四大资产管理公司的转型四大资产管理公司转型或功亏一篑

1、四大资产管理公司的转型四大资产管理公司转型或功亏一篑xx 年，四大资产管理公司十年大限到期，生存还是死亡，当时 是它们的问题。现如今，四大资产管理公司俨然成了暴利行业。仅今 年上半年，四大资产管理公司利润就达 110 亿元，它们的这个赢利水 平也开始步被人们诟病为“暴利”的商业银行的后尘。然而，就像人们不看好商业银行的未来一样，业内人士同样认 为资产管理公司的赢利不可持续。资产管理公司赢利的主要是中国 4 万亿元的刺激政策所引发的企业融资饥渴症。 随着大规模基础设施投 资建设的止步， 中国宏观经济的进一步下滑， 四大资产管理公司的业 务很可能遭遇瓶颈。资产管理公司商业化转型后，在混业经营的政策

2、庇护之下，激 进的经营风格已经埋下了隐患， 一旦遇上宏观经济的持续下滑， 流动 性持续收紧，金融控股公司模式将经受较大的风险考验。一位金融业资深人士这样评价近几年资产管理公司的转型，他 说，资产管理公司利润翻番的根源不过就是利用了央企的特殊地位、 垄断性的金融资源牌照而已， 其实际的市场经营能力与其赢利水平无 法匹配。信达地产困局7 月 29日晚，央企信达地产（600657）发布公告称，7月 27日， 公司以 8.93 亿元夺得上海松江区一宗住宅地块，溢价率为 40%，折 合楼面价 7022元/ 平方米。公告显示，当天信达地产全资子公司上海 信达银泰置业有限公司、 上海信达立人投资管理有限公司

3、组成联合体， 通过现场竞买方式取得上海市松江区 “国际生态商务区” 15-2 地块， 最终成交总价为 89300 万元。国际生态商务区 15-2 号地块是今年上海松江区推出的首块宅 地。共有 27家企业领取竞买申请书，其中 9 家提交了竞买申请，并 最终参与了现场竞拍，其中便包括万科、金地、朗诗、农工商在内的 众多知名房企。在高价拿地的同时，信达地产的业绩却正在大幅下滑。 xx 年第 一季度信达地产的净利润 872万元，而 xx 年这个数字是 5.6 亿元， 净利润增长率是 90%；净资产收益率是 0.14%，而去年年末这个数 字是 9.14%；净利润的现金含量是 5280 万元，而 xx 年

4、年末这个数 字是 299 万元。以上业绩在房地产行业整体遭遇寒冬的形势下，没有出乎人们的预料，不过信达地产最让人担心的还是其公司内部的管理不久前，信达地产投资者关系处的王先生离职他在离职前，向记者分析道，目前信达地产主要面临着三大困 境：一是信达地产后于项目公司出现； 二是项目公司在当地根深蒂固， 各自为战；三是这是一家“强地方、弱总部”的企业。 “由于信达地 产的大部分资产属于承接自建设银行的不良地产资产， 使得其项目布 局凌乱， 而不像一般专业开发商那样有条不紊地进行布局和积累， 并 且在项目规模上大小不一，感觉是在糊涂的发展。”由于国家调控房地产，财政部注资无望，而总公司过于保守稳 健的

5、风格，造成信达地产拿地也不够积极。 “xx 年 6月到 xx 年6 月， 仅新增了一块土地。截至XX年12月31日，公司土地储备规划建筑 面积约 340.55 万平方米，这在二线房企阵营中优势并不算大。”王 先生说。另一个问题是，信达地产重组后遗症频频再现。 XX 年消化和清 理资产后，信达地产在 XX 年进入了内部调整年。公司积极向万科、 金地等公司学习标准化和信息化建设， 加强集团管控， 同时大力加强 成本控制和城市与产品研究等。 “但我们本身的背景比较复杂，转型 要面对机构转型、 业务转型、 人员转型和思想转型等繁重又不可逾越的工作，还要面对剩余的资产处置难题，加上自身缺乏商业化经验，

6、可以说困难重重。”王先生表示这些遗留问题让信达地产步伐过慢。“市场化意识不强，战略过于保守，土地储备并不充沛，所以 我们很少关注信达地产。” 7月 16日，招商证券一位分析师在接受 新财经杂志采访时表示。“信达地产不仅是一个样本，也是四大资产管理公司面临困境 的缩影，包括人才与机制等方面的困境， 可以说四大资产管理公司正 处于寻找自己未来命运的过程之中。 ”信达银泰一位董事向 新财经 透露的这些问题表面上是看不出来的，而是潜在的危机。华融信托“烽火”从今年4月开始的江西赛维LDK公司债务危机把华融国际信托 有限公司（以下简称“华融信托”）推上了火山口。7 月 12 日，江西省新余市人大常委会网

7、站上披露，该市第八届 人大常委会第七次会议审议通过市人民政府一份议案，将江西赛维 LDK公司向华融信托偿还信托贷款的缺口资金纳入同期年度市人民政 府财政预算民营企业的亏损由政府埋单，这种做法在全国舆论界掀起了一 场大讨论。反对者认为， 一个民营企业的亏损由全体纳税人买单是不 公平的， 政府没有权力随便动用纳税人的钱， 况且地方政府由于卖地 收入锐减， 宏观经济下行导致财政收入增速放缓， 其资金链已经拉得 非常紧。但最终政府还是掏钱替赛维归还了华融信托的这笔信托资金， 华融信托的 5 亿元借款于今年 6月 28日到期，这次还款依然是赛维 借新还旧。华融信托的条件是新余市人民政府出具经市人大常委会

8、会 议审议通过的、 将该贷款还款计划列入财政预算的相关文件， 在赛维 公司偿还本次信托贷款出现资金缺口的情况下， 将资金缺口纳入年度 财政预算，由市人民政府在财政预算内安排资金代为归还。自此，华融信托算是躲过了一劫，但是信托公司经营的风险在 这个事件中暴露无遗。信托行业在此轮 4 万亿元刺激政策中得到了大发展，尤其是对 房地产的严厉调控政策导致房地产很难从银行得到资金， 于是给房地 产公司融资就成了信托公司的最大业务。 另外，商业银行为了扩大中 间业务，取得资金，大规模通过信托公司发行理财产品，这也是近几 年信托公司的一个赚钱。从 xx 年的 3500亿元到 xx 年一季度的 5.3万亿元，仅仅 5年多的时间，信托业管理的资产规模增幅超过 10 倍 仿佛一夜之间，信托业成了众人羡慕的行业。但是，信托业的迅猛扩张，其中酝酿的风险已经开始暴露。今年 6 月，中诚信托 30 亿元的矿产信托中诚信托 “诚至金开 1号集合信托计划”出现兑付风险。该款信托计划成立于去年 2月 1 日，募集规模达到了 30.3 亿元，其认购起点为 300