银行与第三方物流合作供应链金融_异业协作的演化博弈_马娟

1、jin yong yan jiu | 金融研究银行与第三方物流合作供应链金融：异业 协作的演化博弈马娟万解秋（1.南通大学商学院，江苏南通226。19；2.苏州大学 商学院，江苏苏州215021）摘要：商业复行与第三方物流在供应健金融米务中的异业恤作实质上是一釉基于奥约的合他博奔.运用演化博葬模型 计这一异业联盟合作机制加以研究.结果表明：合作创造的教外净收益在各方间的均衡分出较为关键各方合作的帆外净收 益与其退出的预期投机用收益的圣期均大于零是系统长期溃化结果釐干（合作.合作）最优策略的必要条件在该条件下,一 方退出悔作给对方造成损失的大小决定青系统达到最优策咯的概率，双方应悔作创新.追求更

2、多的回额收益,协调碉定恰当 的收益分配系敏,以增一合作英的的违为需同和损失补偻：政府应强化部门执行效率引导合作主体构珑供原信金融及务平 台以降低合作成本.提高合作收益从而促进合作关累的稳定与长久.关键词：供应链金混；异业协作；演化博弈；最优策咯中图分类号：f832.2 文献标识码：a 文堂蝙号：10031。07（2013）03 004711一、引言供应链金融亦称群态融资，是由至少包括供应链核心企业、犷 点中小企业、商业银彳八第三方物流企业等在内的行为主体，基于供应 链而建立的一种多层次、互补性的企业战略联盟。在这一联盟中除 了基本的供应链上下游企业间以核心企业为中心构建的生产与交易 合作联盟外

3、还包括基于供应链资金流管理需要而衍生的诸如：商业 银行面向供应链整体的信贷联盟、商业银行面向供应链核心企业的财 务战略联盟、物流企业面向供应链成员或整体的物流联盟以及商业 银行、第三方物流企业、电子商芬平台、保险公司间构建的价值开发合 作联盟等。在每一层联盟中每个成员作为一个逐利的理性个体.在 循着各自的利润函数追求利泗最大化的过程中,相互在一定领域乂具 有竞争关系。同时.联盟中的各成员均具有自身专业优势或擅长领 域在合作的业务中具互补性若想实现自身长期利益最大化必须以 整个联盟的价值增值及合作伙伴的共赢为前提,于是协作又是成员企 业的乂一行动选择。可以说.联盟中各行为主体之间而向竞争和合作

4、的市复博弈,最终达成了供应链金融这个均衡解力186。金融、物流联曾可谓供应链金融异业协作框架中较为典型的一种 异业联盟,是商业银行和第三方物流两大企业群体在面向供应链服务收稿日期：2。1*】2-21基金项目：江苏省教介厅高校哲学计会科学研究资助项目（2013111$70。16）；南通市社科瑞 i?fl（2013cnt0o2l）.作者简介：作者的介：马蜗,女,苏州大学商学院忡士生,南通大学商学院砌教段,主要从事 公司金融研究；万蝌秋,丹.苏州大学商.学院金雅学博士生导师.较授,经济学博 士 ,主鳖从市金融理论和政策研究.2015 年第 3 n ak 302 期 天濯口经大学孝根71994-201

5、5 china academic journal electronic publishing house. all rights reserved, hltp:jin yong yan jiu | 金触研究中,基于拓宽自身盈利渠道、增强自身竞争力的 长期战略而构建的契约联盟。在该联盟中,双方 业务优势互补.第三方物流在物流环节对客户资 产的管理控制.恰为商业银彳r的供应链融资提供 资产担保支持这为两者的跨业合作提供了可 能c金融、物流异业联瞿的价值显而易见。在完 全信息与完全理性下.两者的合作会实现共赢: 银行会因第三方物流公司对质物的动态监管便 利而实现对供应链信贷风

6、险的有效控制.第三方. 物流公司会因商业银行白勺融资便利获取更大白勺 客户群和更多的物流增值收益。但金融、物流的 异业协作仅基于一种契约联盟.双方在合作契约 下无时无刻不进行着利益的权衡与博弈.其稳定 性不易保证。现实中信息不对称以及仃限理性 的存在,会干扰合作双方的决策行为及策略选 择,导致双方可能基于短期利益而偏离合作共赢 的长期策略。异业联盟博弈的特点是双方.在相 互合作的框架下进行博弈.同时保持着试探性的 谨慎3。异业联盟的稳定性是一个值得研究的 问题。本研究的贡献有两方面：第一,已有研究关注了供应链金融各层次联 盟中成员间的博弈关系和协调机理.研究方法囊 括了静态及动态博弈、市复博弈

7、、合作博弈和演化 博弈等多种博弈理论.但至今未有文献基于演化 博弈理论，对供应就金融这一群态融资模式中异 业联盟的竞合博弈动态过程加以研究。本文运用 演化博弈论,考察并揭示金融、物流搭建的供应链 金融服务异业协作系统的稳定性及其动态演变过 程.不仅芈富了异业协作的演化博弈研究还深化 了供应链融资系统稳定性的研究。第二.本文基于演化博弈的思想放松了传统 经济学研究的“理性人”假设,构建金融、物流异 业协作的演化博弈模型,揭示了该异业协作系统 可能的演化稳定策略及相应的演化路径明晰了 影响系统演化结果的关键因素。研究结论对商业 银行、第三方物流公司或政府等相关机构维护金 融、物流异业协作的稳定具有

8、参考意义。合作双 方或政府决策者可以基于本研究得出的影响系统 演化均衡的市要因素寻求并设计强化金融、物流48必u4|鲁工善皿期异业协作的针对性方案。二、文献回顾供应链金融各行为主体间复杂的竞合关系 较早得到了国内外学者的关注相关研究多集中 于运用博弈理论和方法分析揭示各层次联盟中 成员间的协调机理和共赢策略。frank等. （2004）针对多企业垂直市场中各企业的定价 和库存行为进行博弈分析.得出结论：供应链各 企业间存在唯一的行为策略均衡解。严广乐 （2011）利用博弈论和信息经济学的理论方法 对供应链金融系统中的中小企业、银彳j和第三方 物流企业间的相互作用关系加以研究.进而得 出：在供应

9、链金融系统中弓i入第三方物流企业更 有助于实现各利益主体的多赢格局。肖金喜 （2009）等将供应链抽象成银行和企业的博弈. 基于非对称信息条件下信用模式的博弈分析和 信息漕益修正均衡的讨论,探讨金融供应链得以 持续稳定的行为决策机制。李娟等（2007），运 用完全信息动态博弈模型,分析r存货质押融资 业务中商业银行与物流企业、物流企业与中小企 业的博弈关系据此提出：商业银行为降低中小 企业的道德风险,加强对物流企业的监管比加强 对中小企业的监管更重要。曹文彬（2013等 引进日约罚数并运用博弈论方法，求解并比较传 统应收账款砸资和供应链金融应收账款融资的 纳什均衡表明供应链金融应收账款融资可以

10、达 到对博弈三方（银行、核心企业、中小企业）都有 利的帕累托有效率的均衡。鉴于演化博弈论在放松理性假设、精炼纳什 均衡、表现动态调整过程等方面对传统博弈论的 拓展,演化博弈论的思想和方法被广泛应用于经 济学研究.尤其被用于分析和研究特定制度与技 术条件下的群体行为选择和策略频率的演化过 程：供应链涉及多主体的决策和博弈，且各主 体因信息不对等难以做到完全理性演化博弈自 然被部分学者用以研究供应链网络的博弈过程 和稳定策略。对已有研究加以综括,主要集中在 四个方面：是有关供应链合作竞争机制的演化 博弈研究.王玲（2oo7n研究了供应推网络横 向和纵向竞合的博弈演化过程、演化均衡的影响 因素及合作

11、机制的建立策略，于海生等 （2008）司研究了供应链合作伙伴（scp）系统的 内在演化机制及企业声誉激励机制对scp系统 企业合作偏好度演化也定的影响；二是有关供鹿 链合作创新的演化博弈研究.易余胤等 （2005）”研究了企业间合作研发过程中的机会 主义行为的演化及监督机制对防范机会主义行 为的有效性.刘金芳等（2011 ）3分析了非对称 双寡头企业的“供应链整合创新”策略的动态演 化过程及稳定状态李星北等（2014 ）”对供应 链系统中供应商与制造商合作创新的演化博弈 过程、溢出效应和政府补贴在供应链企业合作创 新中的影响以及相应的演化稳定策略进行了研 究；三是有关供应链合作利涧分配问题的演

12、化博 弈研究,耿智琳（2012） 通过建立演化博弈模 型研究指出.供应链内进行新产品横向合作研发 时按照成本投入比例进行收入分配是维持高合 作水平的最优策略；四是有关供应链知识共享行 为的演化博弈研究.冯氏利等（2012）山对供应 链成员企业知识共享行为的演变途径及提升策 略进行了探讨熊强（2011）”分析了供应链企 业组织中进行信息安全投资及安全信息共享的 演化博弈模型与进化稳定策略。可以说.尽管演化博弈在研究群体进化动 态与群体行为选择方面具有较强优势.但已有 研究多将其用于供应链层面合作伙伴关系问 题的博弈分析,到目前为止,鲜有学者将其用 于供应链金融层面异业联盟合作问题的博弈 研究这为

13、本文的研究留下一定的空间。本 研究的目的是借助演化博弈的思想和方法.基 于参与人有限理性的假设,通过构建商业银行 和笫三方物流供应链金融合作系统的动态博 弈模型.对这一异业协作的博弈过程施以理论 考察与定m刻画，进而寻求该与业联盟可能的 演化均衡策略和正要的影响因索.并基于演化 均衡的乖要因素来探讨强化金融、物流异业协 作的有效途径。三、演化博弈模型的构建（一）模型假设假设在供应链服务系统中有商业银行群体 b与第三方物流企业群体l.其中b向供应链企 业提供融资服务,并基于信贷风险控制的需求试 图寻求与l的协作；l为供应链企业提供物流服 务，同时担负着对b授信项下货物监管的功能. 若第三方物流企

14、业选择与商业银行合作供应链 金融服芬则第三方物流企业不仅是商业银行融 资风险管控的代理人.还是供应链企业的物流代 理人，于是,当商业银行与供应链企业存在利益 冲突时第三方物流企业可能遵守与商业银行的 协作合约约定.及时向商业银行提供预警信号。 或配合商业银行实施补救措施；也可能基于保存 客户的考虑违背与商业银行的协作合约约定. 或串通供应链企业欺骗商业银行的信贷。商业 银行是否寻求与第三方物流合作的策略选择.将 会较大程度地受到第三方物流合作意愿及其选 择的影响.同时第三方.物流是否与商业银行合作 的策略选择,也会受到商业银行合作方案设计与 选择的影响。暇设b与l进行策略博弈时双 方的博弈策略

15、空间分别为（合作退出）和（合作. 退出）。另外与演化博弈论的基本假设相一致. 本义.坏假设出和l绢成的合作系统,县遵循自然 选择的法则自行演化的没有政府等相关机构的 组织和干预；商业银行和第三方物流企业是有限 理性的.主要根据自身群体内其他成员及合作方. 群内成员的策略变化而不断调整自身策略,寻找 最优策略的途径较为仙折且其策略调整更像是 一种试错过程.难以做到对信息变化的一次性最 优反应。（二）模型构建1 .变量设定与博弈矩阵在初始状态时.博弈的双方群体并不都能处 于（合作合作）的纳什均衡.进一步假设：b、l 中选择合作策略的商业银行、第三方物流企业的 比例分别是*（0工4 1 oay&i）

16、 .选择退出 协作或非合作策略的商业银行、笫三方物流企业71994-2015 china academic journal electronic publishing house. all rights reserved, 2015 年第 3 m 302 期 天濯口经大空孝行的比例分别是（1 一 i ）、（ 1 一 丁）。和均为时间的 函数.即 / = /（，）.y = i），（z）。匕八匕分别表示商业银行和第三方物流在 非合作状态下.单独从事供应链融资或物流服务 所能获得的净收益;g、所分别表示商业银彳f和 第三方物流为合作供应链金融服务而付i h的成 本

17、主要包括寻求成本、监督成本等；av为双方 都采取合作策略时该合作联盟整体的额外收益 主要源于信息共享、优势互补等所带来的价值增 值及客户共享等所派生出的新增服务收益. 匕八匕.分别表示商业银行和第三方物流企业 对合作新外收益的分配额表示额外收益分配 系数,且 a% =心k a%. = （1 anv；s, 分 别表示商业银行和第三方物流当对方采取合作 策略而自身退出协作所获得的投机收益.这里的 投机收益为净收益.包括对初始合作成本（即选 择退出策略前为合作而发生的成本）的扣除；1% 表示当第三方物流采取退出策略而商业银行恪 守合作协议的损失,他.表示当商业银行退出合 作而第三方物流采取合作策略所

18、遭受的损失这 里的损失或/九主要包括维持合作的机会成 本以及因对方退出合作而带来的直接利益损失 （包括业务利润损失和n身信誉损失等）均不包 括前期为合作所投入的成本c或g.。两者的 博弈收益矩阵如下表1所示。* 1商业银行和第三方物流的博弈收益矩阵三方物流商业银合作3退出（l - y）合作vd+qw-c-vr. + (l-a)av-cf.vb-co dw.退出（1一/）vusb.vt-c,-dlvu.vl2 .计算狂制动态方程旦制动态方程是表现某一特定策略在一个 群体中被选择的频数的动态微分方程。而合作 策略的复制动态方程则是用来描述“合作”这一 策略在一个群体中被选择的频数的动态微分方 程.

19、j书基本思想是：当采取合作策略的群体期里 收益高于采取另一策略的群体期望收益且同时 高于群体平均期望收益时,合作策略将会在种群 中得以模仿和复制.据上表1 .分别商业银行群 体b和第三方物流企业群体l计算各自采取合 作策略的复制动态方程。首先计算商业银行合作策略的复制动态方 程.根据复制动态方程公式.商业银行采取合作 策略的复制动态微分方程为号= te（ule（uq （1） 我中当表示选择合作策略的商业银行在b 群体中的比例随时间的变化率。当半时表 at示随着时间的推移.b中选择合作策略的商业银 行的比例逐渐增大；当半0时,表示表示随着 时间的推移,3中选择合作策略的商业银行的比 例逐渐减少。

20、e（u“），为商业银行采取合作策 略的群体期望收益.且e （u “九=.y （v”十ac v一 （”）十（1）“”一品一/入）。e（u”）为商业银 行群体平均期望收益,（/） = 工（“），+（1一 _r）e（uq -。其中e（uq为商业银行采取 退出策略的群体期望收益.e（uq-=y（v“十 sq十（1一3，）%,。显然，华与选择合作策略的 商业银行在群体b中的比例成正比也与商业 银行采取合作策略的群体期望收益高出群体平 均期望收益的差额成正比。籽上述各代表式代入式（1）,可计算出商业 银行采取合作策略的复制动态微分方程（i）=te(uq,e(uq= /(li)e(u)，-e(u)i-=i(

21、1+djj sq (cs+( i )2015年第3期总第302期 天,财经大学学福jin yong yan jiu | 金触研究接着.按照上述步骤,计算第三方物流采取 合作策略的复制动态微分方程。笫三方物流企 业采取合作策略的复制动态微分方程为$=e（u3.le（ul）（2）其中,卓表示选择合作策略的第三方.物流 at在群体l中的比例随时间的变化率。当$。 时表示随着时间的推移/,中选择合作策略的 第三方物流的比例逐渐增大；当监0时表示 c1/随着时间的推移中选择合作策略的第二方物 流的比例逐渐减少。e（u/.）y为第三方物流采取合作策略的群体期望收益.且取 十（1 + a） v g.十（1

22、一 i ） （ vl a dj. ）。e （ul）为第三方物流群体平均期望收益，e（ul） =ye（u3十（l-y）e（uj）其中 e（s）.y 为第三方物流采取退出策略的群体期望收益.e （uq -+ 匕。显然.务与 选择合作策略的第三方物流在群体l中的比例 成正比也与第三方物流采取合作策略的解体期 望收雄高出群体平均期望收益的差额成正比。野上述各代表式代入式（2） .可计算出第三 方物流企业采取合作策略的复制动态微分 方程（h）71994-2015 china academic journal electronic publishing house. all rights reserved

23、. hltp:/ki.nel力=/eu）,一（u/.）=丁（】一）e（u/.）一e（u3 = 了（1 y）i（la）av 十以一s，） 一（c 十d/.）微分方程（i）和（11）描述了在供应链金融 服务系统中而业银行b和笫三方物流l两群 体对于合作还是非合作策略选择的演化动态。 以两个方程为基础,可对bj,合作系统进行演 化博弈的均衡分析和博弈均衡点的稳定性分析。四、演化博弈的均衡分析（一）均衡分析演化稳定策略（ess）是演化博弈论的另一 市要概念同复制者动态概念一样由生物学家 maynard smith提出主要用来描述某一群体 在面临突变（即随机扰动现象意指部分个体以 随机的方式

24、选择不同于群体的策略的现象）可能 的情况下,经过反复博弈后选择的某个最优的稳 定策略，其基本思想是：群体选择的策略对应最 佳的期望收益并消除任何突变小群体的扰动若_ r（l 2j,） y （a av 十 一 s”）一 （ c” 十 dlt） j -y（la）av 十d/. -s.）突变的部分个体在群体中博弈所得大于原群体 中个体所得,突变的部分个体将仃能力改变群体 的策略选择、演变路径和最终状态；反之突变的 部分个体选择的策略就会在演化过程中被群体 抛弃,演化稳定策略的确定方法是:在得到两群 体具体策略增长率的复制动态方程基础之上.分 别对未知比例、求偏导.得到相应的雅可比矩阵. 然后根据雅可

25、比矩阵行列式的值和迹,进行局部稳 定性分析.以判断具体策略是否为演变稳定策略。1 .求解（d、（n）两个jx制动态方程可得到商业银行b与第三方物流l行为策略 的五个可能纳什均衡点2 （0,0）c2（0,1）备（1.0）n n /c.+ d.一十力、 （l-av+a-s,./2 .分别（1 ）、（ ii ）对x、y求偏导可得到复制动态方程（i）、（ ii）的雅可比矩 阵j1（1 + q一s” 厂（1 2） （1 a）+ dl （cl h- dj ）.2015 年第 3 m 302 m 天;ttt经大学孝行qu 泌51金融研究 | jin yong yan jiu3.计算雅可比矩阵j行列式的值de

26、t;及矩 阵的迹detj = (1 2)(必丫十。b s/j) (cb+db)( 1 2,y) j( 1 a)sv4-dl s/_ (ct.十d3.r( 1 (aw+d“一sqy( 1 y) (1 a)av 十/0,一s.trj = (l-2x)c(aav+db-sh)-(cb4-d)(l-2)u(l-a)av4-dt-s/.-(c1.4-d/.)52u7匹71994-2015 china academic journal electronic publishing house. all rights reserved, hltp:i.针对各纳什均衡点，分别计算其det

27、和 trj借以研究各点是否为现实中可以真正实现 的均衡点。由雅克比矩阵的特性,如果均衡点匕 cr,y）（其中 i=l,23,4.5；0&q,yl）的 det a0同时i rj s” 且（1 a） av cl st,时已（4y）（其中i= 1.2.3,4.5）均满足0 yl故约、m、白、t、伫均是b和l供应链 金融合作系统的均衡点。各均衡点的deljjrj 及相关符号，以及各均衡点的稳定性如下表2所 示。据表2分析可知.若商业银行和第三方物流 合作供应链金融带给双方的额外净收益均较大 （大于当对方采取合作策略而自身退出协作时所 获得的投机收益）.r和l供应链金融合作系统 的ess有两个：修（0.

28、0）和门意即,当系 统达到稳定状态时两博弈群体b和l选择的 策略可能是（非合作非合作）,也可能是（合作. 合作）。此时b和l无限次博弈的动态演化过 程可用图形具体表现见下图1所示。表2 （i）条件下h和i.供应链金融合作系统均衡点稳定性分析表均衡点detjdetj的符号trtr的符号稳定性*t(0,0)(g4-db)-(cl + d;.)十 (g + djj ) (/. + dt.)稳定电（0d(av-g-sn)(cl + dt)十av-cn-sn) + (c,+dl)+不稔定门（1.0）(c. + dq(1 a)v sf.)十cfl + dn)+c1 a)vct sf.)+不稳定eadu)a

29、avco sd) 1a)ivg. sl)十aavcfl sd) 1 a)vct sl)稔定(g-1九hd-ajav+m.-s/十 dr aav+dn-sji n、a-vcd sh (g + )qav+5-sb“，-u n、(1-a)g s乙 (，十 g (l-a)av+ dl-sl不定0鞍点（2）当 aav-qsw 且（l-a）av-g.4 sl时，/、白、白、口是b和l供应链金融合作系 统的均衡点。因据adv - c” 】据（la）av - c 1 ,不满足均衡点匕 y）中o&cy&l的要求；若advc = s”且（l-a）av-g. = s一则均衡点仁和7（1,1）币: 合为一点，故.（

30、c.十仇cb + dh,if 1.15 （l-a）av-sl-t-d,，v-sh十d ）不再是 均衡点。各均衡点的dcij,及各均衡点的稳 定性如下表3所示。据表3分析可知.若商业银 行和第三方物流合作供应链金融带给双方的额2015年第3期总柒302期 关七经大学学hjin yong yan jiu | 金融研究外净收益均较小（小于当对方采取合作策略而自 身退出协作时所获得的投机收益）商业银行和 第三方物流企业均会选择退出合作入（1.1）不 再具稳定性。b和l供应链金砸合作系统的ess仅有一个即当系统达到稳定状 态时，两博弈群体b和l的最终策略组合仅有 一种可能（非合作非合作）。此时b和l无限

31、 次博弈的动态演化过程可用图2具体表现。71994-2015 china academic journal electronic publishing house. all rights reserved, hltp: 3 （2）条件下h和l供应腱金融合作系统均衡点稳定性分析表均街点detjdetj 的符号trjtrj的符号稔定性l(oeo)(g + dflxcl + dl)+(ch 4- da) (c, 4- dj.)稳定6。1)(aavca -sa)(cz. 4-dr.)-(1a)av-g. - s.)1aavcfl sb ) s“同时（1 av ct, sr.时是

32、b和l供应链金融合作系 统的均衡点。因为，据（l-a）av-a 1 .不满足均衡点，,（k y ）中0&w1的要求，故/c.十 dt.十 dlt h 山. 口匕 （1a）v -s 4心v s/ i /九）小冉是 均衡点。各均衡点的dcij、irj及各均衡点的稳 定性如下表i所示。据表1分析可知,若商业银 彳j和第三方物流合作供应链金融带给双方的额 外净收益不均衡给商业银行带来的额外净收益 较大（大于当第三方物流采取合作策略而商业银 行自身退出协作时所获得的投机收益）而给第 三方物流企业带来的额外净收益较小（小于当商 业银行来取合作策略而第三方自身物流企业退 出协作时所获得的投机收益）时,第三方

33、物流企 业势必放弃合作.修（。.1）不具稳定性。b和l 供应链金融合作系统的ess仅有一个/（）,（）. 即当系统达到稳定状态时.两群体b和l在长 期博弈后达到的稳定状态仅行一种可能（非合 作.非合作）。此时b和l无限次博弈的动态演 化过程同样可用图形加以表现,具体见下图3 所示，（4）当 aav-gys/,同时（1一以止一心$. 时田g、7是b和l供应链金融合作系统的均 衡点，因据aav-c.ysk知二二1八1 不 心 v - 3” i un2015 年繁 3 期 302 m天逑口经大空孝积金融研究 | jn yong yan jiu满足均衡点”,（y）中o4yl的要求.故约 （+,）二二匕

34、）不再是均衡 v （1 -a） v 3. 5. v 3 un 点。各均衡点的daj、uj及各均衡点的稳定性 如下表5所示。据表5分析可知.若商业银行和 笫三方物流合作供应链金融带给双方的额外净 收益不均衡.给笫三方物流企业带来的额外净收 益较大（大于当商业银行采取合作策略而第三方 自身物流企业退出协作时所获得的投机收益）. 而给商业银行带来的额外净收益较小（小于当第 三方物流采取合作策略而商业银行自身退出协 作时所获得的投机收益）时商业银行势必放弃 合作, 3（1,。）不具稳定性。8和l供应链金融 合作系统的ess仍然仅有一个（0,0）,即当 系统达到稳定状态时,两群体b和l在长期博 弈后达到

35、的稳定状态仅有一种可能（非合作. 非合作）。此时和/.无限次博弈的动态演 化过程同样可用图形加以表现.具体见下图i 所示。54黑4仍质71994-2015 china academic journal electronic publishing house. all rights reserved, hltp:* 4 （3）条件下b和1.供应链金融合作系统均衡点稳定性分析衰均衡点detjdetj的符号trjtrj的符号稔定性（0.0）(g + dxcl + m.)一（a+dq（&,+5.）稳定之（0.1）(qv-g, .+ 4 )(avcu s/j ) + (ct +d

36、/.)十不稳定(uo)(g + d/,)(l-a)av-ct-s,)(g+d/, )4-(lo)av c7 sf.)不定鞍点(1.1)(aav-g -)(1 a)avg. sl)+dq(c.+dj.)稳定七。1）(aav-g-sxcy + dr.)(asv-cb-sa) + (cl + dl)不定鞍点(1.0)(7 + 小)(1-a)ava. sj.)+(g+dq + (la)9uc. s.)+不稳定(1-1)aav sw)( 1a)avc7 )s“且（1 -a）av-g sl时系统才会有向（合作合 作）稳定均衡点演化的可能否则商业银行和第 三方物流合作提供供应链金融服务的状况仅是 短期现象。

37、（4）因对方退出协作而遭受的损失dhm. 0 这也是针对初始已处于合作联盟中的商业银行 和第三方物流企业来说的。当参与者预期因对 方退出合作而给自身带束的损失较大时.则会产 生较强的抢先退出合作联盟的意愿.即使不抢先 退出,也会花费较多的监督成本或预防成本以防 止对方的突然退出.这m然不利于合作关系的长 久稳定。据模型分析.若。，或/九增加,则条件十i）（1）下鞍点中 = -j,j）的会因 （1a）v ” 十，.d,.的增加而增大.或方=）1）会因dm的增加而增大，这将直接导致鞍点方在图1 坐标中的右移（当仅【九增加时的上移（当仅d 增加时）或右上移（5、5同时增加时），从而减 少了 ”2 -

38、 7区域面枳降低了系统朝策略组合 白（1.1）演化的概率。为此.在设计合作契约时. 可通过设置较高的对受害一方的赔偿额度.这一71994-2015 china academic journal electronic publishing house. all rights reserved. hltp:/ki.nel2015 年第 3 m 302 m 天濯口经大学孝根jin yong yanu金融研究方面可弥补因对方退出而遭受的损失.另一方面 也可提高参与者退出协作实施投机的预期成本. 以提高b和l群体中选择合作策略的概率和 比例。五、研究结论与建议在供应链金融这一群态融资模式中.

39、作为金 融服务提供商的商业银行和作为物流服务提供 商的第三方物流企业,在面对供应链贸易背景的 视角上,因其客户的高度乖益和专业优势的互 补具有天然的利益和价值契合点2 m.两者合 作提供供应链金融服务.可为双方提供业务拓展 空间、补充利润增长点。当前构建并拓展金融 与物流的异业联盟,无论对于商业银行还是对于 大型物流公司来说,已经成为越来越用要的战略 方.向。（d影响系统可能的演化均衡和相应的演化 路径的因索主要包括：各方合作的额外净收益与 退出的预期投机净收益的对比、合作带给各方的 额外净收益、各方退出协作的预期投机净收益、 合作创造的超额收益总额、双方为合作分别支付 的成本和额外收益分配系

40、数:据此,若想促使更 多的商业银行和第三方物流企业以联盟的方式 参与到供应链金融中来,各参与主体应通力协 作紧扣i述影响因索有针对件地采取措施,诸 如:努力增加合作收益，尽量降低合作成本增加 合作净收益；合理制定超额收益分配系数均衡 各合作主体的合作净收益；设法搭建良好信任机 制.同时增强合作契约的违约惩罚和损失补偿. 降低合作主体的预期投机净收益。（2）影响因素中“各合作方的额外净收益与 预期投机净收益的对比”这一因素尤为用要o当 且仅当合作双方的额外净收益与预期投机净收 益的差糖为正值时b和l系统才仃可能朝（合 作合作）的方向演进。否则.在无其他外力干预 的情况下,因为合作主体的理性,只要

41、合作的任 何一方在合作中所获的额外净收益小于.甚或等 于其退出合作的预期投机净收益，商业银行和第 三方物流在供应链金融服务中的合作关系就难rr a.i i 2015 年x 3 期总第 302 期56 处物步|天大常以持久.最终会回以商业银行单独为供应链提供 金融服芬、第三方物流企业单独为供应链提供物 流服务的初始状态.（3）在给定“各合作方的额外净收益与预期 投机净收益的对比”均为正的前提下.影响系统 可能的演化均衡和相应演化路径的因素还包括 “各合作方因对方退出协作而澧受的损失这 一因素决定着系统朝（合作合作）理想状态演化 的概率。若能在设计合作契约时提高对违约方 的惩罚额度.并将这一高额罚

42、款补偿给受损方. 则可一举两得.既减少了“各方退出协作的预期 投机净收益”乂减少了 ,各方因对方退出协作而 遭受的损失”.有助于合作联盟的稳定。（4）合作所能创造的额外净收益.与我国供 应链金融的制度环境和技术环境的完善程度和 效率性密切相关。尽管2007年实施的物权法 和企业破产法在动产担保制度、动产担保物权 的债权人优先权规则方面为供应链金融业务扫 清了较多障碍.但国内动产担保物权在业芬实践 中仍面临较多问题.比如相关政府部门执行力与 效率低下.司法程序较为繁复费时等.在一定程 度上加大了商业银行和第三方物流这一异业联 盟的合作成本。另外,国内金融、物流合作供应链金融服务 在技术环境方面也

43、存在较多瓶颈。当前尽管商 业银行已建立了较完善的银行信息系统物流企 业也建立了较完善的仓储、物流和客户资源管理 等信息系统但.商业银行、第三方物流、供应链方 点企业之间未能实现线上数据互联从而无法实 现物流、资金流、商流数据在各主体间的及口 j对 接和相互流转,较大程度地影响了金融、物流合 作的效率和收益。制度环境的完善和技术粒颈 的解决需要政府的枳极推动和引导。政府应强 化部门执行效率.建立快捷、低廉、高效的执行机 制；通过政策激励或政策倾斜，引导银行和物流 企业构建联接各主体的公共供应链金融服芬平 台,以尽r实现数据的线上即时对接。参考文献肖奎喜徐世长.金融供应健：弱势信贷的内生性突 破与

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