第4章方案评价(第二次作业参考答案)

1、第4章方案评价与选择1.某部门正在考虑有下列收入和支出的投资方案。计算这项投资的净现金流量，求它的净现值和内部收益率，基准收益率为 12%年末支出（万元）收入（万元）0-10001-1552-20203-54540605030解：excel求解NPVNPV (12%)=-100-10(P/F, 12%, 1)+40(P/F, 12%, 3)+60(P/F, 12%, 4)+30(P/F, 12%, 5)=-25.3035(万元)NPV (5%)=-100-10(P/F, 5%, 1)+40(P/F, 5%, 3)+60(P/F, 5%, 4)+30(P/F, 5%, 5) =-2.1024(万

2、 元)NPV (3%)=-100-10(P/F, 3%, 1)+40(P/F, 3%, 3)+60(P/F, 3%, 4)+30(P/F, 3%, 5) =6.0844(万 元)(1)根据内差试算法计算IRRIRR=3%+(5%-3%)*6.084(6.0844+2.1024)=4.49% 根据excel求解IRRIRR=4.47%2. 用15000元能够建造一个任何时候均无余值的临时仓库，估计年收益为2500元。(1)使用8年时，其内部收益率为多少？ ( 2)若希望得到12%的收益率，则该仓库至少 使用多少年才值得投资？解：NPV(12%)=-15000+2500(P/A,12%,8)=-2

3、580.9万元) NPV(8%)=-15000+2500(P/A,3%,8戸 633.40(万 元) NPV(5%)=-15000+2500(P/A,5%,8片 1158.03(万 元)(1) 根据内差试算法计算IRRIRR=5%+(8%-5%)*1158.0(1158.03+633.40)=6.94%答：使用8年时，内部收益率为6.94%(2) 令 NPV(12%)=-15000+2500(P/A,12%,n)=015000/2500=( P/A,12%,n)=6= (P/A,12%,n)根据教材 p322,(P/A,12%,11)=5.9377,(P/A,12%,12)=6.194内差获得

4、：n=11.24(年)3. 某油井开采方案，0年投资500万元，以后每年产油净收入 200万元，估计可开采 12年。油井在第12年末报废时需开支500万元，试计算内部收益率。并解释其经济 含义。解：这是一个非常规项目第一步：根据常规方法计算NPV (35%)=-500+200(P/A,35%,12)=42.1 万元)NPV (40%)=-500+200(P/A,35%,12= 17.60(万元)*根据内差试算法，I =38.53%或者 直接利用excel *函数计算I*=38.41%第二步：经检验I*是否符合经济含义有争议题目4.某施工机械油两种不同型号，其有关数据表所示，利率为10%，试问购

5、买那种型号的机械比较经济？万案初始投资年经营收入年经营费残值寿命(年)A1200007000060002000010B90000700008500100008解：寿命期不同，用净年值指标比较方案甲：NPV甲(10%)=-120000+64000(P/A, 10%, 10)+20000(P/F,10%,10)=28096(万元)NAV 甲(10%,10)=280966.4*(A/P,10%,10)=280966.4*0.1628=45741.3(万元)NPV 乙(10%)=-90000+61500(P/A, 10%, 10)+10000(P/F,10%,10)=242760.35万元)NAV 乙

6、(10%,8)= 242760.35 *(A/P,10%,8)= 242760.35 *0.1875=45517.57万元) 因为NAV甲 NAV乙所以方案甲比较经济5.为修建某河的大桥，经考虑有A、B两处可供选择，在A地修桥其投资为1200万元， 年维护费2万元，水泥桥面每10年翻修一次需5万元；在B点建桥，预计投资1100 万元，年维护费8万元，该桥每三年粉刷一次3万元，每10年整修一次4万元。若 利率为10%，试比较两个方案哪个为最优。解：为无限年期的情形(n %),费用现值最小者为最优。PCA=1200+2(P/A,i,n)+5( P/A,i,n) =1200+210%+5*(A/F,

7、10%,10)/10%=1223.1的元PCB=1000+8(P/A,i, n)+3(A/F,10%,3)+4(A/F,10%,10)=1191.5万 元B方案为最优。6.有四个独立方案，其数据为表所示，若预算资金为30万元，各方案寿命均为8年,折现率为12%，应选择那些方案?万案ABCD初始投资15141317年净收益543.55.5解：NPVA=-15+5(P/A,12%,8)=9.838万元NPVB=-14+4(P/A,12%,8)= 5.870万元NPVC=-13+3.5(P/A,12%,8)= 4.386万 元NPVD=-17+5.5(P/A,12%,8)= 10.322(万元可选方

8、案货组合及每种方案的净现值分别为：方案或组合投资NPVA159.8B145.9C134.4D1710.3AB2915.7AC2814.2AD3220.1BC2710.3BD3116.2CD3014.7ABC4220.1ABD4626BCD4420.6ABCD5930.4去掉投资额超过预算的方案或组合后，按照 NPV从大到小进行排序，见表:方案或组合投资NPVAB2915.7CD3014.7AC2814.2D1710.3BC2710.3A159.8B145.9C134.4因此应该选择A、B方案教材p1215、两个寿命不等的互斥方案，其现金流量见表5- 19,i = 10%，试选择最优方案略7、有

9、三个独立方案A B、C,各方案寿命期均为5年。方案A投资100万元，年净收入 60万元；方案B投资220万元，年净收入100万元；方案C投资450万元，年净收入 230万元，基准收益率为10%，若资金限额为500万元，试用互斥组合法求最优方案组 合。解：采用净现值作为评判指标，首先计算各方案的净现值NPA(10%,5)= 100+ 60 ( P/A,10%,5)=-100+60*3.7908=127.45万元 NPVB(10%,5)= 220 + 100 (P/A,10%,5)=-220+100*3.7908=159.08万元NPC(10%,5)= 450 + 230 (P/A,10%,5)=-450+230*3.7908=421.88万元可能的组合方案