汽车行业跟踪周报：预计超预期的信贷增长支撑汽车行业1季度销量增速超过10%130219

1、增 持维持 行业研究 证券研究报告 行业跟踪报告 拍卖价格的走低是基于全国食 汽车行业 2013 年 2 月 19 日 汽车行业跟踪周报：预计超预期的信贷增长支 撑汽车行业 1 季度销量增速超过 10% 汽车行业高级分析师：赵晨曦 sac 执业证书编号：s0850511010023汽车行业：冯梓钦 sac 执业证书编号： s0850511040003联系人：陈鹏辉1.报告概要报告概要 投资建议。1月份国产汽车销量同比增长46%，1月份国内社会融资总量达到2.54万亿，同比增长160%。在超预期的信 贷增长支持下

2、，我们预计汽车行业销量增速在1季度将超过10%，在此预期下本周我们建议投资者继续关注宇通客车、 长城汽车、长安汽车、远东传动，同时我们在本期的投资组合中加入一汽富维、庞大集团。 投资组合收益情况。上周（2月4日-2月8日）我们推荐的汽车行业股票组合为远东传动、宇通客车、长城汽车和长安汽 车各1/4的仓位，分别跑赢中信汽车指数和沪深300指数7.72和8.02个百分点。自2013年1月14日以来，我们推荐的组合 的收益率为26.41%，分别跑赢中信汽车指数和沪深300指数17.60和17.74个百分点。 汽车板块涨跌普涨。乘用车板块上涨8.33%，商用载客车板块上涨7.02%，汽车零部件板块上涨

3、5.77%，商用载货车板 块上涨5.50%，汽车服务板块上涨8.01%。沪深300指数上涨1.04%，汽车板块均跑赢大盘。 上周重点行业信息：1）神龙第三工厂下半年投产。东风雪铁龙2013年的销量目标为26.30万辆，神龙第三工厂下半年 投产。2）中汽协预期今年进口车增速将高达25%。跨国公司仍然看好中国市场，不断引入新产品，经济实力较强的消 费者仍然会买进口车，今年进口车的销量预计在145万辆左右，增速在25%左右。3）调查称7成中国父母不安装汽车儿 童安全座椅。目前我国儿童安全座椅的使用率连还不到1%，中国75.66%的汽车内没有安装儿童安全座椅。调查数据显 示，我国每年超过1.85万名1

4、4岁以下儿童死于交通安全事故，死亡率是欧洲的2.5倍、美国的2.6倍。 海外市场主要汽车股涨跌不一。通用汽车跌2.84%，福特汽车跌0.61%，大众汽车跌1.18%，宝马汽车跌3.18%，丰田 汽车跌1.87%，日产汽车跌6.14%，现代汽车涨6.75%，起亚汽车涨7.82%。 风险提示。竞争激烈导致的降价风险；需求下滑的风险；原材料价格上涨的风险。 表 1 本周推荐股票组合 代码 600066 000625 601633 002406 600742 601258 股票名称 宇通客车 长安汽车 长城汽车 远东传动 一汽富维 庞大集团 2011 1.68 0.20 1.13 0.70 2.02

5、0.25 eps（元）（元） 2012e 2.05 0.21 1.87 0.48 1.79 -0.16 2013e 2.41 0.58 2.30 0.54 1.93 0.11 上期 买入 买入 增持 买入 买入 增持 投资评级 本期 买入 买入 增持 买入 买入 增持 资料来源：wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 金融服务农林牧渔 沪深300 家用电器交通运输公用事业 房地产 综合 信息设备轻工制造机械设备建筑装饰纺织服装有色金属 采掘 黑色金属商业贸易餐饮旅游 化工 信息服务食品饮料 电子元器件 医药生物交运设备 商用载货车 建筑建材 汽车零部件商用载客车 汽车

6、服务 乘用车 2 行业跟踪报告汽车行业 2.上周推荐股票组合收益率情况上周推荐股票组合收益率情况 上周（2 月 4 日-2 月 8 日）我们推荐的汽车行业股票组合为远东传动、宇通客车、长城汽车和长安汽车各 1/4 的仓位， 分别跑赢中信汽车指数和沪深 300 指数 7.72 和 8.02 个百分点。 表 2 上周推荐股票组合收益率情况 名称 远东传动 宇通客车 长城汽车 长安汽车 我们推荐的投资组合的收益 中信汽车指数 沪深 300 指数 代码 002406.sz 600066.sh 601633.sh 000625.sz ci005013.wi 000300.sh 周涨跌幅(%) 1.26

7、8.75 7.37 8.16 6.39 -1.33 -1.63 资料来源：wind，海通证券研究所 自 2013 年 1 月 14 日以来，我们推荐的组合的收益率为 26.41%，分别跑赢中信汽车指数和沪深 300 指数 17.60 和 17.74 个百分点。 表 3 2013 年 1 月 14 日以来推荐股票组合收益率情况（%） 名称 中信汽车指数 沪深 300 指数 我们推荐的投资组合的收益 1 月 14 日-1 月 18 日 5.54 4.52 9.52 1 月 21 日-1 月 25 日 -0.74 -0.92 4.09 1 月 28 日-2 月 1 日 5.27 6.67 4.23

8、2 月 4 日-2 月 8 日 -1.33 -1.63 6.39 1 月 14 以来累计收益 8.81 8.67 26.41 资料来源：wind，海通证券研究所 3.汽车板块行情汽车板块行情 上周（2 月 4 日-2 月 8 日）汽车板块普涨，其中：乘用车板块上涨 8.33%，商用载客车板块上涨 7.02%，汽车零部件板 块上涨 5.77%，商用载货车板块上涨 5.50%，汽车服务板块上涨 8.01%。沪深 300 指数上涨 1.04%，汽车板块均跑赢 大盘。 图 1 上周 a 股各板块涨跌幅（%）（2013 年 2 月 4 日-2013 年 2 月 8 日） 10 8 6 4 2 0 -2

9、-4 资料来源：wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 商业贸易 采掘 黑色金属纺织服装机械设备汽车服务信息设备交通运输食品饮料轻工制造信息服务农林牧渔有色金属 综合 电子元器件 化工 汽车零部件 建筑装饰 沪深300 餐饮旅游公用事业交运设备 商用载客车商用载货车 建筑建材家用电器金融服务医药生物 房地产乘用车 3 行业跟踪报告汽车行业 最近一年（2012 年 2 月 8 日-2013 年 2 月 8 日），a 股汽车板块的涨跌幅分别为：商用载客车板块上涨 16.04%，汽车 零部件板块上涨 6.92%，乘用车板块上涨 34.16%，汽车服务板块下跌 1.71%，商

10、用载货车板块上涨 19.18%。沪深 300 指数上涨 12.77%，汽车板块中乘用车、商用载客车和商用载货车板块跑赢大盘 图 2 a 股各板块最近一年涨跌幅（%）（2012 年 2 月 8 日-2013 年 2 月 8 日） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：wind，海通证券研究所 上周（2 月 4 日-2 月 8 日）重点汽车股平均涨幅 8.47%，强于沪深 300 指数 1.04%的涨跌幅；重点汽车股平均换手率 11.88%。 表 4 重点汽车股上周表现（2013 年 2 月 4 日-2013 年 2 月 8 日） 名称 上汽集团 一汽富维 宇通

11、客车 华域汽车 长城汽车 一汽轿车 长安汽车 精锻科技 福田汽车 江铃汽车 威孚高科 金龙汽车 双林股份 金固股份 宁波华翔 亚夏汽车 潍柴动力 日上集团 江淮汽车 中鼎股份 悦达投资 中国重汽 庞大集团 兴民钢圈 平均 代码 600104.sh 600742.sh 600066.sh 600741.sh 601633.sh 000800.sz 000625.sz 300258.sz 600166.sh 000550.sz 000581.sz 600686.sh 300100.sz 002488.sz 002048.sz 002607.sz 000338.sz 002593.sz 600418

12、.sh 000887.sz 600805.sh 000951.sz 601258.sh 002355.sz 截止日收盘价(元) 18.46 20.01 29.82 10.79 29.86 9.23 9.41 16.93 7.62 19.23 43.31 9.10 15.26 8.54 7.76 10.35 28.26 7.97 9.06 11.54 16.77 13.58 5.21 13.83 周涨跌幅(%) 9.17 3.73 8.75 5.99 7.37 8.84 8.16 4.18 5.98 3.61 6.28 14.04 31.89 2.64 5.15 11.05 11.39 1.14

13、 5.96 5.97 13.31 10.32 10.38 7.88 8.47 最近一年涨幅（%） 7.39 4.27 3.43 4.25 5.81 2.56 9.93 1.26 2.42 1.75 2.27 4.96 8.15 0.95 2.78 2.68 4.36 1.01 4.50 9.90 8.26 5.35 8.32 1.24 4.49 换手率(%) 2.06 13.93 3.34 5.37 7.26 8.60 5.79 10.44 12.25 4.51 8.38 7.95 56.87 8.02 9.68 33.97 11.39 11.02 9.16 5.32 13.24 2.60 7

14、.39 26.54 11.88 资料来源：wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 行业跟踪报告汽车行业 4.行业信息跟踪行业信息跟踪 神龙第三工厂下半年投产。2012 年东风雪铁龙全年销售 22.38 万辆，2013 年的销量目标为 26.30 万辆。同时，4s 网点 新增了 50 家达到 410 家。神龙第三工厂下半年投产，1.6t 发动机的国产要在新厂投产以后。（资料来源：盖世汽车网； 网络链接：http:/ 中汽协预期今年进口车增速将高达 25%。跨国公司仍然看好中国市场，不断引入新产品，经济实力较强的消强的消费者。跨国公司仍然看好中国市场，不断引入新产品，

15、经济实力较强的消强的消费者 仍然会买进口车，今年进口车的销量预计在 145 万辆左右，增速在 25%左右。（资料来源：盖世汽车网；网络链接： http:/ 调查称 7 成中国父母不安装汽车儿童安全座椅。中国汽车社会蓝皮书指出：目前我国儿童安全座椅的使用率连还不到 1%，中国 75.66%的汽车内没有安装儿童安全座椅；有 39.95%的家长曾经让孩子坐在副驾的位置；而 43.12%的家长选 择在乘车时怀抱儿童；10.05%的家长则认为，安全气囊能够有效保护儿童。调查数据显示，我国每年超过 1.85 万名 14 岁以下儿童死于交通安全事故，死亡率是欧洲的 2.5 倍、美国的 2.6 倍。（资料来源

16、：盖世汽车网；网络链接： http:/ 5.本周全球主要车企股价走势本周全球主要车企股价走势 上周（2013 年 2 月 11 日-2013 年 2 月 15 日）海外市场主要汽车股涨跌不一，其中：通用汽车跌 2.84%，福特汽车跌 0.61%，大众汽车跌 1.18%，宝马汽车跌 3.18%，丰田汽车跌 1.87%，日产汽车跌 6.14%，现代汽车涨 6.75%，起亚汽 车涨 7.82%。 图 3 最近一年通用汽车（gm.us）股价走势（美元） 35 30 25 图 4 最近一年福特汽车（f.us）股价走势（美元） 16 14 12 10 20 8 15 6 10 5 0 4 2 0 feb-

17、12apr-12jun-12aug-12oct-12dec-12feb-12apr-12jun-12aug-12oct-12dec-12 资料来源：bloomberg，海通证券研究所 图 5 最近一年大众汽车（vow.gr）股价走势（欧元） 200 180 资料来源：bloomberg，海通证券研究所 图 6 最近一年宝马汽车（bmw.gr）股价走势（欧元） 80 70 160 60 140 120 100 80 50 40 30 60 20 40 20 0 10 0 feb-12apr-12jun-12aug-12oct-12dec-12feb-12apr-12jun-12aug-12oct

18、-12dec-12 资料来源：bloomberg，海通证券研究所资料来源：wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 行业跟踪报告汽车行业 图 7 最近一年丰田汽车（7203.jp）股价走势（日元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图 8 最近一年日产汽车（7201.jp）股价走势（日元） 1200 1000 800 600 400 200 0 feb-12apr-12jun-12aug-12oct-12dec-12 feb-12apr-12jun-12aug-12oct-12dec-12 资料来源：bloomberg，海通证券研究所

19、图 9 最近一年现代汽车（005380.ks）股价走势（韩元） 300000 资料来源：bloomberg，海通证券研究所 图 10 最近一年起亚汽车（000270.ks）股价走势（韩元） 90000 80000 250000 70000 20000060000 50000 150000 40000 10000030000 20000 50000 10000 00 feb-12apr-12jun-12aug-12oct-12dec-12feb-12apr-12jun-12aug-12oct-12dec-12 资料来源：bloomberg，海通证券研究所资料来源：bloomberg，海通证券研究

20、所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 买入 增持 中性 减持 卖出 2. 中性 行业跟踪报告汽车行业 信息披露 分析师声明 赵晨曦：汽车行业 冯梓钦：汽车行业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息 均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点， 结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 分析师负责的股票研究范围 重点研究上市公司：上海汽车（600104.sh）、长安汽车(000625.sz)、中国重汽(000951.sz)、潍柴动力(

21、000338.sz)、江铃汽车 (000550.sz)、一汽轿车(000800.sz)、威孚高科(000581.sz)、宇通客车(600066.sh) 重点研究上市公司：悦达投资(600805.sh)、星马汽车（600375.sh）、星宇股份（601799.sh）、金龙汽车（600686.sh）、亚太股份 （002284.sz） 投资评级说明 1.投资评级的比较标准类别评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较 个股相对大盘涨幅在 15%以上； 个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的海通综指的 涨跌幅为基准； 投资建议的评级标准 报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行 业指数）的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 跌幅。 股票投资评级 行业投资评级 增持 减持 个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业整体回报高于市场整体水平