小企业私募债和其他主要信用债特征比较

1、小企业私募债和其他信用债券特征比较当前占据信用市场主流的主要是各类公开发行的信用债主要包括：企业债、公司债、中票和短融。从发行主体上看多为上市公司国有企业或者行业龙头。机构为私募债主要投资者包括：银行、证券、保险、信托和基金、及这些机构面向投资者发行的产品中小企业私募债公司债企业债中票&短融非金融企业非定向发行债务融资工具（PPN）创业板私募债监管机构交易所证监会发改委银行间市场交易商协会银行间市场交易商协会证监会审核方式备案制核准制核准制注册制注册制备案制发行人条件符合工信部中小企 业划型标准规定的 中小微、非上市企业（上交所规定不包 括金融、地产企业）上市公司非上市公司、企业具有法人资格的

2、非金融企 业具有法人资格的非金融企业创业板公司发行方式非公开发行公开发行公开发行公开发行非公开发行非公开发行投资者数量限制=200 人无无无无=10 人审核时间10天之内1个月左右6个月左右3个月左右发行时间备案后6个月内完成；可分期发行注册后6 个月内完 成首期发 行；可在2 年内分多 次发行核准后6个月内完成；不可分期发行注册2个月内完成首期发 行；可在2年内分多次发 行注册后6个月内完成首期发 行；可分期发行；注册有效期2年注册后6个月内 完成首期发行； 可在2年内分多 次发行净资产要求无一般要求 归属母公 司净资产 大于12亿一般要求归属母公司净资产大于12亿未具体要求，但实践中一般要

3、求高于企业债一般要求归属母公司净资产大于12亿盈利能力无最近三年最近三年持续盈未具体要求最近三年持续盈要求持续盈利，三年平均 可分配利 润足以支 付债券一 年利息禾1，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息禾1，三年平均可分配利润足以支付债券一年利息评级及审计要求不强制要求评级；2年财务需审计需评级；3年财务需审计需评级；3年财务需审计需评级；3年财务需审计需评级；3年财务需审计发行规模无限制不超过企业净资产的40%不超过企业净资产的40%不超过企业净资产的40%不超过企业净资产的40%发行期限1年以上（深交所）；3年以下（上交所）一般为中期一般为中长期中票为中期3-5年；短融为1年内一般为中

4、期投资者要求私募债“合格投资 者”包括：（一）经有 关金融监管部门批 准设立的金融机构； （二）上述金融机构面 向投资者发行的理 财产品；（三）注册资 本不低于人民币 1000万元的企业法 人；（四）合伙人认缴 出资总额不低于人 民币5000万元，实 缴出资总额不低于 人民币1000万元的 合伙企业；（五）经本交易所投资人银行间市场机构投资人银行间市场机构投资人和交易所投资人银行间市场特定机构投资人。 定向投资人，指具有投资定向 工具的实力和意愿、了解该定 向工具投资风险、具备该定向 工具风险承担能力并自愿接 受交易商协会自律管理的机 构投资人，由发行人和主承销 商在定向工具发行前遴选确 疋目前阶段创业板 公司非公开发行 债券在发行对象 数量、发行方式 等方面参照非公 开发行股票的有 关规疋所认可的其他合格 投资者。上交所还对 个人投资者条件进 行了限制；深交所规 定发行人的董事监 事高级管理人员及 持股比例超过5%的 股东，可参与本公司 发行私募债券的认 购与转让交易场所和流通方式交易所固定收益综 合平台（上交所）、 综合协议交易平台（深交所）、证券公