第三章财务分析6

1、本章要点：,财务分析概述,基本的财务比率分析,综合财务分析,第一节,财务分析概述,一、财务分析的含义,以企业的财务报告等会计资料为基础，对,企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的,方法。,二、财务分析的作用,?,对内：,揭示生产经营活动中存在的问题,业绩评价,?,对外：为利益相关者提供决策依据,三、财务分析的目的,?,评价企业的偿债能力,?,评价企业的资产管理水平,?,评价企业的获利能力,?,评价企业的发展趋势,四、财务分析的基础,1.,资产负债表,资产负债表是反映企业一定日期财务状况的,会计报表。,2.,损益表,损益表也称收益表或利润表，是反映企业在,一定期间生产经营成果的财务报表。,3.

2、,现金流量表,是以现金及现金等价物为基础编制的财务状,况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。,?,主体：内部分析和外部分析,?,对象：资产负债表分析、利润表分析和,现金流量表分析,?,方法：比率分析法和比较分析法,?,目的：偿债能力分析、获利能力分析、,营运能力分析、发展趋势分析和,综合分析,五、财务分析的种类,返回,会计报表不反映通胀影响和物价变动影响,资产计价不反映现行市价或变现价值,可能夸大费用和负债少计收益和资产,企业采用不同的会计政策和会计估计,会计报表本身真实性的影响,六、财务分析的局限性,会,计,报,表,局,限,性,会,计,报,表,局,限,性,第二节,企业偿债能力分析,一、

3、短期偿债能力分析,流动负债,流动资产,流动比率,?,.,1,流动比率在,2:1,左右比较合适,存货,流动资产,速动资产,流动负债,速动资产,速动比率,?,?,?,.,2,速动比率在,1:1,左右比较合适,=,货币资金交易性金融资产,应收账款应收票据,反映企业直接支付能力,3.,现金流动负债比率,=,年经营现金净流量,/,流动负债,企业经营活动所产生的现金及现金等价物流入,量与流出量的差额,。,二、长期偿债能力,%,100,.,1,?,?,资产总额,负债总额,资产负债率,也称负,债比率,保守的观点认为该比率不应该超过,50%,而国,际上通常认为该比率等于,60%,最为适当,.,反映了企业资产对债

4、权人权益的保障程度,%,100,.,2,?,?,资产总额,股东权益总额,股东权益比率,股东权益总额,资产总额,权益乘数,?,倒数,%,100,?,?,资产总额,负债总额,资产负债率,%,100,?,?,资产总额,股东权益总额,股东权益比率,1,?,?,股东权益比率,资产负债率,利息保障倍数至少要大于,1,3.,已获利息倍数,=,息税前利润,/,利息支出,是举债经营的前提依据,反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,国际上通常认,为该指标为,3,时,较为合适,产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本,相同,两者的主要区别是,:,资产负债率侧重于分析债,务偿付安全性的物质保障程度,产权比率则侧

5、重于揭,示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的,承受能力,.,4.,产权比率,=,负债总额,/,所有者权益,反映了企业财务结构是否稳定,自有资金对偿债风险的承受能力,三、影响企业偿债能力的其他因素,?,或有负债,质量事故赔偿、诉讼案件、经济纠纷可能败诉等,?,担保责任,?,租赁活动,?,可动用的银行贷款指标,返回,第三节,营运能力分析,营业周期,企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回,货款所经历的时间称为营业周期。,生产经营周期,营业周期,=,应收账款周转天数,+,存货周转天数,营业周期短，企业周转速度快,应收账款平均余额,=,（期初余额,+,期末余额）,/2,应收账款周转天数,=

6、,应收账款平均余额,360/,营业收入,360,应收账款周转率,应收账款平均余额,营业收入,应收账款周转率,?,.,1,=,应收账款,+,应收票据,2,.,2,期末存货余额,期初存货余额,平均存货,平均存货,销售成本,存货周转率,?,?,?,用于测定企业存货的,变现,速度,流动资产平均余额,营业收入,流动资产周转率,?,.,3,（周转天数）,流动资产周转期,=,营业收入,平均流动资产总额,360,?,平均资产总额,营业收入,总资产周转率,?,.,4,营业收入,平均资产总额,数）,总资产周转期（周转天,360,?,某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为,145,万元，,年初应收账款为,1

7、25,万元，年末流动比率为,3,，年末速动比率为,1.5,，存货周转率为,4,次，年末流动资产余额为,270,万元。,要求：,1.,计算年末流动负债余额,2.,计算年末存货余额,3.,计算本年销售成本,4.,假定年营业收入净额为,960,万元，应收账款以外的速动,资产忽略不计，计算应收账款周转期。,1.,年末流动负债余额,计算,2.,年末存货余额,存货平均余额,3.,本年销售成本,4.,应收账款年末余额,应收账款平均余额,应收账款周转率,应收账款周转期,270/3=90(,万元,),270-90X1.5=135(,万元,),(145+135)/2=140(,万元,),140X4=560(,万元

8、,),270-135=135 (,万元,),(125+135)/2=130(,万元,),960/130=7.3846(,次,),360/7.3846=48.75(,天,),360X130/960=48.75(,天,),某公司,2000,年度赊销收入净额为,2000,万元，销售成,本为,1600,万元，年初年末应收账款余额分别为,200,万,元与,400,万元，年初年末存货余额分别为,260,万元与,600,万元，年末速动比率为,1.2,，年末现金比率为,0.7,，,假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应,收账款与现金组成。,1.,计算应收账款周转天数,2.,计算,2000,年存货周转天

9、数,3.,计算年末流动负债余额，速动资产余额,4.,计算年末流动比率,),(,54,2,),400,200,(,2000,360,.,1,天,应收账款周转天数,?,?,?,?,?,?,?,?,?,?,3.,速动资产,/,流动负债,=1.2,(,速动资产,-400)/,流动负债,=0.7,1.2X,流动负债,=,速动资产,0.7X,流动负债,=,速动资产,-400,0.5X,流动负债,=400,流动负债,=800(,万元,),速动资产,=1.2X800=960(,万元,),4.,流动资产,=960+600=1560(,万元,),流动比率,=1560/800=1.95,),(,75,.,96,2,

10、),600,260,(,1600,360,.,2,天,存货周转天数,?,?,?,?,?,?,?,?,?,?,第四节,企业获利能力分析,反映企业总资产的利用效率,1.,总资产报酬率,=,息税前利润总额,/,平均资产总额,100%,%,100,.,2,?,?,平均所有者权益,净利润,净资产收益率,重要财务比率,%,100,.,3,?,?,销售收入净额,净利润,销售净利率,股数,发行在外的普通股平均,优先股股利,净利润,每股利润,?,?,.,4,股数,发行在外的普通股平均,优先股股利,经营活动现金净流量,每股现金流量,?,?,.,5,股数,发行在外的普通股平均,优先股股利,现金股利总额,每股股利,?

11、,?,.,6,每股利润,每股股利,股利发放率,?,.,7,每股利润,每股市价,市盈率,?,.,8,返回,第五节,发展能力分析,1,主营业务增长率,=,主营业务收入增长额,/,上年主营业务收入,2,利润增长率,=,利润增长额,/,上年利润,100%,3,总资产增长率,=,总资产增长额,/,年初资产总额,100%,资,产,期末余额,年初余额,负债和所有者权益,期末余额,年初余额,流动资产：,流动负债：,货币资金,8 500,9 000,短期借款,140 500,105 500,交易性金融资产,500,1 000,应付票据,17 000,15 000,应收票据,21 800,22 000,应付账款,

12、42 000,22 000,应收账款,55 000,44 000,预收款项,31 500,24 300,预付款项,2 000,2 800,流动负债合计,231 000,166 800,存货,238 000,208 000,非流动负债：,流动资产合计,325 800,286 800,长期借款,33 100,54 000,非流动资产：,非流动负债合计,33 100,54 000,持有至到期投资,14 000,5 000,负债合计,264 100,220 800,固定资产,245 000,228 000,实收资本,140 000,140 000,无形资产,45 300,40 900,资本公积,160

13、 000,160 000,非流动资产合计,304 300,273 900,盈余公积,43 000,35 000,未分配利润,23 000,4 900,所有者权益合计,366 000,339 900,资产总计,630 100,560 700,权益合计,630 100,560 700,项,目,本期金额,上期金额,一、营业收入,1 150 000,1 200 000,减：营业成本,880 000,945 000,营业税金及附加,90 000,98 000,销售费用,45 000,50 000,管理费用,28 000,26 000,财务费用,13 000,12 000,加：投资收益,4 000,8 0

14、00,二、营业利润,98 000,77 000,加：营业外收入,3 200,3 000,减：营业外支出,4 200,5 000,三、利润总额,97 000,75 000,减：所得税费用（注）,29 100,22 500,四、净利润,67 900,52 500,?,年初流动比率为：,?,年末流动比率为：,172,100,166800,286800,?,141,100,231000,325800,?,年初速动比率为：,56,.,45,100,166800,2800,208000,286800,?,年末速动比率为：,14,.,37,100,231000,2000,238000,325800,?,?,

15、现金流动负债比率,4,100,231000,10000,?,?,财务比率综合评分法,?,沃尔将流动比率、产权比率、固定资产比,率、存货周转率、应收账款周转率、固定,资产周转率、自由资金周转率等七项财务,比率用线性关系结合起来，并分别给定各,自的分数比重，然后通过与标准比率进行,比较，确定各项指标的得分及总体指标的,累计分数，从而对企业的信用水平作出评,价。,一、沃尔评分法,第六节,综合财务分析,财务比率,评分值,（,1,）,标准值,（,2,）,实际值,关系比率,得分,（,3,）,（,4,）,（,5,）,一、偿债能力指标,20,1.,资产负债率,12,50%,二、获利能力指标,38,1.,净资产

16、收益率,25,10%,三、营运能力指标,18,1.,总资产周转率,9,1,。,5,四、发展能力指标,24,1,。营业增长率,12,10%,综合得分,100,二、杜邦财务分析体系,(1),权益净利率,(,净资产收益率,),是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指,标，是杜邦分析体系中的核心,净资产收益率,=,净利,营业收入,营业收入,平均总资,产,平均总资,产,所有者权,益,权益乘数,营业净利率,总资产周转,率,=,X,X,X,X,总资产净利,率,权益乘数,=,X,练习,1,：某股份公司,2001,年有关资料如下：,项目,年初数,年末数,本年或平均数,存货,7200,9600,流动负债,6000

17、,8000,总资产,15000,17000,流动比率,1.5,速动比率,0.8,权益乘数,1.5,流动资产周转次数,4,净利润,2880,要求：,1.,计算流动资产年初余额、年末余额、平均余额,2.,计算本年销售收入净额和总资产周转率,3.,计算销售净利率,1.,流动资产：期初余额,=6000X0.8+7200=12000(,万元,),期末余额,=8000X1.5=12000(,万元,),平均余额,=(12000+12000)/2=12000(,万元,),2.,销售收入净额,(,主营业务收入净额,)=12000X4=48000(,万元,),总资产周转率,=48000/(15000+17000)

18、/2=3(,次,),3.,销售净利率,=2880/48000=6%,练习,2,：某公司,2001,年有关资料如下：,资产负债表项目,年初数,年末数,资产,8000,10000,负债,4500,6000,所有者权益,3500,4000,利润表项目,上年数,本年数,销售收入净额,略,20000,净利润,略,500,要求：,1.,计算杜邦分析体系中的下列指标,(,资产项目用平均数,),净资产收益率、,总资产净利率,(,保留三位小数,),、,销售,净,利率、,总资产周转率,(,保留三位小数,),、,权益乘数,2.,用文字列出净资产收益率与上述指标的关系并用本题数据加以,验证。,1.,净资产收益率,=5

19、00/(3500+4000)/2=13.33%,总资产净利率,=500/(8000+10000)/2=5.556%,销售净利率,=500/20000=2.5%,总资产周转率,=20000/(8000+10000)/2=2.222,权益乘数,=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.4,2.,净资产收益率,=,销售净利率,X,总资产周转率,X,权益乘数,=2.5%X2.222X2.4=13.33%,资产负债表项目,年初数,年末数,资产,8000,10000,负债,4500,6000,所有者权益,3500,4000,利润表项目,上年数,本年数,销售收入净额,略,20000,净

20、利润,略,500,净利润,2100,加：年初未分配利润,400,可供分配利润,2500,减：提取法定盈余公积金,500,可供股东分配的利润,2000,减：提取任意盈余公积金,200,已分配普通股股利,1200,未分配利润,600,股本（每股面值,1,元）,3000,资本公积,2200,盈余公积,1200,未分配利润,600,所有者权益合计,7000,该公司当前股票市场价格为,10,5,元，流通在外的普通股为,3000,万股。,计算：,1,普通股每股利润,2,公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率,3,每股净资产,练习,3,计算题,:,1.,每股利润,=2100/3000=0.7(,元,/,

21、股,),2.,市盈率,=10.5/0.7=15 (,倍,),每股股利,=1200/3000=0.4(,倍,),股利支付率,=0.4/0.7=57.14%,3.,每股净资产,=7000/3000=2.33 (,元,/,股,),返回,练习,4:,已知某公司,2000,年年初所有者权益总额为,1500,万元,该年的资本保值增值率为,125%(,该年没有出现引,起所有者权益变化的客观因素,).2003,年的年初负债总额,为,4000,万元,所有者权益是负债的,1.5,倍,该年的资本累,积率为,150%,年末资产负债率为,0.25,负债的年均利率为,10%,全年固定成本总额为,975,万元,净利润为,1

22、005,万元,所得税率为,33%.,?,要求,:,根据上述资料,计算该公司下列指标,:,?,1.2000,年年末的所有者权益总额,.,?,2.2003,年年初的所有者权益总额,?,3.2003,年年初的资产负债率,?,4.2003,年年末的所有者权益总额和负债总额,.,?,5.2003,年年末的产权比率,.,6.2003,年的所有者权益平均余额和负债平均余额,7.2003,年的息税前利润,8.2003,年总资产报酬率,.,9.2003,年已获利息倍数,.,练习,4,答案,:,?,1.2000,年年末所有者权益总额,?,=125%,1500=1875(,万元,),?,2.2003,年年初所有者权

23、益总额,?,=1.5,4000=6000(,万元,),?,3.2003,年初资产负债率,?,=4000,(4000+1.5,4000),100%=40%,?,4.2003,年年末所有者权益,?,=6000,150%+6000=15000(,万元,),?,2003,年末负债总额为,x:,?,x,(x+15000),100%=25%,x=5000(,万元,),5.2003,年末产权比率,=5000,15000=1/3,6.2003,年所有者权益平均余额,=(6000+15000),2=10500(,万元,),2003,年负债平均余额,=(4000+5000),2=4500(,万元,),?,7.20

24、03,年的息税前利润,?,=1005,(1-33%)+4500,10%=1950(,万元,),?,8.2003,年总资产报酬率,=1950,(10500+4500),100%=13%,?,9.2003,年已获利息倍数,=1950,450=4.33,练习,5:,?,某公司,2004,年度赊销收入净额为,1600,万元，年,初、年末应收账款余额分别为,200,万元和,600,万,元。年末流动比率为,1.6,，速动比率为,0.8,，现,金比率为,0.4,，速动资产由应收账款和现金组成，,一年按,360,天计算。要求：,?,（,1,）计算,2004,年应收账款周转次数和天数；,?,（,2,）计算,20

25、04,年末流动负债余额、流动资产,余额、现金余额和速动资产余额。,练习,5,答案,:,?,应收账款周转次数,=1600,(200+600)/2=4(,次,),?,应收账款周转天数,=360,4=90(,天,),?,现金,/,流动负债,=0.4,?,(,现金,+600)/,流动负债,=0.8,?,流动负债,=1500(,万元,),?,流动资产,=1500,1.6=2400(,万元,),?,现金,=1500,0.4=600(,万元,),?,速动资产,=600+600=1200(,万元,),练习,6:,某公司资产负债表简要项目如下,:,项目,期初,期末,项目,期初,期末,货币资金,100 95,流动

26、负债,220 218,应收账款净额,135 150,存货,160 170,长期负债,290 372,待摊费用,30 35,固定资产净值,800 860,所有者权益,715 720,合计,1225 1310,合计,1225 1310,该企业,2005,年主营业务收入净额,1014,万元，利润总额,378,万元，,净利润,253.26,万元，利息费用,100,万元，所得税税率为,33%,。,要求计算,2005,年末：速动比率、资产负债率、权益乘数、销售,净利率、已获利息倍数,练习,6,答案,:,?,速动比率,=,12,.,1,218,150,95,?,?,资产负债率,=,%,04,.,45,%,1

27、00,1310,372,218,?,?,?,权益乘数,=,82,.,1,720,1310,?,已获利息倍数,=,78,.,4,100,378,100,?,?,销售净利率,=,%,98,.,24,%,100,1014,26,.,253,?,?,7,、某公司年初：存货为,150,万元、应收账款为,100,万元；年末：流动比率为,2,、速动比率为,1,、流动,资产为,200,万元，存货周转率为,4,次，一年按,360,天计。流动资产由速动资产和存货构成,.,要求：,（,1,）计算该公司流动负债年末余额；,（,2,）计算该公司存货年末余额和年平均余额；,（,3,）计算该公司本年主营业务成本；,（,4,

28、）假定本年赊销净额为,600,万元，应收账款以,外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账,款周转天数。,（,1,）流动比率为,2,年末流动资产,/,年末流动负债,200/,年末流动负债,所以推出年末流动负债为,100,（万元）,（,2,）速动比率为,1,（年末流动资产,-,年末存货）,/,年末流,动负债,=,（,200-,年末存货）,/100,所以推出年末存货为,100,（万元）,存货年平均余额（,150+100,）,/2,125,（万元）,（,3,）存货周转率为,4,本年主营业务成本,/,存货年平均,余额,=,本年主营业务成本,/125,所以推出本年主营业务成本为,500,（万元）,（,4,）应收账款年末余额,200,100,100,（万元）,应收账款平均余额（,100,100,）,/2,100,（万元）,应收账款周转天数,100,360/600,60,（天）,8,