国际金融学学习笔记

1、 国际金融学 课程学习笔记 一、学习内容 1. 学习目标 掌握四个部分，即基本概念与分析工具（理解国际收支、外汇、汇率和外汇市场等基本概念和基本知识）、汇率决定与外部均衡（系统理解国际即溶的基本原理及国际金融与开放经济条件外部均衡的客观过程）、开放条件下的调整政策与国际协调（掌握在开放经济条件下政府该如何通过支出增减、支出转换等政策工具去应对宏观经济稳定面临的挑战）、国际资本流动与国际金融市场（理解国际资金融通或借贷关系）。 2.章节重点及关键词 第一讲：国际收支及其平衡表 重点掌握国际收支含义及基本特征。 了解国际收支帐户设置，特别是经常账户（纪录实际资源的国际流动，包括商品、服务、收入、经

2、常转移）、资本与金融账户（纪录资本的国际流动，包括资本和金融两部分，其中，金融账户又包括FDI、证券、其他和储备资产）。 掌握国际收支记账原则（复式记账、记录借方与贷方原则：无论是对实际资源还是金融资源，借方均表示该国资产（资源）持有量的增加；贷方均表示该国资产（资源）持有量的减少） 掌握国际收支差额分析，包括贸易差额、经常账户查额、资本和金融账户差额、基本差额、官方结算差额、总差额。 掌握国际收支与国民收入的关系。国民收入核算：Y=C+I+G+(X-M)；宏观经济含义：X-M=If, X-M=S-I, X-M=If=S-I 第二讲：外汇、汇率与外汇市场 理解外汇的含义与特征、汇率的含义、标价

3、、测量与种类、外汇市场及构成、中国的外汇市场。 重点掌握外汇的标价和种类。 第三讲：外汇交易 理解外汇交易、即期交易、远期交易、套汇、套利、外汇期货、外汇期权。重点掌握外汇交易的功能、即期交易（满足不同货币的临时性需求，调节币种结 、两店套汇（利用两个构以避免外汇风险，外汇投机）、远期交易（保值避险，投机）、三角套汇（利用三个市场中三种货币不同市场中汇率的差异，买低卖高赚取差价）、套利（指两国短期利率出现差异时，将资金从低利率国家调汇率的差异套取利润）、外汇期货（以到高利率国家，赚取利息差额的行为。分为抵补套利和不抵补套利） 、外汇期权（以外币为标的资产的期权交易）外币为标的资产的期货合约交易

4、） 第四讲：汇率风险和汇率预测 理解汇率风险及管理、汇率预测。 、重点掌握汇率风险（汇率变化的不确定性，汇率的波动会使经济活动蒙受损失） 汇率风险种类（包括交易风险、折算风险、经济风险）的含义及其管理、汇率预测方 。法（主要包括基本面分析法和技术分析法） 第五讲：国际资本流动理解国际资本流动的含义、方式、分类、国际资本流动的原因、国际资本流动的 经济影响、国际资本流动的管制和自由化、资本流动与经济发展、国际资本流动与金 融危机、中国与国际资本流动。重点掌握国际资本流动的主要方式（包括国际直接投资、国际证券投资、国际贷 、国际资本流动的原因（根本原因：资本收益率存在差异）及其主要理论（新古款）典

5、理论、证券投资国际分散理论、垄断优势理论、国际生产内部化理论、国际生产折、国际资本流动的经济影响（包括对世界经济、输出国、输中理论、产品周期理论）、资本流动与经济发展（包括贫苦恶性循环理论、双缺入国的积极影响及消极影响）口理论、债务周期假说（债务周期理论、国际收支阶段论）、国际资本流动与金融危机。 第六讲：国际金融市场 理解国际金融市场的含义与形成条件、国际金融市场构成、欧洲货币市场。 、国际债务证券市场（包重点掌握国际金融市场分类（传统分类及现流行分类） 括货币市场（国库券、商业票据、银行承兑票据、大额可转让定期存单、贴现与再贴现）、债券市场（外国债券、欧洲债券）、国际金融衍生品市场（金融期

6、货、金融期权、互换交易、票据发行便利、远期利率协议）、欧洲货币市场（分为伦敦一体化型、纽约分离型和避税港型）。 第七讲：汇率决定 理解汇率决定基础、影响汇率变动的主要因素、西方汇率决定理论发展、主要汇率决定理论评介、人民币汇率的决定。 重点掌握汇率决定基础（金本位制度、纸币信用制度）、影响汇率变动的主要因素（包括国际收支状况、通货膨胀、经济增长率、利率差异、财政收支状况、心理预期、政府干预、政治突发事件等）、主要汇率决定理论评价（购买力平价理论：包括一价定律、绝对PPP、相对PPP；利率平价理论：抵补套利均衡条件1+i=(1+i)f1/e0，=(f1-e0)/e0=(i-i*)/(1+i*)i

7、-i*；不抵补套利均衡条件：1+i=(1+i)E(e1)/e0，E(?e)=E(e1)-e0/e0i-i*）。 第八讲：国际收支的均衡与调节 理解国际收支均衡与失衡概念、国际收支失衡原因、国际收支调解的必要性、原则和政策性工具。 重点掌握国际收支失衡原因（临时性、结构性、周期性、货币性、收入性）、国际收支调解的必要性、国际收支调节（自动调节机制：货币-价格机制、收入机制、利率机制）、政策选择（需求调解政策：支出增减、支出转换、直接管制；供给调解政策：产业、科技、制度；资金融通政策）、内外均衡政策冲突与调解（米德冲突：固定汇率制度下，政府只能总需求政策调节内外均衡，但开放经济在特定区间会出现内外

8、均衡难以兼顾的情形；斯旺模型：仅仅依赖一种政策工具来同时解决内外部均很问题是无法成功的，可以进行支出调整政策和支出转换政策的搭配；丁伯根法则：政策目标要与政策工具在数量上相匹配；蒙代尔有效市场分类原则：每一政策目标须合理指派给最有影响力的政策工具；外部均衡调节理论；弹性论：汇率变化将直接影响价格，间接通过价格需求弹性影响贸易量而最终影响贸易平衡（马歇尔-勒纳条件：?x+ ?y vs 1）；乘数论：凯恩斯收入乘数论在开放经济条件下的拓展；吸收论：同时考虑到相对价格和收入两种因素；货币论：将国际收支失衡归因于货币供求失衡。货币供给大于需求时出现赤字，反之出现盈余；结构论：国际收支失衡与更深层次的经

9、济结构有关）。 第九讲：开放条件下的经济政策 理解开放条件下的经济正政策和目标、开放条件下的财政政策与货币政策、汇率政策、直接管制政策、国际储备政策。 重点掌握经济政策目标（内外部同时均衡）、IS-LM_BP模型、开放条件下的财政政策与货币政策（分别在固定汇率与浮动汇率下考虑，分为资本自由流动、资本不流动、资本不完全流动情况）、汇率政策、汇率制度的分类、固定与浮动汇率制的争论、政府干预类型与效力、国际储备政策（国际储备构成（分为自有与借入）、国际储备管理（分为规模与结构）。 第十讲：国际货币体系 理解国际货币体系历史与现状、国际金融机构、欧洲货币体系与欧元。 重点掌握国际货币体系历史与现状、国

10、际金本位制度（包括布雷顿森林体系、牙买加体系）、国际金融机构（IMF、WB）、欧元的创建与影响。 二、知识掌握程度 通过学习国际金融学，我在学习了金融学知识的基础上又加深了对国际金融的理解，从金融学的视角看，金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，如果说金融是现代经济的核心，那么国际金融就是现代世界经济发展的命脉。随着世界经济一体化趋势与世界经济差异化发展博弈的日益深化，金融自由化向更广的层面和更深的层次不断拓展和发展。同时，伴随着国际贸易的扩张和发展，国家间资金流通和信用融通的规模、速度、方式也产生了极大变化，国家间的货币兑换、汇率利率等内部及外部的变动和波动，在国家间经济往

11、来乃至全球稳定中的重要作用更加凸显。 从小处思考，我认为学习国际金融学知识有三个方面的现实意义。一是广泛了解国际性金融知识。学习国际金融学有助于更好地理解各种国际金融信息，了解生活在的全球一体化世界。我学会了在财经类报纸上看到每天的外汇行情时，分析不同国家货币间的汇价如何决定、汇率的变化是什么原因造成、什么是金融危机、欧洲货币市场的发展等等。二是深入了解全球化背景下的金融学。学习国际金融有助于更深刻地理解全球化背景下国际和国内经济金融问题产生的根源，认识一国经济和金融政策的潜力和局限性。三是提高对金融知识的敏感度。通过学习国际金融知识，可充实经济方面的知识，比如国际资本的流动，人民币汇率的变化

12、，在影响国际市场股票价格的同时，也牵动中国股票、期货市场的神经。 国际金融学这门课程结构逻辑清晰、内容通俗易懂、具有一定的现实针对性。本书共分为四部分，十五章，介绍了外汇与汇率、国际货币体系、国际金融市场、国际金融组织等基本知识，分析了国际收支与外汇储备、国际资本流动，国际结算实务和融资实务。 在学习过程中，我认为国际资本流动与国际金融市场方面、开放条件下的调整政策与与国际协调方面晦涩难懂，尤其是开放经济条件下的货币政策、财政政策、汇率政策及其浮动汇率制度与固定汇率制度的争论，通过向老师多次请教得以明白其中的疑难点。国际金融学是一门在全球化背景下分析金融知识的学科，信息量大且全，值得花更多的时

13、间去细细研究与弄懂。同时，对于最新国际金融理论和实践发展，包括新开放宏观经济学、外汇市场微观结构理论、中间汇率制度消失论、全球经济失衡、超主权货币和国际货币体系改革、清迈协议多边化、人民币的升值压力和国际化等新理论和实践也值得我去研究。 最后我想说，要了解当今世界金融市场的风云变幻，解开市场经济下的种种问题与疑惑，这就需要我们借助国际金融学的知识进行思考，这也是当代大学生关心国家大事的表现，同时也是学习好金融学这门专业的必经之道。 三、思考题 请谈谈你对人民币国际化的看法 我认为中国推动人民币国际化是正确的，但是在如今的形势下，只能是一个渐进的推行过程。 中国推行人民币国际化的目的可以归纳为：

14、第一，降低汇率风险；第二，减少美元外汇储备或美元外汇储备增量；第三，增强中国金融机构的竞争力；第四，推进上海国际金融中心的建设。此外，还有降低中国企业交易成本、加强货币政策独立性和坐收铸币税等等说法。无论如何，人民币国际化的目的是降低汇率风险和减少美元外汇储备（增量）似乎是各界的共识。 作为世界第二大经济体、第一大贸易国和外汇储备国，人民币理应取得与中国经济、政治实力相当的地位。但是，当年推行“创汇经济”的经验教训不应该忘记：当我们为外汇储备迅速增加而欢欣鼓舞的时候，中国在不知不觉中陷入了“美元陷阱”。现在我们希望通过推行人民币国际化来摆脱“美元陷阱”，但是，如果考虑不周，中国就会进一步陷入“

15、美元陷阱”，并使中国的国民福利遭受进一步损失。但到目前为止的实践已经显示，中国推行人民币国际化的路线图存在一系列问题：在当前形势下，以人民币贸易结算为突破口的国际化难免导致新增美元外汇储备的增加，推行本币计价比推行本币结算更为重要；人民币国际化不能简单地理解为在贸易和金融交易中尽可能多地使用人民币，而忘记资产与货币的币种结构问题；所谓人民币“回流”问题，从中国境外资产负债的币种结构调整的角度看，只是对中国人民币债务的境外持有者提供多高回报的问题，真正的人民币“回流”只发生在境外居民用人民币购买中国出口（买中国产品和劳务）的时候，在美元贬值和美国国债不再安全的情况下，国际金融市场用人民币资产置换

16、美元资产的意愿强烈。 尽管从长期来看，中国经济的崛起要求人民币成为国际货币，但是，就短期而言，作为人民币国际化的必要条件的资本项目开放，有可能通过对汇率的影响，削弱中国经济崛起的潜力，从而削弱人民币国际化的基础，鉴于这一可能性，中国不得不推后资本项目的开放时间，这一选择必然会延迟人民币国际化进程。以上矛盾构成了中国在经济崛起和人民币国际化问题上面临的两难选择，以上矛盾也反映在人民银行的人民币国际化政策上：一方面，鉴于经济崛起对人民币国际化的要求，人们银行正在积极推进跨境贸易人民币结算；但是另一方面，为了保持汇率稳定和顺利推进资本转移型经济崛起，人民银行又不得不严格限制资本项下的人民币交易。这一政策表明，中国推进的人民币国际化战略是渐进式、局部国际化战略，这一战略决定了人民币国际化是一个渐进的过程。 总之