用和尚的故事教你如何理解企业估值!

1、引言一提到企业估值，就蹦出些投资回报率、数据模型、gp、lp等抽象概念，对初学者而言就很费解，很容易打消他们对投资估值的兴趣。故事中理解估值概义我们尝试着以讲故事的形式，把抽象复杂的概念和知识融入进去，希望初学者理解起来更加轻松、直接，以便你更迅速地理解创业者应该知道的估值问题。估值其实也可以像讲故事一样有趣，于是我们先从一个经典的故事开讲。老和尚教了小和尚什么？从前有座山，山里有个庙，庙里有个老和尚和小和尚。有一天，老和尚为了启发小和尚悟道，给了他一块很大很好看的石头，并让他分别去菜场、珠宝市场和寺庙门口去试着卖掉它，但是不管谁来问价，都伸出一根手指。小和尚拿着这块石头正欲出门，老和尚又补充

2、强调说：“不论谁出多少钱，不要真卖掉它，注意观察，多问一些人，然后回来告诉我。”于是小和尚首先去了菜场，对着菜场的人伸出了 一根手指头。在菜市场，许多人看着石头想：可以把它当作腌咸菜的“压缸石”，还不错嘛！于是他们出了价，10块钱。小和尚没有卖，回来跟老和尚说：“它能卖10块钱。”接着小和尚又拿着这块石头去了珠宝市场，也同样伸出了 一根手指头。结果珠宝市场的人，左看右看，似乎看出端倪，他们竟然乐意出1万块钱来买这块石头，听到小和尚不愿意真的卖掉的时候，珠宝商们开始竞相抬高价格他们最后出到了10万，希望能够买到这块石头。想到老和尚的忠告， 小和尚还是没卖， 回来跟老和尚说：“珠 宝市场的人愿意出

3、1万以上，甚至 10万来买它。”最后，小和尚又拿着这块石头来到了寺庙门口，也同样伸出了一根手指。结果寺庙门口的人都对这块石头非常尊敬，听过简介后，他们觉得这块石头是经过大师开过光的灵石，可以镇宅辟邪。很多人还表示，小和尚觉得这石头应该是多少价格，他们就愿意出多少钱买下来，并好好供奉它。小和尚依旧没有卖掉石头，回来后跟他老和尚说：“寺庙门口的人说，不管我出多少价格，他们都买！”老和尚摸摸小和尚的头对他说：“其实我只是想让你明白，石头还是那个石头，没有改变，变得是人心！”用“小和尚卖石头”的故事来引出估值的特点一个物品的价格，除了物品本身的价值之外，还要看销售者的能力和购买者的判断。在“小和尚卖石

4、头” 的故事中，出现了三个主要的构成部分。被售卖的物品：“石头”在投资估值中，这块石头就相当于是估值的标的物一一某个需求融资的项目，或者被收购/并购的企业。| b这里的“石头”（喻指项目或企业）有以下两个特点：一、“石头”的概念比较朦胧，有时候并不仅仅是指实际的现金 价值，还包括其他的价值，具有想象空间。石头既可以作为压缸 石，可能还是珠宝原石，或者是开过光的石头，有了特殊意义。 二、估值的标的物是需要有“一定大小”的，因而在故事中，石 头是“很大很漂亮的”，而不是“小而灰扑扑的”。这里的大小也可比作价值，也就是说物品并不能完全没有价值， 比如，街边的手机贴膜小摊或者学校门口的麻辣烫店都谈不上

5、估 值。| b小和尚在投资估值中，小和尚就相当于项目领军者、企业家，换个词来说，我们把他称为“操盘者”。对于企业家来说，控制住自己，保持冷静，是非常重要的。什么是企业家？企业家就是率领团队的领导者，但是他的主要工作是，站在树上向外面瞭望，并且他向团队指挥“大家往那个方向冲啊”，于是大家就一起往那儿冲；有时候他也不得不说“对不 起，回来吧，我们走错了”。于是大家就再一起回来。0决定一个企业价值的影响因素有很多，但是在项目或者企业初期，企业家对企业估值的影响最大。因为投资的根本逻辑在于成长，而一个企业是否能成长，与领导者有非常紧密的关系。对于 企业家来说，成功需要非常平静、耐心，但机会来临时也要足

6、够 进取。| b菜场、珠宝市场和寺庙前那些出价的人，在投资估值的博弈中，他们就是投资机构和投资人。不同的投资人和投资机构对估值对象（标的物）有不同 的判断。而对企业价值的判断并没有一定的规则，除了使用数学 模型进行计算外。不同的人对市场有不同的理解，因此估值是动态的。菜场里的人，他们对于一块石头的认识，往往只有“可以当压缸石”，这是由他们所处 生活环境和理解能力 所决定的。珠宝市场的人， 觉得这块大而漂亮的石头，可以用作赌石，或者可能是某些宝石 的原石，因此，他们对石头的估值更高。而当小和尚站在寺庙门口，遇到的很多都是虔诚的信徒，他们来到寺庙是为了信仰，因此，在他们眼中，“一块高僧开过光”的石头，对他们来说是无价的，是不能用金钱来衡量的。也可以 理解为目前炙手可热的“情怀”！i b但是查理芒格曾经说过：“市面上每个投资专家对自己的评价都是高于平均的，不管有多少数据证明其实根本不是那回事儿。可想而知，投资行业里能者确实有，而类似的“南郭先生”也大 有人在。i b从这