泽稷教育CFA考试中经济学的考点

1、泽稷网校 -财务金融证书在线教育领导品牌经济学是 CFA 考试难度相对较小的一门课程，对于考生而言是拉高自己成 绩的非常好的突破点。 但是，在过往的教学中我们发现， 许多同学忽视了对经济 学现象背后的原理的理解， 而只是单纯的去背结论， 结果就是题目稍微复杂就立 马“歇菜”。比如在宏观经济学部分的 cost-push 和 demand-pull ，如果能够理解成本、 收入、政府开支这三个方面对供需关系的影响， 就能非常轻松的掌握整个供需曲 线变动的流程。再比如 interest rate parity 的公式，许多同学总是记不清楚，但是如果能够 理解等式的左右两边分别代表在国内和国外投资的收益

2、， 再将这一流程， 尤其是 在国外投资的过程记清楚，这类难题马上就迎刃而解。常考知识点：Discontinued Operations 非持续经营项目 - 在收入表中单独列出来，显示 税后数据，列在 Continued Operations 的后面；Unusual or Infrequent Items - 和 Continuing Operations 放在一起！ 因此 是税前上报的Extraordinary Items Both Unusual and Infrequent Items ， 显示税后数据， 列在 Continued Operations 的后面；EPS 的计算基本每股收益B

3、asic EPS=(NI-Pref. Div)/(weighted average of common shrs outstanding)平时说的每股股利都是指的是普通股的股利！ 和优先股没有关系！而且是 发行在外的 Outstanding Shares ！优先股的股利一般都是固定的！注意股票分割和 Stock Divided 仅仅适用于分割和 Stock Divided 发放之前 的 Outstanding Share ！非常重要！在调整的时候要将发放之前的所有股数按照 注意股票分割和 Stock Divided 进行调整！发行之后的股票不进行调整！摊薄每股收益 Diluted EPS如果是

4、反摊薄， 则如何处理？根据公司资本结构是否含有摊薄证券， 分为简单资本结构和复杂资本结构！ -复杂资本结构的公司必须同时报告基本EPS 和摊薄 EPS 的数据！复杂资本结构的四个组成部分可转换债券可转换优先股股票期权认股权证 Warrant总体分为以下两类a和b为一类-如果摊薄，则会对利润有调整-分别调整为：a-可转换债券 的税后利息；b-可转换优先股股利c和d为一类-采用库藏股法进行股票数目的调整，但是对利润没有调整可转换证券包括可转换债券和可转换优先股， 实际上也是一种期权， 他们 两者的处理相似！其区别仅仅是在于：对 NI 的影响是否是税后数据 -对于 Convertible Bond

5、来说，如果是 Dilutive ，则其税后利息费用将不再是利息费用， 因此要将税后利息费用加回去； 对于 Convertible Preferred Stock 来说，如果 是 Dilutive ，则可转换优先股的股利将不再发放， 应该加回去！股票期权和认股权证的处理是一样的 , 都是使用库藏股法！ 以平均市价进行 回购！认股权证和股票期权的区别和联系认股权证一般不单独发行， 而是附在债券上一起发行！ 认股权证一定是公司 发行；认股权证在被执行的时候， 公司必须增发新股； 公司在发行新股的时候会 发一些认股权证给投资银行，作为其承销服务的一种补偿！股票期权可以是由个人发行！期权在被执行的时候，

6、 公司的股票的数量没 有发生变化！判断是摊薄还是反摊薄就是看，转换成普通股的时候会增加 EPS 还是减小 EPS！要再次阅读 P67-71 中的四个例题！特别要注意 Stock Option 被转换成普通 股的情况 -要使用库藏股法进行计算增加大的股数。每个会计区间结束， NI 都要通过 RE 账户加到 Stockholders Equity 账户中 去。 但是不是所有的账户交易都会在 Income Statement 中报告，比如增发和回购股票影响 SE 账户但是不通过 NI；Div 的发放影响 SE 但是不影响 NI；Other Comprehensive Income 影响 SE-equ

7、ity 账户但是不影响 NIAvailable-for-sales Securities 是那种不会持有到期的股票或者是可在近期 卖掉的股票 其盈亏不会在 NI 中体现但是会在 OCI 中反映！Comprehensive IncomeNIOperating Income 非主营业务收入两大类Other Comprehensive Income OCIForeign currency translation gains or lossAdjustment for minimum pension liabilityUnrealized gain or loss from hedging deriv

8、atives经济学难点：供需曲线的基本知识供需曲线对于本专业的学员而言其实不难， 但是对于非专业的学员而言可能 需要补充基础。这里网上可以下载曼昆经济学阅读 part3 的第一节内容，里面有 详细的介绍。 这里也简单的提一下。 供给曲线就是单个厂商愿意而且能够在一定 的数量下以某种价格提供商品， 其实就是我们以后涉及到得 marginal cost 曲线 商品的供给量由价格决定， 所以该曲线是向上倾斜的， 因为肯定是价格越高我愿 意供给的数量越多。 而需求曲线就是单个厂商愿意而且能够在一定数量下以某种 价格购买商品，其实就是以后涉及的 Marginal benefit 曲线，其实商品需求肯定

9、就是价格越低需求量越大（劣等品还有吉芬商品除外）。那么现在决定商品需求和供给的基本因素那就是价格， 所有人购买提供商品 肯定都是冲着便宜 的 价格去 的 ，所以 是决定因素 ，是函 数里的内生 变量( independent variable )，所以价格的变化是 movement. 但是其他因素诸如商 品价格上涨预期，其他商品的可替代 i 性或者互补等此类因素，因为只是消费者 的心理预期还有感觉， 所以是通过消费者到价格再到数量， 其中影响并非直接的， 所以那就是外生变量，也就是函数里的( intercrept )，所以这些因素影响就是 供需曲线的左右移动( shift )，这里牢记一个原则

10、，经济学和金融学里的任何函 数图形， moverment 永远是最重要的因素，而 shift 永远是影响因素，比如以后 遇到的 NPV sensitivity analysisi 其实就是研究外生变量所产生的 shift.二：Tax incidenee税收的负担者这里很难理解， 如果供需曲线中有某条曲线是缺乏弹性或者有 弹性，那么税负由谁承担得多。这里有个技巧，就是首先理解弹性的原则，缺乏 弹性说明商品好卖，商品容易出手，因为我提价商品的需求量也不会有多大影响， 那么我政府增加税负， 那么价格提升， 但消费者那是一定要购买这个商品的， 比 如食盐，增加食盐税我们就不吃盐了吗？显然是不行的， 所

11、以需求曲线缺乏弹性， 提高税收永远是消费者吃亏，那么肯定就是消费者承担了很多的 tax peyments. 相反，如果供给弹性低，说明价格上涨供给变化不大，那也是一些日必需品，说 明供给者无可奈何，那么肯定也就得承担大部分的 tax payments三：交叉弹性还有收入弹性交叉弹性大于 0 说明该一种商品的价格上涨带动另一种商品的价格也上涨， 这里我们不用死记硬背， 其实我们可以通过常理想一想， 比如苹果的价格上涨了， 而梨的价格没有变化， 你还会买苹果吗？那肯定不会了， 那苹果和梨属于什么？ 肯定是替代品，你不吃苹果可以吃梨。那么如果交叉弹性小于 0 了，是互补品， 可以想象一下如果眼睛框涨

12、价了，你要买眼镜，那贵了可能不买了。结下来是收入弹性， 收入弹性如果小于 0 说明收入涨了， 你就不购买这样的 商品了，是反方向变化的， 比如跳蚤市场或者淘宝的二手货。 如果收入弹性大于 0 小于 1, 说明缺乏弹性，也就是你是价格的接受者，市场你说了不算，你还必须 得被动接受， 所以属于我们必须要购买的正常商品， 比如是每天中午订得饭。 如 果是大于 1,富有弹性， 价格如果大量的下降， 你一定会觉得很开心， 因为你可以 以超低价格买到一些很昂贵的东西，那就是奢侈品，比如皮草大降价。四：衡量 Economic efficience 的小技巧Economic efficience 其实可以依靠

13、 是否存在 1、overproduction or underproduction 2 、deadweight loss. 如果是需求大于供给，那肯定是消费者会 吃亏，那就是 underproduction, 如果供给大于需求，那就是生产者会吃亏，那就 是 overproduction. 这是判断的标准。比如外部性，正外部性会导致厂商成本降 低，那么成本降低供给就会增大， 所以那就是 overproduction 外加 DWL, 如果是 负外部性会增加厂商成本，那么厂商的供给会减少，可能会导致需求大于供给。 那么自然就是 underproduction. 又比如政府发放补贴， 那厂商的生产成本

14、自然会 降低，降低的成本自然会导致供给增大，那自然也就是 overproduction 了五： AC 和 MC,MP 和 APa这两个函数都是 U 型，我们可以这样的去记忆。 首先一开始 AP 和 MP 都是 增加的，就是说生产的产品多了， 说明我企业是充满活力的， 那肯定成本就被摊 到很多商品里了，所以AC和MC是下降的，但是到了后来，由于边际收益递减 规律，我们生产的产品越来越少了，那我们的成本分摊就减少了，那么自然 AC 和 MC 是上升了六：完全竞争厂商的逻辑构架问题首先完全竞争厂商不过只是一个 price taker, 那么就是说他只能接受市场所 提供的价格而非他自己能改变价格， 所

15、以单个厂商面对的需求曲线就是一体水平 线，说明了消费者如果觉得你的东西贵了，那我就不买了，我去买别家的。所以 整个市场的需求曲线被无限瓜分成 N 个水平的需求曲线。再来就是我们不需要 去死记忆推导完全竞争市场供求曲线那几张图，我们可以这样理解，那如果 P=MRAC, 说明了我厂商是盈利的，那么我供给还是不供给？那答案是肯定的， 如果 P=MR=AC, 说明我厂商的显成本收不回来了，但我整个老板还是能实现我 的企业家才能的， 所以我当然要供给， 我不给被人发工资， 我自己可以赚钱就好。 如果 P=MRAVC, 说明我这个老板虽然也亏钱了， 但是我的那些商品的钱是可以 挣回来的，我只是亏了一部分固定成本，到最后如果 P=MR七：垄断厂商的两类定价问题无政府定价无政府定价垄断厂商可以采取 MR=MC 的定价方式，这样的价 格虽然定了，但是不灵活，而且有很大的 dead weight loss, 所以厂商不会满意。 那么厂商可用价格歧视，那么就可以最大可能的剥夺消费者剩余。由政府定价政府定价分为平均成本定价还有收益率定价， 两种定价都会减少 Dead weight loss, 但是第一种定价厂商只能有企业家才能，但是老板自己挣钱 了，自然不需要补贴了，但是第二种定价方式，老板不会挣钱，而且厂商是亏钱 的，所以需要