会计专硕复试专业课：财务管理

1、# 财务管理财务管理是在一定的整体目标下， 关于资产的购置 （投资 ），资本的融通 （筹资 ）和经营中现金流量 （营运 资金 ），以及利润分配的管理。# 财务管理的目标 产值最大化 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化# 财务管理的内容 筹资管理 投资管理 营运资金管理 利润分配管理# 财务管理的环境 经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境# 货币时间价值货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值货币时间价值的形式 相对数：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 绝对数：即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间

2、价 值率的乘积。单利的计算 本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。P 本金，又称期初额或现值；i 利率，通常指每年利息与本金之比；I 利息；S本金与利息之和，又称本利和或终值；t 时间。单利利息计算：匸P Xi Xt终值计算：S=P+P Xi xt现值计算： P=S-I复利计算 每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。复利终值：其中 (1 + i)n 被称为复利终值系数或 1 元的复利终值，用符号( s/p,i,n )表示。复利现值：其中 (1 + i) - n 称为复利现值系数，或称 1 元的复利现值，用( p/s,i,n

3、 )表示。复利利息： I=S-P名义利率与实际利率复利的计息期不一定总是一年，有可能是季度、月、日。当利息在一年内要复利几次，给出的年利 率叫做名义利率。名义利率与实际利率的换算：i=（ 1 + r/m ） m 1i 为实际利率， r 为名义利率， m 为每年复利计息次数。通货膨胀情况下的名义利率与实际利率名义利率，是指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀率后 储户或投资者得到利息回报的真实利率。1+名义利率=（1+实际利率）x（ 1+通货膨胀率）资产的收益与收益率 资产收益的含义与计算资产的收益是指资产的年收益率，又称资产的报酬率。单期资产的收益率 =利息（股

4、息）收益+资本利得/期初资产价值（价格）二利息（股息）收益率 + 资本利得收益率 资产收益率的类型# 偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业偿债能力是反映企业财务 状况和经营能力的重要标志。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的 关键。偿债能力分析反映上市公司偿债能力的指标，主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息支付倍数等。流动比率流动比率，表示每 1 元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债 的保障程度。公式：流动比率=流动资产合计+流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明

5、公司短期偿债能力强。通常，该指标在200% 左右较好。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行 综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力 弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。速动比率速动比率表示每 1 元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。公式：速动比率二（流动资产合计-存货净额）+流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100% 左右较好。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的

6、规模、周转速度和其他应收款的规模， 以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其 他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规 模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。现金比率现金比率，表示每 1 元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力公式：现金比率二（货币资金+短期投资）+流动负债合计该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该

7、指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。资本周转率资本周转率，表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映公司清偿长期债务的能力。公式：资本周转率二（货币资金+短期投资+应收票据 ）+长期负债合计一般情况下，该指标值越大，表明公司近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。由于长期负 债的偿还期限长，所以，在运用该指标分析公司的长期偿债能力时，还应充分考虑公司未来的现金流入 量，经营获利能力和盈利规模的大小。如果公司的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来 可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，公司实际的长期偿债能力将变弱。清算价值比率清算价值比率，表示企业有形资产与负债

8、的比例，反映公司清偿全部债务的能力。公式：清算价值比率二（资产总计-无形及递延资产合计 ）+负债合计一般情况下，该指标值越大，表明公司的综合偿债能力越强。由于有形资产的变现能力和变现价值 受外部环境的影响较大且很难确定，所以运用该指标分析公司的综合偿债能力时，还需充分考虑有形资 产的质量及市场需求情况。如果公司有形资产的变现能力差，变现价值低，那么公司的综合偿债能力就 会受到影响。利息支付倍数利息支付倍数，表示息税前收益对利息费用的倍数，反映公司负债经营的财务风险程度。公式：利息支付倍数二（利润总额+财务费用）+财务费用一般情况下，该指标值越大，表明公司偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风

9、险就小。由于财务费用包括利息收支、汇兑损益、手续费等项目，且还存在资本化利息，所以在运用该指标分析利息 偿付能力时，最好将财务费用调整为真实的利息净支出，这样反映公司的偿付利息能力最准确。# 营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。应收账款周转率 =（ 赊销收入净额 / 应收账款平均余额 ）x100%应收账款平均余额 =（ 应收账款期初余额 + 应收账款期末余额） /2应收账款平均收帐期=360/应收帐款周转率=（平均应收帐款余额/赊销收入净额）X360存货周转率（次）二销售（营业）成本+平均存货平

10、均存货=（年初存货 +年末存货）* 2存货周转率（天）=360 +存货周转率（次）流动资产周转率二销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额二（期初流动资产+期末流动资产）/2固定资产利用率=产品销售收入净额+固定资产平均净值其中：固定资产平均净值 =（期初净值+期末净值）+2总资产周转率=销售收入总额/平均资产总额资产平均余额 = （期初资产总值 + 期末资产总值） /2# 盈利能力分析反映企业盈利能力的指标 ,主要有销售利润率、成本费用利润率,资产总额利润率、资本金利润率、股 东权益利润率（一）销售利润率销售利润率是企业利润总额与企业销售收入净额达比率。它反映企业销售收入中,职工为社会劳动

11、新创价值所占的份额。其计算公式为：销售利润率=利润总额/销售收入净额X 100%该项比率越高 ,表明企业为社会新创价值越多,贡献越大 ,也反映企业在增产的同时,为企业多创造了利润 ,实现了增产增收。（二）成本费用利润率 成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。它是反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标、计算公式为：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额X 100%该比率越高 ,表明企业耗费所取得的收益越高、这是一个能直接反映增收节支、 增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约,都能使这一比率提高。（三）总资产利润率总资产利润率是企业利润总额与企业资

12、产平均总额的比率,即过去所说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其计算公式为：总资产利润率二利润总量 /资产平均总额X 100% 资产平均总额为年初资产总额与年末资产总额的平均数。此项比率越高，表明资产利用的效益越好， 整个企业获利能力越强 ,经营管理水平越高。（四）资本金利润率和权益利润率资本金利润率是企业的利润总额与资本金总额的比率，是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标计算公式为：资本金利润率=利润总额/资本金总额X 100%这一比率越高 ,说明企业资本金的利用效果越好，反之，则说明资本金的利用效果不佳。 权益

13、利润率是企业利润总额与平均股东权益的比率。它是反映股东投资收益水平的指标。计算公式为：权益利润=利润总额/平均股东权益X 100% 股东权益是股东对企业净资产所拥有的权益，净资产是企业全部资产减去全部负债后的余额。股东 权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。平均股东权益为年初股东权益额与年末股东权 益额的平均数。该项比率越高 ,表明股东投资的收益水平越高 ,获利能力越强。反之，则收益水平不高,获利能力不强。权益利润率指标具有很强的综合性，它包含了总资产和净权益比率、总资产周转率和（按利润总额计算的 ）销售收入利润率这三个指标所反映的内容。各指标的关系可用公式表示如下 ：股东权益利润

14、率=利润总额/平均股东权益=（总资产/平均股东权益）X（销售收入/总资产）x（利润总额/ 销售收入 ）为了反映投资者可以获得的利润，上述资本金利润率和股东权益利润率指标中的利润额,也可按税后利润计算。# 发展能力分析销售增长率=本年销售增长额+上年销售额X100%资产增长率=本年总资产增长额/上年资产总额X 100%股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额X 100%利润增长率=本年利润总额增长额/上年利润总额X 100%资本成本资本成本：衡量企业经营成果的尺度资本成本的内容 资金筹集费 资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、 律师费

15、、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。 资金占用费 资金占用费指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款和债券利息等。相比之下，资金占用 费是筹资企业经常发生的，而资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生，因此在计算资本成本时可作为 筹资金额的一项扣除。资本成本的分类 个别资本成本，是指企业各种长期资金的成本率，包括普通股成本、留存收益成本、长期借款成 本、债券成本等。企业在比较各种筹资方式时，使用个别资本成本。 加权平均资本成本，是指企业全部长期资金的加权平均资本成本率。企业在进行长期资本结构决 策时，使用加权平均资本成本。 边际资本成本，是指企业追加筹集长期资金的加权平均资本成本率。企业在

16、进行追加筹资决策时, 使用边际资本成本。# 资本结构资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及 其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资 本与债权资本的构成及其比例关系。种类 资本结构可以从不同角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期 限结构两种。 资本的属性结构：资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。 资本的期限结构。资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。资本结构的价值基础资本的账面价值结构是指企业资本按历史账面价值基础计量反映的资本结

17、构。资本的市场价值结构是指企业资本按现实市场价值基础计量反映的资本结构。资本的目标价值结构是指企业资本按未来目标价值计量反映的资本结构。资本结构的三要素成本要素、风险要素、弹性要素。# 普通股筹资筹资公司通过普通股筹措资本的一种方法。应选择较为适宜的某种普通股。普通股融资的优点 发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持 公司长期稳定发展极为有益。 发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所 以筹资风险较小。 发行普通股筹

18、集 的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的 基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值 ） ，因此普通股筹资容易吸收资金。普通股融资的缺点 普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高 的投资报酬率。其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用 从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。 以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新

19、股东分享公司未发行新股前 积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。 股票筹资时间跨度长，竞争激烈，可能无法满足企业紧迫的融资需求。# 长期负债筹资 长期负债筹资是指归还期在一年以上的负债筹资，主要包括长期借款筹资、债券筹资、融资租赁筹资三种形式。# 现金流量分析 现金流量分析，现金净流量是指现金流入和与现金流出的差额。现金净流量可能是正数，也可能是负数。如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。现金净流量反映了企业各类活动形成的现 金流量的最终结果。项目现金流量初始现金流量 营业现金流量年营业净现金流量（NCF ）=营业收入-付现成本-所得税二税后营业利润+非付现成本=收入X（ 1 所得税税率）付现成本x（ 1 所得税税率）+非付现成本X所得税税率 终结现金流量包括固定资产残值收入或变价净收入、原有垫支在各种流动资产上的资金的收回及停止使用的土地的变价收入等。净现值净现值（NPV ）=未来现金净流量现值-原始投资额现值现值指数（PVI ）PVI =未来现金净流量现值 /原始投资现值回收期（PP）PP二初始投资额/每年NCF出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于 内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢 弘志士之气