不确定条件下的选择.ppt

1、第五章 不确定条件和消费者行为,本章概要 1.风险描述 2.风险偏好 3.降低风险 4.行为经济学,风险程度,风险程度类型：确定性、可能性（概率）、不确定性 例如，你该如何处理你的储蓄? 存入银行？投资股票? 如何处理风险？ 人们必须针对他们将承担的风险程度进行选择,一、风险描述,例如，你正考虑投资于一家从事海上石油开采的公司，如果开采成功，该公司股票将从每股30美元上升至40美元，而在开采失败时，其价格将跌至每股20美元,概率,概率是表示产生某种结果的可能性。概率依赖于不确定事件本身的性质和人们的主观判断。主要两种方法： 1、以往同类事件发生的频率来衡量。 例如，若过去的100次海上石油开采

2、中，有25次获得成功，海上石油开采成功概率是1/4。 2、主观判断概率。主观性概率依据直觉进行判断（一个人的判断力或经验）。 例如，如果在一个全新的海域寻找石油，而由于甲比乙对该开采计划有更多的了解，或对于石油开发业务有更多的知识、信息，甲对于开发成功这一事件的主观性概率可能要高于乙,期望值,期望值是对不确定事件的所有可能性结果的一个加权平均值。其权数正是每种结果发生的概率。 计算公式： 期望值=Pr1X1+Pr2X2+PrnXn X1、X2、Xn是结果的数值 Pr1、Pr2、 Prn是结果的数值发生的概率 这里： Pr1+Pr2+ Prn=1 即概率之和等于1或100% 如上例： E=1/4

3、 40+ 3/4 20=25,期望值,假设你正面临着就业的选择是两家销售公司 E1=0.5(2000美元)+0.5(1000美元)= 1500美元E2=0.99(1510美元)+0.01(510美元)=1500美元 期望收入相同(都为1500美元,可变性,可变性（variability ） 是确定情形下各种可能结果彼此差异程度,离差(deviation) Difference between expected payoff and actual payoff,标准差(standard deviation) Square root of the weighted average of the s

4、quares of the deviations of the payoffs associated with each outcome from their expected values,离差,离差(deviations)：用实际值与期望值之差的绝对值 来度量风险程度的大小。 离差的平均值以概率为权数的各离差的加权平均值。 佣金制的工作： 平均离差=0.52000-1500+0.5 1000-1500=500美元 固定薪水制的工作: 平均离差=0.99 1510-1500+0.01 510-1500 =19.80美元 第一份工作的平均离差500美元，要远远高于第二份工作的平均离差19.80

5、美元，所以，工作1的风险要远高于工作2的风险,标准差,标准差衡量的是每个与其期望值偏离的平方的平均值即方差的平方根。 方差1=0.5250000美元+0.5250000美元=250000美元 标准差：500美元（等于250000的平方根） 方差2=0.99100美元+0.01980100美元=9900美元 标准差：99.50美元（等于9900的平方根） 因此，工作2的方差和标准差较小，它比工作1的风险程度要低,图示说明,方差：工作1的收入分布的离散程度更高，收入的方差更大。由于所有的收入结果是等可能发生的，所以分布曲线是水平的 。左图 标准差：工作1的收入离散程度更高，方差更大，因为取得中间收

6、入的可能性更大。这两种分布曲线都呈上凸形状。右图 两份工作之间进行选择，你去选择哪一份呢? 如果不喜爱风险，你将去选择工作2，因为它与工作1的期望收入相同，但风险较小,决策,假设：若工作1的每种结果下的收入都增加100美元，相应期望收入由1500美元增至1600美元。 工作1:期望收入1600美元;标准差500美元。 工作2:期望收入1500美元;标准差99.5美元。 如何选择则取决于你自己了。 一个更爱冒险，或更有进取精神的人会倾向于选择工作1，而一个较保守的择业者则更愿意选择工作2,案例：制止犯罪,在超速驾驶、违章停车、逃税漏税以及空气污染等的发生等问题上，罚款可能会比拘禁更为有效。罚款越

7、厉害，潜在的犯罪行为越少。 例如，设每个罪犯给社会造成的损失（即罪犯的收益）是可计量的如1000美元，那我们就将每个罪犯抓住，并处以1000美元的罚款。那些犯罪者从犯罪行为中所得收益不足以弥补罚款，犯罪者一定会失去犯罪的动机。 罚款的大小要与潜在犯罪者的风险偏好相联系，一个人风险规避的程度越高，罚款的金额可越小。 违章停车行为的发生是因为停车者可以节约寻找车位的时间，以从事他们感到更愉悦的活动，假设其受益为5美元。如果停车者是风险中性的，对违章者的处理也是无需成本的，那罚款只要稍高于5美元，如5.01美元，违章者每次违章时就不得不考虑这种罚款了。他违章停车的净收入(5美元的收益小于5.01美元

8、的罚款)将小于零，所以他会遵守法规。但对于部分收益大于5美元的人(例如，那些有紧急事务者)而言，他还会继续违章。 如果我们把罚款金额提高至50美元，而有1/10的违章者被处罚(或500美元的罚款额与1/100的处罚率)，同样能达到制止违章的作用。每次违章的期望罚款为5美元(50美元0.1或500美元0.01），而这样的高罚款金额与低处理率可以降低法制规章的执行成本。 如何制止考试作弊,二、风险偏好,预期效用E(u)(expected utility)：是各种结果下所得效用的加权平均，其权数为各种结果发生的概率之和为1 若原先的工作没有风险确定地（100%概率）带来15000美元收入和13单位的

9、效用水平。 新工作有风险，可能使收入为30000美元，也可能是10000美元，发生概率为0.5。预期效用为: E(u)=1/2 u(10000)+1/2u(30000)=0.510+0.518=14 新工作的预期效用(14)原来的工作效用(13)； 结论是：选择新工作,风险偏好的类型,1、 风险规避型：偏好确定性收入。 消费者的边际效用随收入的上升而递减。 因为宁可选择一份确定收入为20000美元(效用为16)的工作，而不愿选择另一份有0.5可能为10000美元，0.5可能为30 000美元的工作(预期效用为14,2、 风险爱好型：偏好风险性收入。 不确定收入工作给她带来的预期效用为18，而固

10、定收入的效用为8,3、 风险中性型 对于期望收入相等的确定收入工作与不确定收入工作没有特别的偏好，效用水平相同,风险偏好的类型,1、风险规避者： 大多数人对风险的态度是风险规避者。 大多数人不仅购买生命保险、健康保险、汽车保险，而且寻求一份相对稳定的工作。 2、风险中性者： 对于具有同一期望收入的不确定性工作与确定性工作不太注意或考虑。 3、风险爱好者：赌博、投机、犯罪,风险溢价,风险溢价 (risk premium):是风险规避者为规避风险而愿付出的代价。 当该女士在收入以0.5概率为10000美元与30000美元时，选择期望收入为20000美元的不确定工作，其预期效用为14。 在图中, A

11、E的中点F (这代表着10000美元，30000美元的数学平均)，表示为从F点的一条平行于横轴的线段，它与效用曲线交于C点。 如果该女士有一项收入为16000(C点的横坐标)美元的确定性工作，她同样可以获得14单位的效用。为获得相同的效用而放弃的愿意收入，即风险溢价为CF：20000美元-16000美元= 4000美元。 风险溢价为4000美元，因为一份16000美元的确定性工作与一份预期收入为20000美元的不确定性工作给她带来的效用相等，同为14个单位,风险规避,风险规避程度取决于风险的性质和收入。 若女士在固定收入为20000美元时，效用为16， 若第二份不确定工作，获得40000美元收

12、入的可能性为0.5，而一无所获的可能性为0.5。期望收入同样为20000美元，但预期效用只有10。即 预期效用=0.5.u(0)+0.5.u(40000)=0+0.5(20)=10 如果该女士接受第二份不确定工作，她将损失6个单位的效用。 若固定收入为10000美元时，对应的效用为10，所以第二份不确定工作的风险溢价（贴水）10000美元-20000美元=-10000美元,图 (a) ，高风险规避者: 收入标准差增大后，为了使自己的效用水平保持不变，期望收入要增加很多才行。 图(b) ，轻微风险规避者:收入标准差增大后，为了使自己的效用水平保持不变，期望收入只要增加一些就可,风险规避和无差异曲

13、线,案例：企业经理和风险选择,一次调查464名商业经理人员中，被访者被设定为一名面临风险的某公司的副总裁。 依风险大小的顺序排列，这四个事件分别是: (1)诉讼事件，存在潜在暴力问题； (2)客户扬言从竞争对手进货，可能有利于自己的竞争对手； (3)劳资纠纷； (4)与竞争对手合资。 从回答来看，他们中的20%几乎是风险中性的，而40%是选择风险的，20%是明显的风险规避型的(另有20%的人未作应答)。 研究表明：经理人员都致力于降低风险，一般是采用推迟决策和收集更多信息的方式。 研究表明：经理人员们对于风险的不同偏好，依赖于风险结果是收益还是损失。当存在损失可能时，风险爱好型经理人员往往采取

14、较大风险行为(或许想搏一把)；当风险结果是收益时，经理人员却趋于保守，倾向于风险较小的选择,三、降低风险,降低风险途径： 1、多样化； 2、保险； 3、获取更多的决策信息,1、多样化,可以通过多样化来降低风险把你的时间分配在两样或更多的产品销售上(不同商品之间的销售不能密切相关)，而不是只销售一种产品,证券市场投资的风险,多样化投资：市场性风险中 鸡蛋不要放在一个篮子里 如买多只股票或基金， 非市场性风险（系统性风险），无效，如崩盘,2、保险,如果保险的价格正好等于期望损失，风险规避者将会购买保险，使自己从任何可能遭受的损失中得到全额补偿。 原理：保险支出=期望损失，固定收入=风险存在时的期望

15、收入。 假设某人被盗的可能性为10%，损失为10000美元，假定有50000美元的财富。 投保并没有改变该人财富的期望值，给该君带来了更高的效用水平,保险公司评估,1、大数定律：尽管孤立的事件可能是偶发的，不可预计的，但许多相似事件的平均结果是可预计的。 例如，在掷硬币试验中，正面朝上朝上的概率？ 汽车保险 2、合理保费 盗窃例中，某君知道他家被盗的可能性是10%，损失为10000美元，在被盗窃发生前，他可以计算出他家的预计损失为1000美元(0.1010000美元)，但是其中包含了较大的风险，因为有1/10的可能会有1万美元的损失。 假设现在有100个人面临着与某君同样的境地，他们都从保险公

16、司购买了盗窃保险。因为他们每人面临的境况相同，保险公司向他们每人收取1000美元的保费。这些1000美元汇总形成了10万美元的保险基金，可用以补偿损失。依据大数定律，保险公司知道这100个人的期望损失非常接近于1000美元。因此，总的补偿支出将接近于10万美元，公司不必担心损失会超过此值。 一般而言，保险公司收取的保险费会超过预期补偿，因为公司必须支付其他的一些管理费用,产权保险住房购买中的价值,假设某户人家正购买住房，面临的风险：售房者可能纯粹是个骗子或“抵押品”有法规限制。所以，必须有把握取得住房的所有权。 假设这户人家准备支付30万美元购买住房，分析后认为有1/20的可能现在的销售者并不

17、拥有住房的所有权，此时该所有权的契约价值0。如果没有相关的保险，对于风险中性的家庭而言，最多愿付出28.5万美元=0.9530+0.050。 但是，对于大部分资产投入到住房上的家庭而言，他们一定是风险规避型的，其报价一定更小，例如23万美元。 对于销售商而言很希望有一种保险能解除购房者对所有权风险的担心，销售者购买这种“所有权保险”，所有权保险公司是这方面的专家，很容易收集到一些相关信息，因而保险费往往低于损失的期望值，通常保险在1500美元左右。 提供这样的保险服务迎合了销售者的利益。因为在具有保险的情况下，除了风险爱好者之外的几乎所有购买者都愿比没有保险时支付更高的价格。 美国的大部分州要

18、求销售者在销售完成之前提供所有权险,3、信息的价值,当存在不确定性时消费者是基于有限的信息进行决策的。如果他能拥有更多的信息，风险可以降低。 信息是有价值的商品。 完全信息的价值(value of complete information)：是信息完全时选择的期望收益与信息不完全时选择的期望收益的差额,信息价值估算,假设你是一家商场的经理，要决定秋季服装的订货量，如果你订购100套，每套的价格是180美元;如果订50套，每套进价则是200美元。你标出的售价是每套300美元，但你不清楚衣服的销路如何？你可以将没有销出的衣服退给销售厂家，但只可以得到进价的一半。在没有足够的信息的情况下，你只能判断

19、售出100套的概率是0.5，售出50套的概率是0.5，表5.7显示了你的可能收益。 如果你有完全信息，你可以作出正确的订货选择，如果销量将为50套，你会订购50套，利润将为5000美元;如果销量为100套，你则会订购100套，那利润将为12000美元。这两种结果发生的可能性相等。 在完全信息时，假设的预计收入为8500美元。 信息的价值可以计算为: 完全信息的价值=完全信息下的期望收益-不确定下的预计收益(订100套)=8500美元-6750美元=1750美元 为取得对销量的准确预计而支付1750美元是值得的，即使预计也不是100%的准确无误，但对于信息的投资会使以后的销售的预计更为准确,案例

20、：牛奶行业中的信息价值,1955一1980年，牛奶的人均消费量下降了24个百分点，这促使牛奶销售商们寻求更新的销售手段来刺激人们对牛奶的消费。第一种策略便是提高广告费的支出，但每月是均衡使用的;第二种策略是获取对于牛奶的季节需求的信息，然后对支出重新调整，使得在需求旺盛的季节时加强广告的宣传。 对牛奶需求的研究表明，牛奶的销量存在着季节性变化。春天的需求最为旺盛，而夏季和秋初则最淡。需求的价格弹性为负，但其值较小，而需求的收入弹性为正，其值较大。当消费者对牛奶有着较强的偏好时(3月5月)，牛奶的广告效应最大，而在偏好较弱时(8月10月)时，这种效应最小。 在这个案例中，获取牛奶的季节性需求信息的成本并不高，但信息的价值却很大。有关数据的计算可以知道，信息的价值多销出牛奶的价值为404.65万美元，对于销售商而言，这意味着9%的利润增长,医生、病人与信息的价值,病人如何找最好的医生？存在信息不对称。 若看手术记录，产生双激励：1.病人选择较好记录的医生；2.医生选择健康情况较好的病人。 一项研究表明：医生手术从病重像病情点转移的趋势。福利降低了,行为