万科A偿债能力分析

1、精品文档你我共享腹有诗书气自华万科A偿债能力分析企业有无支付现金企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。一、万科基本情况介绍：万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。 至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集

2、资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业 务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。 公司于2001年将直接及间接持有的万佳 百货股份有限公司72%的股份转让予中国

3、华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、 南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。二、万科A偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1. 流动比率：2008年年末流动性比率2009年年末流动性比率201

4、0年年末流动性比率=流动资产 / 流动负债=113456373203.92/64553721902.60=1.76=流动资产 / 流动负债37/68058279849.28=1.92=流动资产 / 流动负债=205521000000/129651000000=1.59分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为 1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降，偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务

5、状况不稳定。2. 速动比率：2008年年末速动比率：（流动资产-存货）/流动负债=（113456373203.92-85898696524.95 ）/64553721920=0.432009年年末速动比率：（流动资产-存货）/流动负债=37-90085294305.52）/68058279849.28=0.592010年年末速动比率：（流动资产-存货）/流动负债=（205521000000-333000000 ） /129651000000=0.56分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为 0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速

6、动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有 所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债 能力稍变弱。3、现金比率2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%2009年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产”流动负债=（23001900000+740471）/68058279849=33.8%2010年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产”流动负债37816900000/129651000000=29.17%分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从 08年的30.95上升到

7、09年的33.8， 说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。（二）长期偿债能力分析1.资产负债率2008年年末资产负债率2009年年末资产负债率=负债总额 / 资产总额=80418030239.89/119236579721.09=0.674=负债总额 / 资产总额=92200042375.32/137608554829.39=0.6702010年年末资产负债率=负债总额 / 资产总额=161051000000/215638000000=0.747分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率

8、略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比2008年年末负债权益比：负债总额/所有者权益总额 =80418030239.89/38818549481.20 =2.072009年年末负债权益比：负债总额/所有者权益总额 =92200042375.32/45408512454.07 =2.032010年年末负债权益比：负债总额/所有者权益总额 =161051000000/5458620000=2.95分析：万科所在的房地产业 08年的平均负债

9、权益比为 1.10。分析得出的结论与资产负 债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高， 说明企业充分发挥了负债带来的 财务杠杆效应。3.利息保障倍数 2008年年末利息保障倍数:息税前利润/利息费用 =(6322285626.03+657253346.42)/657253346.42=10.622009年年末利息保障倍数：息税前利润/利息费用=(8617427808.09+573680423.04)/573,680,423.04=16.022010年年末利息保障倍数:息税前利润/利息费用=24.68分析：万科所在的房地产业 08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利

10、息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期 偿债能力增强。出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂， 今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣 不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光 先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其 刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志

11、虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚 以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰能”是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也； 亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。 先帝在时, 每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、 灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣， 愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也 r臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于 败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之 明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲