财富证券研究发展中心月份股票池

1、财富证券研究发展中心 06年 9 月份股票池适宜做短线指导的 9 月份月度股票池与大家见面了。还好， 8 月的市场比我们预期的要好，在一片谨慎声中先抑后扬，而且大 部分时间都在上扬，最终报收一根带下影的月阳 K 线。这种强势使我们对市场 的看法有所改变，或者说需要重新审视。 8 月其实市场遇到的利空还真不少， 比如扩容、加息、“小非”解冻，但市场并没有继续破位下行，而是返身而上。 这说明市场仍然有一些非市场因素，比如国航股份的破发就使扩容速度下降， 从而阻止了市场的进一步下跌动力，又比如人民币升值使权重大的房地产股涨 幅较大。当然 8 月最重要的是所有上市公司公布了中报， 使业绩炒做告一段落，

2、 因中报业绩信息不对称的盈利机会消除。 8 月份市场也出现了很突出的热点， 房地产、银行、钛金属、低价商业股等表现强于大盘。由于在制作 8 月份股票池时我们贯彻了较为保守的防御性的价值投资理 念，8 月份股票池的市场表现反倒比预想的要好，平均涨幅达 10.12%，超越大 盘近3个点，其中湘火炬、G顺鑫、G招行分别以18.82、17.42、16.15%的涨 幅位列股票池股票涨幅前三位。因此， 8月份股票池总体是成功的。从 9月份看， 证券市场的外环境更趋于复杂， 有利与不利因素都显著存在， 影响证券市场供求关系的多空力量分歧也大，总体看多头稍占优。基于此，我 们采取略为积极的态度选择股票，从蓝筹

3、、新产业、升值、题材等角度选择股 票。九预分主要要考虑以下因素：从反弹能量看，由于 8 月份已经消耗了市场的一些反弹动力，因此 9 月份 的继续上攻需要新资金的加盟，新入市资金的多少将决定上涨的高度。从技术面看，股指中线技术形态与指标仍没有完全调整到位，但目前仍然 是强势调整状态。从基本面看，扩容压力依然很大，但人民币如果持续升值，场外资金不断 入市的可能性就会较大，从而改善市场的供求关系。从投资价值角度考虑，股权分置改革之后， A 股市场应是价值投资理念的 强化而不是弱化，但流动性过剩会使真正持续成长的个股产生溢价，重组也会 使一些个股价值倍增，因此市场的热点会此起彼伏。从中报公布的数据看，

4、 1388 家上市净利比去年同期增 7.54%，但净利排名 前十的公司的净利和就占整个上市公司净利和的56%，大多数公司业绩并无改观，中报环比增幅为正数的公司占沪深公司总数的比例为52%，中报同比增幅为正数的公司占沪深公司总数的比例为 48.76%。这会使一些估值偏高的个股价 值回归，也使业绩优异的个股优质优价，市场的分化在所难免。从相对估值指标看， 8 月底，动态市盈率低于 25倍的公司占沪深公司总数 的比例为35.05%,全体加权平均动态市盈率为19.87倍，G板块、180指数、 50指数、 300指数加权平均动态市盈率分别为 18.15 倍、 15.8 倍、 16.16 倍、 15.87

5、 倍，这说明市场主流上市公司估值处在相对合理的水平，未来的估值下 降必须靠业绩的持续增长或股价的下跌。 但在宏观经济持续稳定地增长的时期， 一些有竞争力的公司业绩的增长又是可以预期的，因此好股票下跌的空间基本 没有。综上所述， 9 月份出现结构性行情的可能性很大，机会存在于人民币持续 升值的资产重置、未股改公司的重组、 G股的并购、产业升级、蓝筹股补涨、 整体上市等。基于以上的分析，我们对 8月份的股票池进行去留分析。对于涨幅已大的 湘火炬、G顺鑫、G招行，我们认为估值已基本合理，不予保留；由于G格力、G康恩贝尽管估值合理甚至有所偏低，但股性不太活跃，不予保留；G上港有16.5元的安全边界、G

6、联通涨幅不大，予以保留。我们用 G民生、G江中、分 别取代G招行、G康恩贝，增加了金融、地产、军工、零售股，它们分别是GG金融街、G卫星、G川、新百等。具体股票见表 1表1:财富证券研发中心月度精选股票池（2006年9 月）（市场数据截止至 2006年9月5 日）证券简称所属行总股本收盘价每股收益（EPS）市盈率（P/E）市净率备注业（万）20052006E2007E20052006E2007E(P/B)G江中（600750）医药82369.840.370.500.6126.5919.6816.132.03公司主要业务是以OTC药为主的中成药生产销售，是中 成药OTC市场的品牌企业，主要产品江

7、中牌健胃消食片、 复方草珊瑚含片均为国知名品牌产品，江中健胃消食片是该领域的第一品牌，05年销售量达6.5亿，市场占有 率达60%复方草珊瑚含片公司通过调整销售策略，06年上半年销售显著回升，此外还有东风药业的原料药及 抗生素制剂业务；公司产品销售渠道优势明显，已构建 起强大的经销、分销、终端网络，并且公司正积极建设 第三终端渠道；预计 06-07年公司主营业务分别增长 22.05%和18.05%，净利润将分别增长34.10%和增长20.27%，EPS分别为 0.50 元和 0.61 元。新百(600682)零售230209.260.130.280.217133442.21公司的最大看点在于其

8、为未股改商业上市公司,06年中报公告力争9月底前进入股改程序.05年市商贸企业排 名10强中，新街口百货和大股东金鹰国际公司位列其 中，随着股改的顺利进行，存在潜在的资产整合可能.公 司致力于调整经营结构，已初见成效；清欠资金占用进 展顺利；风险：05年9月，市国有资产经营（控股）已将其持有的新百24.49%股权设立财产信托，将对股改构成障碍.G(600030)证券业298150.013.700.160.410.5685.635.1324.53.66证券市场的持续升温使公司营业收入岀现了爆炸式增 长，金融创新业务的加速推出和未来证券市场的快速发 展为公司的快速成长奠定了制度基础。公司大股东集团

9、实力雄厚，助力公司获得一系列的大型投行项目，包括 中行A股、国航、工商银行、人寿保险等发行与承销业 务，近年的一系列收购兼并使公司经纪业务市场份额迅 速上升，旗下的基金和华夏基金管理资产规模逾530亿元，创新类券商牌照为公司业务的全面发展和优势培育 提供了稳固契机。风险：公司经营业绩受证券市场变动 的影响较大。G上港(600018)交通运 输18044016.393.67(发行价)0.12合并0.14合并-30.626.2-3.5港作为国家重点支持的航运中心，行业地位独特，未来 发展潜力巨大，预计上港集团今年集装箱吞吐量增长 15% 18%，达到2100万TEUL集团已公告吸收合并 G 上港实

10、行整体上市的方案，主要容为上港集团将以 3.67 元/股的价格发行股票作为换股吸收合并对价，投资者 每持有1股G上港股票可以换取4.5股上港集团股票， 也可以选择换取16.5元现金。根据目前新股上市表现， 我们预计上港集团新股上市后应该会有较好的表现。G联通(600050)通讯21196592.320.130.150.1617.815.514.51.0公司业务稳健发展，作为电信企业的龙头上市公司，将 直接受益于3G业务的启动。2006年SKT认购中国联通 红筹公司10亿美元的2009年到期的零息可转换债券， 合A股每股价格为3.38元，比现A股价格高了 51.5% 左右。G发展(000837)

11、机械232485.760.260.380.4922.215.1611.762.0公司是我国精密机床领域中的领先企业，公司生产的磨齿机床在我国市场上的占有率超过70% ,自主开发的加工中心是航空、航天、电机、轴承、冶金等行业急需的 重大关键装备。集团公司拥有13个专业研究机构，研发 投入占年销售收入的6%以上，在重大关键技术研发、精 密制造、集成装配、数控化改造升级等方面都立足于自 主突破，形成了成建制的专利体系，随着国家十一五”规划的实施，数控机床产业的发展将得到政策的重点扶 持，公司未来将面临难得的发展机遇。G民生(600016)银行业1016674.94.500.260.350.4517.

12、312.510.02.4706年中报显示公司总资产突破 6000亿大关，存贷款余 额保持适度增长，不良贷款率较年初下降0.09个百分点至1.19%,公司资产质量较高，经营稳健，管理能力 较突岀，发展速度快。受益于人民币升值步伐的加快， 民生银行估值偏低的局面将为市场重新认识，特别是公司拟在今年下半年向非特定对象定向发行35亿股，发行后将进一步降低公司估值水平，提升公司资本充足 率，满足未来公司的长远发展需要。风险：宏观调控可 能对公司业务和资金安全带来负面影响，公司目前资本充足率偏低，将对公司资产业务产生限制作用。G金融街 (000402)房地产 业96416.69.200.420.550.7

13、221.915.8612.783.36截止06年上半年，公司持有及地区外的土地储备约300万平方米，公司主要以商业地产为主要经营方向，主要 持有物业位于最繁华的金融街中心地带，在建项目的竣工高峰期主要集中在未来 2年，同时异地开发项目正稳 步推进，岀租性物业受益于整个地区发展和奥运会召 开，预计将给公司带来稳步提升的现金流收入，也提升 了公司重估资产价值。公司以商业地产为主的开发模式使公司受房地产宏观调控影响较小。风险：公司物业的 消费群体中的外资比重较高，国家岀台的限制外资资本进入的政策对公司物业销售有一定影响。G卫星(600118)特种设 备制造 业22740.519.280.030.320.58-60.2533.210.7公司是国处于垄断地位的小卫星制造企业，“十一五”期间公司的制造的卫星数量将达40颗左右，比“十五”期间增长600%平均每年的每股收益可达 0.9元左右。 由于旅游等业务的低收益水平侵蚀了公司卫星业务的 盈利，公司拟在未来1-2年进行资产置换和重组，将公 司主要业务集中到卫星生产上来，随着未来通讯、气象、 科研、探测等领域对卫星的需求两量持续增长，卫星制 造与应用的市场空间巨大。风险：公司的非卫星制造业 务剥离存在不确定性，公司在卫星应用领域尚初培育 期，发展速度和扩规模具不确定性。重要声明：本报告归财富证券有限责任公司所有。未