集团多元化投资业务发展战略规划

1、- 198 -pek-4303-04965-02-i d. 多元多元化化投资投资业务业务发发展展战略战略规划规划 - 199 -pek-4303-04965-02-i d.1. 为了改变五矿集团目前多元化投资效果不佳为了改变五矿集团目前多元化投资效果不佳 的局面必须对现有投资组合进行重组与优化的局面必须对现有投资组合进行重组与优化 - 200 -pek-4303-04965-02-i 五矿各阶段投资大多是业务型的，而不是战略的多元化，因而结果达不到预期目的，五矿各阶段投资大多是业务型的，而不是战略的多元化，因而结果达不到预期目的， 且造成大量不良资产及难以清理的众多亏损企业且造成大量不良资产及

2、难以清理的众多亏损企业 投资目的投资目的投资行为投资行为结果结果 控制货源支持贸易 获得财务收益 投资于上游企业 投资亿元级项目 二级公司和海外公司自 主投资 多数企业处于亏损境地 多数企业无业务往来， 未能支持贸易 在经济过热阶段，控制 紧缺货源，如钢铁、土地 为多余的资金寻找出路 投资钢铁企业 购置大量土地 钢铁项目或清算或无业 务往来 土地房屋空置，形成大 量不良资产 弥补贸易收入的下降 形成新的支柱产业 投资金融、高新技术领 域 (如：it) 总公司主要投资 投资回报水平有所提高 还未形成新的支柱产业 阶段阶段 1986-1991 1992-1995 1996至今至今 - 201 -p

3、ek-4303-04965-02-i 尽管五矿目前有一半以上的利润来自投资项目，但多元化投资项目总体回报率很差尽管五矿目前有一半以上的利润来自投资项目，但多元化投资项目总体回报率很差 29*个主要投资项目投资回报情况个主要投资项目投资回报情况五矿集团利润来源：五矿集团利润来源：1999 46% 54% 投资投资 1.89% 2.16% 12.24% 13.96% 贸易贸易 五矿年投 资回报率 1999年调整 后金融机构 存款利率(三 年期) 1994年银行 存款利率 (三年期) 1994年三 年期国债 利率 *：29个投资项目是五矿全部投资项目中选出至今尚在运行的 项目(不含新接收项目)，其它

4、项目多已名存实亡 - 202 -pek-4303-04965-02-i 五矿投资行业繁多，项目又多为小规模，分散了资金与其它资源五矿投资行业繁多，项目又多为小规模，分散了资金与其它资源 项目领域项目领域 五矿集团多元化项目构成：按累计投资大小五矿集团多元化项目构成：按累计投资大小1) (总项目数总项目数=76个个) 资料来源： 五矿集团投资管理部，罗兰贝格公司分析 41 24 4 7 比重比重54%32%5%9% 25万元 1000万元 1000万元 5000万元 5000万元 1亿元 1亿元以上 80%以上项目投资在以上项目投资在5000万元以下多的小项目成功率差，即使经营万元以下多的小项目

5、成功率差，即使经营 不错的项目也难以成为公司发展的支柱不错的项目也难以成为公司发展的支柱 钢铁制造钢铁制造 11% 房地产房地产 30% 金融金融 8% 酒店酒店 5% 其它其它 5% 货运货运 4% 租赁租赁 3% 广告展览广告展览 1% 资源分散在各个行业难以发挥整体作用资源分散在各个行业难以发挥整体作用 金属加工金属加工 12% 有色加工有色加工 7% 非金属矿产品非金属矿产品 4% 化工产品化工产品 2.5% 铁合金铁合金 2.5% 其它生产项目其它生产项目 5% - 203 -pek-4303-04965-02-i 在在95年前五矿投资主体分散，各自为政，在投资权收回后，投资主体与管

6、理权各方面年前五矿投资主体分散，各自为政，在投资权收回后，投资主体与管理权各方面 也尚未理顺也尚未理顺 资料来源： 五矿投资部，罗兰贝格公司分析 95年前年前 95年后年后 原二级公司投资项目的管理尚未理顺，资产债务 转移中还有一些遗留问题 现在投资虽由总公司管，但涉及投资部门多达7 个，职能不清 海外投资与国内投资分而治之 20% 10% 10% 3% 1% 6%4% 3% 11% 8% 1% 1% 4% 1% 11% 3% 3% 毛里求斯 智利 总公司 香港 房地产 五金 贸易 日本有色 工程材料 财务公司 南光 矿产 贝钢 货运 实业 美国 - 204 -pek-4303-04965-0

7、2-i 五矿在多元化投资中多以参股形式，放弃对项目的实际控制力，也不注重培养自身的五矿在多元化投资中多以参股形式，放弃对项目的实际控制力，也不注重培养自身的 行业经营能力，将使优秀的投资项目也难以发展成五矿的战略性业务行业经营能力，将使优秀的投资项目也难以发展成五矿的战略性业务 盈利项目股权结构盈利项目股权结构全部项目股权结构全部项目股权结构 9% 31% 60% 资料来源： 五矿总裁办，罗兰贝格公司分析 控股控股 以目前尚存的以目前尚存的32个项目为例个项目为例 独资独资 参股参股 8% 22% 70% 控股控股 独资独资 参股参股 成功项目的控股比例小于全部项目，证明五矿自身的项目经营能力

8、不佳成功项目的控股比例小于全部项目，证明五矿自身的项目经营能力不佳 - 205 -pek-4303-04965-02-i 近年来，五矿集团几乎所有涉及的领域营业额都在下降，且大大低于行业平均发展水近年来，五矿集团几乎所有涉及的领域营业额都在下降，且大大低于行业平均发展水 平平 五矿集团投资领域五矿集团投资领域19971999年增长率年增长率19971999行业年增长率行业年增长率评价评价 制造业制造业 国际海运国际海运 酒店业酒店业 房地产房地产 银行银行 广告业广告业 对外劳务承包对外劳务承包 1)：由于房改造成突击购房，实际增长率远低于36.5% - 39% - 9% - 16.8% -

9、58.7% -31% 0 - 100% 11.3% - 8.5% 15.7% 36.5%1) 4.6% 16.4% 20.9% 资料来源：中国统计年鉴，经济年鉴，五矿集团年报 保险保险 证券证券 - - 23% 6.6% ? ? - 206 -pek-4303-04965-02-i 目前经营状况较好的几个项目尚未成为支柱产业，五矿对项目的控制力及在所投资领目前经营状况较好的几个项目尚未成为支柱产业，五矿对项目的控制力及在所投资领 域的核心能力的掌握都不理想域的核心能力的掌握都不理想 资料来源：五矿投资管理中心，罗兰贝格分析 五矿的投资方式五矿的投资方式利润贡献率利润贡献率发展前景发展前景五矿控

10、制力五矿控制力项目项目 香格里拉香格里拉 厦门钨业厦门钨业 深圳企荣深圳企荣 宁波联合宁波联合 金盛保险金盛保险 五矿腾龙五矿腾龙 51%控股控股 30%参股参股 100%控股控股 25%参股参股 49%参股参股 60%控股控股 16% 5% 1% - - - 竞争激烈，市场成熟 难以扩大份额 对贸易的依赖程度大 受产品限制，发展空间有限 市场竞争激烈，难以成 为行业的领导者 市场空间有限 尽管营业额仍在上升， 但利润逐年下降 有未来，回报期长 受政策影响大 行业处于成长期 创新能力要求高风险大 技术领先 对企业发展对企业发展 的支持力的支持力 - 207 -pek-4303-04965-02

11、-i 为了解决五矿在多元化方面存在的问题，五矿集团应遵循以下原则来优化现有的多元为了解决五矿在多元化方面存在的问题，五矿集团应遵循以下原则来优化现有的多元 化投资组合化投资组合 从现有的多元化投资或相关的领域中选择并确定未来发展的战略性重点 集中资源加速战略性业务的迅速成长，并快速建立起独特的竞争优势-成为行业的“第一 或唯一” 退出非战略性的、盈利能力差并缺乏发展前景的业务领域 防止通过大量举债来支持战略性业务的进一步发展而忽视对现有资产的处置 - 208 -pek-4303-04965-02-i 案案例例1 通用电器：建立竞争优势，实现多元化战略通用电器：建立竞争优势，实现多元化战略 -

12、行业第一或唯一行业第一或唯一 - 209 -pek-4303-04965-02-i ge成功地从一个电力设备制造商转向为高技术和服务的提供商成功地从一个电力设备制造商转向为高技术和服务的提供商 99年年 20种种 撤除多余的管理层，减小等级差别 高技术和服务业 制造业33.2%，服务业45.8%， 售后服务16%，广播业5% 只保留数一数二精干的低成本的国 际性的高质量产品与服务将企业划 为三个圈，只有圈内的企业可以得 到资助 ge的核心业务 ge的高技术业务 ge的服务业务 世界上最具竞争力的公司 81年年 350种种 机构臃肿，官僚主义严重，41000 名员工有27000人都有不同头衔 电

13、力设备制造业 服务业16.4%， 制造业83.6% 进入所有可能盈利的领域，居于同 类市场领导地位只有： 照明 电力系统 电力发动机 投资分散，投资者不知道ge未来 业务种类业务种类 组织机构组织机构 核心能力核心能力 收入来源收入来源 企业蓝图企业蓝图 投资者心目中的投资者心目中的ge 丢弃长期丢弃长期 成为公司成为公司 负担的业负担的业 务务 放弃了放弃了 117个事个事 业部和产业部和产 品品 购了购了160 亿美元资亿美元资 产产 - 210 -pek-4303-04965-02-i 虽然事业部众多，但是虽然事业部众多，但是ge有着清晰的战略规划有着清晰的战略规划 中国最大的资料库下载

14、中国最大的资料库下载 全球化 服务导向 核心业务：核心业务： 电器、照明、 交通、设备租 赁业务 服务业务：服务业务： 建筑与工程、 通 用 信 用 司、 公 通 用 电 气 本、 资 技术业务：技术业务： 工业电气、 医用系统、航空发动机、 材料 - 211 -pek-4303-04965-02-i ge的利润越来越多地来自于高增长的服务业的利润越来越多地来自于高增长的服务业 广播业 售后服务 资料来源： ge年报 收入分布收入分布 亿美元亿美元 金融服务业 制造业 例例 567亿亿700亿亿1100亿亿 - 212 -pek-4303-04965-02-i ge的经营理念十分明确的经营理念

15、十分明确 只保留在行业中处于领导地位的业务只保留在行业中处于领导地位的业务 坚持“数一数二”的多元化管理新战略，是公司以利润为中心的指导思想的体现 从产品导向转变为服务导向，不仅为用户提供有差别的产品，而且提供无法模仿的差异化服 务 放弃不能在市场占领“数一数二”的企业，虽然有些曾是给ge带来辉煌的行业 通过并购迅速进入所期望市场，并重视内部员工的培养，迅速成为新购企业的骨干 ge的成长之路：“缩减规模” “重新构造” “改组” - 213 -pek-4303-04965-02-i 案案例例2 普普鲁士鲁士格格集团：集团：从从传统传统工业工业领域领域向向高高附加附加值值的的服务服务业业战略转移

16、战略转移 - 214 -pek-4303-04965-02-i 普鲁士格集团成功地从传统工业向服务业实行战略转移普鲁士格集团成功地从传统工业向服务业实行战略转移 转移前转移前 从事能源，有色金属贸易 和制造业(造船业)的综合 集团 原有业务受到越来越多的 挑战 传统工业利润率下降 劳动密集的造船业受 到其它国家(特别是亚 洲)的竞争冲击 原油价格的波动 进口有色金属产品的 冲击 转移后转移后 通过行业分析，适时战略转移通过行业分析，适时战略转移 工业工业旅游业旅游业 旅游业成为普鲁士格集团的 核心能力 占营业收入的43% 利润的50% 集团的旗舰企业 通过收购，迅速扩大自己知名度和网络通过收购

17、，迅速扩大自己知名度和网络 对行业价值链的分析，重点投资于高附加值的服务对行业价值链的分析，重点投资于高附加值的服务 it技术的运用，简化操作步骤，为客户提供快捷服务技术的运用，简化操作步骤，为客户提供快捷服务 战略伙伴关系的建立，在自己投资的同时，战略伙伴关系的建立，在自己投资的同时， 寻找长期的战略伙伴寻找长期的战略伙伴 - 215 -pek-4303-04965-02-i 旅游业成为集团的主要收入来源，并带动了集团收入的增长旅游业成为集团的主要收入来源，并带动了集团收入的增长 1998-1999营业收入分布营业收入分布 (%)1998-1999营业收入变化营业收入变化 (%) 43% 1

18、8% 27% 11% 1% 旅游旅游 物流服物流服 务务 能源与能源与 贸易贸易 制造业制造业 其它其它 总营业收入：总营业收入：322.7亿马克亿马克 2.2% -23.7% 2.9% 49.6% -18%其它其它 旅游旅游 物流服物流服 务务 能源与贸易能源与贸易 制造业制造业 资料来源：普鲁士格集团年报，罗兰贝格公司分析 - 216 -pek-4303-04965-02-i 旅游业成为普鲁士格集团利润的重要来源旅游业成为普鲁士格集团利润的重要来源 资料来源：普鲁士格集团年报，罗兰贝格公司分析 普鲁士格集团的利润构成普鲁士格集团的利润构成 (1998-1999) (百万马克百万马克) 占利

19、润占利润 的比重的比重 50%22%27%15%-14% 601.4 271.8 329.3 179.1168.6 1213 - 217 -pek-4303-04965-02-i 通过一系列的扩张和优化，普鲁士格使得旅游业迅速成为其核心业务之一通过一系列的扩张和优化，普鲁士格使得旅游业迅速成为其核心业务之一 新产品的提供新产品的提供 为客户提供高享受的假日旅游 简化程序，缩短客户在旅游中的等待时间 建立网站www.tui.de，为客户提供网上24小时咨询和预订 信息技术的应信息技术的应 用用 改善操作流程 改变决策程序 优化价值链中的利润管理 加强旅行代理加强旅行代理 网络建设网络建设 199

20、8年12月收购24.9%英国旅行社股份 1999年7月又百分之百拥有tui集团 优化价值链优化价值链 将价值链细分为旅游产品分销、旅游产品经营、航空公司、导游服务、酒店五部分，加大航空 公司和酒店的投资，因为80%的利润来源于此两部分 扩大分销渠道扩大分销渠道 - 218 -pek-4303-04965-02-i 普鲁士格集团成功的因素普鲁士格集团成功的因素 选择高增长的服务行业：旅游业选择高增长的服务行业：旅游业 应用先进技术：应用先进技术：it技术的引进技术的引进 网络建设通过收购，扩大渠道网络建设通过收购，扩大渠道 战略合作伙伴的选择战略合作伙伴的选择 1 2 3 4 - 219 -pe

21、k-4303-04965-02-i 案例案例3 reed elsevier 清理分散的多元化投资，集中发展核心业务领导的成功范例清理分散的多元化投资，集中发展核心业务领导的成功范例 - 220 -pek-4303-04965-02-i reed集团经过数年发展，从一个高度多元化的企业集团发展成为世界范围内的最大集团经过数年发展，从一个高度多元化的企业集团发展成为世界范围内的最大 的专业印刷媒体集团的专业印刷媒体集团 19961986 高度多元化 掌握印刷媒体业全部价值链 diy领域 包装及包装材料 厨房系统 厕所用具 运行成本高，管理复杂 员工40,000，1000人在总部 大多数子公司经营不

22、错，比行业利润水平高 成为国际最大的印刷媒体集团，在以下领域的领先 者： 消费杂志(英国第一) 地区性杂志 商业杂志(美国/欧洲) 贸易洽谈会及交易活动 书籍出版 运行成本成为行业领先者，及统一管理手段 员工25,000，120人在总部 高收益：316千万英镑(411亿人民币) 高利润率：21.5% - 221 -pek-4303-04965-02-i 对现状分析及未来市场发展的预期促使对现状分析及未来市场发展的预期促使reed作出了放弃其它领域，集中投资发展媒作出了放弃其它领域，集中投资发展媒 体领域的大胆决定体领域的大胆决定 高度多元化，并且在部分领域有很好的 收益 多元化带来组织、管理复

23、杂，相对地增 加了成本 资金散在多的领域，对每项业务的长远 发展缺少充足的投资 reed现状现状 印刷媒体领域高速增长 对未来投资印刷媒体领域高收益的预期 投资的领域需要大量的资金 行业发展分析行业发展分析 将业务集中在印刷将业务集中在印刷 媒体领域媒体领域 - 222 -pek-4303-04965-02-i reed公司处公司处1986年始，采取了一系列措施，将业务领域集中在印刷媒体上，到年始，采取了一系列措施，将业务领域集中在印刷媒体上，到1993 年成为世界上最大的印刷媒体公司年成为世界上最大的印刷媒体公司 1986 peter paris成为 reed的ceo，对reed的 业务进行

24、了深入的分析 ，制定了发展印刷媒体 的新战略 19861988 在peter paris领导 下，reed公司进行了业 务集中，卖掉了核心业 务以外的其它业务 组织机构重组，减 少总部人员到120人 1988 大力发展核心业务 ，投资各地区市场开发 ，使reed扩展到整个欧 洲及美洲 1993 reed和elsevier nv 出版公司合并 reed elsevier成为 世界上最大的印刷媒体 公司 业务分布在欧美各 地 收入278千万英镑 利润高达20% 1998年年 收入316千万英镑(人 民币4110亿)增长8% 利润77.3千万英镑(人 民币100亿)利润率 21.5% - 223 -

25、pek-4303-04965-02-i 在长远发展核心业务的战略指导下，在长远发展核心业务的战略指导下，reed公司放弃了短期的盈利，并忍受了改组带公司放弃了短期的盈利，并忍受了改组带 来的镇痛，将出售非核心业务单元的收入用于核心业务发展来的镇痛，将出售非核心业务单元的收入用于核心业务发展 发展核心业务领域发展核心业务领域 19981999 集中核心业务领域集中核心业务领域 19861988 出卖非核心业务单元(包括盈利 部门) 改变组织机构，减少总部人员 与elsevier nv 合并 投资开拓地区 业务 多元化公司多元化公司 专业媒体公司专业媒体公司 媒体业领先者媒体业领先者 利润降低66% 集团收入降低75% 人员从40000人锐减到9000 人 收入316千万英镑( 人民币4110亿