资金瓶颈已成为制约公司进一步良性快速发展的最

2、大障碍。资金是 未来娱乐公司能不能壮大的重要依托。2股票筹资的作用：是筹集资金的有效手段，通过发行股票可以分散投资风险，实现创业资本的增值，并且对公司上市起到广告宣传作用。3、股票筹资的优点:没有固定的股利负担;没有固定到期日；筹资风险小;增加 公司信誉;普通股筹资限制较少，上市的融资方式显然对华谊兄弟未来的发展具有更加巨大的吸引力。4与其他融资方式的比较:发行股票融资相对于债务融资来讲，因其风险大，资 金成本也较高，同时还需承担一定的发行费用，并且发行费用一般比其他筹资方式 高。普通股投资风险很大，因此投资者要求的收益率较高，增加了筹资公司的资金 成本；普通股股利111净利润支付，筹资公司得

3、不到抵减税款的好处，公司的控制 权容易分散。5、市场前景:公司对募集资金项LI的市场前景进行分析时已经考虑到了未来的 市场状况，做好了应对规模扩大后市场压力的准备，有能力在规模扩大的同时，实 现快速拓展市场的口标。6、在华谊兄弟现有的规模及股东持股状况，分散控制权和被收购的风险较 小。三华谊兄弟发行股票的具体情况分析公司于2009年10月13日，采取网下向询价对象询价配售与网上资金申 购定价发行相结合”的方式，公开发行人民币普通股（A股）4, 200万股人民币普通 股A股，每股面值1.00元，发行价为每股人民币28.58元，其中，网下发行占本 次最终发行数量的,，即,，万股；网上发行数量为本次

4、最终发行数量减去网下最 终发行数量。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。募集资金总额为人民币 1, 200, 360, 000. 00元，扣除发行费用人民币52, 121,313. 55元，公司募集资金净 额为人民币1,14& 23& 686. 45元，其中：增加股本42, 000, 000. 00元，增加资本 公积 1, 106, 238, 686. 45 元。1本次发行的基本情况（一）股票种类本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值人民币1.00元。（二）发行数量和发行结构本次发行股份数量为4,200万股。其中，网下发行数量为840万股，占本次 发行数量的20%;网上发行数量

5、为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。（三）发行价格本次发行的发行价格为28.58元/股。此发行价格对应的市盈率为：（1）52. 93倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益询后孰低的2008年净利润除以本次发行前的总股数计算）。（2）69. 71倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2008年净利润除以本次发行后的总股数汁算，发行 后总股数按本次发行4, 200万股计算）。（3）43. 97倍（每股收益按照2009年度经会计师事务所遵照中国会汁准则审 核的盈利预测报告的扣除非经常性损益询后孰低的净利润除以本次发行前总股 本

6、计算）。（4）58. 33倍（每股收益按照2009年度经会计师事务所遵照中国会计准则审核的盈利预测报告的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算，发行后总股数按本次发行4, 200万股计算）。（5）初步询价报价不低 于本次发行价格的所有有效报价对应的累讣拟申购数量之和为127,210万股，超额认购倍数为151.44倍 此发行价格对应的市盈 率为：（1）52. 93倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的扣除非经常性损益前后孰低的2008年净利润除以本次发行前的总股数汁算）。（2）69. 71倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会汁准则审核的扣除非经常性损益前后孰低

7、的2008年净利润除以本次发行后的总股数讣算，发行 后总股数按本次发行4, 200万股讣算）。（3）43. 97倍（每股收益按照2009年度经会计师事务所遵照中国会计准则审核的盈利预测报告的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）。（4）58. 33倍（每股收益按照2009年度经会计师事务所遵照中国会计准则审核的盈利预测报告的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算，发行后总股数按本次发行4, 200万股计算）。（5）初步询价报价不低于本次发行价格的所有有效报价对应的累讣拟申购数量之和为127,210万股，超额认购倍数为151.44倍。2招股意向书披露的 拟募

8、集资金数量为62, 000万元，若本次发行成功，发行人实际募集资金数量将为120, 036万元，超出发行人拟募集资金数量5& 036 万3元.3与可比上市公司市盈率对比分析选取L1前A股8家传媒行业上市公司作为可比公司，以2008年最新每股收益及截止2009年10月12日收盘价计算各可比公司的静态市盈率，结果如 下。公司代码 公司简称 价格（10. 12） 08年EPS 08年PE 000839中信国安14. 50 0. 23 63. 04 000917 电广传媒 18. 88 0. 05 377. 60 002238 天威视讯 16. 59 0. 28 59. 25 600037 歌华有线

9、11.03 0.31 35. 58600088 中视传媒 13. 33 0. 23 57. 96600386 北巴传媒 12. 20 0.22 55. 45 600831 广电网络 7. 60 0. 10 76. 00 600832 东方明珠 9. 72 0. 14 69.43 均值 99.29,剔除异常值（电广传媒）后的均值59.53注:08年EPS的统计口径为2008 年归属母公司净利润除以公司2009年最新总股本上述8家可比上市公司的平均静态市盈率为99. 29倍，剔除异常值（电广传媒）后的静态市盈率均值为59. 53倍。发行人以2008年扣除非经常性损益前的净利润所计算的摊薄后每股收益

10、为0.41元/股，以2008年扣除非经常性损益 后的净利润所计算的摊薄后每股收益为0.51元/股，依据本次发行价格28.58元/ 股讣算，发行市盈率为69.71倍（以扣除非经常性损益前后孰低值汁算）。考虑到 公司独特的业务模式及未来良好的成长性，本次定价与可比公司均值相比溢价17. 10%o4按发行价格讣算的预计募集资金量与拟投资项U实际资金需要量的对比分析公司本次预计募集资金数额为62, 000万元，将用于补充影视剧业务营运资金。如本次发行实际募集资金量超出预计募集资金数额，则公司将运用超额部 分资金于影院投资项目，该项目总投资额为12, 966. 32万元。若用于影院投资项 目后仍有余额的

11、，则将剩余资金继续用于补充公司流动资金。如果实际募集资金 不能满足募集资金项H需求，则不足部分公司将自筹解决。根据28.58元/股 的发行价格及4,200万股的发行股数计算，本次公开发行实际募集资金为120, 036万元，较62, 000万元的募集资金投资项目资金需求多 出5&036万元，超募比率为93. 61%o本次发行实际募集资金量扣除发行费用后的募集资金净额约为114, 806万元，其中62, 000万元将用于补充补充影视剧业务营运资金，12,966.32万元 用于影院投资项口，剩余约39, 839. 68万元用于补充公司流动资金。上述分析显 示华谊兄弟发行股票是成功的。并且在融资市场上发展空间很大。四华谊兄弟发行股票的启示成