工程经济学7[1].财务评价

1、第七章第七章 建设项目财务评价建设项目财务评价 财财 务务 报报 表表 指标计算方法指标计算方法 行业及国家参数行业及国家参数 基础数据基础数据 指指 标标 参数比较参数比较 评估结果评估结果 财务评价作用原理图财务评价作用原理图 体体 系系 考察项目在考察项目在财务上财务上的可行性。的可行性。 一、财务评价概念一、财务评价概念 根据国家现行根据国家现行 财税制度财税制度 价格体系价格体系 分析计算项目的分析计算项目的 效益效益 费用费用 编制财务报表编制财务报表 以项目的以项目的 盈利盈利能力分析能力分析 清偿清偿能力分析能力分析 外汇平衡外汇平衡分析分析 从项目的从项目的财务角度财务角度

2、二、财务评价的主要内容：二、财务评价的主要内容： 1.财务财务盈利盈利能力分析能力分析 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要研究判定该项目值不值得投资，编制的主要 报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益报表有财务现金流量表（项目、资本金）、损益 表表 包括：包括： v 财务净现值财务净现值 (fnpv) v 财务内部收益率（财务内部收益率（firr） v 投资回收期（投资回收期（p t） 2.财务财务清偿清偿能力分析能力分析 研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问 题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资题。编制的主要报表有：资金来源与运用表、资

3、产负债表。产负债表。 3.外汇平衡外汇平衡分析分析 衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，编 制的报表有：财务外汇平衡表制的报表有：财务外汇平衡表 1、2 不能相互代替不能相互代替 三、基本数据和基本财务报表三、基本数据和基本财务报表 五种基本财务报表五种基本财务报表 财务现金流量表财务现金流量表 损益表损益表 资金来源与运用表资金来源与运用表 资产负债表资产负债表 财务外汇平衡表财务外汇平衡表 1.现金流量表的编制现金流量表的编制 现金流量表现金流量表 自有资金自有资金现金流量表现金流量表 全部投资全部投资现金流量表现金流量表 投资项目可行性研究指南投资项

4、目可行性研究指南 建设项目经济建设项目经济 评价方法与参数评价方法与参数 （项目项目财务现金流量表）财务现金流量表） （项目资本金项目资本金财务现金流量表）财务现金流量表） (1) 项目项目财务现金流量表财务现金流量表的编制的编制 现金流入现金流入 销售收入（销量单价）销售收入（销量单价） 回收固定资产余值回收固定资产余值 回收流动资金回收流动资金 现金流出现金流出 投资投资 成本成本 税金税金 (2) 项目项目资本金财务现金流量表资本金财务现金流量表的编制的编制 投资投资只计只计自有资金自有资金。 借款本金的偿还及利息支付借款本金的偿还及利息支付计入现金流出计入现金流出。 2.损益表的编制损

5、益表的编制 损益表反映项目计算期内各年的损益表反映项目计算期内各年的利润总额利润总额、所得税所得税 及及税后利润税后利润的分配情况。的分配情况。 所得税所得税=纳税所得额所得税税率纳税所得额所得税税率 产品销售收入产品销售收入 销售税金及附加销售税金及附加 总成本费用总成本费用 分别取自相应的辅助报表分别取自相应的辅助报表 利润总额利润总额 = 产品销售收入销售税金及附加总成本费用产品销售收入销售税金及附加总成本费用 利润总额进行调整后的数额利润总额进行调整后的数额 在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税在建设项目财务评价中，主要是按减免所得税 及用税前利润弥补上年度亏损的有关规定进行及用税

6、前利润弥补上年度亏损的有关规定进行 的调整。的调整。 税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润 及末分配利润等项进行分配。及末分配利润等项进行分配。 法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以 前年度亏损额后的前年度亏损额后的10%提取，盈余公积金已达注册资提取，盈余公积金已达注册资 金金50%时可以不再提取。公益金主要用于企业的职工时可以不再提取。公益金主要用于企业的职工 集体福利设施支出。集体福利设施支出。 应付利润为向投资者分配的利润。应付利润为向投资者分配的利润。 未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款

7、未分配利润主要指用于偿还固定资产投资借款 及弥补以前年度亏损的可供分配利润。及弥补以前年度亏损的可供分配利润。 税后利润税后利润=利润总额所得税利润总额所得税 3.资金来源与运用表的编制资金来源与运用表的编制 资金来源与运用表资金来源与运用表反映反映项目计算期内各年的资项目计算期内各年的资 金金盈余盈余或或短缺短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定情况，用于选择资金筹措方案，制定 适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供 依据。依据。 编制该表时，首先要计算项目计算期内各年的编制该表时，首先要计算项目计算期内各年的 资金来源与资金运用，然后通过资金

8、来源与资金运资金来源与资金运用，然后通过资金来源与资金运 用的差额反映项目各年的资金盈余或短缺情况。项用的差额反映项目各年的资金盈余或短缺情况。项 目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各 年度的累计盈余资金额始终大于或等于零，否则，年度的累计盈余资金额始终大于或等于零，否则， 项目将因资金短缺而不能按计划顺利运行。项目将因资金短缺而不能按计划顺利运行。 4.资产负债表的编制资产负债表的编制 资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产资产、负债负债和和所所 有者权益有者权益的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、

9、负债、的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、 所有者权益的结构是否合理，进行清偿能力分析。所有者权益的结构是否合理，进行清偿能力分析。 （1）资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及）资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及 其他资产净值其他资产净值4项组成。其中项组成。其中: 流动资产总额为应收账款、存货、现金、累计盈余资流动资产总额为应收账款、存货、现金、累计盈余资 金之和。金之和。 在建工程是指投资计划与资金筹措表中的年固定资产在建工程是指投资计划与资金筹措表中的年固定资产 投资额，其中包括固定资产投资方向调节税和建设期利息。投资额，其中包括固定资产投资方向调节税和建

10、设期利息。 固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产固定资产净值和无形及其他资产净值分别从固定资产 折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得。折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表取得。 (2)负债负债 流动负债流动负债 长期负债长期负债 长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行: t t t t 1 （借款）年借款余额第 其中，其中，(借款本金偿还借款本金偿还)为资金来源与运用表中第为资金来源与运用表中第t 年借款与同一项目本金偿还之差。年借款与同一项目本金偿还之差。 流动资金借款余额的计算按下式进行流动资金借款余额的计算按下式进行: t

11、t t t 1 本金偿还）（借款年借款余额第 其中，其中，(借款借款)t为资金来源与运用表中第为资金来源与运用表中第t年流动资金年流动资金 借款。若为其他情况，可参照长期借款的计算方法计算。借款。若为其他情况，可参照长期借款的计算方法计算。 (3)所有者权益所有者权益 资本金资本金 资本公积金资本公积金 累计盈余公积金累计盈余公积金 累计未分配利润累计未分配利润 5.财务外汇平衡表的编制财务外汇平衡表的编制 财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项 目，用以反映项目计算期内各年外汇余额程度，目，用以反映项目计算期内各年外汇余额程度， 进行外汇平衡分析。进行外

12、汇平衡分析。 四、四、 财务评价的指标体系财务评价的指标体系 分类：分类： 1.根据是否考虑根据是否考虑资金时间价值资金时间价值， 分为分为 静态静态 动态动态 评价指标评价指标 2.按指标的按指标的性质性质 分为分为 时间性时间性 价值性价值性 比率性比率性 指标指标 项目项目 财务财务 评价评价 指标指标 静态评价指标静态评价指标 动态评价指标动态评价指标 投资回收期投资回收期 固定资产投资借款偿还期固定资产投资借款偿还期 投资利润率投资利润率 投资利税率投资利税率 资本金利润率资本金利润率 财财 务务 比比 率率 资产负债率资产负债率 流动比率流动比率 速动比率速动比率 动态投资回收期动

13、态投资回收期 净现值净现值 内部收益率内部收益率 净现值率净现值率 经济换汇成本经济换汇成本 经济节汇成本经济节汇成本 财务评价指标分类之一财务评价指标分类之一 财务评价指标财务评价指标 时间性指标时间性指标 价值性指标价值性指标净现值净现值 比率性指标比率性指标 内部收益率内部收益率 净现值率净现值率 投资利润率投资利润率 投资利税率投资利税率 资本金利润率资本金利润率 经济换汇成本经济换汇成本 财务比率财务比率 固定资产投资借款偿还期固定资产投资借款偿还期 投资回收期投资回收期 财务评价指标分类之二财务评价指标分类之二 评价内容评价内容基本报表基本报表静态指标静态指标动态指标动态指标 盈利

14、能力分析盈利能力分析 全部投资全部投资 现金流量表现金流量表 全部投资回收期全部投资回收期财务内部收益率财务内部收益率 财务净现值财务净现值 自有资金自有资金 现金流量表现金流量表 财务内部收益率财务内部收益率 财务净现值财务净现值 损益表损益表 投资利润率投资利润率 投资利税率投资利税率 资本金利润率资本金利润率 清偿能力分析清偿能力分析 资金来源与运用表资金来源与运用表借款偿还期借款偿还期 资产负债表资产负债表 资产负债率资产负债率 流动比率流动比率 速动比率速动比率 外汇平衡能力分析外汇平衡能力分析财务外汇平衡表财务外汇平衡表 评价内容评价内容基本报表基本报表静态指标静态指标动态指标动态

15、指标 其其 他他价值指标或实际指标价值指标或实际指标 财务评价指标与基本报表关系财务评价指标与基本报表关系 例例1：某新建项目总投资：某新建项目总投资65597万元，两年建设，投万元，两年建设，投 产后运行产后运行10年，利润总额为年，利润总额为155340万元，销售税金及附万元，销售税金及附 加加56681万元，自有资本金总额为万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资万元，国家投资 13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、 投资利税率和资本金利润率。投资利税率和资本金利润率。 解：解： 投资利润率投资利润率 155340 10 65

16、597 100 23.7 投资利税率投资利税率 10 65597 100 32.3 资本金利润率资本金利润率 155340 10 13600 100 114.2 五、偿债能力分析五、偿债能力分析 按照可行性研究指南按照可行性研究指南 的要求，目前实践中的要求，目前实践中 有两种方法可供选择。有两种方法可供选择。 备备 付付 率率 指指 标标 借款偿还期指标借款偿还期指标 两者择其一两者择其一 备付率指标备付率指标适用于适用于预先设定预先设定借款偿还期借款偿还期，按，按 等额还本付息等额还本付息或或等额还本利息照付等额还本利息照付方式计算借款还本方式计算借款还本 付息

17、的项目；付息的项目； 按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算按最大偿还能力计算借款偿还期的项目，再计算 备付率指标就失去了意义。备付率指标就失去了意义。 （1）利息备付率）利息备付率 指项目在借款偿还期内可用于支付利息指项目在借款偿还期内可用于支付利息 的息税前利润与当期应付利息的比值的息税前利润与当期应付利息的比值 利息备付率利息备付率= 息税前利润息税前利润 当期应付利息当期应付利息 计入总成本费用的全部利息计入总成本费用的全部利息 （2） （2）偿债备付率）偿债备付率 指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资 金与当期应还本付息金额的比值金与当

18、期应还本付息金额的比值 可用于还本付息的资金包括可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总成本折旧、摊销、总成本 费用中列支的全部利息和税后利润费用中列支的全部利息和税后利润; 当期应还本付息金额包括当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总成本还本金额及计入总成本 费用的全部利息。费用的全部利息。 （国外金融机构往往要求大于（国外金融机构往往要求大于1.2或或1.3） 偿债备付率偿债备付率= 可用于还本付息资金可用于还本付息资金 当期应还本付息金额当期应还本付息金额 （1） 例：偿债备付率例：偿债备付率( )。 a.是指借款偿还期内，各年可用于支付利息的税是指借款偿还期内，各年可用于支付利息的税 息前利润与当期应付利息费用的比值息前利润与当期应付利息费用的比值 b.是指借款偿还期内，各年可用于还本付息资金是指借款偿还期内，各年可用于还本付息资金 与当期应还本付息金额的比值与当期应还本付息金额的比值