金融业革新让世界陷入风险

1、2021/3/10授课：XXX1 金融业让世界陷入风险 石方正 2021/3/10授课：XXX2 经济放宽政策 危险的投资产品 危机 2021/3/10授课：XXX3 08年金融危机第一个破产的国家冰岛， 在其破产时的状况。 Iceland Population : 320000 GDP : $ 13 Billion Bank losses : $ 100 Billion 2021/3/10授课：XXX4 2000年以前 冰岛是一个健全的民主国家，生活标准很高，失业率和政府债务都很 低，健全的医疗和教育系统，高空气质量，低犯罪率。是一个适合安 家立业的好地方。 2000年 冰岛政府开展了一项史

2、无前例的庞大经济放宽政策 1.允许外资企业开发本国的矿产、地热和水力资源； 2.将本国最大的银行私有化 五年之内 islandsbanki , KAUPPING , GLITNIR这三家从来没有冰岛之外运营 经验的小银行贷款了1200亿美元，这些钱10倍于冰岛的经济总和。 股票价格上涨了9个百分点，房价上涨了一倍。 2007年 美国的评级公司宣称冰岛是完美的，并且将冰岛的级别上调至最高的 AAA 2008年底 冰岛银行业崩溃，失业率在六个月内翻了3倍，本应该保护国民利益 的政府监管机制完全没有发挥作用，1/3的监管人员最终都为银行工 作，这是一个全球性的问题！ 2021/3/10授课：XXX5

3、 经济大萧条之后，美国经济迎来了连续40年代 增长，却从未发生过危机。 金融业被严格监管，大部分储蓄银行都是本地 银行，被禁止使用储蓄存款进行投机交易。 掌管股票和证券交易的投资银行，都是小规模， 私人化的合资企业。 80年代，金融业开始爆发，投资银行走向大众， 给了他们大笔的股民投资，自此，华尔街的从 业者们开始发家致富，银行业的个人收入开始 领先于其他行业。 2021/3/10授课：XXX6 收入对比 2021/3/10授课：XXX7 1980-2010金融监管放宽 1982年，里根政府放宽了对储蓄贷款公司的限制，允 许他们动用储蓄存款进行风险投资。 19932001年，克林顿时期，格林斯

4、潘继续放宽监管， 包括时任财政部长的罗伯特.鲁本，还有拉里.萨默斯。 1999年，在萨默斯和鲁本的游说下，国会通过了“格 莱姆-里奇-布莱利”法案，也被称为“花旗解救法案”。 2000年，参议员Phil Gram（参议员银行业委员会主席） 主导通过了一项法案，基本上使衍生产品免于被监管。 2000年，国会通过了商品交易现代化法案，由金融业 游说者帮助起草的这份法案，禁止了对衍生金融产品的 监管。 2004年，保尔森（高盛CEO,2006-2009美财政部长） 说服了SEC放宽了杠杆率限制，让他们的银行可以大笔 借款。 2021/3/10授课：XXX8 危险的投资产品 金融领域的统治者 五家投资

5、银行：GOLDDMAN SACHS、 MORGAN STANLEY 、LEHMAN BROTHERS MERRILL LYNCH、BEAR STEARNS 两个财团：CITIGROUP 、JP MORGAN 三家保险公司：AIG、MBIA、AMBAC 三家信用评级机构：MOODYS、 STANDARD&POORS 、FITCH 2021/3/10授课：XXX9 旧系统 2021/3/10授课：XXX10 新系统 2021/3/10授课：XXX11 抵押贷款 2021/3/10授课：XXX12 次贷 2021/3/10授课：XXX13 杠杆率 2021/3/10授课：XXX14 CDS(信用违约

6、互换) 2021/3/10授课：XXX15 2021/3/10授课：XXX16 2006年前半年，高盛销售了至少31亿美元“有毒”CDO, 当时的CEO是亨利保尔森，同一年，小布什宣布他为下一 任财政部长。 2006年下半年，高盛更进一步，他们不仅销售“有 毒”CDO，还在为他们投保的同时向客户宣传，这些 CDO是高品质的，通过从AIG购买信用违约互换产品，高 盛开始为他们并不拥有的CDO投保，并在这些CDO失败 的时候从中 获利。 高盛购买了至少220亿美元AIG的信用违约互换产品，数 额之大，连高盛也担心AIG会因此破产，所以他们花费了 1.5亿美元为自己投保，防止AIG可能崩溃。 200

7、7年，高盛变本加厉，开始出售特别设计的CDO产品， 这样他们的客户损失越多，高盛赚的钱就越多。 （不仅限于高盛、约翰保尔森、摩根斯丹利，Tricadia和 Magnetar对冲基金为美林证券，JP摩根和雷曼兄弟设计 了几十亿美元的针对CDO的投保，这些CDO被当做“安 全”投资销售给客户） 2021/3/10授课：XXX17 危机 1987年，股灾爆发，上百家储蓄贷款公司 倒闭，这场危机耗费了纳税人1240亿美元， 无数人损失一生。 第二次危机发生于90年代末期，投资银行 对因特网泡沫的股票投资，到2001年导致 了崩溃，5万亿美元投资凭空蒸发，而证券 交易委员会这个在大萧条期间建立起来的 联

8、邦监管机构，对此毫无作为。 2021/3/10授课：XXX18 2008年开始，房产赎回开始增加，证券化食物链开始断裂，放 款人无法再向投资银行出售他们的债务，贷款人不理偿还时， 放款人开始倒下。CDO市场崩盘，让投资银行手握价值数千亿 美元的贷款、CDO和无法出售的不动产。 2008年3月16日，贝尔斯登投资银行耗尽资产，计划向摩根大 通银行出售20亿股票，这项交易得到了美联储300亿美元的紧 急担保支持。 2008年9月7日，保尔森（0609美财政部长）宣布联邦政府 将收购房利美和房地美这两家处在破产边缘的房贷机构。 2008年9月9日，雷曼兄弟，宣布32亿账目损失，股价崩盘。 9月12日

9、，雷曼兄弟宣布耗尽资产，整个投资银行业随之倾覆， 全球经济稳定危在旦夕。 2008年9月14日，美林证券公司被美国银行收购。 2008年9月14日，雷曼兄弟破产。 2008年9月17日，AIG（美国国际公司），世界上最大的保险 公司，由政府接管。 （雷曼和AIG各是一个中心，中心的一点开始崩溃，对系统的 周边就会带来连锁反应） 2021/3/10授课：XXX19 2008年10月4日，布什签署了7000亿美元救市计划。 但是救市法案并没有触及到大规模裁员和资产赎回的核 心问题，美国和欧洲队饿失业率很快上升了10%，全世 界的经济基本在同一时间以同样的速度衰退。 2008年12月，通用汽车和克莱

10、斯勒面临破产，美国消 费者收紧钱袋，导致中国制造业下滑，超过一千万中国 打工者失业，到最后，仍然是最贫穷的人承担最多。 美国的资产赎回数量在2010年初达到了600万件。大约 有900万业主失去房产。 美国工厂的工人成百上千的失业，美国人上大学的决定 因素，渐渐变成了他们能否付得起学费，与此同时，美 国的税收政策逐渐偏向了富人（实际上大部分的减税， 只惠及最富有的1%群体）。 在历史上第一次，普通美国人受教育程度和发展前景不 及他们发的父辈。 2021/3/10授课：XXX20 奥巴马 华尔街和华盛顿的贪婪和不负责任，导致 了金融危机，并导致我们面临大萧条以来， 最困难的局面。奥巴马 上任后，奥巴马提出了行业重组的必要性， 但到了2010年中期制定法案时，政府的金 融重组计划并没有成效，在某些关键领域， 例如：评价机构，游说政治和薪酬水平方 面，根本没有任何提案。 2021/3/10授课：XXX21 还是华尔街 财政部长：蒂摩西.盖特纳 美联储主席：伯南克 证券交易委员会主席：Mary Schapiro 首席幕僚：Rahm Emannel 首席经济顾问：拉里.萨默斯 最资深的这些经济顾问，恰恰就是当初建 立这一体制的人。 2021/3/10授课：XXX22 几十年来，美国金融系统一直稳定而安全， 但忽然之间一切都变了，金融业背叛了社 会，腐蚀了政治系