水利工程经济资金的时间价值与复利课件

1、水利工程经济资金的时间价值与复 利 1 第三章 资金的时间价值与复利计算 资金时间价值 利息、利率 动态的等值 现金流 水利工程经济资金的时间价值与复 利 2 资金时间价值 资金的时间价值是指资金在周转使用中由于时间 因素形成的差额价值。 资金的时间价值揭示了同样数量的货币在不同时 间内具有不同价值的道理 资金的时间价值也是金融学，尤其是公司金融中 的基本原理之一。公司金融管理的其它重要技术、 方法、以及金融理论，均是以此为基础的。 假如10年后你有一笔收入，货币量为100万元， 现在花多少钱买合适？ 水利工程经济资金的时间价值与复 利 3 利息利率 本金P 利息I 利率i 期数n 本利和F

2、单利 复利 水利工程经济资金的时间价值与复 利 4 注意存款本金的变化 小强存款1000元，定期一年年利率是5.67，到 期后他将从银行取得的钱全部按定期一年继续存 入银行。到期后大强应取回本金和利息共多少元？ 解：（1）100010005.671 100056.7 1056.7（元） （2）1056.71056.75.671 1056.759.91 1116.61（元） 水利工程经济资金的时间价值与复 利 5 资本金 在投资项目的总投资中，除项目法人(依托现有企 业的扩建及技术改造项目，现有企业法人即为项 目法人)从银行或资金市场筹措的债务性资金外， 还必须拥有一定比例的资本金。投资项目资本

3、金， 是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资 额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人 不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可 按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让 其出资，但不得以任何方式抽回。 投资项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、 工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资 水利工程经济资金的时间价值与复 利 6 交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%及以上； 钢铁、邮电、化肥项目，资本金比例为25%及 以上； 电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、 轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比 例为20%及以上 水利工程经济资金的时间价值与复 利 7 借条没有写明利

4、息要不要付？借条没有写明利息要不要付？ 写借条时只写了金额和借期，没有写明利 息多少。最近朋友还钱时，不肯付利息。 不支付利息是有法律依据的。 民间借贷如果约定利息，可以适当高于银 行利率，但不得超过同期银行同类贷款利 率的4倍。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 8 1999年11月1日前存入的款项所产生的利息 是否征税？ 水利工程经济资金的时间价值与复 利 9 国债 国债和可转债的标价实际上都包含了当期 利息,或者说是收取利息的权利。它们发行 时通常按面值定价,上市后则由市场定价。 国债利息不要缴纳所得税。可转债属于公 司债,利息要缴纳所得税。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 10

5、利率主要由哪些因素决定？ 资金的价格表现为利率，是一定时期的利 息额与本金的比率。 利率主要由以下因素决定：社会平均 利润率；信贷资金的供求；预期价格 变动率；社会经济运行周期；税率； 国际利率水平等 水利工程经济资金的时间价值与复 利 11 水利工程经济资金的时间价值与复 利 12 贷款利率 种类项目 年利率(%) 一、短期贷款 六个月以内(含六个月)5.58 六个月至一年(含一年)6.12 二、中长期贷款 一至三年(含三年) 6.30 三至五年(含五年) 6.48 五年以上 6.84 水利工程经济资金的时间价值与复 利 13 个人住房公积金贷款 五年以下(含五年) 3.96 五年以上 4.

6、41 水利工程经济资金的时间价值与复 利 14 等值 贴现 现值 终值 折算率 水利工程经济资金的时间价值与复 利 15 贴现 对现金流贴现，是运用资金的时间价值思 想，进行价值计算的一种重要方法。对现 金流贴现需要注意的问题有两个：第一、 准确估计未来现金流；第二、选择适当的 贴现率，包括高低适度，即有适当的机会 成本补偿和风险补偿，选用单利还是复利。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 16 两种还贷谁亏谁赚按揭买房怎样更划算 一是等额本息还款，每月还款额度相同;另 一种是等额本金还款，首期支付较多，以 后逐月减少 水利工程经济资金的时间价值与复 利 17 现金流 基准点 基准年 流入 流

7、出 现金流程表 现金流程图 水利工程经济资金的时间价值与复 利 18 国际会计准则第7号 现金流量表 （1992年 12月修订） 目 的 有关企业现金流量的信息，有助于为财务报表的 使用者评价企业形成现金和现金等价物的能力以 及企业使用这些现金流量的需要提供依据。使用 者进行经济决策，需要对企业形成现金和现金等 价物的能力及其时间性与确定性作出评价。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 19 复利计算 复利折算基本公式 特殊流程计算 名义利率、实际利率、连续复利 复利表 水利工程经济资金的时间价值与复 利 20 复利计算基本公式 1、F=P*折算因子 (F/P,I%,n)=(1+I)n F=P

8、* (1+I)n 2、 (P/F,I%,n)=1/(1+I)n F=P/(1+I)n 3、等额年金AP (1+i)n-1 (P/A,i,n)=- i(1+i)n 水利工程经济资金的时间价值与复 利 21 AF (1+i)n-1 F=A - I PA i(1+i)n A= P- (1+n)n-1 FA i A= F- (1+n)n-1 水利工程经济资金的时间价值与复 利 22 特殊流程计算 期首等额年金 等差变额年金 0,G,2G,3G, G (1+i)n-1 nG F= - - - - i i i 水利工程经济资金的时间价值与复 利 23 名义利率实际利率连续复利 名义利率r 年 实际利率 i

9、月 =r/12 i年 =（1+r/12）12-1 Lim （1+r/c）c=er 连续复利利率 i= er-1 F=p(1+r/c)c=pern 水利工程经济资金的时间价值与复 利 24 第四章 现值分析法 概念 方法 问题讨论 年金分析法 年金分析法问题讨论 水利工程经济资金的时间价值与复 利 25 概念 分析方法是工程经济学的核心 问题:是否可行，是否最优 费用C的组成：前期费用、工程建设费、其他辅 助费用、日常运行费用 效益B：直接效益 基准年o点： 分析期n: 残值L: 隐没费用 零方案 水利工程经济资金的时间价值与复 利 26 水利工程经济资金的时间价值与复 利 27 效用论 效用论

10、主要以决策者要求的最大值作为根 据。效用最大值的含义，就是决策者所要 选择的目标，在于获得最大量的满足。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 28 博奕论法 博奕论法含有冲突的因素，这种决策不能 单顾自己一方，而要估计到对手一方，犹 如两人对奕，是一个胜负问题。它的理论 基础是数学。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 29 德尔菲法（Delphi technique）是一种复杂、耗时 的方法，它的特征为： 1. 确定问题。通过一系列仔细涉及的问卷，要求 成员提供可能的解决方案 2. 每一个成员匿名地、独立地完成第一组问卷 3. 每一组问卷的结果集中在一起编辑、誊写和复 制 4. 每个成员收到

11、一本问卷结果的复制件 5. 看过结果后，再次请成员提出他们的方案。第 一轮的结果常常是激发出新的方案或改变某些人 的原有观点 6. 重复4、5两步直到取得大体上一致的意见 水利工程经济资金的时间价值与复 利 30 电子会议 电子会议（Electronic meeting）是将名义群体法与尖端的 计算机技术相结合的一种方法。会议所需的技术一旦成熟， 概念就简单多了。很多人围坐在一张大桌前，这张桌子上 除了一系列的计算机终端外别无他物。将问题显示给决策 参与者，他们把自己的回答打在计算机屏幕上。个人评论 和票数统计都投影在会议室的屏幕上。 电子会议的优点是匿名、诚实和快速。决策参与者能不透 露姓名

12、地打出自己所要表达的任何信息。它还使人们充分 地表达他们的想法而不受到惩罚，它消除了闲聊和讨论偏 题，切不必担心打断别人的讲话。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 31 概率论 概率论在科研、工商业和许多日常生活中 起重要作用。它分为两个学派，一派叫客 观派，相信只有经过大量的实验而反复出 现的事件才能用概率论来分析；另一派叫 主观派，它主张决策者根据所能得到的证 据，对一事件的发生具有什么样的信念， 就是该事件的概率。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 32 经济效益分析法 经济效益分析法是传统的边际分析法的进 一步完善。当各个选择方案的数量、目标 远不像利润、费用等所表示的那样具体明

13、确时，经济效益分析是一种较好的决策方 案。它的主要特点是：把注意力集中在一 个方案或系统的最终结果上，即根据每个 方案在为目标服务时的效果，来权衡它们 的优缺点。同时还要从效果着眼，比较每 个方案的费用（或成本）。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 33 决策树 决策树就是将决策过程各个阶段之间的结构绘制 成一张箭线图 水利工程经济资金的时间价值与复 利 34 卡耐基模式 水利工程经济资金的时间价值与复 利 35 名义群体法 名义群体法是指名义群体在决策过程中限制讨论，但群体 成员是独立思考的。一般来说，它遵循一下步骤： 1. 成员集合成一个群体，但在进行任何讨论之前，每个成 员独立地写下他

14、对问题的看法 2. 经过一段沉默后，每个成员将自己的想法提交给群体。 然后一个接一个地向大家说明自己的想法，直到每个人的 想法都表述完并记录下来为止。在所有的想法都记录下来 之前不进行讨论 3. 群体现在开始讨论，以便把每个想法搞清楚，并做出评 价 4. 每一个群体成员独立地把各种想法排出次序，最后的决 策是综合排序最高的想法 水利工程经济资金的时间价值与复 利 36 期望值法 期望值法是为了减少决策结果的不可靠性 采用的一种方法，即决策者对一个方案可 能出现的正反两种结果，分别估计其得失 数值，再以其可能实现的概率加权，求得 两项乘积德正或负的差额，再把各个方案 的这个差额加以比较而做出决定

15、。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 37 头脑风暴法 头脑风暴法（Brainstroming）是为了克服阻碍产 生创造性方案的遵从压力的一种相对简单的方法。 它利用一种思想产生过程，鼓励提出任何种类的 方案设计思想，同时禁止对各种方案的任何批评。 在典型的头脑风暴会议中，群体领导者以一种明 确的方式向所有参与者阐明问题。然后成员在一 定的时间内“自由”提出尽可能多的方案，不允 许任何批评，并且所有的方案都当场记录下来， 留待稍候再讨论和分析。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 38 现值分析法 现值分析法的基本原理是将不同时期内发 生的收益或追加投资和经营费用都折算为 投资起点的现值，然

16、后与期初的投资比较， 净现值大于零的方案为可行方案；净现值 最大的方案为最佳方案。利息一般分为单 利和复利两种，在方案评价众多采用复利 计算。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 39 线性规划法 线性规划法是解决多变量最优决策的方法，是在 各种相互关联的多变量约束条件下，解决或规划 一个对象的线性目标函数最优的问题，即给与一 定数量的人力、物力和资源，如何应用而能得到 最大经济效益。其中目标函数是决策者要求达到 目标的数学表达式，用一个极大或极小值表示。 约束条件是指实现目标的能力资源和内部条件的 限制因素，用一组等式或不等式来表示。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 40 边际分析法 边

17、际分析法是把追加的支出和追加的收入 相比较，二者相等时为临界点，也就是投 入的资金所得到的利益与输出损失相等时 的点。如果组织的目标是取得最大利润， 那么当追加的收入和追加的支出相等时， 这一目标就能达到。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 41 现值分析方法步骤 PW of B、PW o C、NPW 步骤： 列举方案 B、C估算 o点 现金流程图 n i PW of B、PW o C、NPW Max NPW 水利工程经济资金的时间价值与复 利 42 例 某企业拟租赁一台价值为200万元的设备，设备 的使用期限是3年，估计残值10万元，利率为 10%，贴现率同利率相同。有两种租赁方案可供 企

18、业选择： 甲方案：租赁期3年，规定承租人每年年末支付租 金80万元，投资减税优惠由出租人享受，另外租 赁期满支付给出租人5万元。 乙方案：租赁期3年，规定承租人每半年（在期末） 支付一次租金39.9万元，同时要求在租入设备时 预付两期租金（可以用来抵付最后两期租金）， 投资减税优惠转让给承租人（假定第一年初得到 的投资减税额为设备价值的10%）。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 43 甲=80万元*（P/A，10%，3）+5万元* （P/F，10%，3） =80万元*2.487+5万元*0.75=202.71万元 乙=39.9万元*2+39.9万元（PA/A，5%，4） -200万元*10

19、% =79.8万元+39.9*3054595-20万元 =201.28万元 选乙 水利工程经济资金的时间价值与复 利 44 例i=8% 水利工程经济资金的时间价值与复 利 45 Npw1=450(P/A,8%,6)+100(P/F,8%,6)-2000 =143 Npw2=650(P/A,8%,6)+300(P/F,8%,6)-3000 =194 选乙 水利工程经济资金的时间价值与复 利 46 问题讨论 n问题 寿命 等额重置（公倍数） 任意折算年限 水利工程经济资金的时间价值与复 利 47 水利工程经济资金的时间价值与复 利 48 水利工程经济资金的时间价值与复 利 49 例 两种设备，各项

20、指标如下，年利率6%，某公司欲 购其中之一作技术改造之用，请作出决策。 设备费用均匀收益 使用期残值 甲5001007150 乙90016013200 水利工程经济资金的时间价值与复 利 50 核定资金 例：奖学基金，1万/年，I=2%,需多少资金 P=A(P/A,i,n) N无穷大 P=A/i 水利工程经济资金的时间价值与复 利 51 例 两个城市之间，交通方案有两个，一是修 铁路，投资2000万元，每20年补加投资 1000万元，就可以永久使用，另一方案投 资3000万元修一条运河，永久使用。两个 方案均能满足同样的运输需求，年利率8%， 选择方案。 水利工程经济资金的时间价值与复 利 5

21、2 i 决定因素i 水利工程经济资金的时间价值与复 利 53 年金分析法 概念：EUAC,EUAB 步骤： 1、列举方案 2、计算费用效益 3、选择基准年0点 4、现金流程图 5、选定折算利率 6、EUAB-EUAC 7、定最优方案 水利工程经济资金的时间价值与复 利 54 例：计算EUAB-EUAC 水利工程经济资金的时间价值与复 利 55 准则 效益年金同 费用年金同 效益费用年金均不同 水利工程经济资金的时间价值与复 利 56 例 某城市建工业小区，方案如下表，I=10%， 使用期20年 方案抽地下水 建水库海水淡化 零 投资150025003300 年运行费 8006006000 年效

22、益140090014000 水利工程经济资金的时间价值与复 利 57 问题 分析期可不同 残值，一般当作负的费用 折算利率 利率与计算利率不一样 大小年流程 锯齿形流程 空缺形流程 水利工程经济资金的时间价值与复 利 58 例 某地解决未来供电需求，有两个方案， i=8%,单位:亿元 现值法/年金法/i=5% 方案建设投资 年运行费 年效益使用期限 火电站120.41.330年 水电站200.11.550年 水利工程经济资金的时间价值与复 利 59 残值 水利工程经济资金的时间价值与复 利 60 特殊流程 水利工程经济资金的时间价值与复 利 61 益本比 某集团计划兴建工厂，总投资2亿元，年运

23、 行管理维修0.1亿元，寿命20年，折算利率 8%，效益前5年0.5亿元，后5年0.4亿元,其 他正常年份0.9亿元,效益费用比是多少？ 水利工程经济资金的时间价值与复 利 62 增量益本比 某地计划建电站,可改建两个小水电之一 i =6%,选择？ 改造投资新增效益使用年限 甲400063920 乙200041020 水利工程经济资金的时间价值与复 利 63 多方案 加入4方案 丙丁戊己 投资60001000900010000 年效益761117785828 水利工程经济资金的时间价值与复 利 64 连续方案边际益本比分析 水利工程经济资金的时间价值与复 利 65 内部回收率分析 内部回收率分

24、析方法 增量内部回收率分析方法 外部利率和内部回收率 与现值法的关系 水利工程经济资金的时间价值与复 利 66 内部回收率分析方法 某人投资5000元，预计5年每年可获得1187 元。此项目盈利水平如何？（银行利率达 到多少时，此项目将不值得投资？） 水利工程经济资金的时间价值与复 利 67 步骤 列举方案，做流程图 基准年，分析期 计算内部回收率 确定最低期望收益率Marr 判断是否大于Marr 方案比较，一般改用增量分析选择 水利工程经济资金的时间价值与复 利 68 应用 某企业计划建一工厂，一次投资1000万元， 预计工厂运行20年，每年收益117万元，企 业最低期望收益率为6%，是否兴

25、建此厂？ 水利工程经济资金的时间价值与复 利 69 增量内部回收率分析 3个竞争方案，列在下表Marr=6%，确定最优方案。 方案一次投资均匀年收益 使用年限 甲2000万410万20年 乙4000万639万20年 丙5000万700万20年 水利工程经济资金的时间价值与复 利 70 外部利率与内部回收率 水利工程经济资金的时间价值与复 利 71 与现值分析法比较 Marr 净现值准则 水利工程经济资金的时间价值与复 利 72 与现值法一致的例子 水利工程经济资金的时间价值与复 利 73 与净现值不一致例 水利工程经济资金的时间价值与复 利 74 其他分析方法 终值分析法 投资回收年限分析 敏感性分析 水利工程经济资金的时间价值与复 利 75 投资回收年限分析 等额年金流程 静态 n=P0/(A-M) 动态 P0=(A-M)(P/A,i,n) 一般流程 前n年，P0=(Aj-Mj)/(1+i)j 水利工程经济资金的时间价值与复 利 76 例 水利工程经济资金的时间价值与复 利 77 第八章 不确定性分析 概率分析 风险分析 水利工程经济资金的时间价值与复 利 78 例子 两大城市高速公路投资和效益可能出现以下状况， i =6