个人理财业务专业知识

1、个人理财业务专业知识个人理财概述个人理财工具个人理财理论基础1 个人理财概述1.1 个人理财业务概念和分类1.1.1 个人理财业务的概念1. 个人理财业务商业银行为个人客户提供的财务分析、财务 规划、投资顾咨询、资产治理等专业化服务活动。2. 个人理财业务与公司理财业务的区不（1）服务对象不同（2）理财目标不同（3）理财决策阻碍因素不同（4）依据的法律法规不同（5）理财的时刻周期长短不同3. 个人理财业务的进展条件（1）市场条件 利率市场化、浮动汇率制度、低利率环境和波动性市场（2）大众需求从单一产品到整体策划（3）从业人员 熟知产品设计、风险治理和市场营销的跨专业人才4. 个人理财业务的作用

2、（1）个人理财业务对商业银行的主动作用 拓展商业银行的创新进展空间；提升商业银行的盈利水平；改善商业银行的客户结构；满足资本充足率的监管要求；有利于商业银行向多元化、 全能化方向进展。（2）个人理财业务对个人和家庭的主动作用提升生活品质、规避经济风险、保证生活水平、稳固生活预期、为下 一代健康成长奠定经济基础。1.1.2 个人理财的业务分类 按照治理运作方式不同，商业银行个人理财业务能够分为理财顾 咨询服务和综合理财服务。1. 理财顾咨询服务商业银行向客户提供的财务分析与规划、投 资建议、个人投资产品推介等专业化服务。2 .综合理财服务商业银行在向客户提供理财顾咨询服务的基础 上，同意客户的托

3、付和授权，按照与客户事先约定的投资打算和方式进行 投资和资产治理的业务活动。（1）私人银行业务向富人及其家庭提供的理财业务（2）理财打算商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上， 针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和治理打算。1.2 个人理财在西方发达国家的进展 个人理财业务在国外的进展大体上分为三个时期： 第一个时期 :20世纪 30年代到 60 年代 这是个人理财业务显现与初步进展的时期。最初要紧是保险 公司的销售人员为促进保险产品的销售，按照不同年龄、不同收入状况的 客户，利用生命周期不同时期的特点，为客户提供购买保险的建议，进而 促进产品销售。一直到 20 世纪 60 年代，

4、理财业务仍要紧局限于简单的托 付代理活动，商业银行要紧是提供咨询顾咨询服务，其内容要紧是代理客 户进行投资收益分析、筹划资金安排和代办有关手续等。第二个时期： 20世纪 60 年代到 80年代 那个时期银行资产负债治理理论渐趋成熟并成为银行经营治理的 要紧理论依据，商业银行开始认识到为客户提供多元化服务的可能性和重 要性。金融机构为了提升客户的忠诚度，满足客户的实际需求，提升自身 的竞争能力，普遍实行以客户为中心的经营策略。通过对客户自身特点的 分析，对客户的需求进行全面的了解，以满足客户需求防范风险为前提，为客户提供个性化的金融产品和金融服务。同时，银行内部也进行有关部门的职能调整，使之能够

5、最便利、 最优化地服务于客户，强调与客户建立“全面” 、“长期”的关系。在那个 时期，理财业务开始向“产品化”的方向进展，融合了传统存贷款业务、 投资业务和咨询顾咨询业务，组合式理财产品快速进展，到 80 年代末期已 成为理财业务进展的要紧方式。具体而言，组合式理财确实是将风险特点 不同的存款、基金和保险产品组合起来，向客户销售，分散投资风险，使 客户获得更高的收益率。第三个时期： 20世纪 80 年代到现在 随着商业银行的治理理论从资产负债治理向客户治理的转变，银行 开始按照客户的风险承担能力和风险偏好，使用各类衍生品，为客户提供 个性化服务。理财业务逐步成为商业银行增强客户忠诚度，提供银行

6、竞争 力，更好治理客户风险，提升银行风险对冲和治理能力的重要业务方式， 也成为商业银行适应市场需要的一项差不多服务要求。随着美国金融服务 现代化法案的颁布，理财业务进一步与信托业务、商业银行的基金治理业 务等结合起来。要紧业务有：代理保险业务、代理基金业务、以银行卡为载体的业务1.3 个人理财在我国的进展第一时期九十年代中期到本世纪初20 世纪 90 年代末，我国一些商业银行开始尝试向客户提供专 业化的投资顾咨询和个人外汇理财服务，此后商业银行个人理财业务快速 进展，理财产品日益丰富，个人客户理财资金规模日益扩大。 2005 年，中 国银行业监督治理委员会先后颁布商业银行个人理财业务治理暂行方

7、法 和商业银行个人理财业务风险治理指引 。这是中国银行业个人理财业务 规范进展的重要标志，是促进我国商业银行拓展零售业务、提升服务水平、 提升竞争力的必要措施。第二时期本世纪初到银监会的方法出台前按照商业银行个人理财业务治理暂行方法 ，个人理财业务是指 “商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾咨询、资产治 理等专业化服务活动。典型产品有结构性存款、理财打算 我国商业银行个人理财与西方国家的要紧差距： 一是个人理财尚未摆在银行经营战略和整体业务的重要位置上；二 是产品同质化现象突出；三是理财服务层次低；四是没有先进的科技平台 支撑；五是风险操纵机制不健全；六是缺乏高水平的理财专业人才

8、1.4 外部环境对个人理财的阻碍1.4.1社会环境对个人理财的阻碍1. 社会进步和开放程度对个人理财的阻碍2. 社会保证体系对个人理财的阻碍3. 养老保险制度改革4. 医疗保险等制度改革1.4.2 宏观经济环境对个人理财的阻碍1. 宏观经济状况对个人理财的阻碍（1）经济增长速度和经济周期（2）通货膨胀（3）就业2. 宏观经济政策对投资理财的阻碍（1）财政政策（2）货币政策（3）收入政策（4）税收政策1.4.3 金融环境对个人理财的阻碍1. 利率水平2. 汇率水平3. 金融业进展水平和开放程度2. 个人理财工具 金融市场 银行产品 证券产品 证券投资基金 金融衍生品 保险产品 信托产品 其他产品

9、 理财产品综合分析2.1金融市场2.1.1 金融市场的概念1.金融市场以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总 和（1）金融资产进行交易的一个有形和无形的场所（2）反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系（3）包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，最要紧的是价格机 制2.金融资产又称金融工具，是指一切代表以后收益或资产合法要求 权的凭证。可划分为基础性金融资产与衍生性金融资产2.1.2 金融市场的要紧功能1.聚敛功能金融市场引导众多分散的小额资金会聚成能够投 入社会再生产的资金集合功能2.配置功能：资源配置；财宝的再分配；风险的再分配3. 调剂功能金融市场对宏观经济的调剂

10、作用4. 反映功能：判定投资机会； 反映货币供应量的变动；反映企业的进展 动态；反映世界经济进展变化2.1.3 金融市场的分类1. 按照交易的金融资产期限分为货币市场和资本市场 货币市场以期限在一年以下的金融资产为交易标的物的 短期金融市场资本市场期限在一年以上的金融资产交易的市场，包括： 银行中长期存贷款市场有价证券市场2. 按照金融资产发行和流通特点初级市场、二级市场、 第三市场、 第 四市场初级市场金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场 二级市场金融资产自发行后在不同的投资者之间买卖流通 所形成的市场第三市场原先在交易所上市的证券移到场外进行交易所形 成的市场第四市场投资者和证券的出卖

11、者直截了当交易形成的市场2.2 银行产品2.2.1 传统银行理财产品1. 储蓄存款针对居民个人积蓄货币之需开办的存款业务（1）活期储蓄不限存期，凭银行卡或存折及预留密码可随 时 存取现金的储蓄方式（2）定期储蓄储户在存款时事先约定好存期，一次或分次存入，一 次或多次取出本金或利息的储蓄方式：整存整取、定期一本通、人民币教育储蓄、零存整取、整存零 取、存本取息、定活两便、个人通知存款“定活通”将活期账户闲置资金转为定期存款，当活期账户资金不 足时自动转为活期存款2. 个人信贷 个人信贷贷放给自然人，供借款人购买消费品或支付劳务费用的 贷款（1）个人住房贷款 个人住房按揭贷款、个人二手房贷款、个人

12、商用房贷款 个人住房公积金贷款及个人住房组合贷款、个人其他住房贷款（2）个人消费贷款 个人综合消费贷款、个人汽车消费贷款（3）其他个人信贷产品 个人信用贷款、个人质押贷款、个人助学贷款、个人经营贷款 理财打算银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上， 针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和治理打算1. 理财打算产生的缘故（1）产权改革和微观治理机制的完善（2）银行业市场结构和环境的变化（3）金融管制政策的变迁（4）个人投资者多样化和个性化的投资需要2. 理财打算的分类（1）保证收益理财打算 ? a ? a 银行按照约定条件向客户承诺支 付固定收益，银行承担由此产生的投资风险，或银行按照约定

13、条件向客户 承诺支付最低收益并承担有关风险，其他投资收益由银行和客户按照合同 约定分配并共同承担有关投资风险的理财打算。【举例】XX银行人民币理财月打算 2号，该产品币种为人民 币，投资期限为 1个月，投资起点金额为 5000元。由该银行在月初自动投 资，并在月底将本金和现金收益自动派发到投资者指定账户，收益稳固。 投资收益与XX基金收益有关，因为理财打算定向投资于该货币基金，X x基金历史收益率表现稳固，年收益率在1.9% 2.1%之间。该产品确实是一个保证收益理财打算产品。（2）非保证收益理财打算保本浮动收益理财打算：银行按照约定条件向客户保证本金支 付，本金以外的投资风险由客户承担，并依

14、据实际投资收益情形确定客户 实际收益的理财打算非保本浮动收益理财打算：银行按照约定条件和实际投资收益 情形向客户支付收益，并不保证客户本金安全的理财打算2.3 证券产品2.3.1 债券1.债券的概念 债券发行者为筹集资金而按照法定程序发行的，在约定 时刻支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。其特点 包括：（1）偿还性债务人必须按期向债权人还本付息（2）流淌性持有人可按自身需要和市场状况转让债券（3）安全性持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的 变动而变动，同时可按期收回本金（4）收益性投资者能获得一定的收入，要紧表现为利息。若在到期 前转让债券，还可能获得债券的买卖价差，即

15、资本利得2.债券的投资收益 债券的投资收益要紧包括投资债券的利息收益和资本利得（1）利息收益：取决于债券的票面利率和付息方式 例如，某支期限为 5 年票息为 3%的债券每年支付 3%的利息及利 息收益收益率购买债券的投资回报率例如，某支 5 年期债券购买时是以 95元买入面值为 100元，票 面利率为 5%的债券，那么该债券的收益率确实是 5.26%赎回利率债券债券的购买者一直持有债券到期可获得的收 益率2）资本利得：取决于债券卖出价（或到期偿还额）与买入价之间的 差额3. 阻碍债券投资收益率的风险因素（1）利率风险利率变化对债券价格的阻碍（2）再投资风险由市场利率变化引起的给定投资策略下再投

16、资率 的不确定性（3）债券赎回风险许多债券契约承诺发行人在到期日前全部或部 分赎回已发行的债券。不利赎回条款：债券的以后现金流量不能预知；发 行人在利率下降时将赎回债券，投资者面临再投资风险；债券价格不可能 过多地高于赎回价，潜在的资本增值有限（4）提早偿付风险类似于赎回风险（5）通货膨胀风险（6）其他风险因素信誉风险、债券的流淌性、汇率变化以及投资 时刻等因素4. 债券在个人理财中的应用（1）债券是较稳固的投资理财产品 一是风险相对较低，收益相对稳固，流淌性相对较好，是一样 投资组合中重要的基础组成部分二是投资者期望得到的是一种相对稳固、安全的投资收益，以 此来降低投资组合中的风险（ 2）投

17、资存在一定风险 一是投资者应专门注意债券的信用评级。二是高收益必定带来高风险，低评级的债券可能承诺较高的收 益，但同样面临更大的违约可能三是投资高信用评级的债券所得到的收益才是低风险水平上应 该得到的最佳收益2.3.2 股票1.股票的概念股票股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证，包含发 行主体、股份、持有人三个差不多要素。其特点包括：（1）收益性持有股票可能为投资者带来收益（2）风险性持有股票可能产生经济利益缺失（3）流淌性持有人能够按自身需要和市场情形转让股票（4）永久性股票的有效期与股份有限公司的存续期间相联系， 股票所载有权益的有效性是始终不变的2.股票的投资收益（1）股息包括现金股

18、息和股票股息 （2）资本损益通过买入价与卖出价的差额所猎取的收入3. 阻碍股票价格的因素（1）公司经营状况公司净产净值、盈利水平、公司的派息政策、股票分割、增资 和减资（2）宏观因素经济增长、货币政策、财政政策、市场利率、汇率2.4 证券投资基金2.4.1 证券投资基金的概念证券投资基金一种利益共享、风险共担的集合投资工具， 发行基金的单位将从投资者手中募集的资金集中起来，由基金托管人托管， 由基金治理人治理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，进行组 合式投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配美国：“共同基金”或“投资公司”英国和中国香港单位： “信托基金”或“集合投资打算”

19、日本、韩国、中国台湾： “证券投资信托基金” 中国大陆：“证券投资基金”2.4.2 证券投资基金的特点1.小额投资，费用低廉2.分散投资，分散风险3. 专业治理，规范操作4. 流淌性强，变现容易5. 基金财产具有独立性，安全性高2.4.3 证券投资基金的种类1.封闭式基金和开放式基金（ 1）封闭式基金基金份额的预定数量发行完毕后， 在规定的时刻（也 称封闭期）内基金资本规模不再变化的证券投资基金，又称固定式证券投 资基金。可将其看作股份权益的某些特点与债券权益的某些特点相结合的 产物。（2）开放式基金基金份额数量可随基金份额的申购和赎回而变动的 证券投资基金，又称变动式证券投资基金。可将其看作

20、股份权益的某些特 点与活期存款权益的某些特点相结合的产物2.股票基金、债券基金和货币市场基金（1）股票基金以股票为要紧投资对象，投资目标侧重于追求资本利 得和长期资本增值。（2）债券基金以投资各类型债券为主，投资目标侧重于在保证本金 安全的基础上猎取稳固的利息收入。（3）货币市场基金要紧投资于质量高、 期限短的货币市场投资工具， 包括短期国库券、高等级的各种工业票据和要紧货币中心银行发行的大额 可转让定期存单3. 成长型基金、收入型基金和平稳型基金（1）成长型基金注重资本长期增值，投资对象要紧集中于成长性较 好、有长期增值潜力的企业（2）收入型基金以猎取当期最大收入为目的，要紧投资于可带来稳

21、固现金收入的有价证券（3）平稳型基金既要获得当期收入，又追求基金资产长期增值的目 标，把资金分散投资于股票和债券以兼顾资金的安全性和盈利性4. 套利基金、伞型基金、指数基金和保本基金（1）套利基金在国际金融市场利用套汇、套利技巧猎取差价收益 的基金（2）伞形基金在一个母基金下再设置若干个子基金，各个子基金 能够按照不同的投资目标和投资风格进行投资决策（3）指数基金以追求证券市场平均收益为差不多目标，从而试图 完全复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合 的基金（4）保本基金在一定的投资期（如 3 年或 5年）内，一方面通过 投资低风险的固定收益类金融产品，为投资者提供一定比

22、例的本金安全保 证；另一方面还通过其他一些高收益金融工具（一般股票、衍生证券等） 的投资，为投资者提供额外回报的基金2.4.4 证券投资基金的费用与收益1. 费用（1）销售费用买基金时的申购费用、卖出基金时的赎回费用、一支基金转变为该基 金公司下其他基金的转换费用（2）治理费用营销费用、总运营费用、交易费用2. 收益收益基金从不同渠道以不同方式获得投资收益（1）利息收入优先股股息、债券与存款的利息（2）股利收入基金通过在一级市场或二级市场购入并持有各公司 发行的股票而从公司取得的收益收益中的资本利得 /缺失部分是未实现的投资收益或亏损，计入卖出行 为发生的会计年度。基金可分配收益或称基金净收益

23、基金收益扣除按照国家规定能够 扣除的费用等项目后的余额2.4.5 证券投资基金在个人理财中的应用1. 相比直截了当证券投资，是比较优化的投资理财产品一是个人通过购买基金能够借助基金公司的专业、科学等优点规避个 体投资难以猎取高收益这一情形二是在降低风险的同时优化潜在回报，实现个人理财目标2. 基金种类繁多，不同基金的风险不同一是购买之前需要对基金产品类型、特点、投资范畴、收益体现有一 定的了解二是明确个人的风险偏好和理财需求2.5 金融衍生品2.5.1 基础金融衍生品1. 概念 金融衍生品价值依靠于差不多标的资产价格的金融工具， 又称衍生证券、衍生工具（ 1）基础金融衍生品 远期合约交易双方约

24、定在今后某一特定时刻按事先确定的价格买 卖一定数量金融资产的合约金融期货由期货交易所统一制定的、规定在今后某一特 定的时刻和地点交割一定数量金融产品的标准化合约期权给予投资者在规定的期限内按事先交易双方商定的 价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权益互换两个或两个以上的当事人，按照约定的条件在约定 的时刻内交换一系列支付款项的金融合约2. 金融衍生品的特点（1）财务杠杆作用明显，同时降低交易成本? 保证金交易时金融衍生品交易具有杠杆效应? 投资者无须动用巨额的资金 （2）工具特性复杂，功能更加明显? 是对金融资产的一重或多重的虚拟，甚至是差不多金融衍生 工具的组合（3）工具设计灵活，可满足不

25、同客户的理财需要? 柜台交易的结构性工具完全按照客户的需求量身定做? 金融机构能够选择不同的时刻、期限、金额、杠杆比例、风 险等级等参数，组合不同的基础金融衍生工具2.5.2 结构性金融衍生品1.概念 针对不同的发行人与投资者的需求，将衍生工具与传统证券相结合设 计出的一种有组织的证券（1）利率挂钩结构性产品? 与利率正向挂钩的产品? 与利率反向挂钩的产品? 区间累积产品? 达标赎回型产品（2）汇率挂钩结构性产品包括外汇期权挂钩的结构性产品等2.6 保险产品2.6.1 保险产品的概念及特点1. 概念 投保人按照合同约定，向保险人支付保险费，保险人关于合 同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财

26、产缺失承担赔偿保险金责 任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限时 承担给付保险金责任的商业保险行为定义中所规定的赔偿是以市场价格为依据，给付不按市场价 格原则，而是按合同约定2.特点 具有其他投资理财工具不可替代的保证功能 能够合理避税2.6.2 一般保证型保险产品1. 人身保险 人身保险是以人的躯体和寿命作为保险标的一种保险。 当被保险人在合同期限内发生死亡、伤残、疾病等保险事故或达到人身 保险合同约定的年龄、期限时，保险人按照合同承担给付保险金的责任2. 财产保险 财产保险是以财产及其有关利益为保险标的，保险人对保险事故导致的 财产缺失给予补偿的一种保险。保险标的及

27、有关利益必须可用货币衡量，保险标的必须是有形财 产、有关经济利益。2.6.3 投资型保险产品 投资型保险产品同时具有保证功能和投资功能保险金由两部分组成： 风险保证金，当合同规定的的保险事故发生时，保险公司即按照事 先约定标准给付保险金投资收益，收益水平取决于投资帐户中投资单位价值总额的高低， 这部分的保证水平通常无法事先确定，具有不确定性产品要紧包括：寿险类投资型保险产品、投资连接保险、非寿险类 投资型保险产品2.7 信托产品2.7.1 信托产品的概念和分类1. 概念 托付人基于对受托人的信任，将其财产权托付给受托人，由受 托人按托付人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行 治

28、理或者处分的行为2. 分类（1）资金信托（2）财产信托（3）权力信托（4）特定目的信托2.7.2 信托理财产品1. 证券投资信托理财产品 受托人受托付人的托付，将信托资金按照双方的约定，投资于证券市 场的信托产品2. 房地产投资信托理财产品受托人受托付人的托付，将信托资金按照双方的约定，投资于房地产 或房地产抵押贷款的信托产品3. 基础建设投资信托产品 信托公司作为受托人，按照拟投资基础设施项目的资金需要状况，在 适当时期向社会（托付人）发出基础设施投资信托打算的邀约用以募集信 托资金，并由受托人将信托资金按经批准的信托方案和国家有关规定投资 于基础设施项目的一种资金信托4. 贷款信托理财产品

29、 受托人受托付人的托付，将托付人存入的资金，按信托打算中指定的 对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款，并负责到期收回贷款本息的 一项信托业务5. 风险投资信托理财产品 受托人受托付人的托付，将托付人的资金按照双方的约定，以高科技 产业为投资对象，以追求长期收益为投资目标所进行的一种直截了当投资 方式6. 组合投资信托理财产品按照托付人的风险偏好，将债券、股票、基金、贷款、实业投资等金 融工具，通过个性化的组合配比运作，对信托财产进行治理，使其有效增 值2.7.3 购买信托产品需要重点关注的因素1. 投资目标投资项目的方向决定了该信托产品的收益率和风险 投资者要明确信托产品的投资方向，对比自己

30、对收益和风险的要求和 信托产品投资项目能带来的收益和风险是否和谐2. 信托公司信托公司实力越强，背景越深，投资项目的成功性越大 若信托公司有类似项目成功运作的体会，投资项目失败的可能性会比较低3. 风险的规避 一是投资项目本身；二是投资项目是否有有效的担保。2.7.4 风险分析1. 投资项目风险包括项目的市场风险、财务风险、经营治理风险等 信托产品的最大风险来源之一2. 项目主体风险 多数项目是由某一特定的、连续经营的主体发起的，该主体的经营治 理能力、财务状况以及还款意愿（即道德风险）将专门大程度上阻碍产品 的安全程度3. 信托公司风险 要紧包括项目评估风险和信托产品设计风险4. 流淌性风险

31、信托产品流淌性差，缺少转让平台2.8 其他产品2.8.1 黄金1. 黄金与国际黄金市场（1）黄金一种贵重金属 价格在政治形势、经济环境、地区冲突等多种因素的阻碍下， 经常会显现大幅波动。一样而言： 在面对通货膨胀压力的情形下具有保值增值作用 具有内在价值和有用性，抗通货膨胀等系统风险的能 力强，也存在市场不充分风险和自然风险（2）国际黄金市场19 世纪往常：极其稀有，差不多为帝王独占或为神灵拥有，平民专 门难拥有19 世纪初以后：人类发觉丰富的金矿资源，进入金本位时期20 世纪初：一战严峻冲击金本位制， 30年代爆发的世界经济危机使 金本位制完全崩溃1944年：布雷顿森林体系“双挂钩”的金汇兑

32、本位制，黄金的 作用有所降低，美元充当世界货币1973年：布雷顿森林体系完全崩溃，黄金非货币化进程开始，但黄 金并没有完全退出金融领域，至今仍活跃在投资领域，充当国家或个人的 储备资产2. 黄金投资的方式（1）条块现货 储存不便，移动不易，安全性不佳（2）金币纯金币：可收藏也可流通，价格随国际金价波动 纪念性金币：价值受主题和发行量的阻碍较大（3）黄金基金 将资金托付专业经理人全权处理，以投资黄金有关产品（4）黄金存折 免除了储存黄金的风险，可随时提取黄金或按当时的黄金价格将黄金 兑换成现金，也称为“纸黄金”2.8.2 房地产1. 概念土地、建筑物以及固着在土地或建筑物上的不可分离的部分和附带

33、的 各种权益2. 投资方式 （1）房地产直截了当投资个人利用自己的资金或者银行贷款购买 住房，居住或者转手获利（2）房地产租赁通过分期付款的方式以较低的首付款获得住房， 然后租赁出去以获得收益（3）房地产信托与房地产有关的信托行为，存在资金信托和财产 信托两种方式3. 房地产的特点（1）价值升值效应（2）财务杠杆效应投资者被准许以所购买的房地产为抵押，借入 相当于其购买成本的绝大部分款项（3）现金流和税收效应在美国，有着较大额度折旧额的资产可抵 消投资者的部分应税收入（4）具有变现约束和政策风险变现受到政策环境、市场环境、法 律环境等约束，投资面临较大的政策风险4. 房地产投资的考虑因素（1）

34、宏观因素：经济环境、法律法规、金融和货币政策、通货膨胀因 素、利率和汇率变化、房地产供求关系变化等（2）微观因素：地理位置、周边环境、人文环境、税率等2.8.3 收藏品1. 艺术品收益率较高、有明显的时期性具有较大的风险：流通性差、保管难、价格波动较大2. 古玩、字画交易成本高、流淌性专门低投资者需要有鉴不能力3. 纪念币和邮票（1）纪念币：具有收藏价值（2）邮票：投资增值与时刻成正比、面值小、风险低、收益稳固2.9 理财产品综合分析2.9.1 风险比较分析1.储蓄类产品：在银行不发生破产的情形下本息能够得到保证，安 全性比较高2. 债权类产品：风险取决于债务人还本付息的能力，要紧风险是信用风

35、险3. 股权类产品：风险往往与上市公司所在的行业、规模、经营战略 等相联系4. 可转换债券：兼有债权和股权的双重性质，风险水平界于债券和 股票之间5. 基金：不同品种的风险相差专门大，风险由高到低的排序：股票 型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场型基金6. 衍生品：风险专门高，适合偏好风险、追求高收益的投资者2.9.2 收益比较分析1.储蓄类产品来源于存款利息，收益不高，较稳固2.债券类产品来源于利息收益和价差收益3. 股权类产品来源于股利和资本损益4. 可转换债券转换之前与债券类似，转换之后可出现高收益5. 基金收益由高到低的排序：股票型基金、混合型基金、债券型基 金和货币市场型基金6.

36、 衍生品基础金融衍生品收益专门高，结构性金融衍生品的收益低 于基础衍生品，但相对稳固2.9.3 流淌性比较分析1. 储蓄类产品活期储蓄存款的流淌性一样较好，定期储蓄存款的流淌 性差一些，但也能够提早提现2.债权类产品往往到期才能还本，二级市场的交投通常也没有股票市 场活跃，流淌性一样弱于股票3. 股权类产品股票市场的成交往往比其它市场活跃，上市股票的流通 转让专门快捷，流淌性较强4. 转换债券流淌性比一样债券强，转换后与股票一样5. 基金各类基金的流淌性均较强，货币市场基金有“活期储蓄”之称6. 衍生品基础金融衍生品的流淌性与金融市场的交投活跃程度紧密有 关，结构性金融衍生品的流淌性相对较弱2

37、.9.4 其他特性比较分析1. 保证功能：保险产品具有其他投资理财工具不可替代的保证功能； 房地产、艺术品、黄金等保值功能较好2. 准入门槛：货币市场基金的申购起点一样在 1000 元左右，门槛较低； 期货等高风险金融衍生品、人民币理财产品的门槛较高3. 对客户所需知识的要求：期货等高风险金融衍生品对投资者的知识 要求较高；国债、储蓄等产品对投资者的知识要求比较低4. 手续费等交易费用：货币市场基金可随时申购、赎回，且不收取任 何手续费；证券投资基金的买卖交易费用明显低于股票3. 个人理财理论基础 生命周期理论投资组合理论货币时刻价值3.1 生命周期理论3.1.1 生命周期理论概述 生命周期理

38、论是由 F. 莫迪利亚尼与宾西法尼亚大学的 R. 布伦博 格、 A. 安多共同创建个人的生命周期能够分为成长期、青年期、成年期、成熟期、老年 期五个时期。假设在各个不同人一辈子时期内，个人的消费打算与收入、 预期收入之间存在确定的联系以个人或家庭的消费行为为研究基础，按照微观经济学中的消费者 行为理论，可运用边际效用分析来讲明消费者以理性人的方式消费自己的 收入，实现消费的效用最大化消费者应该在相当长的时刻内打算他的消费和储蓄行为，综合考虑其 现在收入、今后收入以及可预期开支、工作时刻、退休时刻等因素来决定 其目前的消费和储蓄3.1.2 生命周期理论与个人理财生命周期理论为个人理财提供了一种视

39、角从生命周期整体动身，把握各个周期的特点，结合客户实际情形设计出更为合理、适用的 产品，使客户在整个人一辈子过程中合理分配财宝。 3.1.3 生命周期理论 的应用【举例】xx 2016生命周期基金以2016年为目标期限，为适应投资 者的在生命周期中的时期需求，基金将每年调整股债投资比例：在前期基 金将要紧投资于股票，风险较大，但预期收益较高；随着年限的增加，基 金逐步将投资更多的集中于债券，风险较小且收益稳固，即随着投资期限 的临近与投资者风险承担能力的降低，投资相应趋于保守，以便到期时完 全赎回基金，完成投资目标。3.2 投资组合理论3.2.1 投资组合理论概述源于马柯维兹在 20 世纪 5

40、0 年代提出的证券组合选择理论 夏普、林特、莫森各自独立提出资产定价模型（ CAPM ） 罗斯等人提出了资本市场均衡的套利定价理论（ APT） 差不多思想：一是并非所有资产的风险都完全有关，构成一个资产组合时， 单一资产收益率变化的一部分就可能被其他资产收益率的反向变化所减弱 或完全抵消二是与投资预期收益率相对应的只能是通过分散投资不能相 互抵消的那一部分风险，即系统性风险三是投资多元化是否有效减少了风险，关键在于组合投资中 不同资产的有关性3.2.2 投资组合理论与个人理财1 .什么缘故要选择投资组合分散投资，保证任何特定资产组合的风险差不多上有限的2. 资产配置的工作步骤（ 1）确定客户理

41、财目标（2）认清限制因素：流淌性、投资期限、税收、客户专门要求（3）资产配置的步骤明确资产组合中包括哪几类资产；明确资本市场的期望 值；查找最佳的资产组合；确定有效率资产组合的边界3.2.3 投资组合理论的应用 每月收支情形分析 年度性收支情形分析 家庭资产负债情形分析 理财项目资金来源安排 理财组合收益运算 年度资产收益对比3.3 货币时刻价值3.3.1 货币时刻价值概述1.概念 货币时刻价值货币经历一定时刻的投资和再投资所增加的价 值，也称资金的时刻价值2.什么缘故货币具有时刻价值 企业投入初始资金购买所需资源，生产新的产品，产品出售时得到的 货币量大于最初投入的货币量。资金每完成一次循环

42、，货币就增加一定数 额。随着时刻的连续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长 货币的时刻价值是指在不考虑风险和通货膨胀的条件下的社会平均 资金利润率3. 现金流量的概念按时刻顺序列明的现金流入量和流出量3.3.2 终值的运算 终值从当前时刻看，发生在以后某时刻的一次性支付 (收入 )的现 金流量，又称以后值终值按运算利息的方法不同，可分为单利终值和复利终值 单利终值： F=P(1+i*n)复利终值： F=P(1+i) nF-终值； P-现值； i-年利率； n-年数 周期性复利按半年、按季度、按月和按日等不同的周期运算复利运算公式： F=P(1+i/m)mnF-终值； P-现值； i-年利率； m-1年中运算复利的次数； n-年 数3.3.3 现值的运算现值 :以后的货币收入在目前时点上的价值 现值运确实是终值运算的逆运算 1.单利现值： P=F/(1+n*i) 2.复利现值： P=F/(1+i) nP现值；F以后的现金收入；i 年利率；n年数。(1+i)-n 称为现值系数，也称为贴现因子，能够明白得为 n 年以后的 1 元钞票，以贴现率 i 折算到现在的数值3. 周期性复利现值： P=F/(1+i/m)mnF终值；P现值；i 年利率；m 1年中运算复利的次数；n年 数3.3.4 年金1. 概念 年金是指等额、定期的系列收支 ? 分期付款赊购、分期偿还贷款、发 放养老金、分