公司理财复习题

1、公司理财复习题一、名词解释1 、货币的时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。2 、净现值是一项投资所产生的预期现金流的现值与期初现金费用之间的差值。3 、资本结构是指企业各种长期资金的来源构成及具比例关系。4、风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬。5 、资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系。6 、每股收益每股收益又称每股税后利润、每股盈余,是分析每股价值的一个基础性指标。7 、年金指的是人们预期在一段时间内每一个时期发生的相等金额的现金流量。 通常表现为折旧、 利息、租金、保险费等。8 、不可分散风险又称系

2、统风险或称市场风险,它是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。该种风险不可通过多元化投资来分散。9 、股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。10 、杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用。11 、可分散风险又称非系统风险或称公司特有风险,它是指某些因素给个别证券带来经济损失的可能性。该种可以通过多元化投资来分散。12 、资本成本是指资本使用者为获得资金使用权所支付的费用。包括资本的筹集费用和资本的使用费用。13 、市盈率是普通股股票每股市价与每股盈利的比率。 它是反映股票盈利状

3、况的重要指标。 计算公式为：市盈率=普通股每股市场价格+普通股每股利润14 、营业现金流量指的是在投资项目周期内的生产经营而带来的现金流入和流出的数量。15 、资本资产定价模型简称 capm ， 是一种市场一般均衡模型,它对证券价格行为、风险 -报酬关系和证券风险的合适衡量提供了明晰的描述。16 、资本预算是对实体投资项目未来各期的资金流入与流出及资金成本进行详细分析，并对投资项目是否可行做出判断的活动。17 、环比动态比率环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：环比动态比率 = 分析期数额前期数额19 、营运资金又称营运资本,是指公司在生产经营中占用

4、在流动资产上的资金。20 、财务分析财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据， 采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、 投资活动、 经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。二、问答题1 、资本资产定价模型的意义和作用是什么p86-872 、投资项目的现金流由几个部分构成？每个部分包括哪些具体内容？ p1453 、债券的价值由什么决定？为什么？ p994、公司制企业的特点有哪些？答案要点：（ 1 ）公司就是法人。公司是一个法人团体，具有法人地位，具有与自然人相同的民事行为能力。（ 2 ）公司对自己的

5、行为负有限责任。（ 3 ）企业的治理结构明晰，设立股东会、董事会、监事会及高层管理层来协调、规范企业的运作。（ 4 ）企业可以以发行股票和债券等方式募集资金，极大的扩大了企业的资金来源。5 、租赁融资的利弊各是什么。 p264-2656 、分析企业发行普通股筹资的利弊。 p1117 、营业杠杆对公司股东的收益会产生什么影响。答案要点： 营业杠杆是指由于固定成本的存在， 导致利润变动率大于销售变动率的一种经济现象， 它反映了企业经营风险的大小。 营业杠杆系数越大， 经营活动引起收益的变化也越大；收益波动的幅度大， 说明收益的质量低。 而且经营风险大的公司在经营困难的时候， 倾向于将支出资本化，而

6、非费用化，这也会降低收益的质量。8 、企业在制定股利政策时应考虑哪些法律因素。 p2219 、简述财务杠杆的基本原理。财务杠杆是指由于债务的存在， 而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应，它反映了息税前利润与税后利润之间的关系。10 、企业在制定股利政策时受哪些股东因素的影响。 p22111 、企业在营运资金的管理中如何协调流动性与盈利性之间的关系。12 、如何进行偿债能力的分析。短期偿债能答案要点： 偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。力主要表现在公司到期债务与可支配流动资产之间的关系,主要的衡量指标有流动比率和速动比率、现金比率等。长期偿债能力是指企

7、业偿还1 年以上债务的能力,与企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系。企业的长期负债能力可通过资产负债率、产权比率及利息保障倍数等指标来分析。13 、如何理解股东财富最大化是企业的财务目标。 p2-314 、分析企业长期债务融资的利弊。 p9315 、证券市场线的走势受哪些因素的影响p8716 、如何进行企业盈利能力的分析？p48-53答案要点：盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容,盈利是企业经营的主要目标。企业盈利能力分析可从企业盈利能力一般分析和股份公司税后利润分析两方面来研究。17 1 ）企业盈利能力一般分析反映企业盈利能力的指标,主要有销售利润率、成本费用利润率,资产总额利润率、资

8、本金利润率、股东权益利润率。18 2 ）股份公司税后利润分析股份公司税后利润分析所用的指标很多,主要有每股利润、每股股利和市盈率17 、确定条件下企业项目投资决策的方法有哪些？18 、公司制企业的优点有哪些？参考答案：公司制企业的优点主要是：（ 1 ）股东承担的风险小，股东若履行了出资义务，即使公司资产不足清偿公司债务也不能株连股东，所以有利于聚集社会游资，扩大企业规模； （ 2 ）公司寿命长，只要公司不依章程规定解散或破产，公司一直存在，不受股东死亡或经理人员辞职的影响； （ 3 ）公司资本稳定，因公司法规定股东不能抽回出资，所以有利于企业实行战略管理； （ 4 ）管理专门化，有利于提高公司

9、的经营能力。 （ 5 ）融资渠道多，若公司是股份公司，还可以通过资本市场发行股份或发行债券募集资金，有利于企业的资本扩张和规模扩大。p22119 、股利决策的影响因素中公司的因素有哪些？20、现金流量估计中应该注意哪些问题p147三、计算题1、李华于今年初从银行借款10000元，从明年年初开始每年还本付息1200元，连续10年还清。李华借款的利息是多少？(保留到小数点后 4位)设利率为r10000=1200(p/a,r , 10),即1010000 =、1200i 4 (1 r)解得r=3.5%2、某公司发行期限为10年，息票率为8%的债券，票面总价值为300万元，发行总价格为320万元，发行

10、费用率为 3.25% ,所得税税率为33%。试计算该公司债券的资本成本。1、实际发行收入=320 x (1 3.25% ) = 309.6万元2、计算实际利率：每年利息300 x8%=24万元，则有309.6 =24*pvifa(i , 10)+300/(1+i) 10插值法求得i=11.42%3、因债券利息可抵税，因此债券的资本成本=11.42 x (1 33%) = 7.65%。3、同方公司的3为1.55,无风险收益率为 10%,市场组合的期望收益率为13%。目前公司支付的每股股利为 2美元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率为8%。1)该股票期望收益率为多少？(保留到小数点后4位)2)

11、在1)确定的收益率下，该股票每股市价是多少？(保留整数)3)若3变为0.90,其他保持不变，则期望的收益率和每股市价又是多少？(1)该股票期望收益率为多少？(保留到小数点后4位)ri=rf+ 3(rm-rf)=10%+1.5(13%-10%)=14.5%(2)在1小题确定的收益率下，该股票每股市价是多少？(保留整数)p=2 x (1+0.08 ) / (0.145 0.08 ) = 33 美元(3)若3变为0.90 ,其他保持不变，则期望的收益率和每股市价又是多少?ri = 10%+0.9(13%-10%)=12.7%p=2 x (1+0.08 ) / (0.127 0.08 ) = 46 美

12、元4、某公司正在两个具有同样功能，但不同使用寿命和不同购置成本和运行费用的设备间进行选择，两台设备的成本数据如下(单位：元) ：年度设备a设备b0400005000011000080002100008000310000+重置费用800048000+重置费用问：若贴现率为6% ,公司应购买哪个设备？设备 a 年值=40000/pvifa(6%,3)+10000=40000/2.673+10000=24964元设备 b 年值=50000/pvifa(6%,4)+8000=50000/3.465+8000=24430元 因为设备a年值设备b年值，所以，选择设备 bo5、公司目前的资本结构为长期资本总

13、额600万元，其中债务200万元，普通股股本 400万元，每股面值100元，4万股全部发行在外，目前市场价每股 300元。债务利息10% , 所得税率33%。公司欲追加筹资 200万元，有两筹资方案：甲：全部发行普通股，向现有股东配股，4配1 ,每股股价200元，配发1万股；乙：向银行贷款 200万元，因风险增加银行要求的利息率为15%。根据会计人员的测算，追加筹资后销售额可望达到800万元。公司的变动成本率为50% ,固定成本180万元。求：1)两筹资方案的每股利润无差别点。(保留整数)2)哪种方案为较优方案。1)两筹资方案的每股利润无差别点？(保留整数)(ebit-200*10%)(1-3

14、3%)/5=(ebit-400*15%)(1-33%)/4ebit=220 万元每股利润无差别点 = （220-20 ） （ 1-0.33 ） /5=27 元2 ）哪种方案为较优方案?追加筹资后，公司息税前利润为 800- （ 180+0.5*800 ） =220 万元 故，两方案的效果是一样的。6 、海鸥股份有限公司普通股每股现行市价为 20 元，现增发新股80000 股，预计筹资费用率为6% 。第一年每股股利发放2 元，股利增长率5% 。试计算本次增发普通股的资本成本。 （保留到小数点后4 位）k=2/20（1-6% ） +5%=15.64%7 、某企业有一台原始价值 80000 元、已经

15、使用 5 年、估计还可以使用 5 年的旧设备，目前已计提折旧 40000 元，假定使用期满无残值，如果现在出售可得价款20000 元，使用该设备每年收入 100000 元， 每年的付现成本为60000 元。 该企业现准备用一台高新技术设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为 120000 元，估计可使用 5 年，期望有残值20000 元。假定该企业的资本成本为 6% ，所得税率为 33% ，新旧设备均用平均年限法计提折旧，问该企业是继 续使用旧设备还是对其进行更新。解：题目不全，无法求解8 、某项目初始投资额为 10 万元，未来10 年内每年可产生18000 元的净现金流入。1 ）贴现率为

16、15% 时的净现值是多少？。 （保留整数）2 ）该项目的内含收益率是多少？（保留到小数点后4 位）解： 1 ） npv=18000（p/a,15%,10）-100000=-9662 元2 ）当贴现率为 12% 时， npv=1704 元，则用插值法求出 r=12.45%9 、 某企业于第五年初开始每年等额支付一笔设备款20000 元， 连续 5 年， 利率为 10% ， 试计算：1 ）若现在一次支付应为多少？（保留整数）2 ）该设备到期的总价是多少？（保留整数）20000 xpvifa（10%,5）/（1+5%）5=20000 x3.791 x0.621=47084元10 、某公司原有资本10

17、00 万元，现拟追加筹资400 万元，有两个方案可供选择，其原有的资本结构及筹资方案见下表。求:（保留到小数点后 4位）1）公司在原资本结构下的加权平均资本成本。2）选择最优追加筹资方案。3）计算追加筹资后的资本结构。筹资方式原资本结构筹资方案（a）筹资方案（b）筹资额（万元）资本成本（%）筹资额（力兀）资本成本（%）筹资额（力兀）资本成本（%）长期借款300122001310012公司债务15014501610015普通股500181502020019保留盈余5018一一一一合计1000400一400一解:1 ）公司在原资本结构下的加权平均资本成本。（保留到小数点后 4位）（300*12%+

18、150*14%+500*18%+50*18%） /1000*100%=15.6%2）选择最优追加筹资方案。方案 a 综合筹资成本：（200*13%+50*16%+150*20%） /400=16%方案 b 综合筹资成本：（100*12%+100*15%+200*19%） /400=16.25%比较可知，方案 a筹资成本较低，为最优追加筹资方案3）计算追加筹资后的资本结构。筹资方式原资本结构追加筹资后的资本结构筹资额（万兀）比例（）筹资额（万元）比例（）长期借款3003050035.7公司债务1501520014.3普通股5005065046.4保留盈余505503.6合计10001001400

19、10011、某公司的损益表如下(单位：万元) ：销售额1200利息费用20变动成本900税前利润80固定成本200所得税40息税前利润100净利润40求：1)在这一产出水平上，经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆各是多少？2)如果销售额增加 20% ,税前利润和净利润分别增加多少？1)在这一产出水平上，经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆各是多少？dol= (1200-900 ) /100=3dfl=100/(100-20)=1.25dtl=3*1.25=3.752)如果销售额增加 20% ,税前利润和净利润分别增加多少？ :ebit=100*20%*3=60净利润=(160-20)(1-40%)-40=72

20、-40=3212、现借入年利率为14%的4年期贷款10000元，此项贷款在 4年内的每年年末等额还 清。1 )为在4年内等额还清，每年应偿付多少？(保留到整数位)2)在每一笔等额偿付中，利息额是多少？本金额又是多少？p=10000/pvifa(14%,4)=10000/2.914=3431第一笔等额偿付：利息 =10000*14%=1400,本金=3431-1400=2031第二笔等额偿付：利息 =(10000-2031 ) *14%=1115 ,本金=3431-1115=2316第三笔等额偿付：利息 =(10000-2031-2316) *14%=791 ,本金=3431-791=2640第

21、四笔等额偿付： 利息=(10000-2031-2316-2640) *14%=422 ,本金=3431-422=300913 、在一项合约中，你可以有两种选择：1 ）从现在起的 6 年后收到 25000 元；2 ） 从现在起的 12 年后收到 50000 元。 在年利率为多少时两种选择对你而言没有区别？（保留到小数点后4 位）答案：设年利率为 i ，则有25000 xpvif（i%,6）=50000xpvif（i%,12）则 i=0.122514 、某公司目前为一无负债公司，其每年预期息税前收益为 15000 元。股东要求的权益回报率为 15% ，公司所得税率为35% 。问：1 ）公司的价值为

22、多少?s= （ 15000-s*15% ） （ 1-35% ） /15% s=393942 ） 若公司借入面值为无负债公司价值一半的利率为 10% 的债务将使权益资本要求的回报率上升为 18% 。其他情况不变，则公司的价值将变为多少？v=s+b=（15000-39394*18%）（ 1-35% ） /18%+39394/2=4825715 、公司欲购买一台设备，现在一次性结清付款120 万元，若分四年付款，每年年初的付款额分别为 30 万、 40 万、 20 万和 40 万。假定年利率为 8% ，则哪种付款方式较优？解：方案一现值 p1=120 万元方案二现值 p2=30/ （ 1+8% ） 0+40/ （ 1+8% ） 1+20/ （1+8% ） 2+40/ （ 1+8% ） 3=30+37+17+32=116 万元因 p1p2, 即方案二付款方式比较划算。四、 判断题1、企业的留存收益和股东缴纳的个人所得税成反比。v2 、某人预计在未来每年颁发10000 元奖金，在年利率为 10% 的条件下，现在应存入银行120000 元。x3、公司的老股东为防止控制权的被稀释一般反对公司