期货投资入门基础知识

1、期货培训教材期货培训教材 期货投资入门基础期货投资入门基础 期货的概念期货的概念 什么是期货？什么是期货？ 所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统 一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数 量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是 期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油， 也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以

2、是某个金 融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。 期货市场的起源期货市场的起源 期货是现货贸易的升级 第一个现代期货市场于1848年在美国芝加 哥成立（CBOT） 芝加哥商品期货交易所在1865年推出第一 份标准化合约，并同时实行了保证金制度 中国的期货市场经过了1993年和1998年两 次大规模整顿后，即将迎来飞速发展 期货市场的功能期货市场的功能 规避风险规避风险 价格发现价格发现 风险投资风险投资 一、期货市场的功能一、期货市场的功能 早期功能：早期功能： 1.为交易者提供一个 安全、准确、迅速 交易的场所 2.稳定产销关系 3.减缓价格波动 4

3、.建立新的市场秩序 5.促进交通、仓储、 通讯事业的发展 现代功能：现代功能： 1.回避风险的功能 2.形成真正价格的功 能 3.基准价格的功能 4.合理利用各种闲置 资金的功能 5.促使经济国际化的 功能 1.规避风险的功能规避风险的功能 市场经济中的基本风险：价格波动风险 商品生产经营者 生产投入 销售 利润 目的：尽可能避免价格 波动来获得预期的稳定 的利润。 商品投机者 低价买入 高价卖出 目的：通过预期价格走 势利用价格波动来获利。 现代期货市场如何规避风险现代期货市场如何规避风险 套期保值者在现货市场和期货 市场建立一种盈亏冲抵的机制， 无论价格如何波动，都能取得 在一个市场盈利和

4、另一个市场 亏损，两者大致相当，从而将 价格变动的风险大部分转移出 去。 套期保值者 （风险转移） 投机者 （风险承担者） 转移价格波动风险 扩大市场流动性，为 套期保值创造条件 投机者通过保证金制度、双向 交易和对冲机制等交易制度， 利用价格波动来获利。 套利者利用不同市场之间的不 合理的价格差异来谋取低风险 的利润。 2、价格发现的功能、价格发现的功能 期货市场期货市场 价格发现功能是指在期货市场通过公开、 公正、高效、竞争的期货交易运行机制， 形成具有真实性、预期性、连续性和权威 性价格的过程。 价格发现的原因价格发现的原因 供求集中，市场流动性强。期货交易参与者 众多，可以代表供求双方

5、的力量，有助于价 格的形成。 信息质量高。期货交易的交易者大都熟悉某 种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信 息渠道及科学的预测方法，因而期货价格反 映了大多数人的预测，比较接近代表供求变 动趋势。 期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化。 价格发现的意义价格发现的意义 在期货市场的两个主要功能中，价格发现 更为重要。经过期货市场交易者充分竞争 而形成的价格体系有利于社会资源的优化 配置，其经济作用不可低估。 同种期货品种在全球不同期货市场上的价 格差异和价格波动推动了资源在全球的合 理配置，并进一步促进价格联动作用。 期货市场组织结构期货市场组织结构 参与者：参与者：套期保值者，投机者，套利

6、者 核心服务层：期货交易所，结算机构，经 纪公司 相关服务机构：相关服务机构：交割仓库，信息咨询机构， 会计师事务所，律师事务所等 监管机构：监管机构：中国证监会，期货行业协会， 期货交易所 二、期货市场组织结构二、期货市场组织结构 政府监管部门 投资者 经纪公司 期货交易所结算机构 期货行业协会 相关服务机构： 交割仓库 信息咨询机构 结算银行 会计师事务所 律师事务所 核心服务层 基本术语基本术语 保证金保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金， 用于结算和保证履约。保证金分为结算准备金和交 易保证金。结算准备金是尚未被合约占用的保证金， 交易保证金是已被持仓合约占用的保证金。 结算结

7、算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易 双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。 交割交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规则和 程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转 移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了 结到期未平仓合约的过程。 期货交易所期货交易所 定义：期货交易所是专门进行标准化期货 合约买卖的场所。 “期货交易管理条例”：设立期货交易所， 由国务院期货监督管理机构（中国证监会） 审批。 我国现有期货交易所4家： 大连商品交易所 郑州商品交易所 上海期货交易所 中国金融期货交易所 期货交易所的组织形式期货交易所的组织形式 会员制：会员制：由交易所全体会员共同出资组建

8、的实行 自律性管理的非营利性的会员制法人。 特点： 1. 缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一， 不是投资行为，不存在回报问题； 2. 权力机构是由全体会员组成的会员大会，其常设 机构是由其选举产生的理事会，理事会下设若干专 业委员会，负责某一方面的工作。 3. 期货交易所由中国证监会垂直领导，交易所的总 经理和副总经理由中国证监会任命。 大连商品交易所，郑州商品交易所和上海期货大连商品交易所，郑州商品交易所和上海期货 交易所实行会员制交易所实行会员制。 期货交易所的组织形式期货交易所的组织形式 公司制：公司制：由若干股东共同出资组建，以营利为目的股份有 限公司。 特点： 1. 股份可按

9、规定转让，盈利来自于从交易所进行的期货交易中 收取的各种费用，投资者从中分享收益； 2. 权力机构是由全体股东组成的股东大会，其常设机构是董事 会，董事会下设若干专业委员会，负责某一方面的工作。另外 设有监事会。 3. 董事长、副董事长的任免，由中国证监会提名，董事会通过。 董事长不得兼任总经理。独立董事由中国证监会提名，股东大 会通过。 中国金融期货交易所实行公司制中国金融期货交易所实行公司制，由大连商品交易所，郑 州商品交易所，上海期货交易所，上海证券交易所和深圳 证券交易所各出资1亿组成。 期货结算机构期货结算机构 目前我国结算机构是作为交易所的内部 机构 结算机构的作用 1. 计算期货

10、交易盈亏 2. 担保交易履约 3. 控制市场风险 两级结算体系 1. 结算机构对会员进行结算 2. 会员对其所代理的客户进行结算 3.期货经纪机构期货经纪机构 期货经纪机构期货经纪机构是指依法设立的、接受客户委托、 按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货 交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果 由客户承担。通常也称之为期货佣金商，是期货 交易活动的中介组织。 职能：职能： 1. 根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续； 2. 对客户账户进行管理，控制客户交易风险； 3. 为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询。 设立条件：设立条件：注册资本最低限额为人民币3000万元 等。

11、 4.期货监管机构期货监管机构 政府监管机构：政府监管机构：中国证监会是期货市场的监管 机构。 期货行业协会：期货行业协会：中国期货业协会成立于2000年 12月29日，注册地和常设机构在北京，是自律 性组织，社会团体法人。受国务院期货监督管 理机构的指导和监督。2007年3月共有186家 会员单位，其中团体会员183家（期货公司为 主），特别会员（期货交易所）3家。 期货交易所：期货交易所：大连、郑州、上海、金融大连、郑州、上海、金融 期货的品种合约期货的品种合约 大连商品期货交易所： 黄大豆黄大豆 豆油豆油 豆粕豆粕 玉米玉米 棕榈油棕榈油 塑料塑料 郑州商品期货交易所： 白糖白糖 棉花棉

12、花 强麦强麦 硬麦硬麦 菜籽油菜籽油 PTAPTA 上海期货交易所： 铜铜 铝铝 锌锌 燃料油燃料油 橡胶橡胶 黄金黄金 中国金融期货交易所： 沪深沪深300300指数合约指数合约 期货交易制度期货交易制度 保证金制度（5-15） T+0制度 双向交易制度 标准化合约标准化合约 特点：除价格价格外，其他规 格全都确定 交易品种黄金 交易单位1000克/手 报价单位元(人民币人民币)/克 最小变动价位0.01元/克 每日价格最大 波动限制 不超过上一交易日结算价 5% 合约交割月份1-12月 交易时间 上午9:0011:30 下午 1:303:00 最后交易日 合约交割月份的15日(遇法 定假日

13、顺延) 交割日期 最后交易日后连续五个工 作日 交割品级 符合国标GB/T4134 2003规定，金含量不低于 99.95%的金锭。 交割地点交易所指定交割仓库 最低交易保证 金 合约价值的9% 交割方式实物交割 交易代码AU 上市交易所上海期货交易所 2、 沪深沪深300300指数指数 合约标的 沪深300指数 合约乘数 每点300元 合约价值 沪深300指数点300元 报价单位 指数点 最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 最后交易日交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 价格限制

14、 上一个交易日结算价的正负10% 正负6熔断熔断 合约交易保证金 合约价值的15% 20% 交割方式 现金交割 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 最后结算日 同最后交易日 手续费 成交金额的万分之零点五（含风险准备金）/单边 交易代码 IF 期货交易的流程期货交易的流程 开户 下单 竞价 结算 交割 期货与股票的对比期货与股票的对比 期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点， 这对股票投资者来说尤为重要：这对股票投资者来说尤为重要： 1 1、期货合约有到期日，不能无限期持有；股票可、期货合约有到期日，不能无限期持有；股票可 以无期限长时间持有。以无期限长时间持有。 2 2、期货是保证金交易，实行每日无负债结、期货是保证金交易，实行每日无负债结 算制度，保证金不足时需追加保证金；股票不用算制度，保证金不足时需追加保证金；股票不用 追加保证金。追加保证金。 3 3、期货既可以做多，也可以做空；股票只能做多，、期货既可以做多，也可以做空；股票只能做多， 不能做空。不能做空。 4 4、期货是、期货是T+0T+0交易，股票是交易，股票是T+1T+1交易。交易。 期货市场的主要参与者期货市场的主要参与者 生产商、经销商（套期保