工程经济学-概论、资金时间价值、经济评价

1、工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 序号序号主题主题主要内容主要内容备注备注 1 1概论概论理解经济学的作用理解经济学的作用 2 2资金时间价值资金时间价值概念、计算方法、应用概念、计算方法、应用 3 3识别工程经济要素识别工程经济要素成本、收益、利润、税收成本、收益、利润、税收 4 4工程经济评价工程经济评价NPVNPV、IRRIRR、投资回收期、投资回收期 5 5投资财务分析投资财务分析可研、财务评价可研、财务评价 6 6风险与不确定性分析风险与不确定性分析敏感性分析、盈亏平衡敏感性分析、盈亏平衡 7 7资金来源与融资

2、方案资金来源与融资方案 8 8不同类型多方案比较不同类型多方案比较互斥方案、独立方案、混合方案互斥方案、独立方案、混合方案 9 9价值工程与设计经济性价值工程与设计经济性功能与成本、设计优化功能与成本、设计优化 1010设备更新分析设备更新分析经济寿命、更新时机、更新方法经济寿命、更新时机、更新方法 工程经济学工程经济学 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 工程经济学(Engineering Economics)： 是工程与经济的交叉学科，是利用经济学的理论和分析方法， 研究如何有效利用资源提高经济效益的一门学科。工程经济

3、学研究 经济规律在工程问题中的应用，是分析技术方案、工程项目方案和 技术政策等经济效果的一类应用经济学的分支。 工程经济学的概念工程经济学的概念 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 经济学的研究对象经济学的研究对象 v经济学研究个人、厂商、政府和其他社会组织如经济学研究个人、厂商、政府和其他社会组织如 何进行选择来配置经济资源，以供使用。何进行选择来配置经济资源，以供使用。 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 经济学

4、研究的两条基本假设：经济学研究的两条基本假设： 资源是稀缺的资源是稀缺的 人是有理性的人是有理性的 v经济学中的稀缺又是相对的稀缺，不是绝对数经济学中的稀缺又是相对的稀缺，不是绝对数 量的多少，而是相对于人的无穷欲望的稀缺。量的多少，而是相对于人的无穷欲望的稀缺。 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 资源稀缺资源稀缺 资源的合理分配资源的合理分配 资源配置效果的评价资源配置效果的评价 正确的投资决策正确的投资决策 资源条件既定情况下的投资决策：资源条件既定情况下的投资决策： 对各种目标进行权衡选择对各种目

5、标进行权衡选择 为实现既定目标选择方案为实现既定目标选择方案 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 成本成本 会计成本会计成本(Accounting cost)(Accounting cost)与经济成本与经济成本(Economic cost)(Economic cost) 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 机会成本机会成本 v 机会成本的概念机会成本的概念 因为将资源置于某种特定用途而放弃另外一种最好的资 源投入机

6、会而牺牲的利益。 在既定资源条件下，假定厂商可以生产两种产品，当把 资源用于生产某一种产品时，机会成本就是所放弃生产的 另一种产品数量。 v 产生机会成本的条件产生机会成本的条件 资源本身有多种用途 资源可以自由流动而不受限制 资源具有稀缺性 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 例例: :上大学的机会成本上大学的机会成本 v 大学学位的机会成本是什么？让我们来看一看，一个学生在大学里呆了大学学位的机会成本是什么？让我们来看一看，一个学生在大学里呆了 4 4年，每年支付年，每年支付1 1万元的学费与书费。上

7、大学的部分机会成本，是该学生万元的学费与书费。上大学的部分机会成本，是该学生 可用于购买其他商品但又不得不用于学费与书费的可用于购买其他商品但又不得不用于学费与书费的4 4万元。如果该学生万元。如果该学生 不上大学，而是到一家银行做职员，每年的薪金为不上大学，而是到一家银行做职员，每年的薪金为2 2万元。那么，在大万元。那么，在大 学里所花费的时间的机会成本是学里所花费的时间的机会成本是8 8万元。因而，该学生的大学学位的机万元。因而，该学生的大学学位的机 会总成本为会总成本为1212万元。万元。 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经

8、济评金时间价值、经济评 价价 玫瑰花悬案玫瑰花悬案 1984年卢森堡提出赔偿 要求：从1806年起，以每 年与3个金路易等值的货 币或货物为本金，以每年 5厘的复利息结算，全部 偿清这笔“玫瑰花债务” 1797年3月，价值3个金路 易的玫瑰花 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 工程经济学也可用于个人的经济决策：工程经济学也可用于个人的经济决策： v 理财观点：利率、通胀、折现、资金等值变换理财观点：利率、通胀、折现、资金等值变换 v 房贷问题房贷问题 住房贷款还款：等额本息、等额本金 等额本息还款：借款

9、人每月以相同的金额还贷款本 息。 等额本金还款：借款人每月等额偿还本金，借款利 息随本金逐月递减。 加息有何影响？ 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 工程经济学的应用领域工程经济学的应用领域 企业生产与经营管理企业生产与经营管理 采购计划采购计划 生产作业方法、生产技术和生产管理生产作业方法、生产技术和生产管理 产品开发与更新换代产品开发与更新换代 设备更新与技术改造设备更新与技术改造 工程设计工程设计 工程项目建设工程项目建设 一、概论一、概论 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概

10、论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 F2.1 现金流量与资金时间价值概念现金流量与资金时间价值概念 F2.2 资金时间价值的计算资金时间价值的计算 F2.3 资金等值计算资金等值计算 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量 NCF=Net Cash Flow=(CINCF=Net Cash Flow=(CICOCO） 2.1 现金流量与资金时间价值概念现金

11、流量与资金时间价值概念 现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半 年、季等）的资金流入和资金流出。年、季等）的资金流入和资金流出。 现金流入现金流入CI cash inflow 现金流出现金流出CO cash outflow 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 1 1、现金流量表：用表格的形式描述不同时点上发生的各、现金流量表：用表格的形式描述不同时点上发生的各 种现金流量的大小和方向。种现金流量的大小和方向。 现金流量的

12、表示方法现金流量的表示方法 2 2、现金流量图：一种反映项目经济系统资金运动状态的数、现金流量图：一种反映项目经济系统资金运动状态的数 轴图形。轴图形。 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出，与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出， 长短表示现金流量的大小，箭头处标明金额。长短表示现金流量的大小，箭头处标明金额。 0 1 2 3 时点，表示这一年的时点，表示这一年的 年末，下一年的年初年末，下一年的年初 20

13、0 150 现金流量现金流量 现金流出现金流出 现金流量的现金流量的 大小及方向大小及方向 现金流量的三要素：时点、大小、方向现金流量的三要素：时点、大小、方向 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 时间单位：时间单位： 年年 3 012 4 400 300 建设期建设期2年年 56 运营期运营期18年年 150 20 19. 400 . 第第1年年 第第3年年 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值

14、二、资金的时间价值 3 A？ 012 4 600900 567 3 A？ 0 124 600 900 567 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 某人购房总计300万元，向银行贷款240万元，月利率 0.8%（假设利率在贷款期间不变），分30年还清，每月还款 多少元？ 李明现在借款10 000元，第12年末一次还清本利和，如 利率为8%，用复利计算本利和是多少？ 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价

15、值二、资金的时间价值 2.1.22.1.2资金的时间价值资金的时间价值 资金的价值随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而变动，其变动资金的价值随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而变动，其变动 的这部分资金就是原有资金的时间价值。的这部分资金就是原有资金的时间价值。 衡量资金时间价值的尺度衡量资金时间价值的尺度 PFI 1 利息利息 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 %100 1 P I i v社会平均利润率社会平均利润率 v金融市场上借贷资本的供求情况金融市场上

16、借贷资本的供求情况 v银行所承担的贷款风险银行所承担的贷款风险 v通货膨胀率通货膨胀率 v借出资本的期限长短借出资本的期限长短 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 利息的计算利息的计算 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 2.2 资金时间价值的计算资金时间价值的计算 （一）基本参数（一）基本参数 v 1. 1. 现值（现值（P P）：）：现在的资金价值或本金现在的资金价值或本金

17、Present Value Present Value 或发生在某或发生在某 一特定时间序列起点的价值。一特定时间序列起点的价值。 v 2. 2. 终值（终值（F F）：）：n n期末的资金值或本利和期末的资金值或本利和Future Value Future Value 或发生在某或发生在某 一特定时间序列终点的价值。一特定时间序列终点的价值。 v 3. 3. 等额年金或年值（等额年金或年值（A A）：发生在某一特定时间序列各计算期末）：发生在某一特定时间序列各计算期末 （不包括零期）的等额资金序列的价值。（不包括零期）的等额资金序列的价值。 v 4. 4. 利率、折现或贴现率、收益率（利率、

18、折现或贴现率、收益率（i i）：）： v 5. 5. 计息期数（计息期数（n n）：）： 0 1 2 3 t 0 1 2 3 t n-1 nn-1 n i F P A 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 资金时间价值的计算公式资金时间价值的计算公式 1 1 单利法单利法 只对本金计算利息，而每期的利息不计入下一计息期的本金，只对本金计算利息，而每期的利息不计入下一计息期的本金， 从而每期的利息是固定不变的。从而每期的利息是固定不变的。 若利率为若利率为i，计息期数，计息期数n，则第，则

19、第n期期末的本利和为：期期末的本利和为： )1 (niPF P F 0 1 2 t n 年初本金年初本金P 利息利息I=Pi 年末本利和年末本利和=P+Pi 年初本金年初本金P 利息利息I=Pi 年末本利和年末本利和=P+Pi+Pi 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 P F 0 1 2 t n 年初本金年初本金P 利息利息I=Pi 年末本利和年末本利和=P+Pi 年初本金年初本金P+Pi=P(1+i) 利息利息I= P(1+i )i 年末本利和年末本利和 =P(1+i)+P(1+i)

20、i=P(1+i)2 2 复利法复利法 若利率为若利率为i，计息期数，计息期数n，则第，则第n期期末的本利和为：期期末的本利和为： n iPF)1 ( 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 2 复利法复利法 一次支付一次支付类型类型 （1 1）复利终值公式）复利终值公式 ),/()1 (niPFPiPF n （2 2）复利现值公式）复利现值公式 ),/()1 (niFPFiFP n F 0 1 2 n P 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金

21、时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 2 复利法复利法 等额支付类型等额支付类型 0 1 2 t n-1 n i F A （1 1）等额支付终值公式）等额支付终值公式 （2 2）等额支付偿债基金公式）等额支付偿债基金公式 ),/( 1)1 ( niAFA i i AF n ),/( 1)1 ( niFAF i i FA n 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价

22、价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 0 1 2 t n-1 n i P A （3 3）等额支付现值公式）等额支付现值公式 ),/( )1 ( 1)1 ( niAPA ii i AP n n （4 4）等额支付资本回收公式）等额支付资本回收公式 ),/( 1)1 ( )1 ( niPAP i ii PA n n 等额支付类型等额支付类型 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 案

23、例分析：案例分析： 招标文件条款：合同生效后1个月支付合同采购总价格的20%，交付 后（合同生效后三个月交货）1个月支付余额;付款条件与招标文件不一 致的，分别按照招标文件与投标文件的付款条件将报价折算到合同生效 时的现值，并将差额计入评标价，月利率为1%，按复利计算。 投标人A交货时间及付款条件：合同生效后4个月交货，合同生效时 支付总价的30%，交货后支付余额。投标报价100万元。 则投标人A的评标价为多少？ 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值

24、 2.2.4 实际利率、名义利率与连续复利实际利率、名义利率与连续复利 名义利率是指计息周期利率名义利率是指计息周期利率i乘以乘以 一个利率周期内的计息周期数一个利率周期内的计息周期数m所得所得 的利率周期利率。的利率周期利率。 mir 若月利率为若月利率为1%，则年名，则年名 义利率为义利率为12%。计算名义。计算名义 利率时忽略了前面各期利利率时忽略了前面各期利 息再生的因素，与单利的息再生的因素，与单利的 计算相同。计算相同。 有效利率是指用复利法有效利率是指用复利法 将计息周期小于一年的实将计息周期小于一年的实 际利率际利率i折成年实际利率折成年实际利率 1)1 ( m eff m r

25、 P I i r m r i eff i 10.51%0.0274%365日 10.46%0.833%12月 10.38%2.5%4季 10.25%5%2半年 10%10%1年 10% 年计息次数（m）计息期 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 11 1 11)1(lim lim r r r m r m m m m e m r i连 在一年中按无限多次计息，此时可以认为在一年中按无限多次计息，此时可以认为 连续复利连续复利 2.2.3.4 实际利率、名义利率与连续复利实际利率、名义利率

26、与连续复利 2.3 2.3 等值计算与应用等值计算与应用 一、一、 等值计算等值计算 二二 、计息周期小于（或等于）资金收付周期的等值计算、计息周期小于（或等于）资金收付周期的等值计算 计算方法：（计算方法：（1 1）按收付周期实际利率计算（）按收付周期实际利率计算（2 2）按计息周期利率计算）按计息周期利率计算 三、三、 计息周期大于资金收付周期的等值计算计息周期大于资金收付周期的等值计算 计算方法：计算方法： （1 1）不计息（）不计息（2 2）单利计息）单利计息 （3 3）复利计息）复利计息 m 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值

27、、经济评 价价 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 【例例】 年利率为年利率为1212，每半年计息次，从现在起连续年每，每半年计息次，从现在起连续年每 半年等额年末存款为半年等额年末存款为200200元，问与其等值的第年的现值是多少？元，问与其等值的第年的现值是多少？ 【解解】： 计息期为半年的实际利率为计息期为半年的实际利率为 06. 02/12. 0i 计息期数为计息期数为 632n )(46.9839173. 4200)6%,6 ,/(200),/(元APniAPAP 计息期与支付期相同计息期与支付期相同用名义利率求出计息期的实际利率，用名义利率求出计息期的实际利率， 确定计算期内的支

28、付次数，然后套用资金时间价值的计算公确定计算期内的支付次数，然后套用资金时间价值的计算公 式即行计算。式即行计算。 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 【例例】年利率为年利率为1010，每半年计息次，从现在起连续年的等额年末，每半年计息次，从现在起连续年的等额年末 支付为支付为500500元，与其等值的第年的现值是多少？元，与其等值的第年的现值是多少？ 【解解】 先求出支付期的实际年利率，支付期为年，则实际年利率为先求出支付期的实际年利率，支付期为年，则实际年利率为 %25.101 2 %10 111 2 m m r i

29、（元）97.1237 %25.10 %)25.101(1 500 )1( 1)1( 3 n n ii i AP 用名义利率求出计息期的实际利率，进而计算出每个支付期用名义利率求出计息期的实际利率，进而计算出每个支付期 的实际利率，确定计算期内的计息次数，然后套用资金时间的实际利率，确定计算期内的计息次数，然后套用资金时间 价值的计算公式即行计算；价值的计算公式即行计算； 二、资金的时间价值二、资金的时间价值 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 第四章第四章 工程项目经济评价方法工程项目经济评价方法

30、 F第一节第一节 投资方案评价概述投资方案评价概述 F第二节第二节 经济评价指标经济评价指标 F第三节第三节 多方案的经济效果评价多方案的经济效果评价 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 4.14.1投资方案评价概述投资方案评价概述 在工程经济研究中，投资方案评价是在拟定的工程项目方案、投资估算和在工程经济研究中，投资方案评价是在拟定的工程项目方案、投资估算和 融资方案的基础上，对工程项目方案计算期内各种有关技术经济因素和方融资方案的基础上，对工程项目方案计算期内各种有关技术经济因素和方 案投入与

31、产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对工程案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对工程 项目方案的经济效果进行计算、评价，以便为投资决策提供可靠的选择依项目方案的经济效果进行计算、评价，以便为投资决策提供可靠的选择依 据。据。 【例】 某工厂资金充裕、销售顺畅，计划进行技术改造。甲方案需 要投资110110万元，增加产值为125125万元。乙方案需要投资115115万元，增 加产值可达135135万元。问应选择哪个方案? 【例】某市计划新建高新技术开发区，有两种方案可供选择，二者具有 同等效用。方案A A要求投资50005000万元，方案B B要求投资4500

32、4500万元。 净增加产值净增加产值(即增加产值减即增加产值减 去投资成本去投资成本)最大者为佳。最大者为佳。 【例】 某化工厂向银行贷款10001000万美元，用以引进一条自动化生产线， 有两个生产线供货商可以供货，报价相同。但A A供货商提供的生产线的 生产能力比B B供货商的生产能力大1010，设两种生产线投入后的生产成 本与产品质量大体上相同。 两个方案的产出两个方案的产出(工程工程 效用效用)相同，而投入不相同，而投入不 同。应以投入小者为同。应以投入小者为 佳佳 两个方案投入相同而两个方案投入相同而 产出产出(生产能力生产能力)不同，不同， 应以产出大者为佳应以产出大者为佳 工程经

33、济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 4.14.1投资方案评价概述投资方案评价概述 投资选择的系统思想投资选择的系统思想 决策准则决策准则 有三个方案有三个方案1 1、2 2、3 3，其成，其成 本分别是本分别是6 6亿元、亿元、8 8亿元和亿元和1010 亿元，年利润分别是亿元，年利润分别是2 2亿元、亿元、 4 4亿元和亿元和6 6亿元。亿元。 寻求备选方案间的最佳状寻求备选方案间的最佳状 态态 判别准则的选判别准则的选 取取 决策程序决策程序 备选方案的识别备选方案的识别 方案在时间上的效果方案在时

34、间上的效果 着眼点着眼点 分析者分析者在项目研究中的组织立场在项目研究中的组织立场 系统分析系统分析 计算期和服务寿命计算期和服务寿命 差别效应差别效应 有无准则有无准则 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 投资方案的经济评价指标投资方案的经济评价指标 4.14.1投资方案评价概述投资方案评价概述 经济评价指标设定应遵循的原则：经济评价指标设定应遵循的原则： 1 1、经济效益原则经济效益原则，即所设指标应该符合项目工程的经济效益；，即所设指标应该符合项目工程的经济效益； 2 2、可比性原则，可比性

35、原则，即所设指标必须满足排他型项目或方案的共同的比较基础与即所设指标必须满足排他型项目或方案的共同的比较基础与 前提；前提； 3 3、区别性原则，区别性原则，即坚持项目或方案的可鉴别性原则，所设指标能够检验和区即坚持项目或方案的可鉴别性原则，所设指标能够检验和区 别各项目的经济效益与费用的差异；别各项目的经济效益与费用的差异； 4 4、评价指标的可操作性评价指标的可操作性 经济评价指标经济评价指标 静态评价指标静态评价指标 动态评价指标动态评价指标 投资收益率投资收益率 静态投资回收期静态投资回收期 偿债能力偿债能力 内部收益率内部收益率 净现值净现值 净现值率净现值率 净年值净年值 动态投资

36、回收期动态投资回收期 借款偿还期借款偿还期 利息备付率利息备付率 偿债备付率偿债备付率 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 4.2 4.2 经济评价指标经济评价指标 1 1 基准投资收益率基准投资收益率 投资者选择特定的投资机会或投资方案必须到达的预期收益率，称为基准投资收投资者选择特定的投资机会或投资方案必须到达的预期收益率，称为基准投资收 益率（简称基准收益率，通常用益率（简称基准收益率，通常用i ic c表示）。表示）。 国外：国外： 最小诱人投资收益率最小诱人投资收益率（MARRMARRM

37、inimum Attractive Rate of Return Minimum Attractive Rate of Return ） 确定基准收益率要考虑的因素确定基准收益率要考虑的因素资金成本与资金结构资金成本与资金结构 风险报酬风险报酬 资金机会成本资金机会成本 通货膨胀通货膨胀 基准收益率选用的原则基准收益率选用的原则 政府投资项目的评价政府投资项目的评价 企业投资者等其他各类建设项目的评价企业投资者等其他各类建设项目的评价 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 2 2 净现值净现值NPV

38、 NPV 4.2 4.2 经济评价指标经济评价指标 将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期 期初期初( (第零年第零年) )的现值代数和的现值代数和 n t t t iCOCINPV 0 1 评判准则评判准则 项目在经济上不可行，可以考虑不接受该项目项目在经济上不可行，可以考虑不接受该项目 多方案选时，如果不考虑投资多方案选时，如果不考虑投资 额限制，净现值越大的方案越额限制，净现值越大的方案越 优优。 NPVNPV0 0 项目在经济上可行，即项目的盈利能力超过其投资收益期望水项目在经济上可行，即

39、项目的盈利能力超过其投资收益期望水 平，可以考虑接受该项目平，可以考虑接受该项目 NPVNPV0 0 项目的盈利能力达到了所期望的最低财务盈利水平，可以项目的盈利能力达到了所期望的最低财务盈利水平，可以 考虑接受该项目；考虑接受该项目； NPVNPV0 0 是反映投资方案在计算期内的获利能力的是反映投资方案在计算期内的获利能力的 动态评价指标。动态评价指标。 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 4.2 4.2 经济评价指标经济评价指标 3 3 净终值净终值(NFV)(NFV) 方案计算期内各年净现

40、金流量以给定的基准折现率方案计算期内各年净现金流量以给定的基准折现率 折算到计算期末折算到计算期末( (即第即第n n年末年末) )的金额代数和的金额代数和 niPFNPVNFV, 4 4 净年值（净年值（NAVNAV） 按给定的基准折现率，通过等值换算将方案计算期按给定的基准折现率，通过等值换算将方案计算期 内各个不同时点的净现金流量分摊到计算期内各年内各个不同时点的净现金流量分摊到计算期内各年 的等额年值。的等额年值。 niPANPVNAV, niFANFVNAV, niPAiCOCINAV n t t t ,1 0 净现值、净年值、净终值，对方案的净现值、净年值、净终值，对方案的 经济评

41、价结论是一致的。经济评价结论是一致的。 在实践中，习惯于使用净现值指标，在实践中，习惯于使用净现值指标， 净年值指标则常用在具有不同计算期净年值指标则常用在具有不同计算期 的技术方案经济比较中。的技术方案经济比较中。 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 5 5 费用现值（费用现值（PCPC）和费用年值（）和费用年值（ACAC） 4.2 4.2 经济评价指标经济评价指标 n t t tiFPCOPC 0 , niPAtiFPCOAC n t t , 0 只能用于多个方案的比选只能用于多个方案的比选

42、判断准则是：费用现值或费用年值判断准则是：费用现值或费用年值 最小的方案为优。最小的方案为优。 注意的问题：注意的问题： 1、备选方案不少于两个，且为互斥方案或可转化为互斥型的方案；、备选方案不少于两个，且为互斥方案或可转化为互斥型的方案； 2、备选方案应具有共同的目标；、备选方案应具有共同的目标； 3、备选方案的费用应能货币化，且资金用量不应突破资金限制；、备选方案的费用应能货币化，且资金用量不应突破资金限制； 4、效果应采用同一非货币计量单位衡量；、效果应采用同一非货币计量单位衡量； 5、备选方案应具有可比的寿命周期。、备选方案应具有可比的寿命周期。 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济

43、学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 4.2 4.2 经济评价指标经济评价指标 6 6 投资回收期投资回收期 u静态投资回收期静态投资回收期(Pt) 不考虑资金的时间价不考虑资金的时间价 值，以项目净收益来值，以项目净收益来 回收项目全部投资所回收项目全部投资所 需要的时间。需要的时间。 0)( 0 t P t t COCI 当年净现金流量 绝对值上年累计净现金流量的 1现正值的年份累计净现金流量开始出 t P 若技术方案生产期内每年净收益若技术方案生产期内每年净收益 相等，则投资回收期为：相等，则投资回收期为： kt T NB K P

44、 多方案比较，投资回收期最短的方案为优。多方案比较，投资回收期最短的方案为优。 判别准则判别准则 单方案评价单方案评价 当当PtPt0时，该方案方可接受。时，该方案方可接受。 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 【例例】某投资方案的净现金流量如表示某投资方案的净现金流量如表示 计算其静态投资回收期。计算其静态投资回收期。 表表 静态投资回收期计算表静态投资回收期计算表 单位单位: :万元万元 )9(33. 4 60 20 ) 15(年 t P 130130404020208080140140180

45、180100100累计净现金流量累计净现金流量 909060606060606040408080100100净现金流量净现金流量 6 65 54 43 32 21 10 0年年 份份 【解解】：根据公式得：根据公式得： 即静态投资回收期为即静态投资回收期为4.34年。年。 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 4.2 4.2 经济评价指标经济评价指标 6 6 投资回收期投资回收期 是指考虑资金的时间价值，在给定的是指考虑资金的时间价值，在给定的 基准收益率（基准收益率（i ic c）下，用项目各年净

46、）下，用项目各年净 收益的现值来回收全部投资的现值所收益的现值来回收全部投资的现值所 需要的时间。需要的时间。 u动态投资回收期（动态投资回收期（P Pt t） 0 * 0 t P t t COCI 当年净现金流量现值 值的绝对值上年累计净现金流量现 始出现正值的年份累计净现金流量现值开 1 * t P 单方案评价时，当单方案评价时，当PtPt0，该方案可以接受，该方案可以接受 判别准则判别准则 多方案比较时，投资回收期最短的为优。多方案比较时，投资回收期最短的为优。投资回收期不长和投资回收期不长和 基准收益率不大的基准收益率不大的 情况下，两种投资情况下，两种投资 回收期的差别不大，回收期的

47、差别不大， 不会影响方案的选不会影响方案的选 择择 u经济意义明确、直观，计算简便，便于投资者衡量项经济意义明确、直观，计算简便，便于投资者衡量项 目承担风险的能力。目承担风险的能力。 u该指标在一定程度上反映项目的经济性，同时也反映该指标在一定程度上反映项目的经济性，同时也反映 了项目风险的大小。了项目风险的大小。 u没有考虑投资项目整个寿命期的经济效益。没有考虑投资项目整个寿命期的经济效益。 u不能单独用于两个或两个以上方案的比较评价不能单独用于两个或两个以上方案的比较评价 静态回收期指标只能静态回收期指标只能 作为一种辅助指标，作为一种辅助指标， 不能单独使用不能单独使用 工程经济学工程

48、经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 【例例】方案有关数据同上例，计算该方案动态投资回收期方案有关数据同上例，计算该方案动态投资回收期 年序年序0123456 净现金流量净现金流量100804060606090 净现金流量净现金流量 现值现值 10072.733.1 45.141.037.350.8 累计净现金累计净现金 流量现值流量现值 100172.7139.694.553.516.234.6 【解解】：计算结果见表，则依据公式有：计算结果见表，则依据公式有 )(32.5 8.50 2.16 )16( 年 t

49、 P 动态投资回收期为动态投资回收期为5.325.32年，较静态投资回收期年，较静态投资回收期4.344.34年长年长0.980.98年。年。 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 7 7 总投资收益和项目资本金净利率总投资收益和项目资本金净利率 4.2 4.2 经济评价指标经济评价指标 总投资收益（总投资收益（ROIROI）表示总投资）表示总投资 的盈利水平，系指项目达到设计的盈利水平，系指项目达到设计 能力后正常年份的年息税前利润能力后正常年份的年息税前利润 或运营内年平均息税前利润或运营内年平

50、均息税前利润 （EBITEBIT）与项目总投资（）与项目总投资（TITI）的）的 比率比率 %100 TI EBIT ROI 项目资本金净利率（项目资本金净利率（ROEROE）表示）表示 项目资本金的盈利水平，系指项项目资本金的盈利水平，系指项 目达到设计能力后正常年份的年目达到设计能力后正常年份的年 净利润或运营期内年平均利润净利润或运营期内年平均利润 （NPNP）与项目资本金（）与项目资本金（ECEC）的）的 比率比率 %100 EC NP ROE 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 8 8

51、内部收益率内部收益率 （IRRIRR）4.2 4.2 经济评价指标经济评价指标 使方案在计算期内净现金流量现值累计使方案在计算期内净现金流量现值累计 为零时的折现率为零时的折现率 01 0 n t t t IRRCOCI 判别准则：判别准则： 若若IRRiIRRic c，则项目在经济效果上可以接受；，则项目在经济效果上可以接受； 若若IRRIRRi ic c，则项目在经济效果上不可接受。，则项目在经济效果上不可接受。 i ic c为基准收益率为基准收益率 i i i i* *i i2 2 i i1 1IRRIRR N P VN P V （i i2 2） 0 0 N P VN P V （i i1

52、 1） A A B B 12 21 1 1 * ii iNPViNPV iNPV iiIRR 适用于常规现金流量项目适用于常规现金流量项目 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 内部收益率内部收益率(IRR)(IRR)和净现值和净现值(NPV) (NPV) n t t t iCOCINPV 0 1 01 0 n t t t IRRCOCI NPVNPV反映的是项目的绝对经济效果，反映的是项目的绝对经济效果，IRRIRR反映的是项目的相对经济效果。反映的是项目的相对经济效果。 IRR IRR不能反映项

53、目的寿命期及其规模的不同，不适于互斥方案的经不能反映项目的寿命期及其规模的不同，不适于互斥方案的经 济评价济评价 当投资项目为非常规时，即净现金流序列符号变化多次，当投资项目为非常规时，即净现金流序列符号变化多次，IRRIRR有多有多 个解个解 对于新建项目，优先使用对于新建项目，优先使用IRRIRR来进行评价来进行评价 对于改建项目或者更新项目，优先采用对于改建项目或者更新项目，优先采用NPVNPV来进行经济评价。来进行经济评价。 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 四、经济评价四、经济评价 【例例】某项目净现金流量如表

54、所示。试计算内部收益率指标。某项目净现金流量如表所示。试计算内部收益率指标。 表表 某项目现金流量图某项目现金流量图 单位：万元单位：万元 40404040202030302020100100净现金流量净现金流量 5 54 43 32 21 10 0年序年序 %12 1 i )( 11 iNPV)( 22 iNPV 现分别设现分别设，计算相应的，计算相应的和和 %15 2 i )(126.4%)12( 1 万元NPV )(015.4%)15( 2 万元NPV 用线性插值计算公式，可算出IRR的近似解 12 21 1 1 ii NPVNPV NPV iIRR %5.13%12%15015.412

55、6.4/126.4%12 ) 3 , ,/)(2 , ,/(40) 3 , ,/(20) 2 , ,/(30) 1 , ,/(20100iFPiAPiFPiFPiFPNPV 【解解】 此项目净现值的计算公式为此项目净现值的计算公式为 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 六、风险与不确定性分析六、风险与不确定性分析 第六章第六章 风险与不确定性分析风险与不确定性分析 F第一节第一节 风险与不确定性风险与不确定性 F第二节第二节 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 F第三节第三节 敏感性分析敏感性分析 F第四节第四节 概率分析概率分析

56、工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 六、风险与不确定性分析六、风险与不确定性分析 各方案技术经济变量不确定各方案技术经济变量不确定 6.1 风险与不确定性风险与不确定性 主观预测能力主观预测能力 的局限性的局限性 投资方案经济效果的投资方案经济效果的 预测值与实际值出现偏差预测值与实际值出现偏差 投资、成本、产量、价格等投资、成本、产量、价格等 政治、文化、社会因素，政治、文化、社会因素， 经济环境，经济环境， 资源与市场条件，技术发展资源与市场条件，技术发展 项目的风险与不确定性。项目的风险与不确定性。 工程经济学工程经

57、济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 六、风险与不确定性分析六、风险与不确定性分析 6.1 风险与不确定性风险与不确定性 主观原因主观原因 信息的信息的 不完全性不完全性 与不充分性与不充分性 人的有限理性人的有限理性 自然条件自然条件 和资源和资源 社会、政策社会、政策 法律、文化法律、文化 技术技术 经济环境经济环境 市场供求市场供求 客观原因客观原因 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 六、风险与不确定性分析六、风险与不确定性分析 6.2 盈亏平衡分析盈亏平衡分析

58、 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析 6.2.1 6.2.1 独立方案的盈亏平衡分析独立方案的盈亏平衡分析 FV CCC Q成本成本 RPQQT收入收入 FVVF BRCPQQTCC QPTCQC 利润利润 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 六、风险与不确定性分析六、风险与不确定性分析 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析 FVVF BRCPQQTCC QPTCQC利润利润 * () F V C B E PQQ PCT 产量的盈亏平衡点产量的盈亏平衡点 * F V C RP PCT 销售收入盈亏平衡点销售收入盈亏平衡点 * F

59、 V C CPT Q 单位产品可变成本盈亏平衡点单位产品可变成本盈亏平衡点 * F V C PCT Q 产品销售价格的盈亏平衡点产品销售价格的盈亏平衡点 * * 100%100% F V CQ E QPCQ T 盈亏平衡点的生产能力利用率盈亏平衡点的生产能力利用率 100%1 QQ SE Q 经营安全率经营安全率 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 六、风险与不确定性分析六、风险与不确定性分析 资金密集型项目的资金密集型项目的 固定成本占总成本固定成本占总成本 的比例较高，风险的比例较高，风险 也较大也较大 固定成本占固定

60、成本占 总成本的比总成本的比 例越高例越高 盈亏平衡点的盈亏平衡点的 产量越高产量越高 盈亏平衡点盈亏平衡点 销售收入越高销售收入越高 盈亏平衡点盈亏平衡点 生产能力利用率生产能力利用率 越高越高 盈亏平衡点盈亏平衡点 价格越高价格越高 单位产品单位产品 变动成本越低变动成本越低 项目风险就越大项目风险就越大 安全度越低安全度越低 工程经济学工程经济学工程经济学工程经济学- -概论、资概论、资 金时间价值、经济评金时间价值、经济评 价价 六、风险与不确定性分析六、风险与不确定性分析 非线性盈亏平衡分析非线性盈亏平衡分析 【例例】某企业投产后，它的年固定成本为某企业投产后，它的年固定成本为600