医疗器械项目投资计划与经济效益分析

1、医疗器械项目投资计划与经济效益分析一、项目背景情况把发展基点放在创新上，以科技创新为核心，以培育激励人才为支撑，强化原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新，优化创新创业生态。（一）推进创新引领工程强化企业创新主体地位。构建以企业为主体、市场为导向、产学研结合的技术创新体系。鼓励企业开展基础性前沿创新研究，重视颠覆性技术创新，形成一批有国际竞争力的创新型领军企业，实施科技型中小企业培育工程。构建产业技术创新联盟，发展面向市场的新型研发机构，推动跨领域跨行业协同创新，构筑分工协作、优势互补的产业创新链和创新企业群落。吸收更多企业参与规划、计划、指南、政策、标准制定，支持企业承担或参与国家重大专项和

2、重大科技攻关。推动战略前沿领域创新突破。重点突破新一代信息通信、新能源、新材料、航空航天、生物医药、智能制造和节能环保等领域核心共性关键技术，构建贯通基础研究、重大共性关键技术到应用示范的纵向创新链和横向协作产业链。围绕城镇化、环境治理、人口健康、公共服务等领域瓶颈制约，率先提出系统性技术解决方案。建设重大创新平台。深化与央企、大院大所、重点高校战略合作，集中支持一批有特色、高水平大学和科研院所组建跨学科、综合交叉的科研团队，支持企业与高校、科研院所共建技术创新中心、重点实验室、工程（技术）研究中心。（二）营造良好创新生态构建创新成果转化机制。扩大高校和科研院所自主权，实行中长期目标导向和突出

3、研究质量、原创价值、实际贡献的考核评价机制，赋予创新领军人才更大财务支配权、技术路线决策权。完善科技成果转化制度，落实创新成果处置权、使用权和收益权，健全科技成果转化收益分享机制，提高科研成果转化收益分享比例，支持科研人员兼职和离岗转化科技成果。建立市、区（市）全覆盖、多层次技术（产权）交易市场架构，形成政府、行业、机构、技术经纪人“四位一体”的技术市场服务体系，推进国家海洋技术转移中心建设。鼓励有实力的企业、产业联盟、工程中心面向市场开展中试和技术熟化等集成服务，促进科技成果资本化、产业化。创新科技金融服务。更多采用政策性融资担保、风险补偿、后补偿等方式，建立跨部门的财政科技项目统筹决策和联

4、动管理制度。建立财政科技投入与社会资金搭配机制，构建从实验研究、中试到生产的全过程科技融资模式。大力发展天使投资和创业投资，组建青岛高创等科技金融机构，依托众筹平台等资本渠道支持创新全过程。建设综合性科技金融服务平台，实现科技资源与信贷资源常态化、交互式对接。加快国有平台公司向“科技+金融+物业”转型。鼓励金融服务机构开发股权融资、知识产权质押、融资租赁等特色金融产品。随着我国居民健康需求的日益增加，医疗卫生事业不断发展，作为医疗服务中重要组成部分的医疗器械市场也受益于此，多年来一直保持稳步增长。根据中国医药物资协会统计数据，2018年我国医疗器械行业市场规模达到5250亿元，同比增长18%，

5、这其中所做贡献最大的子行业为医学影像行业，销售额占整个医疗器械行业收入的16%。我国医疗器械行业发展到现在，越来越多在国外上市的医疗器械企业选择回归，这一迹象从侧面反映了我国医疗器械行业的市场前景广阔，从而吸引了资本市场的眼球，使得近年来我国医疗器械行业投融资市场热度不减，但是从2018年我国医疗器械企业的融资阶段来看，处于B轮次融资以前的企业居多，说明我国现阶段大部分器械企业处于初创时期。最后，随着中国制造2025中发展目标的逐步履行，我国医疗器械行业研发趋势将逐步向国际靠拢。市场规模稳定增长，医学影像占据行业最高市场份额随着人民健康需求日益增加，医疗卫生事业不断发展，作为医疗服务中重要组成

6、部分的医疗器械市场也受益于此，多年来一直保持稳步增长。据中国医药物资协会统计，2013-2018年中国医疗器械市场规模呈逐年增长趋势。2018年中国医疗器械市场规模为5250亿元，同比增长18.0%。从2018年我国医疗器械市场的产品结构来看，国内医疗器械市场中医学影像、体外诊断、低值耗材类份额占比较高，分别占据16%、14%和13%的市场份额，加上心血管设备在内的前7大细分领域总计占据68%的市场份额。中概股回归成主潮流，现阶段我国大部分企业处于初创时期中国医疗器械行业上市公司多选择A股上市，目前在海外上市的中国企业只有迈瑞医疗（已回归A股）、蓝韵医疗（新加坡，已退市）以及部分港股中国企业，

7、如山东威高、先健科技、微创医疗等。根据统计，目前A股上市医疗器械公司有51家，港股16家。随着近年来中概股回归逐步成为主潮流，吸引过来的资本市场的眼球也越来越多。根据IT桔子数据显示，2013-2018年，我国医疗器械行业融资热度愈演愈烈。2018年，我国医疗器械行业融资次数为167次，融资金额更是达到了217.6亿元。从2018年医疗器械行业融资轮次分布情况来看，处于A轮次的融资事件最多，为61次，占总融资次数的36.53%；其次是B轮次，为36次，占比21.56%。由此可以看出，2018年我国大部分医疗器械企业处于初创时期。医疗器械转型升级，研发趋势向国际靠拢中国医疗器械产业发展基础薄弱，

8、医疗器械监管起步较晚，医疗器械企业小、多、散和低水平竞争的现象尚没有得到根本性转变，因此加速提高我国医疗器械产业的技术创新能力、加强医疗器械研发的产、学、研联合，已经成为当务之急。因此，为响应国家政策层面上的中国制造2025，各省市均在各自的领域对医疗器械的转型升级和发展做出了重要部署，提出了2020年和2025年国产医疗器械大发展目标。在产业规模快速增长的同时，国产器械的占比到2025年要达到80%，尤其是县级医院国产中高端医疗器械的占有率2025年要达到70%，这就给我国医疗器械行业各大国产器械企业提供了需求空间广阔的下游应用终端市场。二、公司介绍公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施

9、“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和效益。搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。三、项目概况坚持贯彻落实科学发展观，进一步增强机遇意识，发展意识，责任意识。坚持走新型产业化道路，加快产业调整步伐，进一步加大改革开放和招商引资力度。本期项目总投资包括建设投资、建设

10、期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资8957.02万元，其中：建设投资6808.82万元，占项目总投资的76.02%；建设期利息179.13万元，占项目总投资的2.00%；流动资金1969.07万元，占项目总投资的21.98%。项目正常经营年份每年营业收入19500.00万元，综合总成本费用16343.36万元，税金及附加83.01万元，净利润2305.22万元，财务内部收益率18.00%，财务净现值1299.55万元，全部投资回收期6.36年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评

11、价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资6808.82万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用

12、包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计5834.73万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为2942.42万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为2711.31万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备281897.922辅助生成设备3216.903研发设备4244.024检测设备2162.683环保设备2135.573其它设备154.23合

13、计402711.313、安装工程费估算本期项目安装工程费为181.00万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为837.45万元。（三）预备费本期项目预备费为136.64万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款3655.72万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息179.13万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产

14、和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为1969.07万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资8957.02万元，其中：建设投资6808.82万元，占项目总投资的76.02%；建设期利息179.13万元，占项目总投资的2.00%；流动资金1969.07万元，占项目总投资的21.98%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资8957.02100.00%1.1建设投资6808.8276.02%1.1.1工程费用5834.7365.14%1.1.1.1建筑工程费2942.4232

15、.85%1.1.1.2设备购置费2711.3130.27%1.1.1.3安装工程费181.002.02%1.1.2工程建设其他费用837.459.35%1.1.2.1土地出让金430.734.81%1.1.2.2其他前期费用406.724.54%1.2.3预备费136.641.53%1.2.3.1基本预备费75.200.84%1.2.3.2涨价预备费61.440.69%1.2建设期利息179.132.00%1.3流动资金1969.0721.98%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资8957.02万元，其中申请银行长期贷款3655.72万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：

16、万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资8957.02100.00%1.1建设投资6808.8276.02%1.2建设期利息179.132.00%1.3流动资金1969.0721.98%2资金筹措8957.02100.00%2.1项目资本金5301.3059.19%2.1.1用于建设投资3153.1035.20%2.1.2用于建设期利息179.132.00%2.1.3用于流动资金1969.0721.98%2.2债务资金3655.7240.81%2.2.1用于建设投资3655.7240.81%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模

17、和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入19500.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期

18、项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=691.75万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用16343.36万元，其中：可变成本14078.67万元，固定成本2264.69万元。正常经营年份项目经营成本15798.36万元。具体测算数据详见综合总成

19、本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.009369.5910708.1013385.1313385.1313385.1313385.1313385.1313385.132工资及福利费0.00693.54693.54693.54693.54693.54693.54693.54693.543修理费0.00256.89256.89256.89256.89256.89256.89256.89256.894其他费用0.001462.801462.801462.801462.801462.801462.

20、801462.801462.804.1其他制造费用0.0094.4894.4894.4894.4894.4894.4894.4894.484.2其他管理费用0.00110.65110.65110.65110.65110.65110.65110.65110.654.3其他营业费用0.001257.671257.671257.671257.671257.671257.671257.671257.675经营成本0.0011782.8213121.3315798.3615798.3615798.3615798.3615798.3615798.366折旧费0.00357.26357.26357.2635

21、7.26357.26357.26357.26357.267摊销费0.008.618.618.618.618.618.618.618.618利息支出0.00179.13179.13179.13179.13179.13179.13179.13179.139总成本费用0.0012327.8213666.3316343.3616343.3616343.3616343.3616343.3616343.369.1其中：固定成本0.002264.692264.692264.692264.692264.692264.692264.692264.699.2可变成本0.0010063.1311401.641407

22、8.6714078.6714078.6714078.6714078.6714078.67固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值3664.913490.833316.753142.672968.592794.512620.432446.352272.272098.191.2当期折旧费174.08174.08174.08174.08174.08174.08174.08174.08174.08174.081.3净值3490.833316.753142.672968.592794.512620.432446.352272.272098.191

23、924.112机器设备15年2.1原值2892.312709.132525.952342.772159.591976.411793.231610.051426.871243.692.2当期折旧费183.18183.18183.18183.18183.18183.18183.18183.18183.18183.182.3净值2709.132525.952342.772159.591976.411793.231610.051426.871243.691060.513合计3.1原值6557.226199.965842.705485.445128.184770.924413.664056.403699

24、.143341.883.2当期折旧费357.26357.26357.26357.26357.26357.26357.26357.26357.26357.263.3净值6199.965842.705485.445128.184770.924413.664056.403699.143341.882984.62无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值430.73430.73430.73430.73430.73430.73430.73430.73430.73430.731.2当期摊销费8.618.618.618.618.618.618.61

25、8.618.618.611.3净值422.12413.51404.90396.29387.68379.07370.46361.85353.24344.632其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值430.73430.73430.73430.73430.73430.73430.73430.73430.73430.733.2当期摊销费8.618.618.618.618.618.618.618.618.618.613.3净值422.12413.51404.90396.29387.68379.07370.46361.85353.24344.63（四）税金及附加本期项目税金及附

26、加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加83.01万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=3073.63（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3073.6325.00%=768.41（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额3073.63万元，缴纳企业所得税768.41万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经

27、营年份利润总额-企业所得税=3073.63-768.41=2305.22（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=18.00%。本期项目投资财务内部收益率18.00%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和

28、：财务净现值（FNPV）=1299.55（万元）。以上计算结果表明，财务净现值1299.55万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.36年。本期项目全部投资回收期6.36年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相

29、对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）

30、与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为22.45。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为20.20。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿

31、债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额1827.863655.723655.723655.723655.723655.723655.723655.723655.721.2当期还本付息44.78313.48179.13179.13179.13179.13179.13179.13179.13179.131.2.1还本1.2.2付息44.78313.48179.13179.13179.13179.13179.13179.13179.13179.131.3期末借款余额1827.863655.723655.723655.723655.723655.723655.723655.723655.723655.722债券2.1期初债务余额2.2当期还本付息2