如何选择中国未来的大蓝筹

1、如何选择中国未来的大蓝筹所谓蓝筹股，是指上市公司具有稳定的业绩和优厚的分红，行业前景佳，在所属的行业中处于领导地位，具有较大的市场占有率和市场影响力。一般需满足以下的条件：、盘子较大，属于航空母舰；、具有较强的分红能力，注重对股东的回报；、公司在该行业中占据领导地位；4、公司所处行业正处于成长期，行业景气度高。当我们看到蓝筹股这样定义的时候一定是充满迷茫的。投资符合上述条件的上市公司的确可以赚钱。问题是如何去判断这样的上市公司行业前景佳？我们如何去预测一个企业的前景？这的确是个非常难于回答的问题。崇尚价值投资的巴菲特先生的确对所投资的股票把握的非常准确，但是他真的可以做到预测他所投资行业里具体

2、企业的前景吗？让我们先看看巴菲特所处的投资时间段-1957年开始至今。在这样一段时间里美国的股票市场表现如何呢？下面是道琼斯工业平均股指的走势。我们看到自二次世界大战后，美国的经济实际上一直保持着增长的态势，道指在这样一段时间里增长超过了13倍。我们应该注意巴菲特说过的两句话，第一句是赚钱的人是有一种赚钱气质，言外之意就是，不是所有的人都可以赚到钱；第二句是选择指数型投资是聪明的选择，因为股指总是在涨。我们做这样一个假设，如果把巴菲特的出生日期提前到1890年，那么在他39岁的时候刚好赶上美国经济的大崩溃，恐怕他所说的股指总是会涨就会让他失去“股神”的威名。那样一次下跌，我们可以从上面的图表看

3、到，道琼斯股指从1929年10月份的330多点一直跌到最低的41点，历时4年多，股指跌去89%，直到1955年才重新回到1929年的水平，中间花费了26年。不过巴菲特第一句话说对了，因为他是生长在战后的美国，美国的经济繁荣成就了巴菲特，所以我应该把他的赚钱需要一种气质理解为他本人是很运气。我们内地的投资人是否有这样的运气呢？我们所处的阶段是否也是如同美国战后一样，会经济持续繁荣，股票会不断上涨？应该说我们运气，是因为我们现在所处的阶段，的确是大繁荣的开端，这样的繁荣也许可以持续30年。也就是说，我们可以去认真挑选“蓝筹股”，然后稳如泰山地持有，直到象下面这样的图表所展示的收益为止。在这张图表里

4、列出两家公司与道琼斯工业平均股指的对比。绿色是道琼斯股指，蓝色是花旗集团，红色哈撒韦。伯克希尔公司（巴菲特的投资公司）。我们可以看到，两只股票都远远取得了超过道琼斯股指的收益，花旗更胜一筹。其实无论是投资股指，还是投资蓝筹，投资人都有机会在未来的20年里大大地发上一笔。我们到底是处在怎样的繁荣期里，我们如何选择与经济繁荣紧密度相关性最强的股票，从而取得超越市场平均水平的收益呢？汽笛一声响我就得赶紧五分钟才响过就该把车间进门口取下对号牌挂到车间算出勤刚进车间忙把衣服脱工装穿上身这时汽笛又响起声声催我把活干干到中午把饭吃吃饭只给五分钟三口两口填满肚笛声刚落又上工好盼歹盼再响笛清扫车间又更衣换换洗洗

5、回家里这是美国国际收割机公司为波兰出生的工人准备的一本学习英语用的小册子里的一段宣传语。时间是1900年。当我读上面的宣传语时，不觉得陌生，这种不陌生不是指我有过身处美国1900年那样资本主义“血汗工厂”的阶段，而是你我所处的现在，在东南沿海，广东，浙江。如果你是去过那些玩具厂，电子配件厂，浙江的纺织厂，你一定认为上面的宣传语是2006年夏天，某个外资玩具厂里面工人工作之余所随口哼出的歌词。不要奇怪我所得出的结论。我们正是处在类似美国1900年-1910年那样一个时代。不要忘了，美国到1914年全国铁路总里程已经达到35万公里以上。而我们到现在只有8万公里的铁路。美国在1920年的时候可以每年

6、生产250万辆以上的汽车，这是我们2005年的产量。而为国人所熟知的洛克菲勒，摩根，卡内基等人物在1910年前后已经在操纵美国的经济了。从1860年至1910年，美国掀起了一轮又一轮的铁路投资热潮，这个时间持续了几乎有50年。远远超过1999年至2000年互联网热潮的影响，与之相伴的是铁路类股票从1840年到1870年疯狂的行情。而到了1900年，钢铁，石油，金融成为了美国经济的主宰。钢铁工业成为继铁路投资热后的又一广受追捧的行业，这样的追捧持续了20年。现在美国钢铁公司的股价是66美元，总资产超过900亿美元，90年前，资本总额只有15亿美元（这在当时的美国已经是足够庞大的资本额）。钢铁行业

7、的大兼并造就了象J P 摩根这样的金融寡头。1920年汽车的大量进入美国家庭，促成了汽车股的行情。对比一下我们所处的时代，看看与美国的1910年时有什么大的区别吗？中国现在是世界上最大的钢铁生产国，1910年时的美国也是钢产量世界第一。中国自2003年开始，汽车开始大规模进入家庭消费阶段，1914年后，由于福特的流水生产线的发明，汽车的生产成本快速降低，美国家庭开始消费汽车。1914年美国的每千人拥有180部电话，2005年，中国已经有2.3亿的移动通讯用户。钢铁，石油，金融三大行业支撑着美国经济的高速发展，电话电报将各种商业讯息快速在市场中传递。我们看到中国现在的经济结构，这三个行业同样支撑

8、着中国的高投资率，中国电信行业承载着各种资讯的传递。1910年，美国已经进入金融工业垄断时期，2006年的中国，银行，钢铁，石油化工，汽车行业的整合还没有开始。值得一提的是1910年的美国依然有超过1/8的人口生活在贫困线以下，社会两极分化严重，中国现在好像也面临同样的问题。通过资本市场来完成并购应该是未来中国大型企业不断扩张的主旋律，投资的机会恰恰就存在于这样的并购中。比照中国经济体的现阶段特点，从行业未来的成长性角度选择蓝筹股，钢铁，汽车，银行应该是首选，电讯企业也是非常有机会。钢铁，汽车，银行，电讯行业的发展会持续多长时间？如果没有大的自然灾害，战争等意外的发生，这四个行业可以有10-1

9、5年的发展期。自然我们会重点从这四个行业里面选取蓝筹股。也许有人会问，为什么不从国内的股票市场里面去选择象IBM ，通用电气，可口可乐这样的企业，这些企业可是当今美国股市里的蓝筹股啊？如果把IBM，通用电气，可口可乐放到1910年的美国，他们也一定不是美国的蓝筹股。这样的企业也不可能以巨型企业的身份存在于那时的美国经济中。巴菲特的价值投资理论只适用于他那样的年代。1945年后的美国进入美国有史以来最长的繁荣阶段，80年代的银行间并购，90年代的跨国公司并购都给巴菲特的价值投资理论提供了非常好的实践场所。而随着全球经济一体化的推进，美国作为世界上最大经济体所表现出的种种问题，都让巴菲特担心由于美

10、国的货币政策的宽松，会让美元在未来的某一天突然崩溃，从而结束全球超过60年的经济繁荣。美元的贬值会加剧全球金融体系的不稳定，但是却可以让美国的企业有机会喘口气。也许巴菲特对美国货币政策的批评是有道理的，但是以日本和中国两个经济体来承担美元的恐慌性下跌，从而确保日本，中国这样的出口导向型经济的发展，是有利于美国及世界经济稳定的。巴菲特的担心表现在他旗下的投资公司身上。至2005年底，巴菲特已经持有超过200亿美元的非美元资产。他在赌美元大跌。索罗斯也在赌。但是其它的基金经理好像看到了另外的趋势和机会。美国的投资主体是各式各样的基金管理公司，而自90年代后期，传统基金市场的饱和与便携式异常收益率(

11、Portable Alpha)概念的兴起从根本上改变了基金管理界。现在，以传统积极管理基金为中心的投资组合（就是所谓“价值投资”，或者“成长投资”）已经不再受机构投资者的青睐，它们宁可用ETF为自己赢得市场收益率，然后用对冲基金或房地产投资信托为自己带来异常收益率。此外，许多机构投资者或特别富有的个人投资者(High Net Worth Individual)对金融衍生品的需求已经大大增加，衍生品现在不仅被用来对冲风险，也被用来赢得异常收益率。指数化投资，ETF产品大行其道的很主要原因是因为美国资本市场已经很难找到给大型基金带来高额收益的金融产品。上面这张图是巴西BVSP指数与美国DOW指数的

12、对比图。其中蓝色是巴西BVSP指数，红色代表DOW指数。我们看到自2003年以来巴西BVSP指数的表现远远好于道琼斯指数的表现。为什么呢？再看看我们的邻国印度的孟买指数蓝色代表印度孟买指数，红色是道琼斯股指。印度与巴西股指一样，走势远远好于美国股指。美国的基金在国内投资被动型产品，在新兴市场却是翻云覆雨。至少巴菲特，索罗斯没有跟上这种变化的节奏，巴菲特的哈撒韦投资公司2005年的收益仅仅是6.8%，而索罗斯旗下的对冲基金的收益率只有1.6%。巴菲特，索罗斯这样的人物也在快速多变的金融市场里失手，但是对于中国的广大投资者，根本不需要去理会美国资本市场风向的变化。现实的中国正在走美国1900后的道

13、路，所以，被美国资本市场认为是传统的行业，在中国确是实实在在的朝阳产业。钢铁，汽车，金融行业里面也会出现像美国当年那样的巨型企业，加之中国内地庞大的市场，足可以消化巨型企业的大量产品。 我们从钢铁，汽车，金融行业中选出如下企业，这些企业具有各自行业龙头的地位。上面是沪综指对道琼斯股指的走势对比图，红色是道琼斯。我们看到，与印度，巴西这样的新兴市场比较，中国的股票远没有涨起来。中国未来有哪些股票可以有机会成为大蓝筹呢？宝钢股份，长安汽车，招商银行，中国移动这四支股票最有机会。宝钢股份这是给投资者推荐的钢铁行业的股票。我自己认为也是未来10年最有机会表现抢眼的股票。由于篇幅的关系只对宝钢股份作简单

14、的分析。我们首先要关注的是宝钢的产品线。它的产品定位是以高端钢材为主。国内汽车生产用钢，超过50%是由宝钢提供。在不锈钢领域，宝钢是从2005年开始发力。作为中国产钢量最大，世界排名第六的宝钢在上游铁矿砂资源控制，下游终端客户的合作上，运作手法已然是一家大型跨国公司的风范。华盛顿国际经济研究所(Institute for International Economics)高级研究员尼古拉斯拉迪(Nicholas Lardy)说，宝钢是中国效率最高的企业之一。一些分析师还认为，该公司是亚洲成本效益最好的钢铁公司。据世界钢铁动态的数据显示，宝钢股份在，吨钢耗能，吨钢耗水等技术指标上，已经处于钢铁行业

15、世界领先的定位，而吨钢盈利能力，宝钢排名第一。随着中国经济的继续扩张，家用轿车的普及，宝钢会有更好的发展机会。可能有人会担心国内钢铁企业过多，会引致钢铁价格的下跌。这恰恰是可以利用的机会，价格战后必然是钢铁行业的短暂萧条，利用萧条来完成低沉本的并购，比盈利高峰时成本要低很多。在中国经济体的扩张过程中，萧条是短暂的过程，每一次的萧条都是企业并购的好机会。宝钢现时的股价不高，只有不到6元。如果以十年为一个投资周期计算，宝钢10年后的股价不会少于20元。并购不仅仅存在于钢铁行业，汽车行业同样适用。对于汽车行业的龙头企业选择，应该是长安汽车。轿车的家庭化，应该是以小型，节能型小汽车为主，这个是长安汽车

16、的长项。在家用小型轿车的生产商，长安汽车独占鳌头。中国现在有城市人口3亿多，每年要新出生超过1000万的人口，而现在中国家庭的轿车普及率不足3%。上面是福特汽车公司的历史股价。最高时有40美元（分红，送股不计）。据最新的统计数据，2006年前10个月，中国共生产超过300万辆汽车，增长超过40%。而同样的增长速度只有在美国的1920代有过。很多人担心中国的汽车企业没有核心技术，只是做组装，其实如果把时间放到更长去看，所谓核心技术的问题既是产品研发团队的问题，利用企业的并购获得研发团队只是代价的问题。上海汽车就是通过收购英国的罗浮来满足自己进军整车市场的需求。未来的中国汽车生产汽车企业间的大规模

17、合并在所难免，巴菲特利用并购去发掘价值低估的企业，在国内的汽车企业并购中同样适用。招商银行几乎是一夜之间，中国人开始大规模地使用信用卡。作为终端零售业务的领跑者，招商银行在信用卡业务上正在大步前进。中国新一代的青年已不是上辈那样努力存钱，他们是消费的一代，而且这样的一代是有着规模庞大的群体。这种消费观念的转变，带给银行的是利润丰厚的信用卡消费业务。招商银行已经有了自己的证券公司-招商证券，相信在未来的并购市场上，招商证券可以帮到招商银行，从而使招商银行进入一直主要是国有四大银行把持的企业信贷业务领域。在最近的股票评级方面，招商银行被某外资大行推荐“强力买入，目标价是16元。”对于招商证券，在未来的目标价位，我认为10年不会低于50元。中国的经济体还在工业化的过程中，这样的过程要持续15-20年的时间。工业化的过程也是城市化的过程，城市人口比例会在工业化后期占到整个人口比例的50%以上。也就是说未来20年，会有4-5亿人口转变为城市居民。最近的“超级女生节目”的火爆，在提醒市场，中国开始进入全民娱乐的时代。这样的时代，对于通讯的需求会有爆炸式增长。中国的另一大企业，中国移动将会是中国进入娱乐时代的最大受益者之一。与美国在工业化过程中，电话普及速度比较起来，中国的通讯设备的普及是非常惊人的。1996年，数字移动技术刚刚开始在中国应用，10年后，中国有