铜企业套期保值操作手册

1、铜企业套期保值操作手册铜企业套期保值操作手册 江苏弘业期货有限公司 2011 年 8 月 目目 录录 第一章第一章 基础知识篇基础知识篇.1 1.1、期货及铜期货相关知识.1 q1、期货是什么？期货交易与现货交易有何异同？.1 q2、期货交易中有什么规则？.1 q3、什么情况下会出现强行平仓？.2 q4、请详细介绍一下上交所交易的铜期货合约？.3 q5、铜期货有哪些需要特别注意的事项？.4 q6、企业想交割铜现货，质量方面需符合什么要求？.5 1.2、铜企业如何开立期货账户？.6 q1、企业应该选择怎样的期货公司？.6 q2、企业客户办理开户手续需要提供哪些材料？.7 q3、能否简要说明企业开

2、户的流程？.7 q4、企业如何修改开户资料？.7 q5、什么是企业的结算账户？.7 q6、什么是期货保证金安全存管体系？.8 q7、企业如何出入金？.8 q8、企业如何销户？.8 1.3、企业如何参与期货交易？.8 q1、能否介绍一下期货合约的常用术语？.8 q2、能否介绍一下期货行情的常用术语？.9 q3、能否介绍一下期货交易的常用术语？.9 q4、期货的交易时间是怎么样的？.10 q5、期货交易有哪些交易指令？.10 q6、客户可以通过什么方式下单？.11 q7、网上交易委托单有哪些状态？.11 q8、如果发生意外情况，我该如何紧急处理手中持有的头寸？.11 q9、期货交易的竞价原则是什么

3、？.12 q10、如何参与开盘竞价？有什么注意事项？.12 1.4、期货账户的结算，以及企业如何计算盈亏？.12 q1、什么叫结算？.12 q2、什么叫结算价？.13 q3、逐日盯市与逐笔对冲这两种结算方式有什么异同？.13 q4、期货保证金是如何收取的？.14 q5、期货保证金监控中心有什么用途？.14 q6、客户权益为正，但可用资金为负时，可以开新仓吗？.15 q7、交易系统如何计算当日盈亏及保证金余额？.15 q8、交割结算价如何确定？.15 q1、能否介绍下期货交割业务的常用术语？.16 q2、请详细讲述一下铜期货的交割流程？.16 q3、铜期货交割的方式有哪些？.17 q4、企业的铜

4、如何注册成标准仓单？有什么注意事项？.19 q5、铜交割费用是如何收取的？.19 q6、标准仓单可否抵押？.20 q7、铜标准仓单可否转让？.20 q8、铜企业想做套期保值，如何向交易所申请套保头寸？.20 q9：铜期货仓单如何注销提货？.21 q10：铜期货交割仓库是如何分布的？.22 q11、什么是仓单质押业务？质押仓单的有关规定有哪些？.23 第二章 套期保值篇 .24 2.1、套期保值基础.24 q1、什么叫套期保值？ .24 q2、套期保值的类型？ .24 q3、企业为什么要进行套期保值？ .25 q4、什么是基差？对套期保值效果有影响吗？.25 q5、如何控制基差风险？ .27 2

5、.2、铜企业如何进行套保业务？.28 q1、铜生产企业如何进行套期保值？.28 q2、铜消费企业如何进行套期保值？.31 q3、铜企业如何进行新型套保？ .32 q4、请讲解一下套期保值的具体操作流程？.32 q5、企业参与套保还有什么需要注意的事项？.35 第三章 企业管理篇 .37 3.1、企业需构建怎样的套期保值体系？.37 3.2、企业该如何构建组织架构？.39 3.3、套期保值业务流程由几部分构成？.41 3.4、如何识别套保时面临的风险？.43 3.5、企业套期保值资金该如何划拨？.45 3.6、企业参与套保后，如何进行会计处理？.47 3.7、如何处理套期保值的税务？.52 3.

6、8、如何评价套期保值的绩效？.53 第一章第一章 基础知识篇基础知识篇 1.11.1、期货及铜期货相关知识、期货及铜期货相关知识 q1q1、期货是什么？期货交易与现货交易有何异同？、期货是什么？期货交易与现货交易有何异同？ 所谓期货，一般指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点 交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约。这个标的物，又叫基础资 产，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇或者债券，也可 以是某个金融指标，例如沪深 300 指数。铜期货的标的物是铜。 一般而言，期货交易和现货交易有如下不同点： 现货交易现货交易期货交易期货交易 交易对象交

7、易对象实物商品标准化的期货合约 交易时间交易时间即时成交或很短时间内完成交收商流和物流在时空上分离 交易目的交易目的 获取或转让商品，满足买卖双方现货 需求 获得风险利润或者规避价格风险 交易程序交易程序 卖方要有商品才可卖，遵循先买后卖 的原则 买卖次序可以颠倒，无货也可以先卖 交割方式交割方式 一手交钱一手交货。交易过程与商品 所有权的转移同步进行 无论买卖多少次，只有最后持有合约的人才 有履行实物交割的义务 交易场地交易场地买卖双方自由商量，无限制在期货交易所场内进行 保障制度保障制度以合同法等法律为保障 除合同法外，期货交易所实行严格的结 算交割制度，违约的风险很小 q2q2、期货交易

8、中有什么规则？、期货交易中有什么规则？ 参与铜期货之前，企业要熟悉期货市场的七大制度： 1保证金制度 期货交易中，交易者只需要缴纳其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为 5-10%） 的资金，就可以参与期货合约的买卖，而不用掏 100%的资金。以小博大，是期货市场 企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态， 特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场不仅使企业能获取未 来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定 产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所。 魅力所在，也是期货市场风险所在。 2每日结算制度 期货交易的结算是由交易所

9、统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制 度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的 盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或 减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算， 期货经纪公司对其客户进行结算。 3涨跌停板制度 涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易 价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不 能成交。 4持仓限额制度 持仓限额制度是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险 过度集中于少数投资者，对会员

10、及客户的持仓数量进行限制的制度。超过限额，交易 所可按规定强行平仓或提高保证金比例。 5大户报告制度 大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定 的头寸持仓限量 80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头 寸情况等，客户须通过经纪会员报告。大户报告制度是与持仓限额制度紧密相关的又 一个防范大户操纵市场价格、控制市场风险的制度。 6实物交割制度 实物交割制度是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载 商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。 7强行平仓制度 强行平仓制度，是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补

11、足， 或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为 了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。简单地说就是交易所对违规者的有关 持仓实行平仓的一种强制措施。 q3q3、什么情况下会出现强行平仓？、什么情况下会出现强行平仓？ 根据交易所规定，当会员、客户出现下列情况之一时，交易所有权进行强行平仓： 1、结算准备金余额小于零并未能在规定时间内补足的；也就是说，如果客户的 可用资金为负，且未在规定时间内补足，那么期货公司会员有权强行平掉企业持有部 分或者全部期货头寸，直至可用资金为正为止。 2、持仓量超出交易所限仓规定的； 3、铜期货合约最后交易日前第三个交易日收盘后，

12、自然人客户该期货合约的持 仓应当为 0 手。自最后交易日前第二个交易日起，对自然人客户的交割月份持仓直接 由交易所强行平仓。 4、因违规受到交易所强行平仓处罚的； 5、根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 6、其他应予强行平仓的。 我们通过一个案例来说明何时可能出现强行平仓： 假设某年 7 月 4 日，客户入金 50 万元保证金，并在当天买入开仓铜期货 cu1109 合约 10 手，持仓成本为 70000 元/吨，按照 13%的保证金算，履约保证金占用了 45.5 万元，可用资金为 4.5 万元。8 月 2 日，cu1109 结算价为 72040 元/吨，此时，该客 户的履约保证金为 46.8

13、3 万元，浮动盈利为 10.2 万元，则可用资金为 13.37 万元。 q4q4、请详细介绍一下上交所交易的铜期货合约？、请详细介绍一下上交所交易的铜期货合约？ 交易品种交易品种阴极铜阴极铜 交易单位交易单位5 吨/手 报价单位报价单位元（人民币）/吨 最小变动价位最小变动价位10 元/吨 涨跌停板幅度涨跌停板幅度上一交易日结算价的 5% 合约月份合约月份1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12 月 交易时间交易时间每周一至周五上午 9:0011:30,下午 13:3015:00 最后交易日最后交易日合约交割月份的 15 日（遇法定假日顺延） 最后交割日最后交割日最后交易日后连续五

14、个工作日 交割等级交割等级标准品：标准阴极铜，符合国标 gb/t467-1997 标准阴极铜规定， 其中主成份铜加银含量不小于 99.95%。 替代品：高纯阴极铜，符合国标 gb/t467-1997 高纯阴极铜规定； 或符合 bs en 1978:1998 高纯阴极铜规定。 交割地点交割地点交易所指定交割仓库 最低交易保证金最低交易保证金合约价值的 8% 交割方式交割方式实物交割 交易代码交易代码cu 上市交易所上市交易所上海期货交易所 要点: 1、上海期货交易所期货合约的基准交割品标准阴极铜，符合国标 gb/t467-1997 标准阴极铜规定，其中主成份铜加银含量不小于 99.95%。 2、

15、铜期货合约的交易单位为 5 吨。即：投资者在上海期货交易所买卖铜期货合 约，起步 5 吨，用期货市场的术语表达就是 1 手，这是最小的交易单位。 3、铜的交割地点全部集中在上海，交易所在上海共设 5 个交割仓库，进行交割 业务。 4、铜期货交割月份为每年的 1-12 月。企业在做铜期货时，会发现有很多合约， 如 1109、1201 等。这里，1109 合约指的是 2011 年 9 月份到期的铜期货合约。到了 2011 年 9 月，该合约就进入交割月，又被称为现货月合约。 5、最小变动价位条款。指期货交易时买卖双方报价所允许的最小变动幅度，每 次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍，上

16、海期货交易所铜期货合约 的最小变动价位为 10 元/吨。 6、涨跌停板幅度条款。上海交易所规定铜期货的涨跌停板幅度为上一交易日结 算价的6%。 7、最后交易日条款。指期货合约停止买卖的最后截止日期。每种期货合约都有 一定的月份限制，到了合约月份的一定日期，就要停止合约的买卖，准备进行实物交 割。 8、交易保证金条款。一般情况下，铜期货的交易所保证金为合约价值的 8%，期 货公司一般在此基础上加收 2%-5%。如此一来，实际交易中期货公司收取的保证金比 例为 10%-13%。 q5q5、铜期货有哪些需要特别注意的事项？、铜期货有哪些需要特别注意的事项？ 企业在参与铜期货交易时，需要注意一下几点：

17、 （1）保证金收取比例变化情况 交易时间段交易时间段保证金收取比例保证金收取比例 挂牌之日起合约价值的 8% 交割月前第一月的第一个交易日起合约价值的 10% 交割月前第一月的第十个交易日起合约价值的 15% 交割月份的第一个交易日起合约价值的 20% 最后交易日前二个交易日起合约价值的 30% （2）交易所限仓规定细则 限仓是指交易所规定会员或投资者可以持有的、按单边计算的铜某一合约投机持 仓的最大数量。从合约挂牌至交割月份前第二月的最后一个交易日前，期货公司会员 和非期货公司会员都实行比例限仓，当铜期货合约单边持仓大于等于 12 万手时，期 货公司会员该合约持仓量不得大于单边持仓的 15%

18、；非期货公司会员不得大于单边持 仓的 10%，客户持仓不得超过单边持仓的 5%。当该合约持仓量小于 12 万手时，期货 公司会员该合约持仓不受限制。从合约挂牌至交割月份，非期货公司会员和客户实行 绝对量限仓。 交易时间段交易时间段期货公司会员期货公司会员非期货公司会员非期货公司会员客户客户 交割月前第一月8000 手1200 手800 手 交割月份3000 手500 手300 手 （3）铜期货的保证金及涨跌停板变化 涨（跌）停板单边无连续报价（以下简称单边市）是指某一期货合约在某一交易 日收盘前 5 分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买 入）申报，或者一有卖出（买入

19、）申报就成交、但未打开停板价位的情况。连续的两 个交易日出现同一方向的涨（跌）停板单边无连续报价情况，称为同方向单边市；在 出现单边市之后的下一个交易日出现反方向的涨（跌）停板单边无连续报价情况，则 称为反方向单边市。 当某期货合约在某一交易日（该交易日称为 d1 交易日，以下几个交易日分别称 为 d2、d3、d4、d5、d6 交易日）出现单边市，则 d1 交易日结算时该合约交易保证金 按下述方法调整：铜期货合约交易保证金比例为 10%，收取比例已高于 10%的按原比 例收取。d2 交易日铜期货合约的涨跌停板为 7%（若 d1 交易日涨跌停板已高于 7%的， 则 d2 交易日涨跌停板按 d1

20、交易日涨跌停板确定）。 该期货合约若 d2 交易日未出现单边市，则 d3 交易日涨跌停板、交易保证金比例 恢复到正常水平。若 d2 交易日出现同方向单边市，则当日收盘结算时该合约交易保 证金按下述方法调整：铜期货合约的交易保证金比例为 12%，收取比例已高于 12%的 按原比例收取； 若 d3 交易日未出现单边市，则 d4 交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常 水平。若 d3 交易日出现反方向单边市，则视作新一轮单边市开始。若 d3 交易日期货 合约出现同方向单边市（即连续三天达到涨跌停板），则当日收盘结算时，该铜期货 合约按 12%收取交易保证金，收取比例已高于 12%的按原比例收取。

21、当 d3 交易日期货合约出现同方向单边市（即连续三天达到涨跌停板）时，若 d3 交易日是该合约的最后交易日，则该合约直接进入交割；若 d4 交易日是该合约的最 后交易日，则 d4 交易日该合约按 d3 交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易；除上 述两种情况之外，d4 交易日该铜期货合约暂停交易一天。 q6q6、企业想交割铜现货，质量方面需符合什么要求？、企业想交割铜现货，质量方面需符合什么要求？ 铜期货交割的质量要求必须符合上海期货交易所铜期货交割标准： 一、交割单位 阴极铜标准合约的交易单位为每手 5 吨，交割单位为每一仓单 25 吨，交割必须以 每一仓单的整数倍交割。 二、质量规定 （1）

22、标准阴极铜的各项规定，其中主成分铜加银含量不小于 99.95%。 （2）外型及块重。可用于交割的阴极铜应为块状，每块重量不小于 15 公斤，中 心部位的厚度不小于 5 毫米。 （3）每张仓单的溢短不超过2%，磅差不超过0.2%。 （4）每一仓单的铜，必须是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同 一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。 （5）每一仓单的阴极铜，必须是本所批准的注册品牌，须附有质量证明书。 （6）仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。 三、交易所认可的生产企业和注册品牌 用于实物交割的阴极铜，必须是交易所注册的品牌。高纯阴极铜可替代交割。具 体的注册品牌和升贴水标

23、准，由交易所另行规定并公告。 四、指定交割仓库 由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。 1.21.2、铜企业如何开立期货账户？、铜企业如何开立期货账户？ q1q1、企业应该选择怎样的期货公司？、企业应该选择怎样的期货公司？ 因为期货经纪公司是投资者和交易所之间的纽带，投资者参加期货交易须通过期 货经纪公司进行。期货交易者在开始交易前，要慎重选择期货经纪公司，下面是选择 的几个标准： 首先，是否是合规经营的公司。期货公司应严格按照有关的法律、法规、规则的 要求，规范经营行为，不损害投资者的利益，保证金和手续费的收取标准合理。 其次，应选择一个能保证资金安全的期货公司。

24、最好的方法是获得有关资料证明 该公司实力雄厚，商业信誉良好，没有经济诉讼案件。 第三，应选择一个能提供准确的市场信息和投资决策的期货公司。期货公司应提 供相关商品的研究资料、报价和交易建议并帮助投资者做出交易决策。 第四，应选择一个迅速准确地接收和执行交易指令的期货公司。现在，国内大部 分期货公司采用远程交易系统，投资者可以通过期货公司的远程交易终端，自己下单 交易。 根据上述标准，江苏弘业期货经纪有限公司在期货界具有较好的品牌效益，是企 业的首选。 q2q2、企业客户办理开户手续需要提供哪些材料？、企业客户办理开户手续需要提供哪些材料？ 法人开户必须提供在中华人民共和国境内登记注册的营业执照

25、(副本)、组织机构 代码证（副本）、税务登记证（副本）、法人代表授权书及合同涉及人员的有效证件。 注意： 1. 法人开户，需由法定代表人亲自签署经纪合同，或持有法定代表人亲笔签署 的法人授权书（盖私章无效），并加盖企业公章。 2. 法人开户，需检查企业营业执照的有效期，如超出有效期，应拒绝开户。 3. 法人客户提供的所有复印证件都必须加盖企业公章。 4. 公司必须指定工、农、中、建、交五家银行中任一家或多家银行的帐户做为 期货结算帐户。 q3q3、能否简要说明企业开户的流程？、能否简要说明企业开户的流程？ 江苏弘业期货开户流程如下图所示： 投资者向该提出委托申请，开立 账户 开开设设账账户户基

26、基本本程程序序： 1、风险揭示 2、签署合同 3、缴纳保证金 开始交易，进行委托下单。 q4q4、企业如何修改开户资料？、企业如何修改开户资料？ 客户如需增加或更改指令下达人、资金调拨人、结算单确认人；变更联系电话、 联系地址；增加或变更结算帐户等合同内相关内容，必须签署相应的变更确认书，并 提供相关证件复印件。客户如因密码遗失，需重新申请初始化密码的，必须签署相应 的密码补办确认书。 q5q5、什么是企业的结算账户？、什么是企业的结算账户？ 企业的结算账户是以企业形式在期货结算银行开立的基本存款账户跟开户企业同 名的用于期货交易出入金的银行结算账户。投资者从事期货交易必须先开立期货结算 账户

27、，期货交易的出入金不得进行现金收付或通过期货公司内部划转。只能通过开设 在同一期货结算银行的结算账户和期货公司保证金账户以同行转账的形式办理。 q6q6、什么是期货保证金安全存管体系？、什么是期货保证金安全存管体系？ “期货保证金安全存管”，简而言之，就是通过期货交易所、结算银行、期货经 纪公司三方所报送数据的对账，以银行和交易所报送的数据为基准，核查期货公司报 送的数据的正确与否，从而发现客户保证金是否被挪用或互相占用等情况的一套期货 保证金安全监管体系。 q7q7、企业如何出入金？、企业如何出入金？ 法人客户入金：除了采用银期转账的方式以外，法人客户还可以通过转帐支票、 电汇、网上银行等形

28、式转入期货公司保证金专用帐户，并将银行回单传真至公司财务 部，待财务部确认资金到帐后，入客户保证金帐户。需要注意的是，通过电汇入账填 写汇款单；存折或卡转账填写银行进账单。在银行的业务单式备注栏需注明期货交易 账户、姓名和用途。例如 12345678 张三期货保证金 法人客户出金：除了采用银期转账的方式以外，法人客户还可以填写取款凭单， 财务部通过网上银行按客户要求出金，收款人姓名与银行帐号必须与已登记的期货结 算账户一致。 q8q8、企业如何销户？、企业如何销户？ 撤户应办理销户手续，由客户本人填写签署期货市场投资者销户申请表，同 时结清所有期货款项，并签署最后一日交易结算单，以示确认。 1

29、.31.3、企业如何参与期货交易？、企业如何参与期货交易？ q1q1、能否介绍一下期货合约的常用术语？、能否介绍一下期货合约的常用术语？ 1)什么是期货合约？ 期货合约是指由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定 数量和质量商品的标准化合约。 2)什么是最小变动价位？ 最小变动价位是指标的合约的单位价格涨跌变动的最小值。铜期货最小变动价位 为 10 元/吨。 3)什么是每日价格最大波动限制？ 每日价格最大波动限制是指合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规 定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 4)交割月份是指哪个月份？ 期货合约交割月份是指该合约

30、规定进行实物交割的月份。铜期货全年 12 个月均 可以交割。 5)期货合约的最后交易日是指哪个交易日？ 期货合约最后交易日是指期货合约在交割月份中进行交易的最后一个交易日。对 于铜期货而言，最后交易日指合约交割月份第 15 个交易日。 q2q2、能否介绍一下期货行情的常用术语？、能否介绍一下期货行情的常用术语？ 1)什么是开盘价、收盘价和结算价？ 开盘价是指某一标的合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价 未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。 收盘价是指某一标的合约当日交易的最后一笔成交价格。 结算价是指某一标的合约当日成交价格按成交量的加权平均价。当日无成交的，

31、以上一交易日的结算价作为当日结算价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和制 定下一交易日涨跌停板额的依据。 2)什么是最高价和最低价？ 最高价是指一定时间内某一标的合约成交价中的最高成交价格。 最低价是指一定时间内某一标的合约成交价中的最低成交价格。 3)什么是合约的最新价？ 最新价是指某一标的合约交易期间的即时成交价格。 4)合约涨跌如何计算？ 涨跌是指某一标的合约交易期间的最新价与上一交易日结算价之差。 5)成交量和持仓量都是按单边计算吗？ 不是。成交量是指某一合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。 持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。 q3q3、能否介绍一下期货交易的常

32、用术语？、能否介绍一下期货交易的常用术语？ 1)什么是双向交易 双向交易是指期货可以先买进也可以先卖出，可以追涨也可以杀跌，在价格下 跌时也可以做空获得价差盈利，这就是双向交易，熊市也可以赚钱。 2)什么是 t+0 交易 t+0 是指当天建仓和平仓的次数没有限制，当天建的仓可当天平仓。 3)什么是开仓(建仓)？ 开仓(建仓)是指交易者买入或者卖出标的合约，从而持有该标的合约的交易行为。 4)什么是平仓？ 平仓是指交易者买入或者卖出与其所持标的合约的品种、数量及交割月份或到期 日相同但交易方向相反的标的合约，了结期货或期权交易的行为。 5)什么是期货合约的交割？ 交割是指期货合约到期时，根据交易

33、所的规则和程序，交易双方通过该期货合约 所载商品所有权的转移, 了结未平仓合约的过程。交割分为实物交割和现金交割。目 前，交易所各商品期货品种进行的是实物交割，中金所采用的是现金交割。 q4q4、期货的交易时间是怎么样的？、期货的交易时间是怎么样的？ 除节假日和周末外，国内期货交易的时间段如下： 时间时间上期所上期所郑商所郑商所郑商所郑商所中金所中金所 集合竞价时间8：55-8：599：10-9：14 竞价撮合时间8：59-9：009：14-9：15 上午第一小节9：00-10：159：15-11：30 间歇休息时间10：15-10：30无 第二小节10：3011：30无 间歇休息时间11：3

34、013：3011：3013：00 下午交易时间13：3015：0013：0015：15 注意： （1）客户交易时间范围：集合竞价时间和正常交易时间； （2）为竞价结束系统撮合时间，交易系统不接受交易指令； （3）在交易所规定的休息时间里，系统也不接受交易指令； （4）准确的交易时间以交易所系统所报时间为准； （5）上述时间以北京时间为准。 q5q5、期货交易有哪些交易指令？、期货交易有哪些交易指令？ 目前，国内期货交易指令有如下三种： 1)限价指令：投资者既明确了委托数量，也限定了价格，指令只能以优于或者 等于指定价格成交。 2)市价指令：投资者不限定价格，按当时市场上可行的最优报价成交的指令

35、。 3)撤销指令：投资者要求将某一指定指令撤消的指令。 q6q6、客户可以通过什么方式下单？、客户可以通过什么方式下单？ 客户可以通过书面、电话、网上交易或者中国证监会规定的其他方式向期货经纪 公司下达交易指令。具体下单方式由如下几种： 1)书面下单 客户亲自填写交易单，填好后签字交由期货经纪公司交易部，再由期货经纪公司 交易部通过电话报单至该公司在期货交易所场内的出市代表输入指令进入交易所主机 撮合成交。 2)电话下单 客户通过电话直接将指令下达到期货经纪公司交易部，再由交易部通知出市代表 下单。期货经纪公司须将客户的指令予以录音，以备查证。 3)网上交易 现在期货公司都开通了网上交易。投资

36、者可以下载期货公司提供的网上期货交易 软件，并通过互联网了解期货信息和行情变化、进行期货交易。 q7q7、网上交易委托单有哪些状态？网上交易委托单有哪些状态？ 网上交易委托单有下列状态： （1）已经报入：委托指令已经进入交易所场内撮合系统； （2）部成部撤：委托指令部分已成交，部分被撤销； （3）全部成交：委托指令全部成交； （4）已经撤销：委托指令全部被撤销； （5）等待撤除：撤单指令向交易所发送，记入交易所撮合系统前的状态标志； （6）等待发出：委托指令本地效验合法后，向交易所接口发送时的状态； （7）部分成交：委托指令部分成交，部分未成交的仍处于挂单状态； （8）场内拒绝：交易所检验不合

37、法被拒绝的委托单，委托指令单无效； （9）正在申报：本地校验的合法委托向交易所发送，进入交易所撮合系统前的 状态标志。一般和通讯线路质量有关，通畅时状态变为挂单仅多 1-2 秒，如果出现断 线又未及时重联交易所，则所发委托持续此状态。 q8q8、如果发生意外情况，我该如何紧急处理手中持有的头寸？、如果发生意外情况，我该如何紧急处理手中持有的头寸？ 如果投资者的交易系统出现故障，请致电期货经纪公司预留的应急电话或客户服 务热线，进行处理。 q9q9、期货交易的竞价原则是什么？、期货交易的竞价原则是什么？ （1）价格优先、时间优先； （2）停板价位平仓优先、时间优先。 在非涨跌停板的情况下，交易所

38、计算机自动撮合系统按连续原则，将买卖申报指 令进行排序。当买入价大于、等于卖出价时，则自动撮合成交。撮合成交价等于买入 价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即： 当 bpspcp，则最新成交价=sp； 当 bpcpsp，则最新成交价=cp； 当 cpbpsp，则最新成交价=bp。 q10q10、如何参与开盘竞价？有什么注意事项？如何参与开盘竞价？有什么注意事项？ 开盘价由集合竞价产生，在某品种某月份合约每一交易日开市前 5 分钟内进行， 其中前 4 分钟为期货合约买、卖指令申报时间，后 1 分钟为集合竞价撮合时间。集合 竞价未产生价格的，以集合竞价后第一笔成交价

39、格为开盘价。 一般而言，集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。 高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报 全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报 量的多少，按少的一方的申报量成交。若有多个价位满足最大成交量原则，则开盘价 取与前一交易日结算价最近的价格。 特别要提醒客户注意的是，在集合竞价申报暂停阶段、集合竞价撮合阶段不可以 撤单和报单。 1.41.4、期货账户的结算，以及企业如何计算盈亏？、期货账户的结算，以及企业如何计算盈亏？ q1q1、什么叫结算？、什么叫结算？ 1、结算 结算是指根据交易结果和

40、交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交 割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。结算包括交易所对会员的结算和期货经纪 公司会员对其客户的结算，其计算结果将被计入客户的保证金账户。 2、结算制度 期货交易所的结算实行保证金制度、每日无负债制度和风险准备金制度等。与期 货市场的层次结构相适应，期货交易的结算也是分级、分层的。交易所只对会员结算， 非会员单位和个人通过期货经纪公司会员结算。 当日盈亏在每日结算时进行划转，当日盈利划入客户保证金账户，当日亏损从客 户保证金账户中扣划。当日结算时的交易保证金超过昨日结算时的交易保证金部分从 客户保证金账户中扣划。当日结算时的交易保证金低于昨日结算

41、时的交易保证金部分 划入客户保证金账户。 当每日结算后客户保证金低于期货公司规定的交易保证金水平时，期货经纪公司 按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金，客户不能按时追加保证金的，期 货经纪公司应当将该客户部分或全部持仓强行平仓，直至保证金余额能够维持其剩余 头寸。 q2q2、什么叫、什么叫结算价结算价？ 每日结算价是每天结算后划拨投资者盈亏的基准价格。为了防范资金操纵给市场 带来的风险，期货市场的结算不是按照收盘价结算，而是根据某种规则确定的结算价 进行结算。 交易所规定，当日结算价是按照期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。 当日无成交价格的，以上一交易日结算价作为当日结算价。

42、 计算公式如下： 有成交，则当日结算价=成交价成交量/成交量； 无成交，则当日结算价=上一交易日结算价。 q3q3、逐日盯市与逐笔对冲这两种结算方式有什么异同？、逐日盯市与逐笔对冲这两种结算方式有什么异同？ 目前期货结算时有“逐日盯市”和“逐笔对冲”两种盈亏计算方法,此两种盈亏 计算方法计算出的客户权益是完全一致的，不过略有不同。 逐日盯市盈亏计算方式 1、盯市平仓盈亏平当日仓盈亏+平历史仓盈亏 （1）平当日仓盈亏当日开仓价与平仓价之差手数交易单位 （2）平历史仓盈亏平仓价与昨日结算价之差手数交易单位 2、持仓盯市盈亏持当日仓盈亏+持历史仓盈亏 （1）持当日仓盈亏当日结算价与当日开仓价之差手数

43、交易单位 （2）持历史仓盈亏当日结算价与昨日结算价之差手数交易单位 3、当日盈亏盯市平仓盈亏+持仓盯市盈亏 4、当日结存（逐日盯市）上日结存（逐日盯市）+出入金+当日盈亏当日手 续费 5、客户权益当日结存（逐日盯市） 6、保证金占用结算价手数交易单位保证金比率 7、可用资金客户权益保证金占用 8、风险度（保证金占用客户权益）100 逐笔对冲盈亏计算方式： 1、平仓盈亏（逐笔对冲）开仓价与平仓价之差手数交易单位 2、浮动盈亏当日结算价与开仓价之差手数交易单位 3、当日结存（逐笔对冲）上日结存（逐笔对冲）+当日存取合计+平仓盈亏 （逐笔对冲）- 当日手续费 4、客户权益（逐笔对冲）当日结存（逐笔对

44、冲）+浮动盈亏 q4q4、期货保证金是如何收取的？、期货保证金是如何收取的？ 1、开仓：在交易过程中，开仓定单按申报价格和当时保证金比例计算收取定单 占用资金，成交后按成交价格和当时保证金比例计算收取交易保证金，同时返还定单 占用资金。 例如：投资者以发出开仓指令，70000 元/吨买入铜期货 1201 合约 20 手，按照 13%的保证金收取比例，开仓定单占用资金为 70000*5*20*13%=91 万元。若该指令以 68000 元/吨成交，则交易保证金为 68000*5*20*13%=88.4 万元，定单占用资金 2.6 万 元释放。 2、平仓：成交的平仓合约，如平当日开的新仓，则按其成

45、交时收取的保证金金 额返还，如平历史持仓，则按以昨日的结算价和保证金比例计算收取的交易保证金金 额返还。 以上例来说，当日铜价格上涨，投资者以 71000 元/吨发出卖出平仓 10 手的指令， 并成交。此时，开仓时收取的保证金的一半 46.15 万元被返还。 3、结算：所有持仓按当日结算价和保证金比例计算收取交易保证金。 在上例中，由于投资者仍有 10 手持仓，当日结算价为 71200，则交易保证金为 71200*5*10*13%=46.28 万元。 q5q5、期货保证金监控中心有什么用途？、期货保证金监控中心有什么用途？ 为更好地保护期货投资者的资金安全，2006 年 5 月 18 日成立了

46、中国期货保证金 监控中心（以下简称监控中心），该中心网站上提供了投资者查询服务系统（以下 简称查询系统），通过该系统期货投资者可以查询自身交易结算报告等信息，防止 期货公司可能发生的欺诈行为。投资者开户时可以从各自期货经纪机构获取自身访问 查询系统的用户名和初始密码；然后通过互联网访问监控中心官方网站（南方地区中 国电信用户请访问 ，北方地区中国网通用户请访问 ）， 并点击投资者查询链接进入查询系统；系统提供资料维护，基本信息，投资 者交易结算报告，操作记录，保证金帐户，公告牌，术语说明，操作指南 等页面，可点击这些页面的标题进入相应页面。 q6q6、客户权益为正，但可用资金为负时，可以开新仓

47、吗？、客户权益为正，但可用资金为负时，可以开新仓吗？ 不可以。 在可用资金为负时，说明客户出现了浮亏或期货公司加大了保证金的比率。此时， 尽管动态权益为正，但现有的保证金已经不足于维持现有的持仓，所以要尽快追加保 证金或者主动平掉亏损的头寸。 要是您没能及时追加保证金，期货公司可能将您的持仓强平。 q7q7、交易系统如何计算当日盈亏及保证金余额？、交易系统如何计算当日盈亏及保证金余额？ 1、当日盈亏可以分项计算。 分项结算公式为：当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏。 （1）平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏 平历史仓盈亏=(卖出平仓价-上一交易日结算价)*卖出量+(上一交易日结 算价-买入平仓价)

48、*买入平仓量 平当日仓盈亏=(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)*卖出平仓量+(当日卖 出开仓价-当日买入平仓价)*买入平仓量 （2）持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏=(当日结算价-上一日结算价)*持仓量 当日开仓持仓盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量+（当日结 算价-买入开仓价）*买入开仓量 （3）当日盈亏可以综合成为总公式 当日盈亏=（卖出成交价-当日结算价）*卖出量+(当日结算价-买入成交 价)*买入量）+（上一交易日结算价-当日结算价）*（上一交易日卖出持仓量-上一 交易日买入持仓量） 2、保证金余额的计算 结算准备金余额指当日结算准备金=上一交易日结算准

49、备金+入金-出金+上一交易 日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏-手续费等 q8q8、交割结算价如何确定？、交割结算价如何确定？ 交割结算方式随滚动交割、集中交割和期转现交割的不同而不同。 （1）滚动交割和集中交割最后交易日交割结算价采用该期货合约配对日前 10 个 交易日（含配对日）交易结算价的算术平均价； （2）期转现结算价采用买卖双方协议价格。 1.51.5、企业如何参与铜期货交割？、企业如何参与铜期货交割？ q1q1、能否介绍下期货交割业务的常用术语？、能否介绍下期货交割业务的常用术语？ 1)实物交割 实物交割是指交易双方按照合约和规则的规定通过该期货合约所载商品所有权的 转移,了结

50、未平仓合约的过程。 2)交割结算价 铜合约采用 5 日集中交割。在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以 交割履约交割。交割价是按照期货合约最后一个交易日的结算价。 3)最后交割日 铜期货最后交易日是合约月份的第 15 个交易日（遇节假日顺延），最后交割日 为最后交易日后连续 5 个交易日。 4)指定交割仓库 指定交割仓库是指经交易所审定的，为期货合约履行实物交割的指定交割地点。 交易所通过对指定交割仓库实行仓库自查、交易所抽查和年审等各项制度，切实改进 仓库管理水平，也有力保证和提高了指定交割仓库为会员、客户所提供服务的质量。 5)仓储费付止日 仓储费付止日又称现货仓储费付止日，是指货

51、主向指定交割仓库发货后，在尚未 将货物注册成标准仓单之前，与仓库结清现货费用的日期。自仓储费付止日后一日起， 仓库将按期货标准收取期货商品的仓储及损耗费。 6)交割违约 上交所在交割细则中规定了具有下列行为之一的，构成交割违约:（1）在规定期 限内，卖方未能如数交付标准仓单；（2）在规定期限内，买方未能如数解付货款。 （3）卖方交付的商品不符合规定标准的。 q2q2、请详细讲述一下铜期货的交割流程？、请详细讲述一下铜期货的交割流程？ 标准仓单在交易所进行实物交割的，其流转程序如下： (一) 卖方投资者将标准仓单授权给卖方经纪会员以办理实物交割业务； (二) 卖方会员将标准仓单提交给交易所； (

52、三) 交易所将标准仓单分配给买方会员； (四) 买方经纪会员将标准仓单分配给买方投资者； 第一交割日： 1、买方申报意向。买方在第一交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。内 容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。 2、卖方交标准仓单。卖方在第一交割日内将已付清仓储费用的有效标准仓单交 交易所。 第二交割日： 交易所分配标准仓单。交易所在第二交割日根据已有资源，按照“时间优先、数 量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。 不能用于下一期货合约交割的标准仓单，交易所按所占当月交割总量的比例向买 方分摊。 第三交割日： 1、买方交款、取单。买方必须在第三交割日 14:00 前到

53、交易所交付货款并取得 标准仓单。 2、卖方收款。交易所在第三交割日 16:00 前将货款付给卖方。 第四、五交割日： 卖方交增值税专用发票。 实物交割完成后，若买方对交割商品的质量、数量有异议的，须在实物交割月份 的下一月份的 15 日之前(含当日，遇法定假日时顺延至节假日后的第一个工作日)， 向交易所提出申请，并须同时提供本交易所指定的质量监督检验机构(见附件七)出具 的质量鉴定结论。逾期未提出申请的，视为买方对所交割商品无异议，交易所不再受 理交割商品有异议的申请。 买方如需将交割商品再用于将来的交割，须按规定重新办理有关手续。 q3q3、铜期货交割的方式有哪些？、铜期货交割的方式有哪些？

54、 上期所期货现有 5 日交割法和期货转现货二种实物交割方式。 1、5 日集中交割法 是指在最后交割日卖方把标准仓单、买方把货款全部交到交易所，由交易所一次 性集中完成期货合约所载商品所有权的转移，了结买卖双方到期未平仓合约的交割形 式。 图：铜期货滚动交割及一次性交割流程图 2、期货转现货 期货转现货(简称期转现)是指持有同一交割月份合约的交易双方通过协商达成现 货买卖协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持仓，同时进行数量相当的货款和 实物转移。 图：期货转现货流程图 注意： 期转现的期限为欲进行期转现合约的交割月份的上一月份合约最后交易日后的第 一个交易日起至交割月份最后交易日前二个交易日

55、(含当日)止。但欲进行期转现合约 的交割月前第一月的最后三个交易日不得办理期转现申请。持有同一交割月份合约的 买卖双方会员(客户)达成协议后，在上述期限内的交易日的 14:00 前，到交易所申请 办理期转现手续，填写交易所统一印制的期转现申请单。 q4q4、企业的铜如何注册成标准仓单？企业的铜如何注册成标准仓单？有什么注意事项？有什么注意事项？ 标准仓单是指由交易所统一制定的，交易所指定交割仓库按照交易所规定程序签 发的，符合期货质量标准的实物提货凭证。标准仓单的生成过程实际上就是通过相应 的手续，确认交割产品的质量、包装、数量和其它品质都符合期货合约规定，从而确 保交割的商品品质与合约规定一

56、致的过程。 货主向指定交割仓库发货前，应当办理入库申报(交割预报)。入库申报的内容包 括品种、等级(牌号)、商标、数量、发货单位及拟入指定交割仓库名称等，并提供各 项单证等。客户应当委托期货公司会员办理交割预报(入库申报)手续。 交易所在库容允许情况下，考虑货主意愿，在 3 个交易日内决定是否批准入库。 货主应当在交易所规定的有效期内向已批准的入库申报中确定的指定交割仓库发货。 未经过交易所批准入库或未在规定的有效期内入库的商品不能用于交割。 商品运抵指定交割仓库后，指定交割仓库按交易所有关规定对到货及相关凭证进 行验核。验收完毕后，指定交割仓库应当将入库验收的结果输入标准仓单管理系统。 会员

57、向交易所提交制作标准仓单申请在获得交易所批准后，指定交割仓库方可签发标 准仓单。 按照仓单管理办法，上期所的标准仓单由指定交割仓库签发。标准仓单生成后, 可以用于转让、质押、冲抵保证金，也可用于交割和提货。商品到库验收时，货主应 当到指定交割仓库监收；货主不到库监收的，视为货主同意指定交割仓库验收结果。 注意事项： 标准仓单合法持有人提货时，指定交割仓库在对标准仓单审核无误后予以发货。 货主可以自行到库提货或委托指定交割仓库代为发运，但委托指定交割仓库代为发运 时货主应当到库监发。货主不到库监发，视为认可指定交割仓库发货无误。 指定交割仓库发货时，应当及时填制标准仓单出库确认单（一式二份，货主

58、 和指定交割仓库各执一份），同时将收到的相应标准仓单加盖货讫专用章，与仓库留 底配对，妥善保管备查。 q5q5、铜交割费用是如何收取的？、铜交割费用是如何收取的？ 根据上海期货交易所的规定，铜期货的交割费用主要有： 1、铜交割手续费为 2 元/吨（交易所标准）。 2、铜仓储费收取标准：库房 0.40 元/吨，货场 0.25 元/吨。 q6q6、标准仓单可否抵押？标准仓单可否抵押？ 企业将铜现货按交易所的要求制成标准仓单后，如要在期货上建卖持仓可以向期 货经纪公司申请仓单抵押，由期货经纪公司代办仓单抵押业务，抵押的原则是一张仓 单可以抵免一手期货卖头寸的保证金，但仍要承担浮动亏损。 例如：a 公

59、司 5 月 10 日在弘业期货经纪公司注册了 20 手（1000 吨）铜期货仓单， 5 月 13 日在铜期货 9 月份合约上以价格是 70000 元/吨建了 10 手卖头寸，需要保证金 （按公司要求 10%收取）35 万元，如申请办理仓单抵押业务，当天结算后可以释放此 10 手保证金，释放的保证金可以用于第二天交易。 注意： 1、办抵押业务时客户的卖持仓只能低于或等于注册仓单数，超过仓单数的卖持 仓不能申请抵押业务，多出的部分仍要收取卖保证金； 2、客户当天开卖仓要先收取保证金，抵押业务如在当天申请，在收盘结算后释 放保证金； 3、申请了仓单抵押业务仍要承担每天的浮动亏损； 4、申请了仓单抵押

60、业务后，仓单将被冻结，只能用于相对应的卖持仓的交割业 务，只有卖持仓平仓后仓单取消抵押业务，仓单才能解冻。 q7q7、铜标准仓单可否转让？、铜标准仓单可否转让？ 铜标准仓单可以转让。 仓单的转让指会员自行协商买卖标准仓单的行为。交易所受理标准仓单转让的时 间为每个工作日交易时间的下午 2：30 之前。 标准仓单的转让必须通过会员办理。 q8q8、铜企业想做套期保值，如何向交易所申请套保头寸？、铜企业想做套期保值，如何向交易所申请套保头寸？ 交易所对套期保值头寸的申请，按主体资格是否符合，套期保值品种、交易部位、 买卖数量、套期保值时间与其生产经营规模、历史经营状况、资金等情况是否相适应 进行审