《计量技术操盘策略》

1、计量技术操盘策略中的各个系统 英文善名：quantitativetradingstrategies中文善名：言十量技衍操策略 （上）（下）作/编者：larskestener群者：寰宇券投!公司： 268 m/228 m出版日期： 2004 年 11 月原出版公司： mcgrawhill深入觐察常今k尖的技街交易系统，告你如何把它小膝内入你彳固人的交易系统内。配合先迤科技典屣史资料，u技街分析者能别懑藉直16控制交易结果而迅速扎利持u樊展。本善探言寸目前最常用的一些有效系统，告你如何用言十量方法的僵黑占，提升迤埸典出埸的畴效典凰陂管理。本善主要内容如下： 如何建横、用交易系统。 介貂最常用的交易

2、系统，列聚其屣史检定效。 根摞最佳信用张程度轨行资金管理的方法。本善津借探言寸言十量交易策略封於市埸畴效拿捏的能力。言十量交易策略结合了技街分析舆统言十分析，藉以崖生丽氤 道些来自於格型熊，或来自於市埸格横成的某槿指檄的witmo交易策略定之彳麦，我凭利用屣史资料检定（）其效，藉以碓言忍交易策略是否有效。效谩检定之彳爱，我凭挑逗一些市埸除迤行交易。操作分散性的投资合，可以在特定期望幸艮酬水津下，儒量降低闽陂。樊展觐念，屣史效，然彳麦挑逗市埸迤行交易，道是有效整合交易策略的少数黑槿技巧。雎然有不少善籍曾到上述樊展程序的某 些领域，但我相信本善是斶及交易程序所有唇面的第一本事咒著述。本善特色: 本

3、耆主题是樊展有金融瓷崖黄、的交易策略，同畴管理道些部位的闽陂。探言寸言十量交易策略封於市埸畴效拿捏的能力。本善的黑占都有屣考瞬的统音样婕t作羔濯bit,她以k表明it除操作效。本善津倩回答的fw堰，目的在於增迤封市埸行卷的了解，利用道些瓷提升投资或交易 的狸利能力。书中内容丰富，这里只准备就作者对一些交易系统的说明部分录入。为了比较各交易系统的绩效，作者使用了一些指标，我们先从这些指标说起吧先说一下都有哪些交易策略包括常用的 7 种：通道突破、两条移动平均线穿越、动能、价格波动率突破、随机指标、rsi、macd ；以及十一种作者所谓的新交易技巧：凯斯特纳移动平均系统、第二阶突破、macd 柱状

4、图折返、背离指数、 移动平均汇合方法、常态化包络指标、多重进场摆荡指标系统、调整型随机指标、三连发、成交量反转策略、赛塔支撑 / 压力策略作者用来衡量系统绩效的指标主要是两个：夏普率与k 比率夏普率是由诺贝尔奖得主威廉夏普提出，也是资金管理产业的标准衡量指标。计算公式夏普率=（平均报酬率/报酬率标准差）x期间调整因子分子部分， 计算每天、每周或每月报酬率的平均数。对于特定期间的报酬率，还必须减去无风险工具 （例如国库券） 的报酬率。 分母部分也是这个公式的风险部分则是报酬率的标准差。如果某个策略的交易结果经常大赚、 大赔， 则报酬率分配的标准差就会很大， 因此也属于高风险策略。 反之，如果报酬

5、率都紧围绕在平均数附近，报酬率标准差就会很小，策略的风险程度也较低。所得的商还要乘以期间调整因子， 后者年度期间的平方根。 如果夏普率采用每天报酬率， 期间调整因子就是252 （一年的交易天数）的平方根，才能转换为年度化夏普率。同理，如果夏普率采用每月的报酬率，期间调整因子就是12 的平方根。经过期间调整为为年度化夏普率之后，才能比较不同测试期间长度的两种策略。夏普率没有基准点， 因此其大小本身没有意义， 只有在与其他组合的比较中才有价值。 夏普率越大，说明投资单位风险所获得的风险回报越高。关于 k 比率， 描述稍复杂，在此只简单一提。 k 比率没有单位，可以用来比较不同市场与不同测试期间的策

6、略绩效。玉米期货的每周绩效，可以与ibm 短线交易绩效互相比较。另外，作者还提到基准策略比较。关于交易策略的绩效衡量，除了采用夏普率与k 比率之外，评估其他新想法时需要既有策略作为评估基准。通道突破与移动平均穿越系统是目前使用最普遍的策略， 常用交易策略比较 一书曾提到，绝大多数新策略的表现， 都远远不如最简单的通道突破与移动平均穿越系统。 （呵呵，各位可以尝试把这两套方法的精义纳入自己的交易系统中） 因此， 当我们测试任何新构想时， 都与这两种策略互做比较。关于通道突破系统，我们采用下列法则：建立多头部位：如果今天的收盘价是最近四十天的最高收盘价；结束多头部位：如果今天的收盘价是最近二十天的

7、最低收盘价；建立空头部位：如果今天的收盘价是最近四十天的最低收盘价；结束空头部位：如果今天的收盘价是最近二十天的最高收盘价；移动平均穿越系统也采用类似参数：进场做多：如果十天收盘价移动平均线向上穿越四十天收盘价移动平均线；进场放空：如果十天收盘价移动平均线向下穿越四十天收盘价移动平均线；这两套系统是我们评估其他策略的基准。每种策略都针对29 种期货市场与34 支股票市场进行测试（包括外汇、利率、股指、金属、能源、谷物、肉类、软性；股票包括能源、工业、消费服务、医疗保健、金融这里不一一举例），涵盖期间为 1990 2001 年低。讯号都发生在每天收盘，然后在隔天开盘进行交易。起始资金： 10,0

8、00通道突破 说了那么多，现在正式进入交易系统，首先第一个是通道突破系统。如前所述，交易法则是：建立多头部位：如果今天的收盘价是最近四十天的最高收盘价；结束多头部位：如果今天的收盘价是最近二十天的最低收盘价；建立空头部位：如果今天的收盘价是最近四十天的最低收盘价；结束空头部位：如果今天的收盘价是最近二十天的最高收盘价；（见下图。图例均为我根据作者的意思自制）作者经过测试（图表略） 后发现，该系统在过去十二年来具有非凡的获利能力。期市有十年获利，股票则有六年获利。下列期市表现特别好：外汇、利率、石油与软性商品。至于股票方面，特别适用于科技类股。可是，请注意，通道突破系统的表现最近明显转差，这点比

9、较值得担心。期货结果：净利 5,971,279 最大流失金额： 1,710,956k 比率： 0.12 夏普率 0.41 突破相关： 1.0 均线相关： 0.9股票结果： 3,511,542 5,100,4660.060.16两条移动平均线穿越移动平均穿越系统交易规则：进场做多：如果十天收盘价移动平均线向上穿越四十天收盘价移动平均线；进场放空：如果十天收盘价移动平均线向下穿越四十天收盘价移动平均线；请注意进场建立某个部位，同时也结束既有的反向部位。此系统在很多市场的表现都很杰出（测试数据图表略）。 在整个测试的十二年中， 期货有十一年获利，股市有六年获利。表现优于前述的通道突破系统，它的 k

10、比率与夏普率都较高。均线穿越系统使用的市场或类股大体与通道突破系统相同。用于期货的结果： 净利： 10,434,539 最大流失金额： 2,069680k 比率： 0.13 夏普率： 0.68突破相关： 0.9 均线相关： 1.0用于股票的结果： 10,201,347 5,408,7330.130.44动能利用价格动能指标提供买卖讯号，或许是本章讨论的最简单策略。我们准备测试两组参数：较短期的二十天动能，较长期的八十天动能。交易法则：对于二十天动能： 今天收盘价高于先前第二十天的收盘价， 建立多头部位同时回补空头部位；今天收盘价低于先前第二十天的收盘价， 建立空头部位同时回补多头部位； （即我

11、们常用的动能指标的零线穿越为讯号）八十天动能系统的交易法则也是如此。经过测试（测试报告略， 下文同样省略， 不再赘述）二十天动能系统在期货市场十二年中有十一年获利， 但股票市场只有五年。 二十天动能系统与两个基准策略通道突破系统与均线穿越系统之间的相关性都很高。另外， 八十天动能不论在期货还是股票市场， 其绩效都优于二十天动能， k 比率与夏普率都较高。二十天动能突破系统结果：用于期货：净利： 8,591,095 最大流失金额： 1,631,559k 比率： 0.32 夏普率： 0.53 突破相关： 0.86 均线相关： 0.80用于股票： 2,163,659 6,983,1680.030.1

12、00.870.79八十天动能突破系统结果：用于期货：净利： 17,125,366 最大流失金额： 1,302,645k 比率： 0.53 夏普率： 1.01 突 破相关： 0.71 均线相关： 0.65 用于股票： 13,287,461 5,863,5500.180.430.720.61格波动率突破这个系统牵涉标准差，大学副科没学好，有些不明白原文如下：关于价格波动率突破， 交易法则如下： 如果今天的价格变动量大于过去一百天价格变动量的2 个标准差，则建立多头部位；如果今天的价格变动量小于过去一百天价格变动量的 2 个标准差，则建立空头部位。建立某个方向的部位，就结束另一方向的既有部位。该系统

13、测试的结果与前文讨论的其他系统似乎不同。 股票的获利能力还算不错， 但期货只能勉强获利而已。该系统与通道突破或移动平均穿越之间的相关程度，大概都在0.50 上下，意味着该系统如果被纳入其他系统内，很可能有分散风险的效益。用于期货：净利： 341,640 最大流失金额： 5,802,061k 比率： 0.09 夏普率： 0.02 突破相关： 0.51 均线相关： 0.43用于股票： 4,097,361 3,198,6510.070.240.510.45随机指标采用 14 天慢速随机指标的 k 建立多空部位（公式计算略）。交易规则建立多头：如果今天的 k 跌破 20 而又重新回升到 20 之上；建

14、立空头：如果今天的k 涨破80 而又重新回落到 80 之下；建立某个方向的部位，就结束另一方向的既有部位。期货的测试绩效很差，十二年内只有两年获利。股票稍好，但也只有五年获利。kd 策略的报酬与通道突破/ 移动平均穿越系统之间， 保持负数相关， 因为 kd 策略属于逆势系统，试图在价格下跌过程的底部买进，在峰位附近卖出，刚好与顺势系统的情况相反。有一点值得注意，测试结果显示近年来的行情趋势比较不明显，或许适合采用kd 或 rsi之类的逆势系统。期货结果：净利： 341,640 最大流失金额： 5,802,061k 比率： 0.09 夏普率： 0.02 突破相关： 0.51 均线相关： 0.43

15、 （注：此为正相关？疑有错误）股票结果： 40,583 8,192,040 0.030.01 0.86 0.82rsi参数为14 天交易规则：买进：rsi 跌破35；放空：rsi 超过65；建立某个方向新部位，就同时结束既有的反向部位。不论期货或者股票， 此策略的测试结果都很差。 k 比率与夏普率都呈现负数，而且绝对值都很大。 期货四年获利，股票虽然有七年获利， 但是五年的亏损远超过七年的获利。 与顺势系统之间也维持负数相关。期货：净利： 9,574,109 最大流失金额： 11,206,636k 比率： 0.17 夏普率： 0.57突破相关： 0.84 均线相关： 0.80股票： 7,032

16、,755 13,381,024 0.13 0.26 0.85 0.77macdmacd （12,26,9 ）（有人称macd 为指标之王）交易法则如下：买进： macd 线往上穿越其九天的指数移动平均线； 放空： macd 线往下穿越其九天的指数移动平均线。 建立某个方向新部位，就同时结束既有的反向部位。macd 策略的测试结果很有趣。 macd 似乎同时呈现顺势与逆势系统的性质。这套策略的基本原则， 是在价格走势有弱转强时买进， 并在价格走势由强转弱时卖出。 这种“混合策略”非常适用于期货市场，有九年获利。股票则表现很差，十二年全部亏损（注：后面数据显示股票净利为正数，疑为错误）。期货结果：

17、净利： 5,052,672 最大流失金额： 2,371,700k 比率： 0.18 夏普率： 0.39 突破相关： 0.34 均线相关： 0.29股票结果： 19,547,613 22,783,630 0.45 0.900.230.10七种常用系统已测试完毕。运用顺势系统的最堪忧之处， 是市场是否能够继续呈现明显的趋势。 虽然 1990 年初期的表现十分优异， 但获利能力近年来有逐渐转差的倾向。 这是系统性交易者必须留意的问题。 测试结果或许意味着，未来十年到二十年之内，逆势系统的表现将优于顺势系统。接下来该是11 种作者的新系统了凯斯特纳移动平均系统这套方法是由常用的移动平均穿越系统修改而来

18、。 单一移动平均线穿越系统的最大问题就是讯号反复。改进方法之一是利用两条均线构建通道。方法如下： 两条移动平均线， 其中一条计算每天最高价的移动平均， 另一条计算每天最低价的移动平均，两者分别为通道的上限与下限。交易讯号：唯有当收盘价高于通道上限才买进；唯有当收盘价低于通道下限才卖出。除此之外，利用下列方法过滤交易讯号：今天的 x 天移动平均高于前一天的读数，才接受买进讯号；今天的 x 天移动平均低于前一天的读数，才接受卖出讯号。滤网使用的参数x ，通常都设定等于移动平均长度（如采用20天的通道，则x=20）。本案结合两套系统，一个采用 20 天移动平均，另一个采用 80 天移动平均。唯有当两

19、套系统的讯号彼此一致，才接受进场讯号。至于出场讯号，如果今天的收盘价跌破80 天期盘中低价的简单移动平均，则结束多头部位；如果今天的收盘价超过80 天期盘中高价的简单移动平均，则结束空头部位。此系统运用于期货市场，绩效很不错有11 年获利，且夏普率、 k 比率都很高。股票市场稍差，但仍有7 年获利。期货市场：净利： 14,658,917 最大资金流失： 1,440,842k 比率： 0.43 夏普率： 0.95 突破相关：0.85 均线相关：0.81股票市场： 12,244,768 5,487,8150.180.440.850.75第二阶突破策略 这种策略可以区别不同期间长度的通道突破强度。

20、对于一般的二十天通道突破系统来说， 如根据定义， 如果今天收盘价是如果今天收盘价是最近果今天收盘价创最近二十天的最高收盘价， 则建立多头部位。最近四十天的最高收盘价， 必然是最近二十天的最高收盘价。也将是二十天通道突破系统的买进讯号。或许我们应该强调一点， 四其意义显然超过二十天期的最高收盘价。 我设计第二阶突破指标判别新高或新低收盘价的重要性。每天， 我比较今天收盘价与最近八十天收盘价的关系， 藉以判断今天收盘价的突破程度。 如果今天收盘价是最近五天的最高收盘价， 今天就是五天期新高。 同理， 如果今天收盘价是最近二十天的最高收盘价， 今天就是二十天期新高。 这种比较将回溯到最近八十天为止，

21、 藉以判断今天的突破程度。这种某天期高价或者低价，就是第二阶突破统计量。高价记录为正数， 低价记录为负数。举例来说，如果今天收盘价是最近四十天的最高收盘价（四十天新高），今天的第二阶突破统计量就是 40 ；如果今天收盘价是最近三十五天的最低收盘价（三十五天新低），今天的第二阶突破统计量就是 35 。如果今天的第二阶突破统计量创最近四十天我们利用第二阶突破统计量建构通道突破系统：新高，而且读数大于20 ，则建立多头部位；如果今天的第二阶突破统计量创最近四十天新低，而且读数小于 20 ，则建立空头部位。第二阶突破策略的独特结构， 并没有转移为根本绩效。 虽然逻辑结构非常合理， 但第二阶突破策略的表现显然不如标准的顺势系统。 我想， 这个策略恐怕必须重新设计才能运用于实际交易。用于期货：净利： 3,286,823 最大流失金额： 2,627,541k 比率： 0.07 夏普率： 0.21 突破相关： 0.95 均线相关： 0.87用于股票： 3,