北京大学金融专业考研(博迪)《投资学》辅导讲义1

1、闹6ff教昌fc cyancau.coni北京大学金融专业考研（博迪）投资学 辅导讲义1第一章1、金融资产分为哪三类 ？每类包含哪些资产（p4）答：金融资产通常可以分为三类：固定收益型金融资产，权益型金融资产和衍生金融资产。固定收益型金融资产或称为债务性证券，承诺支付固定的收益流，或按某一特定公式计 算的现金流。固定收益型金融资产， 一种极端是货币市场上的债务型证券，这些债券的特点是期限短，流动性强且风险小，如美国国库券和银行存单。相反，货币市场上的固定收益型 证券是指一些长期证券， 如美国国债，以及联邦代理机构，州和地方政府、公司法相的债券, 这些债券有的风险很低有的风险很高。权益性金融资产

2、或普通股，代表了证券持有者对公司的所有权。权益型债券持有者没有被承诺任何特定收益，但是他们可以获得公司分配的股利。并按照相应的比例拥有对公司实物资产的所有权。权益投资的绩效与公司运营的成败密切相关。衍生证券，是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信 用交易为特征的金融工具。如：期货合约，期权合约，远期合同，互换合同。2、金融市场的作用答：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。简单的说就是它有四大作用：1、融资2、调节3、避险4、信号金融市场的信息作用：促使资本流向前景良好的公司（资金的有效配置）；跨期消费：通过购买金融资产来储存财富，将来卖出

3、这些金融资产以供消费；风险分配：投资者可以选择满足自身特定风险偏好的证券；所有权和经营权的分离：获得稳定性的同时也引发了代理问题。 或：1 .金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。2 .金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。3 .金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。4 .金融市场的发展可以促进金融工具的创新。5 .金融市场帮助实现风险分散和风险转移。6 .金融市场可以降低交易的搜寻成本和信息成本。简写：可调整利率抵押贷款（arms）,信用违约掉期（cds,抵押支持债券（mbs）第二章1、货币市场有哪些工具？答：货币市场工具指：期限

4、1年以内的证券期限短、流动性强、风险低，交易额大，如：1、短期国库券（t-bills） 2、大额可转让存单（cd） 3、商业票据4、银行承兑汇票5、 欧洲美元（eurodollars） 6、回购协议（rps）和逆回购 7、联邦基金（federal funds） 8、经 纪人拆借9、伦敦银行同业间拆借利率（libor2、债券市场有哪些工具？、答：期pm超过1年的证券，期限长、风险有大有小。分类如下:1、中期国债（期限最长是 10年）和长期国债（期限从 10年到30年不等）（价格： 以面值 的百分比，32进制）2、通胀保值债券（tipg规避通货膨胀风险）3、联邦机构债券（主要 的抵押机构：联邦住房

5、贷款银行yfhlb）,联邦国民抵押贷款协会（fnma,房利美），政府国民抵押贷款协会（gnma）,联邦住房贷款抵押公司（fhlmg房地美）4、国际债券（外 国债券，欧洲债券）5、市政债券（一般责任债券，收入债券，风险较高）6、公司债券（抵押债券，无抵押债券或信用债券，次级债券） 7、抵押贷款和抵押担保证券（ mbs） 3、权益证券有哪些工具？ 答：普通股，优先股，美国存托凭证（adrs,在美国市场上交易的代表对国外公司所有权份额的凭证）4、普通股与优先股的区别与联系答：股票的基本特征：不可偿还性，参与性，价格波动性、风险性，流动性，收益性普通股：又称为权益证券或者权益，代表对公司的所有权份额，

6、是在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。基本权利：（1）持有普通股的股东有权 获得股利（利润分配权），但必须是在公司支付 了债息和优先股的股息之后才能分得。普通股的股利是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。（2）当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产（剩余资产分配权），但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产。（3）普通股东一般都拥有公司决策参与权（发言权和表决权），即有权就公

7、司重大问题进行发言和投票表决。（4）普通股东一般具有 优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先（可能还以低价）购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司 中的权益。（5）请求召开临时股东大会的权利。发行普通股优劣分析：优点：1.发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资 本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。2.发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。3、发行普通股筹集的资本是

8、公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力， 可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。4.由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资容易吸收资金。缺点：1.普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高， 相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。2.以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新 股东分享公司未发行新

9、股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。优先股：是相对于普通股而言的。 主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。基本权利：1 .在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。2 .当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。 3.优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权冗6ff教后过问公司的经营管理， 但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权。4.优先股股票可由公司赎回。发行优先股优劣分析：1、对发行人优点：股权不分散、降低杠杆

10、率，缺点：企业负担重2、对优先股投资者优点：收益较高，缺点：不可流通、无表决权3、对普通股投资者优点：减缓大小限抛售带来的股价下滑冲击，缺点：利润被分流普通股与优先股的主要区别：（1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。（2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。（3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照 优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。（4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于

11、债权人。（5）优先股不可以在公开市场买卖，普通股可以在股市买卖。5、股价指数的分类，会计算拉氏、派氏 一、股价指数的分类国外：1、道琼斯工业平均指数（djia,简称“道指”价格加权平均指数）2、标准普尔指数（市值加权平均指数）3、全美证券交易商协会自动报价指数（纳斯达克指数，nasdaq4、伦敦金融时报指数英国富时指数（ ftse5、日经225股价指数（nikkei）6、德国综合指数（dax）7、加拿大多伦多股市指数（tsx）国内：1、上海证券交易所系列指数上证综合指数、上证 180指数、上证50指数、上证大盘、中盘、小盘指数2、深圳证券交易所系列指数深证综合指数、深圳成分股指数、中小板、创业

12、板指数3、中证指数有限公司编制的系列指数沪深300指数、中证规模指数4、香港联交所编制的系列指数恒生指数、国企指数和红筹股指数、股价指数的计算1、计算过程:（一）确定样本股（指标股）（二）选定基期，计算基期平均股价（三）计算计算期平均股价并作必要修正（四）指数化（无量纲）2、简单算术股价指数:c1相对法 l m 股价指数=xx固定乘翻2）综合秣 陪v p股所指数=刍工上x 固定乖数尸。，j -i其中:尸仪 一 塞期样本股价格pu 计鳏期样本股价格 n 一样本股票数3、加权股价指数（市值加权）（1）基期加权股价指数-拉氏贝尔加权指数 pq 5股价指数二中x固定衰数2 p qq 0 if = l=

13、见算固定乘数-t其中。m条期样本股发行量或成交量八2；1=1（2）计算期加权股价指数：派许加权指数（注：中国一般使用派式加权指数）股价指数二tx固定乘数yppi - qui =1g :汁算期样本股发行量或成交量6、期货、期权的概念、收益特点、比较期货合约是指在规定的交割日（到期日）按约定的价格对某一资产进行交割的合约。期权是一种选择权，它表示在特定的时间，以特定的价格交易某种一定金融资产的权利。 期权交易就是“权钱交易”。期货 购买或出任费产的权利与义务. 期货合约的釜订无需任何成本、 期货的双方交保证金 期货交易者价为多头与空头 收益与亏损对稀期权期权是买或卖的权利，不是 必须行权，只有当它

14、有利可 图时才校执行。期权必须购买才能拥有，这 种溢阶是期权本身的饰格；期&的卖方交保证金看深期权分为看涨期权的多 头1看涨期权的空头收益与亏殒不对称第三章1、什么是公募与私募？各自的优点有哪些？公募:是向社会公众，即普通投资者公开募集资金的募集方式优点：公募以众多的投资者为发行对象，筹集资金潜力大，适合于证券发行数量较多、筹资 同邱载昌，c额较大的发行人；公募发行投资者范围大，可避免囤积证券或被少数人操纵；只有公开发行的证券方可申请在交易所上市，因此这种发行方式可增强证券的流动 性，有利于提高发行人的社会信誉。缺点:如发行过程比较复杂，登记核准所需时间较长，发行费用也较

15、高。私募：是指向小规模数量合格投资者（accredited investor）（通常35个以下）出售股票,此方式可以免除如在美国证券交易委员会（sec的注册程序。优点：成本低，发行速度快，时间自由，监管宽松缺点：发行量小，流动性低，不易打开知名度，发行价格相对低2、从证券如何交易看，金融市场的类型市场的类型：直接搜寻市场（市场上买方卖方直接搜寻），经纪人市场（经纪人为买方 卖方提供搜寻服务），交易商市场（双向报价市场），拍卖市场（指经纪人或交易所的代理人 进行证券交易的体制）3、交易指令市场委托指令：按照当前的价格立即执行买入或卖出。限价指令：交易商指定买卖证券的价格停止指令（止损、止赢指令）

16、：股票价格触及价格界限时指令才会执行4、保证金购买、卖空（会计算）投资者提供部分资金，再从经纪人那里借入部分资金购买股票保证金比率=账户中股权/股票价值首次公开发行（ipo）电子通信网络（ecns）第四章1、开放式基金与封闭式基金开放式基金：当投资者想要变现基金份额时，他们可以赎回或发行基金股份，以资产净彳t （nav）把股份再卖给基金。封闭式基金：发行在外的股份数量没有变化；老的投资者想要变现的话必须将股份出售给新的投资者，它的价格是资产净值的溢价或折价。封闭式基金开油式基金期限固定存续期没有固定存续期规模不芟可变交易场所上前交通不可上市，但可申购赎回价格形成方式王要是供求关系，多为折给完全

17、鹿决于;争值投费策略没有赎回的压力，可长期投 资有赎回压力，资金不能完 全用于长期投赞激励“均束机 制缺乏较好费户净值公布 时间不同每周公布资产净值，每季度 公柘资齐组合每目公布资产净值，每季 度公柘资声组合交易费用支付手续费支付申购赎回费2、基金的分类按照投资对象划分货币市场基金、债券基金、股权基金、混合型基金6ff教昌f，cyeflerfu.coir按投资目标划分收入型基金、成长性基金、平衡性基金其它类型行业基金、国际基金、资产灵活配置型基金、指数基金3、交易所交易基金（etf）定义：交易型开放式指数基金， 通常又被称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金

18、。作用机制：追踪指数，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖etf份额。如何套禾i：一二级市场间套利，期货现货市场间套利，不同盯住指数间套利为什么能模拟大盘指数走势： etf可以分为指数基金和积极管理型基金，etf指数基金代表一揽子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只 etf ,就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收 益。优势：像股票一样持续交易，可以卖空或用保证金买入，低成本，税收

19、优势，分散投资并降低投资风险，兼具股票和指数基金的特色，结合了封闭式与开放式基金的优点，可以当天套利，增加市场避险工具。缺陷二价格可能会小幅度的偏离资产净值，必须从经纪人手中购买。第六章1、如何理解风险？答：风险是损失发生的不确定性，是事件未来可能发生结果的不确定性，金融风险是在正常的市场环境中， 给定一定的时间区间和置信水平，预期最大损失（或最坏情况下损失）的测度方法，度量一定概率下发生 极端负收益所造成的损失，奈特在名著风险、不确定性与利润中认为，风险是可测定的不确定性。投机和投资的区别： 一、2险承殳不同：球龛惹认为是昼有有限的风 险，虏购买的只限于箕残蛇放人比套确定，本金 又较.安全的

20、证券c 二、持有时间不同：投资以中长期为宗旨，而投 机以博取短期差价作为宗旨. 三、动机.目的不同；投管以稳定的所得收益（ 利息、股利等），投机在于获取资本增值收益 巴、分析方法不同：投资是以对证券的基本面研 究为主，投机只注重证券的市场价格表现。 五、对象不良；投货是以具有未来发展潜力的对 象为目标，而投机的对象可能价值极低土2、根据风险将投资者分为哪几种类型？（效用曲线）答：风险厌恶：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产。风险中性：只根据资产的期望收益率判断收益预期，风险的高低无所谓。风险偏好：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。3、会计算单个证券的收益与风

21、险收益：任何一项投资的结果都可用收益率来衡量，通常收益率的计算公式为：投资期限一般用年表示；如果期限不是整数，则转换为年。在股票投资中，投资收益等于期内股票红利和价差收益之和，其收益率计算公式为：r=（红利+期末市价总值一期初市价总值 ）/期初市价总值xl00 % 风险：1、标准离差b标涉离差。=（xi-e 2xpi生不间方案兔l盟直如同的情况下.er越大.风险越大, 岫小.风险陋小.2.标准高差率qq二 ct /ep60标准离差率往往用于比较期里值丕回方案 的风险程度，q越大，风险越大，q越小. 风险越小,4、计算单一风险资产与单一无风险资产的投资组合收益、标准差计算以及资本配置线方程，最优

22、资产配置答：资产投资组合的期望收益率 =无风险资产收益率+风险投资组合p的比例x风险投资组合p的风险溢价匕二%+一加万匕）二尸或。）十（1 -3法（。）（/；） - vf +ye（rp）-rf ；%b -.sj叩.二e（.）勺二夏普比率又因为“一网所以5资本配置线（cal）:无风险资产与风险资产组合构成的图形:e r rf 资本配置线方程：e(rc) rfpfrc资本市场线(cml )最优资产配置（效用最大）：最优风险资产头寸:、2017年北京大学金融硕士复习规划指导（一）择校预备阶段（1月中旬一一3月初）：关键词：全面自我分析、确定考研院校专业、了解内部信息、抱定信念这一阶段最重要的任务是：

23、 全面的自我分析基础上， 定下自己的目标院校和专业，并进一步明确自己报考专业的参考书目、报考人数、招生人数、复试分数线、该专业必备考研资 料。提醒广大考生：选择院校和专业要综合考虑兴趣、专业课基础、外语水平、未来职业规 划、报考专业的就业前景等因素。 考研就是给自己一次机会， 无论跨考与否，报考名校与否， 择校、择专业一定要要建立在全面自我分析的基础上。一旦决定，要抱定信念，切勿轻易中 途换学校、转专业！中途换院校和专业会极大浪费有限的备考时间和精力。（二）基础理解阶段（3月上旬一一7月初）：关键词：扎实理解、参考书及核心资料通读3遍、记下核心概念和公式这一阶段最重要的任务是建立完整理解，为后

24、面记忆和运用打下基础。将参考书目完整地看至少3遍以上。全部知识点重在理解，除了核心概念和公式外，不必刻意记忆。实在不 理解的知识点标记下来，后面通过相关的辅导或者查阅解决。此外，这一阶段做笔记，切不 可过分细致，以梳理框架和概念为主，太细会浪费很多时间，也记不住。建议考生制定每天 和每周的规划，一般 2-3章/天，这个速度比较合适。（三）重点掌握阶段（7月初一10月上旬）：关键词：分清重点、地毯式全面记忆、不断循环巩固、检测督促这一阶段最重要的任务是抓住重点、掌握重点。要抓住重点，一是要分析真题；二是要 专业化辅导；三是内部资料，如出题老师的论文、讲义、当前学术热点等。在此基础上坚持 专业课复

25、习的80/20法则，对核心概念、基础概念、重要知识点、要点、常见公式一定要地 毯式全面记忆，并反复强化，达到永久记忆。提醒广大考生要自我检测或者让专业课辅导老 师及时检测，不断督促，有压力才能保障效果。（四）框架专题阶段（10月上旬一一11月上旬）：闹6ff教昌fc cyancau.coni关键词：将知识系统化、体系化，建立知识结构树这一阶段最重要的任务是将知识体系化，系统化。知识点掌握的零散，不体系化，会造成 只见树木不见森林，思路狭隘，影响答题发挥，尤其是做大题的时候。必须要按照参考书的 章节架构或者通过总结专题将知识体系化，系统化。对参考书做到提纲挈领，纲举目张。总 结了全国各学校专业课

26、的专题和章节联系，能在这一阶段帮助广大考生建立系统化的知识体系。（五）模拟考试阶段（11月上旬12月初）：关键词：全真检测、训练答题方法、试卷批阅、查漏补缺这阶段最重要的任务是通过全真模拟掌握答题技巧和方法，查漏补缺。知识储备的好， 不一定答题好，更不一定意味着考场得高分。要全真模考，在考试时间、题型题量和真题完 全一致的情况下，做 3-5次模拟试题，通过全真检测发现知识盲点，纠正答题方法，稳住考 前心态，要经历一个盲目自信 一一弱点暴露一一完善提高一一再次暴露一一再完善再提高的 涅槃重生的过程，提高答题能力。建议一定要让权威的有经验的专业课辅导老师批改试卷， 发现问题，及时查漏补缺。（六）考

27、前冲刺阶段（12月初一一考试）：关键词：保持复习热度、调节最佳身心状态、查漏补缺这一阶段最主要的任务是调整身心状态，以最佳的心态迎接考试。 经过前面5个阶段的复习，效果已经基本定型，在最后的5-10天内，要保持每天 8小时的复习，保持专业课和公共课复习热度。这一阶段的复习要跳出来，不要纠缠于知识点的细枝末节，要敢抓敢放， 抓大放小，整体通览，查漏补缺。此外，调节最佳的身心状态也很关键，要调整作息适应考 试时间，比如考试是上午考英语，那么现在的复习也应该是上午复习英语；要注意饮食健康，充足睡眠；要积极的心理暗示，给自己输入考研正能量。考研是一个系统工程，除了完美的 知识储备，优秀的答题能力，强健

28、的身心状态也很关键。三、2017年北京大学金融考研专业课答题攻略认为只要专业课重点背会了，就能拿高分，是广大考生普遍存在的误区。而学会答题 方法才是专业课取得高分的关键。下面以经常考察的名词解释、简答题、论述题、案例分析 为例，讲解标准的答题思路。要知道如何答题，首先了解一下判卷的情况。1、首先，判卷采用的是踩点给分，就是说，如果这个题目中，该有的要点都有一 定的分值，答上了就给分。2、其次，判卷的时间是很紧的，大概是在两天左右的时间内判完所有的试卷。 这些情况可能很多人都知道，但就是这些决定了答题的策略。总体上来说，答题的要求是：第一，卷面一定要整洁，否则肯定要吃亏；第二，要点要清楚，层次要

29、清晰。最好是用（一）（二）等标清楚，判卷老师不可能有很多时间来给你找要点，没找到你就会吃亏；第三，如果需要有图表说明，一定要用尺子画图，这样可以保证你有不错的分数；第四，细节要注意，一页写不完的最好是标清楚-见下页，因为试卷一般是分开看 的，一个老师看几个题目。如果你的答案有一半在在下页而没标明的话，就有可能要倒 霉；第五，要多写，但不要说废话，老师判卷是很枯燥的事，言之无物的话易引起其 反感。【考研名师答题方法点拨】计算题计算题。首先，必须准确地记忆和理解计算公式；其次，必须保证数据计算的正确；再次，计算的过程中必须层次分明，清晰有条理。【考研名师答题方法点拨】简答题一、简述题特点分析简述题

30、一般有的较为灵活，需要你思考一下才能回答，有的题为基本知识问题，掌握了复习大纲和辅导教材内容就可以答出。简述题呈现以下特点：1、简述题涉及内容更全面，不是考单一管理职能知识掌握，而是考管理综合职能及相 关知识掌握。2、简述题的审题难度大，如不注意往往造成答非所问。3、制造矛盾假象，使你不知如何做答，陷入肓区。二、简述题应答程序、技巧、规则考生在回答简述题时应注意以下问题。1、不能轻视审题，认为题干很简单，一看便知，匆忙回答。从阅卷看约有30%的同学犯有审题不明，边答边想，结果字写了不少，答题空间不够了, 还未击中要害，踩不到得分要点。审题的目的是明了所提问题，抓住题中的关键词和答题要求。2、在

31、分析题目基础上，理清答题思路，确立要点顺序。3、解答不能太少。有些同学只简答一两句话，要点很少，很难踩到足够得分点，得分偏低，可以从相关问 题扩展开谈要点。因为一般情况下阅分只挑对的得分点给分，答错了不扣分，自然在空间许可，字迹清楚 的情况下，多答比少答有利。4、解答不要罗嗦。有些同学对某一回答要点，展开说，反复说，表面看答了不少，如小企业对环境适应 性强，对环境反应敏感，船小好掉头，利于根据市场调整产品结构等等如此之多，只踩 对了一个环境方面的得分点，应该将回答的要点面扩宽，语言要简洁，即使答的简练也 可得分，不要过多叙述解释。5、答题给出要点序号，或分出段落以便教师判分。有些同学通篇文章一

32、段，洋洋洒洒，不分段落，不分标点符号，让老师从中寻找答案要 点，倒不如每答一个新要点，写上序号或另起一行，反映你思路清楚，要点明确，易于得分。6、简述题答题注意事项：(1)、认真审题，把握问题绝窍。(2)、分析题目，理清答题思路。(3)、回答分层次，先环境后内部，先战略后战术。7、简述题回答应避免犯的错误(1)、忽略审题，匆忙做答。(2)、边想边写，逻辑顺序主次不分。(3)、答题范围狭窄，得分点覆盖率低。(4)、勤于解释，卷面太满。(5)、随意涂改，卷面混乱。(6)、字迹不清，天地间不留空白。例如：解释效用这是一个很简单的概念。首先要说明效用是商品或服务给消费者带来的一种满足， 这是一个基本的

33、说明了。如果不做进一步的阐述，就在这里翻来覆去地说，这个题目就 给你一分到头了。其次，要说在经济学中，衡量效用有两种方法，基数效用论和序数效 用论；第三，基数效用论的基本论点和遇到的问题可以稍微说一下；第四，序数效用论 的基本论点和遇到的问题可以说一下；第五，可以说一下效用在经济理论中的地位，效 用最大化是消费者理论的基础，由此出发可以得到需求曲线。这样，效用是一个什么样 的东西就基本上清楚了，基本上就可以得到一个接近于满分的分数。例如：解释产权这也是一个很基础的概念。首先，产权是由社会强制实行的对经济资源的多种用途进行选择的权利。从形式 上看，产权包括特权、股权、债权和知识产权。从内容上看，

34、产权包括消费这些资源、 转让资源的权利和从资源中取得收入的权利。产权是可以分割的。其次，产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。产 权的具体内容还与文化传统、习俗有关。所以，产权不是绝对的，绝对的权利是不存在 了。第三，产权与交易费用的关系。科斯定理说明，在交易费用为零的情形下，交权 与资源配置无关。反过来，在交易费用不为零(现实)的情况下，交权是否清晰就是影 响资源配置的关键因素了。 对一种资源，如果其他人越是能够影响某人拥有的该资产的 收入流而不需要承担他们行为的全部成本，该资产的价值也就越低。资产将产生的净收入取决于权利的界定，也就是说，取决于权利受到怎样的保障。对

35、资产平均收入影响更 大的一方，得到剩余的份额也应该更大。只有这样，才能实现资产净收入的最大化。第四，产权与交易是不可分的，产权的实现必须依赖于交易。产权转让的权利不 通过交易就不能实现，要从拥有产权的资产取得收入也依赖于交易。交易使产权发生交换并促进资源的有效配置，使产权具有真正的经济内容。第五，产权是一个演进的过程。由于产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。而保护和夺取都是有成本的，即交易费用总是大于 0。人们 会发觉，得其拥有的资产的全部潜力是不值得的。所以，产权的界定总是不完整的。没 有界定的权利把一部分有价值的资源留在了公共领域内。公共领域内全部资源的价值也称作

36、租。随着信息的获得，资产的各种潜在有用性被技能各异的人发现，并且通过交换 他们关于这些有用性的权利而实现其有用性的最大价值。每一次交易都改变着产权的界定。如果对每一个寻租者而言，寻租的边际成本等于该寻租者在其已经享有的权利下能 够得到的租的边际增量，产权演进就达到了理论上的均衡状态。第六，产权与稀缺、竞争。如果承认稀缺，就必须承认竞争，即以某种方法对资 源进行分配。而竞争就必须有约束，最根本的约束规则就是产权。而竞争的结果就是对 失败者的某种歧视。所以，稀缺、竞争、产权、歧视是一个问题的不同方面，而产权是 最根本的行为约束规则。这样，对于产权这个概念基本上说清楚了。当然，在这里为了说清楚，篇幅

37、有些大，大家在考试时由于时间限制，简答题不用答这 么多。为什么说简答题一定要多答要点？因为简答题是典型的踩点给分，你不知道他标 准是几个要点，只有多写，把相关的都写出来，才能保证不出问题。考试的时间不是让 你思考的，是让你不停的写的。一个题目拿到手，最多一两分钟思考一下答题策略，然 后就要把相关的要点按重要程度尽量多写。【考研名师答题方法点拨】案例分析答题技巧案例分析题回答宜分为三部分：第一步：明确分析出案例所反映的类似企业的共性问题是什么，并用鲜明的语言表达出来，针对这种共性的问题，应该从哪些大方面、大视角着手解决。第二步：针对第一步发现的共性问题，针对案例所提出的问题，从宏观角度，高层次方 面提出治理解决的原则性意见和建议，即提出具有本质性的建议、措施，不必纠缠于具 体公司内容细节矛盾问题。第三步：在第二步战略问题解决的基础上，就案例中具体矛盾和问题，提出制度性、功 能性的改进建议，而不必就事论事。3、卷面一定要整洁，根据文章中心思想变化划分段落，并标记一、等顺序，以便寻找得分点，上述2中三步内容要结构合理，重点突出，第三步措施建议