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1、 股权激励模式：股票期权 摘要：股权的力量作者是李青东，天使投资人、创成咨询创办人、乔君资本董事、打造内 部上市公司研发人。以下是股权的力量第 9章内容：股权激励模式之股票期权。 从世界范围来看，股票期权模式是一种最为经典，使用最广泛的经理人股权激励模式。 股 票期权模式一般用于上市公司或拟上市公司，公司赋予激励对象购买本公司股票的选择权，具 有这种选择权的人，可以在规定的时期内以事先确定的价格： 行权价购买公司一定数量的股票 （这个过程叫行权期），也可以放弃购买股票的权利，但股票期权本身不可转让。 牒牌中国（体 营能死体验为N uTTT 中国数4 1 令尊一 企管天下 凤凰歐网欵搜狐 肋单位

2、： 支持单位:tn 支持媒体：人民网、新浪f 鈿啤期阳北京馴 股票期权在授予时必须约定执行价格、时间、所能购买的数量等关键事项。 在做股权激励时，股权激励授予时间表有几个概念：有效期、等待期、行权期、窗口期、禁售 期、授权日、可行权日。 1、授权日 授权日又称授予日，即公司向激励对象授予股权激励的日期。 对于上市公司来说，授权日必须是交易日，对非上市公司来说，授权日没有法律限制，公 司可以根据自己的实际情况而确定，但是对于上市公司来说，是有限制的。主要是防止激励对 象通过控制信息披露从而操纵股价。因此规定了重大交易和重大事项发生后的一段时间内，以 年报和中报披露前的一段时间内禁止授予股权激励。

3、 香港创业板规定：在上市公司任何可能会影响股价的敏感事件做出决定和公布之前不得授 予股权激励，特别是在初次公布年度报告和中期报告前一个月内不得授予股权激励，直至该报 告公布后方可实施。另外，在向创业板提交上市申请前 6个月内不得授予股权激励。 我国上市公司股权激励管理办法 第二十六条规定：上市公司在下列期间内不得向激励 对象授予股票期权： （1）定期报告公布前30日； （2）重大交易或重大事项决定过程中至该事项公告后 2个交易日； （3）其他可能影响股价的重大事项发生之日起至公告后 2个交易日。 2、可行权日 可行权日指激励对象可以开始行权的日期，对于上市公司来说，必须是交易日。 3、失效日

4、失效日指的是过了这一天，如果激励对象还没有行权，那么股权激励就作废，不能再行权。 4、有效期 股权激励的有效期，是从授予日起到股权激励失效之日止的整个时间跨度，也叫股权激励 的执行期限，在授予股权激励计划时，股权激励合同必须明确计划有效期限， 股权激励必须在 这个期限内执行，超过这个期限，股权激励计划就作废。从股东的角度来看，有效期越长越好， 因为有效期长，对经理人的捆绑时间就越长，但从经理人的角度来看，有效期越长，其未来不 可预测性越大，未来收益贴现到当期的价值就越小， 对经理人的激励就越小。所以必须找到一 个股东和激励对象的平衡点，一般来看，一个人最容易出去创业的年龄段为35 45岁，因为

5、 这是一个人创业最容易成功的10年，无论从年龄、阅历、资源、人脉、精力和资金的积累来 讲都有优势，所以这个年龄段的人很容易独立门户创办公司。也很容易被同行所挖角。所以 股权激励一定要锁定这个年龄段的人群，过了 45岁后，你赶他也赶不走了。因为他的失败成 本可能会比较大，而且已经过了一个人一生中最好的年龄段。 所以美国上市公司股票期权有效 期大都在5-10年。中国公司基于中国特殊国情，建议一般有效期为5年。上市公司法律规定 有效期不超过10年，非上市公司对于有效期没有具体的要求。 5、等待期 从授权日到最早可行权日这段时间叫等待期。 股权激励计划在授予之后，激励对象并不能 马上行权，必须等到可行

6、权日方能选择是否行权。 这样是为了对授予对象进行长期捆绑， 防止 经理人获取投机性利润，如果激励对象在等待期离开公司， 激励通常会取消。这样就加大了激 励对象的离职成本，有利于留住人才。 等待期通常又与行权方式相结合： 1) . 一次授予，一次行权：即激励对象在约定时间内达到所约定的业绩目标，就可以一次 性获得行权。这种模式在等待期的激励效果十分明显， 一般常用于既定时间内想快速提升业绩 的公司。 2) .达成业绩后行权：在有效期内办成特定的业绩目标，就能行权。 3) . 次授予，多次行权：比如授予激励对象 300万股限制性股票，有效期为5年。第三 年可行权100万股，第四年行权100万股，第

7、五年可行权100万股。此时等待期也被分为第三 年、第四年、第五年，300万股。也可以第三年行权 50万股、第四年行权100万股、第五年 行权150万股。前一种叫匀速行权，后一种叫加速行权。对于 5年期的激励计划，一般建议 等待期1-2年，对于10年有效期的激励计划，一般建议等待期 3-5年。对于多次行权方式的 选择，一般建议加速行权。 6行权期 等待期结束后就进入行权期。可行权日到失效日之间，对于上市公司，激励对象可根据公 司价值的变化以股价被动选择一个对自己有利的时机行权。但必须在失效日之前完成行权。 7、窗口期 对于上市公司的股权激励对象来说，当经过等待期，进入行权期后。公司授予了一个可以

8、 在任意交易日行权，但是法律法规又在行权期内设了窗口期，激励对象又能在窗口期内行权， 在我国，上市公司股权激励管理办法第二十七条规定的窗口期是：激励对象应当在上市公 司定期报告公布后第2个交易日，至下一次定期报告公布前 10个交易日内行权，但不得在下 列期间内行权： 1) .重大交易或重大事项决定过程中至该事项公布后 2个交易日； 2) .其他可能影响股价的重大事件发生之日起至公告后 2个交易日。 8、锁定期 行权后，强制规定必须持股一段时间才能出售、转让。 9、解锁期 激励对象可以对所持股份进行一次性转让或分几次转让。 股票期权实质上是公司给予激励对象的一种激励报酬，该报酬能否取得，完全取决

9、于被激 励对象能否通过努力实现公司的激励目标。最终让股价超过行权价，在行权期内，如果股价高 于行权价。激励对象可以通过行权获得市场价与行权价的价差来获利，否则，将放弃行权。 优点： （1）将经营者的报酬与公司长期利益“捆绑”实现经营者与所有者利益一致，通过赋予 经营者参与企业利余收益的分配， 把对经营者的外部激励与约束变成自我激励与自我约束，要 想实现个人利益最大化，就必须努力经营，使公司股价上涨，从而达到“双赢”的目的。 （2）股票期权持有人不行权就没有任何额外的损失，由于经营者事先没有支付成本或支 付成本较低，如果行权时公司股票价格下跌，可以放弃行权，几乎没有任何损失。 （3）因为是企业赋

10、予经营者的一种选择权，是在不确定的市场中实现的预期收入，企业 没有任何现金支出，有利于降低激励成本，同时也成为很多企业吸引和留住人才的方法。 （未完待续，李青东谈股权的力量连载 10：激励模式之业绩股 份在民营企业中的应用） 出师表 两汉：诸葛亮 先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠 志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气， 不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。 宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛 下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

11、 侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事， 事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。 将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰 能”，是以众议举宠为督： 愚以为营中之事， 悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。 亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此 事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，贝U 汉室之隆，可计日而待也 _。 臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于 草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间， 尔来二十有一年矣。 先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡 泸，深入不毛。今南方已定，兵