中级财务管理电子教学课件财务战略与预算

1、第,4,章,财务战略与预算,第,1,节,财务战略,第,2,节,全面预算体系,第,3,节,筹资数量的预测,第,4,节,财务预算,第,1,节,财务战略,一、财务战略的含义与特征,二、财务战略的分类,三、财务战略分析的方法,四、财务战略的选择,一、财务战略的含义与特征,1,财务战略的含义,财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值,管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以,实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取,的战略性思维方式、决策方式和管理方针,财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企,业战略需要财务战略来支撑,一、财务战略的含义与特征,2,财务战略的特征,财务战略属于全局性、长

2、期性和导向性的重大谋划,财务战略涉及企业的外部环境和内部条件,财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排,财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关,财务战略受到企业文化和价值观的重要影响,二、财务战略的分类,1,财务战略的职能分类,2,财务战略的综合分类,1,财务战略的职能分类,1,投资战略,涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划,2,筹资战略,涉及企业重大筹资方向的战略性筹划,3,营运战略,涉及企业营运资本的战略性筹划,4,股利战略,涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划,2,财务战略的综合分类,1,扩张型财务战略,一般表现为长期内,迅速扩大,投资规模，全部或大部,分保留利润，大量筹措外

3、部资本,2,稳增型财务战略,一般表现为长期内,稳定增长,的投资规模，保留部分,利润，内部留利与外部筹资结合,2,财务战略的综合分类,3,防御型财务战略,一般表现为,保持现有,投资规模和投资收益水平，保,持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维,持现行的股利政策,4,收缩型财务战略,一般表现为,维持或缩小,现有投资规模，分发大量股,利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还,投资,三、财务战略分析的方法,1,SWOT,分析法的含义,2,SWOT,的因素分析,3,SWOT,分析法的运用,SWOT,分析表,SWOT,分析图,1.SWOT,分析法的含义,SWOT,分析法是通过企业的外部财务环境和

4、内,部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进,行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁,企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略,的选择提供参考方案,SWOT,分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基,于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威,胁，其英文分别为,opportunities,threats,strengths,和,weaknesses,各取首个字母而得名,2.SWOT,的因素分析,1,企业外部财务环境的因素影响分析,1,产业政策,产业发展的规划、产业结构的调整政策,等,2,财税政策,积极或保守的财政政策、财政信用政策,等,3,金融政策,货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策,等,4

5、,宏观周期,宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段,2.SWOT,的因素分析,2,企业内部财务条件的因素影响分析,1,企业周期和产品周期所处的阶段,2,企业的盈利水平,3,企业的投资项目及其收益状况,4,企业的资产负债程度,5,企业的资本结构及财务杠杆利用条件,6,企业的流动性状况,7,企业的现金流量状况,8,企业的筹资能力和潜力等,2.SWOT,的因素分析,3,SWOT,的因素定性分析,1,内部财务优势,strengths,为财务战略选择提供有利的条件,2,内部财务劣势,weaknesses,限制着企业财务战略选择的余地,3,外部财务机会,opportunities,能为企业财务战略的选择

6、提供更大的空间,4,外部财务威胁,threats,制约着企业财务战略的选择,3,SWOT,分析法的运用,1,SWOT,分析表,3,SWOT,分析法的运用,1,SWOT,分析表（续,3,SWOT,分析法的运用,2,SWOT,分析图,机会,O,劣势,W,威胁,T,优势,S,A,B,C,D,3,SWOT,分析法的运用,2,SWOT,分析图,A,区为,SO,组合，即财务优势和财务机会的组合，这,是最为理想的组合,B,区为,WO,组合，即财务机会和财务劣势的组合,这是不尽理想的组合,C,区为,ST,组合，即财务优势和财务威胁的组合，这,是不太理想的组合,D,区为,WT,组合，即财务劣势和财务威胁的组合,

7、这是最不理想的组合,四、财务战略的选择,1,财务战略选择的依据,2,财务战略选择的方式,引入期财务战略的选择,初创期,成长期财务战略的选择,成熟期财务战略的选择,衰退期财务战略的选择,1,财务战略选择的依据,1,财务战略的选择必须与宏观周期相适应,1,在经济,复苏,阶段适于采取扩张型财务战略,2,在经济,繁荣,阶段适于先采取扩张型财务战略，再转,为稳健型财务战略,3,在经济,衰退,阶段应采取防御型财务战略,4,在经济,萧条,阶段，特别在经济处于低谷时期，应采,取防御型和收缩型财务战略,1,财务战略选择的依据,2,财务战略选择必须与企业发展阶段相适应,在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略,

8、在稳定期，一般采取稳健型财务战略,在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略,3,财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应,一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度,另一方面，加大财务制度创新力度,2,财务战略选择的方式,引入期,成长期,成熟期,衰退期,财务战略,积极扩张型,稳健发展型,收缩财务战略,关键,吸纳权益资本,实现企业的高,增长与资金的,匹配，保持企,业可持续发展,如何处理好日,益增加的现金,流量,如何回收现有,投资并将退出,的投资现金流,返还给投资者,筹资战略,筹集权益资本,大量增加权益,资本，适度引,入债务资本,以更多低成本,的债务资本替,代高成本的权,益资金,不再进行筹

9、资,股利战略,不分红,不分红或少量,分红,实施较高的股,利分配,全额甚至超额,发放股利,投资战略,不断增加对产,品开发推广的,投资,对核心业务大,力追加投资,围绕核心业务,拓展新的产品,或市场，进行,相关产品或业,务的并购,不再进行投资,第,2,节,全面预算体系,一、全面预算的含义及特点,二、全面预算的构成,三、全面预算的作用,四、全面预算的依据,五、全面预算的组织与程序,一、全面预算的含义及特点,1,全面预算的含义,全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状,况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等,一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制,监督和考核、激励,2,全面预算的特点,1,

10、以战略规划和经营目标为导向,2,以业务活动环节及部门为依托,3,以人、财、物等资源要素为基础,4,与管理控制相衔接,补：预算体系的分类,根据预算内容不同，可以分为业务预算、专门,决策预算、财务预算,业务预算是指与企业日常经营活动直接相关的经营,业务的各种预算。它主要包括销售预算,生产预,算、材料采购预算、直接材料消耗预算、直接人工,预算、制造费用预算、产品生产成本预算、经营费,用和管理费用预算等,专门决策预算指企业不经常发生的、一次性的重要,决策预算。如资本支出预算,财务预算是指企业在计划期内反映有关预计现金收,支、财务状况和经营成果的预算,从预算指标覆盖的时间长短划分，企业预算可,分为长期预

11、算和短期预算,二、全面预算的构成,1,营业预算,又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于,短期预算,2,资本预算,是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期,预算,3,财务预算,包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算,属于短期预算,三、全面预算的作用,1,用于落实企业长期战略目标规划,2,用于明确业务环节和部门的目标,3,用于协调业务环节和部门的行动,4,用于控制业务环节和部门的业务,5,用于考核业务环节和部门的业绩,四、全面预算的依据,1,宏观经济周期,2,企业发展阶段,3,企业战略规划,4,企业经营目标,5,企业资源状况,6,企业组织结构,五、全面预算的组织与程序,1,全面预算的

12、组织,预算委员会,预算管理部,2,全面预算程序,提出总体目标,上报单位目标,审核汇总调整,按照目标上报,编制总体预算,补：预算的编制方法,固定预算,又称静态预算，是指在编制预算,时，只根据预算期内正常的、可实现的某,一固定业务量,如生产量、销售量,水平作为,惟一基础来编制预算的一种方法,传统预算大多采用固定预算的方法。固定预算,的特点,是不考虑预算期内业务量水平可能发,生的变动,只以某一确定的业务量水平为基础,制定有关的预算,在预算执行期末，将预算,的实际执行结果与固定的预算水平加以比较,并据此进行效绩评价和业绩考评,弹性预算,弹性预算又称变动预算或滑动预算，是在按照,成本（费用）习性分类的基

13、础上,根据量、本,利之间的依存关系编制,的能够适应多种情况,的预算。从理论上讲适用于编制全面预算中所,有与业务量有关的各种预算，但从实用角度看,主要用于编制弹性成本费用预算和弹性利润,预算等。弹性预算能够反映预算期内与一定相,关范围内的，可预见的多种业务量水平相对应,的不同预算额，从而扩大了预算的适用范围,便于预算指标的调整,与固定预算方法相比，弹性预算方法具有,预算,范围宽和可比性强,的优点,增量预算,又称调整预算方法，是指以基期,成本费用水平为基础，结合预算期业务量,水平及有关影响成本因素的未来变动情况,通过调整有关原有费用项目而编制预算,的一种方法,增量预算,零基预算,零基预算,对预算收

14、支以零为基点，对预算期内,各项支出的必要性、合理性或者各项收入的可,行性以及预算数额的大小，逐项审议决策从而,予以确定收支水平的预算,一般运用于不经常发生的或者预算编制基础变,化较大的预算项目，如对外投资、对外捐赠等,也可用于产出较难辨认的服务性部门费用预,算的编制。零基预算,不足之处,工作量大，成,本较高，加之对企业资源的分配带有一定的主,观性，容易引起部门之间的矛盾,定期预算,定期预算,是指在编制预算时，以不变的会计期,间（如日历年度）作为预算期的一种编制预算,的方法。这种方法的优点是能够使预算期间与,会计期间相对应,滚动预算,又称连续预算，或永续预算，是一种,经常稳定保持一定期限的预算。

15、随时间的推移,和市场条件的变化而自行延伸并进行同步调整,的预算，一般运用于,季度预算,的编制。其具体,做法是：每过一个季度,或月份,立即根据前,一个季度,或月份,的预算执行情况，对以后季,度,或月份,进行修订，并增加一个季度,或月份,的预算。以逐期向后滚动、连续不断地预算,形式规划企业未来的经营活动。滚动预算按其,预算编制和滚动的时间单位不同可分为,逐月滚,动、逐季滚动和混合滚动,三种方式。实行滚动,预算有助于企业管理层从动态中把握企业的未,来，明确企业的经营目标,预算的编制,一）目标利润预算方法,预算目标体系中的核心指标是预计目标利润,1,量本利分析法,目标利润,预计产品产销数量（单位产品售

16、价一单位,产品变动成本）一固定成本费用,2,比例预算法,1,销售收入利润率法,目标利润预计销售收入测算的销售利润率,2,成本利润率法,目标利润预计营业成本费用核定的成本费用利润率,3,投资资本回报率法,目标利润预计投资资本平均总额核定的投资资本,回报率,4,利润增长百分比法,目标利润上期利润总额,1,利润增长百分比,3,上加法,企业留存收益,盈余公积金,未分配利润,净利润,本年新增留存收益,股利分配额,净利润,本年新增留存收益,净利润股利分配比率,净利润,本年新增留存收益,1,股利分配比率,目标利润净利润,1,所得税率,二）主要预算的编制,1,销售预算是在销售预测的基础上，根据企业年度,目标利

17、润确定的预计销售量、销售单价和销售收入等,参数编制的，用于规划预算期销售活动的一种业务预,算,2,生产预算是规划预算期生产而编制的一种业务预,算。它是在销售预算的基础上编制的，并可以作为编,制材料采购预算和生产成本预算的依据,该预算只有实物量指标，没有价值量指标。无法直接,为现金预算提供资料（该预算不涉及现金收支,预计生产量预计销售量预计期末结存量预计期,初结存量,3,材料采购预算是为了规划预算期材料消耗,情况及采购活动而编制的，用于反映预算期各,种材料消耗量、采购量、材料消耗成本和材料,采购成本等计划信息的一种业务预算,某种材料耗用量（生产需要量）产品预计生,产量单位产品定额耗用量,某种材料

18、采购量某种材料耗用量该种材料,期末结存量该种材料期初结存量,4,直接人工预算是以生产预算为基础编制的,其主要内容有预计产量、单位产品工时，人,工总工时，每小时人工成本和人工总成本,某种产品直接人工总工时单位产品定额工时,该产品预计生产量,某种产品直接人工总成本单位工时工资率,该种产品直接人工工时总额,5,制造费用预算是反映生产成本中除直接材,料、直接人工以外的一切不能直接计入产品制,造成本的间接制造费用的预算。这些费用必须,按成本习性划分为固定费用和变动费用,某项变动制造费用分配率,该项目变动制造费,用预算总额,业务量预算总数,6,单位生产成本预算是反映预算期内各种产品生产,成本水平的一种业务

19、预算。这种预算是在生产预算,直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用,预算的基础上编制的,单位产品预计生产成本单位产品直接材料成本单,位产品直接人工成本单位产品制造费用,期末结存产品成本期初结存产品成本本期产品生,产成本本期销售产品成本,7,销售及管理费用预算是以价值形式反映整个预算,期内为销售产品和维持一般行政管理工作而发生的各,项目费用支出计划的费用预算,8,专门决策预算往往涉及长期建设项目的资金投放,与筹措，并经常跨年度，因此除个别项目外，一般不,纳入日常的业务预算，但应计入与此有关的现金收支,预算与预计资产负债表,现金预算,9,现金预算，是将业务预算各表中反映的现,金收支额和决策

20、预算的现金投资额汇总列出现,金收入总额、现金支出总额、现金余缺数及投,资、融资数额的预算,现金收入现金支出现金余缺,现金收入现金支出现金筹措（现金不足时,期末现金余额,或：现金收入现金支出现金投放（现金多,余时）期末现金余额,项目,1,季度,2,季度,3,季度,4,季度,全年,期初现金余额,80000,80000,80000,80000,80000,1,季度期初数,经营现金收入,475000,57500,700000,675000,2425000,经营性现金支出,直接材料采购,208800,236480,271352,271256,987888,直接人工支出,66000,76500,88500

21、,72000,303000,制造费用,25000,25000,24000,19450,93450,销售及管理费用,69855,69855,69855,69855,279420,支付流转税,35000,35000,35000,35000,140000,预交所得税,50000,50000,50000,89440,239440,分配股利,250000,250000,资本性现金支出,50000,40000,70000,80000,240000,现金余缺,50345,1+2-3-4-5-6-7,8-9-10-11,122165,171293,132001,28198,长期借款,40000,80000,1

22、20000,支付利息,15345,15165,13293,11999,55802,取得短期借款,5000,20 000,25000,偿还短期借款,5000,5000,进行短期投资,22000,78000,100000,出售短期投资,100000,100000,期末现金余额,80000,80000,80000,56000,56000,4,季度期末数,10,预计利润表用来综合反映企业在计划期的,预计经营成果，是企业最主要的财务预算之一,编制预计利润表的依据是各业务预算、专门,决策预算和现金预算,11,预计资产负债表是用来反映企业在计划期,末预计的财务状况。它的编制需以计划期开始,日的资产负债表为基

23、础，然后根据计划期间各,项预算的有关资料做必要的调整,第,3,节,筹资数量的预测,一、筹资数量预测的依据,二、筹资数量的预测：因素分析法,三、筹资数量的预测：回归分析法,四、筹资数量的预测：营业收入比例法,一、筹资数量预测的依据,1,法律方面的限定,1,注册资本限额的规定,2,企业负债限额的规定,2,企业经营和投资的规模,一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越,多；反之，所需资本越少,3,其他因素,利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等,级的优劣等,二、筹资数量的预测：因素分析法,1,因素分析法的原理,2,因素分析法的运用,3,运用因素分析法需要注意的问题,1,因素分析法的原理,因

24、素分析法，又称分析调整法，是以有关资本,项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预,测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进,行分析调整，来预测资本需要量的一种方法,因素分析法的基本模型是,2,因素分析法的运用,例,4-1,某企业上年度资本实际平均占用额为,2000,万元，其中不合理部分为,200,万元，预计,本年度销售增长,5,资本周转速度加快,2,则预测年度资本需要额为,2000,200,1,5,1,2,1852. 2,万元,3,运用因素分析法需要注意的问,题,1,在运用因素分析法时，应当对决定资本需要,额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因,素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量,

25、2,因素分析法限于企业经营业务资本需要的预,测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资,项目的具体情况单独预测其资本需要额,3,运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额,只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹,资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要,额作出具体的预测,三、筹资数量的预测：回归分析法,1,回归分析法的原理,2,回归分析法的运用,3,运用回归分析法需要注意的问题,1,回归分析法的原理,回归分析法是假定资本需要量与营业业务量,如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而,建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用,回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法,其预测模型为,Y=a+bX,式

26、中,Y,表示资本需要总额,a,表示不变资本,总额,b,表示单位业务量所需要的可变资本额,X,表示经营业务量,1,回归分析法的原理,不变资本,是指在一定的营业规模内不随业务量,变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最,低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成,品或商品储备，以及固定资产占用的资金,可变资本,是指随营业业务量变动而同比例变动,的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存,货、应收账款等所占用的资本,2,回归分析法的运用,例,4-2,某企业,20,4,20,8,年的产销数量和,资本需要额如表,4-2,所示。假定,20,9,年预计产,销数量为,7.8,万件。试预测,20,9,年资本需要总,

27、额,2,回归分析法的运用,运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过,程是,1,计算整理有关数据。根据前页表的资料,计算整理出下表的数据,2,回归分析法的运用,2,计算不变资本总额和单位业务量所需要,的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立,方程组，即,则有,求得,a=205,b=49,即不变资本总额为,205,万,元，单位业务量所需要的可变资本额为,49,万元,2,回归分析法的运用,3,确定资本需要总额预测模型。将,a=205,b=49,代入,Y=a+bX,得到预测模型为,Y=205+49X,4,计算资本需要总额。将,20,9,年预计产销,量,7.8,万件代入上式，经计算，资本需要总额,为,20

28、5+49,7.8=587.2,万元,3,运用回归分析法需要注意的问,题,1,资本需要额与营业业务量之间线性关系应符,合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去,2,确定,a,b,两个参数的数值，应利用预测年,度前连续若干年的历史资料，一般要有,3,年以上的,资料，才能取得比较可靠的参数,3,应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原,材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相,应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结,果,四、筹资数量的预测：营业收入比例法,1,营业收入比例法的原理,2,营业收入比例法的运用,编制预计利润表，预测留用利润,编制预计资产负债表，预测外部筹资额,按预测模型预测外部筹资

29、额,1,营业收入比例法的原理,营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表,和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资,本需要额的方法,优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表,以适应外部筹资的需要，且易于使用,缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以,进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关,因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有,的销售百分比,2,营业收入比例法的运用,编制预计利润表，预测留用利润,编制预计资产负债表，预测外部筹资额,敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项,目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货,等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费,用等项目,按预测模型预测

30、外部筹资额,例,4-3,某企业,20,8,年实际利润表（简化）的,主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业,所得税税率为,25,试编制该企业,20,9,年预计,利润表，并预测留用利润,2,营业收入比例法的运用,例,4-4,某企业,20,8,年实际营业收入,15000,万元,资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如,下页表所示,20,9,年预计销售收入为,18000,万,元。试编制该企业,20,8,年预计资产负债表（简,化），并预测外部筹资额,例,4-5,根据例,4-4,中的数据，运用式,4-2,预,测该企业,20,9,年需要追加的外部筹资额,该企业,20,9,年需要追加的外部筹资额为,3000

31、,0.339-0.183,202.5=265.5,万元,例,4-6,根据表,4-8,的资料，倘若该企业,20,9,年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营,业收入的比例提高为,17.6,敏感负债项目中,应付账款与营业收入的比例降低为,17.5,预,计长期借款（系非敏感负债项目）增加,65,万,元。针对这些变动，该企业,20,9,年有关资本,需要的预测调整如下,资产总额,6397+18000,17.6%-17.4%)+50=6483,万元,负债总额,3849-18000,17.6%-17.5%)+65=3896,万元,追加外部筹资额,6483-3896-2282.5=304.5,万元,第,4,节,财务预算,一、利润预算,二、财务状况预算,一、利润预算,1