涉外水利的经济风险与解决策略

1、涉外水利的经济风险与解决策略作者：白一帆单位：河海大学水利水电学院经济金融风险（1）大量使用外汇，出现汇率风险。涉外项目中 原料的采购及大多工程项目均采用外汇结算，这就造成了汇率波动对 整个工程支出与收益的影响。而且对水利工程这样的大型建设工程往 往持续时间长、规模庞大，进一步放大了汇率波动的影响。（2）不 稳定破坏因素偏多，不可抗力风险明显。现阶段，我国水利建设企业 承接的涉外项目所在地仍以发展中国家为主，有很多都存在着各种各 样的不稳定因素，对工程项目的成功构成了极大威胁。此外，自然环 境的威胁同样存在（如港口海运风暴）。应对国际水利工程经济风险的手段1多方融资共担项目管理风险1 . 1融

2、资手段（1）贷款。是一种最常见的筹资手段，贷款可 有效解决项目资金问题，在工程建设当中建设单位所受到的约束相对 较小。但必须指出，贷款对风险的分散作用不明显，会使利润率产生 一定程度的缩水，且随之而来的偿债压力亦构成资金威胁。（2 ）私 人股权投资、风险投资机构。随着金融体制的不断改革与开放，私募 基金、风险投资公司等以投资牟利为业务的公司开始出现并活跃于我 国市场。这些公司利用与风险同在的机遇寻找财富的增长点。利用这 些公司的投资，可使建设单位将风险进行分摊从而降低风险压力。但 这些投资公司一味追求利益最大化，对项目实施过程插手较多，在项 目完结时将分走相当大的一部分利润。1 . 2融资手段

3、效果分析由上述两种较为常见的融资模式可看出， 虽然项目融资需付出一定的代价（管理制约、利益分配），但总的来 说融资手段的使用有助于项目的发展。事实上，融资这一方式自身对 风险发生机率的降低及风险不良影响的减弱并无多少帮助，甚至融资 手段会为项目带来新风险因素，如由债务引发的资金链风险等。融资 方法的引入将多个经济体带入项目当中，使经济风险的承受者增多、 整体实力增强，从而提高了项目抵抗风险的能力。2基于期货、期权对冲的经济金融风险21期货、期权金融市场的期货和期权交易成为经济金融风险 有效的规避工具。期货是现在进行买卖，但在将来进行交收或交割的 标的物，这个标的物可为某种商品（如黄金、原油、农

4、产品），也可 为金融工具，还可为金融指标。而期权又称为选择权，是在期货的基 础上产生的一种衍生性金融工具，主要包括看涨期权与看跌期权。现 通过实例来解释这两种金融手段在工程项目风险规避中的作用。（1） 期货对冲。某企业S需在3个月后购入1 0 0 t钢材作为原料，己知 钢材现价为5 0 0 0元/ t ,预计钢材价格未来可能会上涨。于是, S公司在期货市场上以5 0 4 5元/ t的价格购入1 0 0 t钢材期 货。3个月后，现货市场钢材价格上涨至5 2 8 0元/ t ,而期货市 场钢材价格上涨至5 3 1 0元/ t。此时，S公司可从现货市场购入 所需的1 0 0 t钢材原料的同时出售手中

5、所有的1 0 0 t钢材期货, 这样现货市场的价格上涨就与期货市场的价格上涨相互抵消，从而规 避了因钢材价格上涨引起的较大损失。假如不进行期货对冲来降低风 险，则总支出为5 2. 8万元。虽然二者都比3个月前购入1 0 0 t 钢材的支出（5 0万元）要多，但相比较而言，通过期货对冲，S公 司的损失明显减小。（2）期权对冲。条件与上例相同，S公司想规 避钢材价格上涨的风险，则S公司此时可购买1 0 0 t钢材的看涨期 权，并支付一定的期权费，从而保证自己未来可以5 0 5 0元/ t的 价格购入这1 0 0 t钢材。3个月后，钢材价格上涨至5 2 8 0元, 此时S公司可执行自己买入的期权，以

6、5 0 5 0元/ t的价格买入1 0 0 t钢材。此时S公司的支出为5 0. 5万元，这一价格比不利用 期权对冲所要支出的5 2 . 8万元要有所减少。（3 ）外汇对冲。某 建设公司Z在A国承建某水利工程建设项目，合同要求以美元结算, 工期4年，合同总价3. 7亿美元。假设全部工程款在项目结束后一 并结算，则此时就会出现汇率波动风险。假如此时判断人民币将会升 值而美元相对贬值，则可利用期货及期权进行风险规避，具体方法与 原料的期货期权对冲类似。2. 2期货、期权对冲手段效果分析由上述实例期货与期权在项 目风险规避中应用可发现，期货和期权手段都可有效地减少和消除市 场价格波动和汇率波动的风险。

7、但二者都存在额外的成木。对期货对 冲，企业需要支出一定的手续费，同时需要交纳一定的保证金（占用 了企业的流动资金）；对期权对冲则需要支付一笔期权费。然而，这 些成木相对于经济金融风险可能带来的损失来说则是微不足道的。对项目开展模式的改进探索两种国际水利工程经济风险的融资手段，对提高项目风险承受能力、削弱风险对项目的不利影响均有帮助。但风险的完全解除基本不 可能实现。为能让更合适的对象承担相应的风险，提出了两种新的项 目融资模式。1BOT模式中B与0的分离经营现在的工程建设项目中采用BOT建设模式或BOT的衍生模式 越来越多，为达到规避风险、增加利润的目的，提出一种新的衍生模 式，即将B （建设

8、）与0 （管理）相分离，引入类似于承包商的专业 的管理经营公司机构，其具体模式如下。（1 ）模式1。见图1。此 种模式中，建设单位与管理单位都直接向业主负责。业主在招标过程 中可将施工与管理分别进行招标，施工承包商负责建设，管理承包商 负责建成后的经营管理。（2）模式2。见图2。此种模式中，业主 仅需管理建设单位，而管理单位则向建设单位负责。业主招标时仅需 对施工部分进行招标，管理单位此时相当于建筑单位的分包商，建设 单位可在建设前、建设中或建设后寻找经营管理单位。这种B 0 T模 式的衍生模式对工程项目的开展与收益有多方而的优势。施工、 管理专业化、高效化，施工单位可专注于施工，经营公司可使项目建 成后的经营更有效从而提高效益。BOT模式要求承包商带资承 包，新的经营管理公司的参与也是新的投资方的参与，减轻了建设单 位资金的压力，且对风险规避也有帮助，建设公司与经营公司可共担 风险，工作的专业化也有利于降低风险。当然，此种模式也存在一些 问题：经营管理公司的引入相当于引入了新的项目参与成员，这 无疑将提高项目管理的难度，在这种模式中将出现投资方、业主方、 设计方、施工方、监理方、经营管理方和其他机构七方而的力量。在建设与经营分开之后，项目的设计、施