M1和M2的分析-理财必看

1、M1和M2的分析-理财必看 走过股市的风风雨雨，让我们对人性、对世界都有了更多 的认识,让我们学会用理智战胜贪婪，用平静去面对世界的纷 杂，更然我们拥有了战胜市场的聪明才智。 经过市场多年的锤炼，让自己拥有了更多的技能，在这个纷杂 的市场中 ，淘得属于我们散户的财富! M1、M2是货币供应量的范畴。 人们一般根据流动性的大小， 将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控。实践 中，各国对M。、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流 动性的大小来划分的， M。的流动性最强， M1次之，M2的 流动性最差。 1. M1反映着经济中的现实购买力; M2不仅反映现实 的购买力，还反映潜在的购买力。

2、若M1 增速较快，则消费 和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。 中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。 M2过高而 M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险； M1过高 M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。 2. M1增加表示货币市场流通性增强， M2中包括了 M1， 因此，再排除M1变化因素后，M2的增减代表了储蓄的增 加，货币流通性降低。 M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行 指标，流动性仅次于 M0 ; M2流动性偏弱，但反映的是社会 总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币 供应量，主要指M2。 中国的M1 / 对我国19

3、78 2002年的M1 / M2的长期趋势、水平和周期 波动进行了研究，结果表明1978 1995年， M2呈急剧下降的态势，但是从1996至今则基本保持平稳。 另外从国别比较来看，我国属于M1 /M2比较高的国家（地 区）之一，这表明我国的居民和企业由于支付制度、取款成本、 规避税收等原因比美、日等国家的经济主体对M1的需求高 很多。除开长期走势之外， 中国的M1 /M2还伴随着经济活 动呈周期性的波动，实证分析结果表明1996年前的经济增 长率是M1 /M2周期波动的Granger原因，但1996年以后 则必须由名义利率、通货膨胀率和股票市场交易量的变动才 能说明M1 / M2的波动。 探

4、析M1与股市持续走强的逻辑关系 自1664点以来的上涨是很容易理解的，最大的逻辑应 该是超跌，但是冲过年线之后稍做振荡便持续的强势着实有 点让人难以理解了。当前最大的市场特点应该是分歧 ，更让人 觉得奇怪的是年线之后机构看多的意愿明显强于散户 ,也就 是说这个位置卖出的多数为散户，买入的反而是机构 当然散 户卖出不代表一定是绝对的空头，因为他们的行为不具备持 续性，他们可以今天卖出明天再买进。 但是机构的行为必须要 有持续性,如果今天买进了明天就卖出，流动性和灵活性制约 那么 着他们,所以机构的行为应该代表着一个趋势性的行为。 是什么导致了机构在年线之后开始持续做多呢？要弄清楚 这个问题,首先

5、我们要洞悉机构做多的逻辑支持是什么？笔 者认为只有两个因素可以导致这个结果，一个是实体经济的 良好预期，一个是实体经济的悲观预期和流动性充裕逼着他 们选择了股市。而笔者认为两个因素可能都有，但是后者占据 了主导地位。 在进行股市趋势判断时，实体经济的走势往往是最重要 的依据,对实体经济的预期的改变直接决定了对股市的走势 的看法。但是流动性的过渡充裕往往会对股市趋势产生最直 接影响。那么流动性怎么判断呢？大家平时关注比较多的是 M2,其实和股市相关度最高的是M1,M2增长的快不代表股 市的资金就一定多，更不代表资金就一定流向了实体经济。因 为他们可以以储蓄的方式存在 ，企业也可以把保留更多的定

6、期存款。但是M1增速过快必然导致了流动中的货币增加 实体经济有好转的迹象。可喜的是，自从2009年1月M1和 M2增速确认见底之后，已经连续两个月快速回升 ,M1 和 M2 的双双快速增长消除了我们的后顾之忧，实体经济开始好转， 流动性继续充沛。而这两个领域都是导致股市能走好的最根 本原因，可见股市上涨有一定的必然逻辑。 但是仔细研究一下， 国股市的表现与M1有着惊人的相关性。因此，即使实体经 济不好的时候，如果M1是持续增长的，股市一样会好起来。这 就给我们判断股市未来的方向提供了依据。判断实际经济是 否转暖需要借助很多先行经济指标，比如新开工率、发电量、 PMI等,但是看M1就非常简单的，

7、因为这个指标是中央银行 每个月定期公布的。 那么M1增速与股市表现的咼度相关性是不是我国特 有的因素呢？看看美国股市就知道了。美国在1907-1908年 发生了经济危机，1908年属于危机最严重的衰退期，钢、生 铁、机车的生产量分别下降60%、38%和69%, 半的钢铁 企业停产,失业人数达到500万,失业率高达10%。当时最严 重的是,金融体系出现了挤兑风潮，当时银行资金和股市资金 是相通的,整个金融体系信心崩溃。奇怪的是1908年的股市 表现很不错，出现了在实体经济仍然需求不足的情况下，股市 连续走高的情景。可见,股市与流动性的相关性绝非偶然。 为什么会出现这样的情况呢？我们可以做一个简单的思考。 我们经过多年的财富创造积累了大量的财富，当实体经济不 好的时候,资本首先想到的是保值和套现。 而实体经济不好的 时候一般都伴随着股市的下跌 ，因此经济越是悲观的时候，股 价越便宜,而股市套现的便利性非常符合经济衰退以现金为 王的理念。因此,经济不好给股市上涨提供了比较坚实的逻辑 基础。而资本需要的只是一个股市上涨的契机和噱头。 那么, 这些靠什么提供呢？政府刺激经济的举措必然带来大家良 好的预期,股价的长期低迷逐渐会吸引资金的入主并最终带 来赚钱效应，效应扩散后会吸引更多的资金入场，后续不断入 场的资金会再次推高股价，如此便形成了经济越不好股市越 好的市场现象。 或许200