风险投资管理计算模拟题解析

1、四、计算题1 海荣公司是一家钢诜生产企业。最近公司准备投资建设一个汽花制造厂。公司财务人员对三家已经 上市的汽午生产企业A、B. C进行了分析.相关财务数据如下：ABCB权益1. 10001. 20001. 4000资本结构债务资本40%50%60%权益资本60%50%40%公司所得税率|15%33%|30%海荣公司税前债务资木成木为10%.预汁继续増加借款不会发生明显变化.公司所得税税率为33%. 公司目标资本结构是权益资木60%.债务资木40%公司投资项目评价采用实体现金流址法。片前的无风 险收益率为5%.平均风险收益率为10%.要求：汁算评价汽乍制适厂建设项目的必要报酬率(讣算时卩值取小

2、数点后4位)。【答案】(1) 海荣公司汽车制造项目的税后债务资木成木Kb=10%x(l-33%)=6.7%(2) A 的 0 资产=1.1000/l + (l-15%)x2/3=0.7021B 的 |3 资产= 1.2000/l+(l-33%)xl=0.7186C 的 0 资产= 1.4000/l + (l-30%)x3/2=0.6829P 资产平均值=(07021+07186+06829)/3=07012海荣公司的 p 权益=0.7012xl+(l-33%)x2/3 = 1.0144海荣公司的 Ks=5% + 1.0144x(10%-5%) = 10.072%= 10.07%(3)该项目的必

3、要报酬率 Kw=6.7%x40% + 10.07%x60%=8.72%2某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，为前估计尚可使用5年， 每年操作成木2150元，预il最终残值1750元.目前变现价值8500元，购宜新设备需花费13750元, 预汁可使用6年，每年操作成木850元.倾计报终残值2500元。该公司预期报酬率12%,所得税税率 30%,税法规定该类设备应采用直线法折旧.折旧年限6年，残值为原值的10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。【答案】木题的主要考核点是平均年成木的汁算及其应用。因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的

4、平均年成木比较二者的优劣。(1 )继续使用旧设备的平均年成木每年付现操作成木的现值=2150x(l-30%)x(p/A, 12%, 5)= 2150x(l-30%)x3.6048= 5425.22(元)年折旧额=(149501495片6= 2242.50(元)每年折旧抵税的现值二2242.50x30%x(p/A, 12%, 3)= 2242.50x30%x2.4018= 1615.81(元)残值收益的现值= 1750-(1750-14950xl0%)x30%x(P/Sr 12%, 5)= 1750-(1750-14950x10%) x30%x0.5674=949.54(元)旧设备变现收=8500-8500-(14950-2242.50x3) x30%= 8416.75（元）继续使用旧设备的现金流出总现值= 5425.22+8416.75-1615.81-949.54= 11276.62(元)