九略—中山市人民医院总体发展战略咨询—如果上市如何上市

1、中山市人民医院 健康医疗集团境外上市之路 周骊晓 目录 境外上市的目的目标 境外上市的地点选择 境外上市的方法选择 主板、二板上市选择 境外上市的主体选择 境外上市的操作步骤 境外上市的目的目标 上市是目的不是手段 不以上市迟早论英雄 提高核心竞争力 重法人治理结构，轻融资 重视经营业绩，保证其不 受经济增长率波动的影响 讲好故事是前提 选好中介是关键 控制成本是要害 境外上市的地点选择 从整体战略发展目标来看，人民医院健康医疗集 团上市不考虑境内上市。境外上市地点可选择香 港、美国和新加坡。多伦多、伦敦、澳大利亚、 东京等地影响力相对较小，以下着重对美国、新 加坡、香港三地作一个简单对比:

2、香港美国新加坡 基金量多多一般 当地证监会管力度强极强强 对企业品牌号召力强较强较强 变现能力强最强强 媒介推介力度强一般一般 对策略基金的吸引有力有力较有力 股价上行空间一般大一般 对内地企业欢迎程度好较好较好 中国政策影响力强一般一般 上市费用一般较高较低 首选方案：香港上市 备选方案：美国上市 境外上市的方法选择 境外直接上市 境外间接上市 买壳上市 换壳上市 造壳上市 境外直接上市： 直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申 请发行的登记注册，并发行股票，向当地交易所 申请挂牌上市交易。即h股、n股、s股。 通常采用ipo方式进行（首次公开募集），程 序较为复杂。 股价可达尽可能高、获

3、得较大声誉、股票发行 范围广 主要困难是国内法律与境外法律不同 主要工作为国内重组、审批和境外申请上市 境外间接上市： 在境外注册公司，以收购、股权购置等方式 取得国内资产控股权，再将境外公司在境外 交易所上市。 买壳、换壳、造壳均是通过国内资产注入壳 公司的方式，达到上市目的。 首选方案：直接上市 备选方案：间接上市 主板、二板上市选择 香港主板香港创业板美国nasdaq新加坡创业板国内主板 发行 人类 别 规模大，比较 稳定的公司 在香港，大陆、 百慕大、或开曼 群岛中一个地点 注册 全球高成长中小型 公司，包括新成立 的公司 本土及外埠 中小企业 主要为大中 型国有企业 改制而设 业务

4、纪录 3年业务 纪录 要求有前2年连 续业务活跃的纪 录；符合若干规 定的公司最短业 务纪录期的可缩 短至12个月 小型公司市场：一 年或市值5000万美 元 3年但少于 3年也可能 开业时间3 年以上 盈利 要求 上市前3年盈利 之和不低于 5000万港元（最 近一年需达到 2000万港元，3 年中连续2年 盈利不低于3000 万港元） 公司不需要有盈 利纪录 无 最近连续3年 盈利，原企业 依法改组的或 国有企业作为 主要发起人设 立公司的，可 以连续计算 香港主板香港创业板美国nasdaq新加坡创业板国内主板 公众 持股 量 25%（如果 发行市值超 过40亿港元 则可降为 10% 市值

5、40亿港元以下 的发行人的最低公 众持股量为25%， 市值40亿港元以上 的发行人，最低公 众量为10亿港元或 20，以较高者为 准 全国市场：110万 股，价值800万美 元；选择两年110 万股，价值1800 万美元；小型公司 市场：100万股， 价值500万美元 股票开始时 需为50000 股或者15% 但是一般不 得高于已发 行实交股本 的50% 向社会公开发售的 股份不少于总股本 的25%，股本超过 4亿元的其向社会 公开发行股份的比 例不少于总股本的 15% 信息 披露 半年报、年 报 季度报告，并要求 披露所有必要及有 关的信息 季报、半年报及 年报 半年报，和 及时披露估 价敏

6、感资料 股东 售股 限制 半年内不得 售股，半年 后仍要维持 控股权 上市后管理层股东 的股份禁售股份期 限为12个月，但若 上市时的管理层股 东持有创业板发行 人的股权不超过 1，股份禁售期 仍为6个月 半年内不得售股， 半年后仍要维持 控股权 无限制，但 可对主要股 东施以1年 以上或其他 期限的限制 项 目 nasdaq全 国市场 nasdaq小资本市场 otcbb 市场 净有形 资产 600万美元 400万美元或市值5000万美元或 税后利润75万美元 无要求 税前收 入 100万股无要求 公众持 股数 110万股100万股无要求 股东数 量 400名300名无要求 做市商 数目 3名

7、3 名3 名 主板与二板市场的区别： 首先，两者出现的时间顺序与历史背景不同。主板市场先于二板市产 生，二板市场是在主板市场发展到一定历史阶段、市场提出了层次性要 求的背景下产生的。 其次，两者的角色定位及在资本市场中的作用不同。主板市场主要是 为国内乃至全球有影响的大公司筹资服务的，而二板市场大多服务于新 兴产业或新兴经济增长点的企业。 第三，二板市场与主板市的融资主体不同。在主板市场上市的企业一 般来自于有发展前途的传统产业，具有较高的资本规模与相对稳定的业 绩回报。在二板市场上市的企业一般来自于新兴产业，具有相对较小的 资本规模，业绩变动范围也相对较大。或着说，二板市场主要是针对中 小企

8、业的资本市场。 第四，二板市场与主板市场的投资主体也有所区别。由于在二板市场 上市的企业业绩变动范围较大，在为投资者提供较大的业绩成长想象空 间的同时，也潜藏着较之于主板市场更大的风险，因此，在二板市场投 资的机构及个人，需要承受更高的风险。 首选方案：香港主板 备选方案：美国nasdaq 境外上市主体选择 中山市人民医院 境内中山市人民医院控股子公司 境外中山市人民医院控股子公司 健康医疗集团 优点缺点 人民医院上市主体明确， 收益较大 产权改革难 上市道路漫长 境内子公司操作较容易 上市成本较高 主体无知名度 受中资企业整 体波动影响 境外子公司操作较容易 上市时间短 主体无知名度 无集团

9、概念 医疗集团整体收益最大操作周期漫长 上市成本高 首选方案：健康医疗集团上市 备选方案：中山人民医院上市 境外上市操作步骤 工作内容起始时间时间周期 人民医院内部健立健全现代化财务管理制度现在 人民医院内部进行产权制度改革、引进期权机制、进 行股份制改造，使人民医院产权结构多元化 现在 成立专业集团管理顾问公司现在 投资、收购、兼并医疗概念相关企业现在三至五年 建立科学的法人治理结构、完善相关制度现在一年 选择一家境内、境外子公司培育，作上市备选主体2004年一年 成立健康医疗集团，全方位按上市公司法律法规运作2005年一年 按法律规定选择独立董事，进入健康医疗集团董事会2005年三个月 选择上市中介公司2005年三个月 设计上市具体方案，起草招股书2005年六个月 进行上市实操申请2007年六个月 进行上市实操聆讯2007年六个月 进行上市实操陆演及招股2008年六个月 打造中国最大健康医疗“航母”200