财务管理：第六章 营运资本管理

1、第六章第六章 营运资本管理营运资本管理 （公司流动资金管理）（公司流动资金管理） 本章重点：最佳现金持有量的确定、企业信本章重点：最佳现金持有量的确定、企业信 用政策的构成要素及其应用、存货储备的成用政策的构成要素及其应用、存货储备的成 本经济订货批量的基本模型。本经济订货批量的基本模型。 第一节第一节 现金管理现金管理 一、企业持有现金的动机一、企业持有现金的动机 满足满足:1. 交易性需要交易性需要 2.预防性需要预防性需要 3.投机性需要投机性需要 二、现金收支管理二、现金收支管理 1.力争现金流量同步力争现金流量同步 2.使用现金浮游量使用现金浮游量 3.加速收款加速收款 4.推迟应付

2、款的支付推迟应付款的支付 三、最佳现金持有量三、最佳现金持有量 现金管理的目标：保持最佳现金持有量使现金管理的目标：保持最佳现金持有量使 持有现金的总成本最少持有现金的总成本最少 成本分析模式成本分析模式 现金的持有成本：现金的持有成本： 机会成本机会成本 管理成本管理成本 短缺成本短缺成本 第二节第二节 应收账款的管理应收账款的管理 一、应收账款产生的原因一、应收账款产生的原因 商业竞争商业竞争 销售和收款时间的差距销售和收款时间的差距 二、应收账款管理的目标二、应收账款管理的目标 扩大销售量，增加利润扩大销售量，增加利润 减少应收账款成本减少应收账款成本 三、应收账款的成本三、应收账款的成

3、本 应收账款的资金占用成本（机会成本）应收账款的资金占用成本（机会成本） 应收账款的催收费用应收账款的催收费用 坏账损失费用坏账损失费用 现金折扣损失现金折扣损失 四、信用政策的确定四、信用政策的确定 信用政策包括：信用期间、现金折扣、信用标准信用政策包括：信用期间、现金折扣、信用标准 1.信用期间：企业允许顾客从购货到付款之间的时间。信用期间：企业允许顾客从购货到付款之间的时间。 例如：例如：2/10，n/30 2.信用标准：信用标准： “5C”系统系统 3.现金折扣现金折扣 例例1：P154 应收账款应计利息（机会成本）应收账款应计利息（机会成本） =应收账款占用资金应收账款占用资金资本成

4、资本成 本本 应收账款占用资金应收账款占用资金=应收账款平均余额应收账款平均余额变动成本率变动成本率 应收账款平均余额应收账款平均余额=日平均销售额日平均销售额平均收现期平均收现期 现金折扣现金折扣 例例2：某公司赊销期为：某公司赊销期为30天，销售量为天，销售量为20万件，每件售万件，每件售 价价1元，单位变动成本元，单位变动成本0.6元，现企业有两种现金折扣方元，现企业有两种现金折扣方 案，第一种为案，第一种为2.5/10，n/30，第二种为第二种为1.5/20， n/30，假定第一种方案有一半的客户享受现金折扣，第假定第一种方案有一半的客户享受现金折扣，第 二种方案只有二种方案只有1/4

5、的客户享受现金折扣，企业坏账损失的客户享受现金折扣，企业坏账损失 为未享受现金折扣赊销额的为未享受现金折扣赊销额的2%，资金成本率为资金成本率为20%， 请问选择何种折扣政策对企业有利？请问选择何种折扣政策对企业有利？ 现金折扣现金折扣 （1）第一种折扣政策下：）第一种折扣政策下： 平均收现期平均收现期=10 50%+30 50%=20天天 应收账款机会成本应收账款机会成本= 折扣额损失折扣额损失=200000 50% 2.5%=2500 坏账损失坏账损失= 200000 50% 2%=2000 总成本总成本=1333.33+2500+2000=5833.33 33.1333%206 . 02

6、0 360 200000 现金折扣现金折扣 （2）第二种折扣政策下：）第二种折扣政策下： 平均收现期平均收现期=20 25%+30 75%=27.5天天 应收账款机会成本应收账款机会成本= 折扣额损失折扣额损失=200000 25% 1.5%=750 坏账损失坏账损失= 200000 75% 2%=3000 总成本总成本=1833.33+750+3000=5583.33 所以，应选择第二种方案。所以，应选择第二种方案。 33.1833%206 . 05 .27 360 200000 五、应收账款的收账五、应收账款的收账 账龄分析表账龄分析表 2003年年12月月31日日 应收账款账龄应收账款账

7、龄账户数量账户数量金额（千元）金额（千元） 百分率（百分率（%） 信用期内信用期内2008040 超过信用期超过信用期1-20天天1004020 超过信用期超过信用期21-40天天502010 超过信用期超过信用期41-60天天302010 超过信用期超过信用期61-80天天202010 超过信用期超过信用期81-100天天15105 超过信用期超过信用期100天以上天以上5105 合合 计计420200100 第三节第三节 存货的管理存货的管理 一、存货管理的目标一、存货管理的目标 存货的需要出自以下原因：存货的需要出自以下原因： 1.保证生产或销售的经营需要保证生产或销售的经营需要为解决生

8、产经营过为解决生产经营过 程中各环节不相配合的矛盾。程中各环节不相配合的矛盾。 2.出自价格的考虑出自价格的考虑 存货管理的目标：以最少的成本满足生产经营存货管理的目标：以最少的成本满足生产经营 各环节对存货的需要各环节对存货的需要 经济存货量经济存货量 二、储存存货的三大成本二、储存存货的三大成本 存货成本存货成本TC 取得成本取得成本TCa 订货成本订货成本K Q D F 1 采购成本采购成本 DU 储存成本储存成本TCc= 2 2 Q KF C 缺货成本缺货成本TCs F1订货的固定成本订货的固定成本 D 存货年需要量存货年需要量 Q 每次进货批量每次进货批量 K 每次订货的变动成本每次

9、订货的变动成本 U 单价单价 F2储存固定成本储存固定成本 Kc单位储存变动成本单位储存变动成本 平均存储量平均存储量 2 Q sc sca TC Q KFDUK Q D F TCTCTCTC 2 21 存货的总成本： 三、存货决策三、存货决策 （一）经济订货量的基本模型（一）经济订货量的基本模型 P160-161 一、商业信用一、商业信用 1.应付账款应付账款 应付账款应付账款-放弃现金折扣成本放弃现金折扣成本 放弃现金折扣成本放弃现金折扣成本= 折扣百分比折扣百分比 360 360 1-1-折扣百分比折扣百分比 信用期信用期- -折扣期折扣期 例：某企业按例：某企业按2/10，N/30的条件购