新建工业项目财务评价案例

1、某新建工业项目财务评价案例 一、项目概况 某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方 案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划 诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折 现率为12%基准投资回收期为8.3年。 二、基础数据 （1） 生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方 案为A型及B型两种，以A型为主。 （2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能 力的70%第四年达到90%第五年达到100%生产期按8年计算，计算期为 10年。 （3） 建设投资估算。建设投资估算见表1。

2、其中外汇按1美元兑换7.51人 民币计算。 （4） 流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3158.95万 元。流动资金借款为2350.63万元。流动资金估算见表 2。 （5） 资金来源。项目资本金为 9000万元，其中用于流动资金 1200万元， 其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还 完建设投资长期借款年幵始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。 外汇全部通过中国银行向国外借款， 年利率为5.25%;人民币建设投资部分由中 国建设银行提供贷款，年利率为6.55%;流动资金由中国工商银行提供贷款，年 利率6.00%。投资分年使用计划按

3、第一年60%第二年40%勺比例分配。资金使 用计划与资金筹措表见表 3。 （6） 工资及福利费估算。全厂定员350人，工资及福利费按每人每年 20000 元估算，全年工资及福利费估算为 700万元（其中福利费按工资总额的14%十算）。 （7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测 到生产期初的市场价格，每吨出厂价按16160元计算（不含增值税）。产品增值 税税率为17%本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值 税的7%十算，教育费附加按增值税的 3%十算。年销售收入和年销售税金及附加 见表4。 （8） 产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下：

4、 固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费 用中的土地费用。固定资产原值为19458.88万元，按平均年限法计算折旧，折 旧年限为8年，残值率为5%折旧率为11.88%，年折旧额为2310.74万元。固 定资产折旧费估算见表 6。 其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万 元，按8年摊销，年摊销额为46.11万元。递延资产为400万元，按5年摊销， 年摊销额为80万元。无形资产及递延资产摊销费计算见表 7。 修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1155.37万元。 借款利息计算。流动资金年应计利息为171.36万元，长期借款利息计算

5、见表8-21。生产经营期间应计利息计入财务费用。 固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以 及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用 （9 ）损益和利润分配。损益和利润分配表见表 11。利润总额正常年为 3294.43万元。所得税按利润总额的 25%十取，盈余公积金按税后利润的10%十 取。 三、财务评价 （1） 全部资金财务现金流量表，见表8。根据该表计算的评价指标为：全 部资金财务内部收益率（F IRR）为16.25%，全部资金财务净现值（ic=12%寸）为 3588.64万元。全部资金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了 行业最低要

6、求，全部资金财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。 全部资金静态投资回收期为 6.46年（含建设期），小于行业基准投资回收期 8.3 年，表明项目投资能按时收回。 （2） 资本金现金流量表见表 9，根据该表计算资本金内部收益率为18.22%。 （3） 甲方财务现金流量表见表10,根据该表计算甲方投资内部收益率为 9.80%。 （4）根据损益及利润分配表（表 11）、建设投资估算表（表 1）计算以下 指标： 该项目投资利润率大于行业平均利润率8%说明单位投资收益水平达到行 业标准。 表 1建设投资估算表 单位：万元 序 号 工程或费用名称 估算价值 占总值比（%） 建筑工程 设备费用 安

7、装工程 其他费用 总值 其中外汇 （万美元） 1 工程费用 1559.25 10208.95 3892.95 0.00 15661.15 75% 1.1 主要生产项目 463.50 8009.35 3294.00 11606.85 其中：外汇 706.22 198.11 904.32 904.32 1.2 辅助生产车间 172.35 473.40 22.95 668.70 1.3 公用工程 202.05 1119.60 457.65 1779.30 1.4 环境保护工程 83.25 495.00 101.25 679.50 1.5 总图运输 23.40 111.60 135.00 1.6 厂区

8、服务性工程 117.90 117.90 1.7 生活福利工程 496.80 496.80 1.8 厂外工程 17.10 17.10 2 其他费用 1368.90 1368.90 174.62 7 其中：土地费用 600.00 600.00 3 预备费用 2273.40 2273.40 11 4 合计（1+2） 1559.25 10208.95 3892.95 3642.30 20743.45 1078.94 100 比例（%） 6 59 19 18 100 序 号 年 项目 份 最低周转天数 周转次数 投产期 达到设计生产能力期 3 4 5 6 1 流动资产 2977.29 3693.08 4

9、049.15 4049.15 1.1 应收账款 30 12 820.96 998.96 1087.96 1087.96 1.2 存货 2117.99 2655.78 2922.85 2922.85 1.3 现金 15 24 38.34 38.34 38.34 38.34 2 流动负债 622.80 800.93 890.20 890.20 2.1 应付账款 30 12 622.80 800.93 890.20 890.20 3 流动资金（1-2） 2302.70 2844.22 3111.02 3111.02 4 流动资金增加额 2354.49 537.66 266.80 0.00 表 2流动

10、资金估算表 表3项目总投资计划与资金筹措单 序号 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 2.3 位：万元 年份项目 合计 折人民币 人民币 小计外币 人民币 外币 25157.06 总投资 5080.5 6712.28 11792.78 854 建设投资 20743.45 647.37 4861.73 7604.34 12466.07 431.58 1254.668 255.2408 498.0842 753.3250 建设期利息 535 25 7 95 流动资金 3158.95 资金筹措 44408.75 项目

11、资本金 9000 4680 4680 用于流动资金 1200 用于建设投资 7800 4680 4680 用于建设期利息 0 0 2 3 折人民 折人民 人民币 小计 外币 人民币 小计 币 币 3844.25 4656.16 8500.41 0 0 2302.7 2302.7 3241.15 5056.23 8297.38 170.160 331.183 501.343 375 065 44 2302.7 2302.7 3120 3120 808.32 808.32 808.32 808.32 3120 3120 0 0 其它资金19143.45 647.37 续表 合计 4 序号 年份项目

12、 人民币 外币 折人民币 1 总投资 25157.06854 0 0 431.58 5 人民币 小计 外币 折人民币人民币 小计 541.52 541.52 0 0 266.8 266.8 债务资金 16265.3 5080.5 2924.41 8004.91 3844.25 2130.92 5975.17 0 0 1494.38 1494.38 用于建设投资 12830.34 4861.73 2836.48 7698.2 3241.15 1890.99 5132.14 用于流动资金 2350.63 1494.38 1494.38 用于建设期利息 23386.73 218.78 87.93 3

13、06.71 603.1239.93843.03 0 0 0 0 1.1建设投资20743.45 1.2 建设期利息 1254.668535 1.3 流动资金 3158.95 541.52541.52 266.8 266.8 2 资金筹措 44408.75 2.1 项目资本金 9000 2.1.1 用于流动资金 1200 2.1.2 用于建设投资 7800 2.1.3 用于建设期利息 0 2.2 债务资金 16265.3 0 0 541.52541.520 0 266.8 266.8 2.2.1 用于建设投资 12830.34 2.2.2 用于流动资金 2350.63 541.52541.520

14、 0 266.8 266.8 2.2.3 用于建设期利息 23386.73 2.3 其它资金 表4 营业收入 、营业税金及附加和增值税估算表 生产负荷70（第生产负荷90（第 生产负荷100% 生产负荷100% 序号 项目 合计 3年） 4年） （第 5年） （第6-10年） 1 产品营业收入 149344.256 13755.392 17685.504 19650.56 19650.56 单价（元） 16160 16160 16160 16160 数量（吨） 92416 8512 10944 12160 12160 销项税额 25388.52352 2338.41664 3006.53568

15、 3340.5952 3340.5952 2 销售税金及附加 1158.996352 106.749664 137.249568 152.49952 152.49952 2.1 营业税 2.2 消费税 2.3 城市维护建设税 811.2974464 74.7247648 96.0746976 106.749664 106.749664 2.4 教育费附加 347.6989056 32.0248992 41.1748704 45.749856 45.749856 3 增值税 11589.96352 1067.49664 1372.49568 1524.9952 1524.9952 增值税销项25

16、388.523522338.416643006.535683340.59523340.5952 增值税进项13798.561270.921634.041815.61815.6 注: 1.增值税仅为计算城市维护建设税和教育费附加的依据；2.本报表税金的计算方法采用不含增 值税的计算方法。 总表本费用估算表固定资产折旧墨位估万7表 年份 单位序:号万元目 合计 1.1 项目 生产负荷 外购原; 产合计 外购燃料 折旧率 (%) 动力 原工资及福利费 修理 19789 费 22 折旧费 摊销费 投产期 达到设计生产能力期 100 100 100 3 4 5 7 8 9 70投产 生产能力期 期90

17、9357 11.88 5600 924 2.97 18485.94 768.9 10 100 10 6614.4 8503.8 9448.8 9448.8 9448.8 9448.8 9448.8 9448.8 861.6 1108.2 1231.2 1231.2 1231.2 1231.2 1231.2 1231.2 700 700 700 700 700 700 700 700 1155.37 1155.37 1155.37 1155.3 1155.3 1155.37 1155.37 1155.37 2310.74 2310.74 2310.74 2310.74 2310.74 2310.

18、74 2310.74 2310.74 126.11 126.11 126.11 126.11 126.11 46.11 46.11 46.11 1） 财务费用 （利息、汇兑损 4081.23 1160.27 1015.18 775.65 444.68 171.36 171.36 171.36 171.36 7.1 7.1.1 失） 其中：利息支出 长期借款利息 4081.23 2808.18 1160.27 1047.56 1015.18 880.96 775.65 605.3 444.68 274.36 171.36 171.36 171.36 171.36 流动资金借款 7.1.2 利息

19、1292.8 112.72 151.91 171.36 171.36 171.36 171.36 171.36 171.36 其他费用 4161.6 520.2 520.2 520.2 520.2 520.2 520.2 520.2 520.2 总成本费用 (1+2+3+4+5+6 123508.64 13448.69 15439.6 16268.07 15937.1 15663.78 15583.78 1 5583.78 15583.78 +7+8) 其中：固定成本 41047.84 5859.97 5675.69 5416.71 5085.74 4812.42 4732.42 4732.4

20、2 4732.42 可变成本 82460.8 7588.72 9763.91 10851.36 10851.36 10851.36 10851.36 1 )851.36 10851.36 经营成本 10 100172.57 9851.57 11987.57 13055.57 13055.57 13055.57 13055.57 1 3055.57 13055.57 1.2 折旧费 18485.94 2349.97 2349.97 2349.97 2349.97 2349.97 2349.97 2349.97 2349.97 净值 17439.25 15089.38 12739.31 10389

21、.34 8039.37 5689.4 3339.43 989.46 352 7 表8全部资金财务现金流量表 表7建设期无形资产及递延资产摊销费估算表达到设单位:力万元 序 年1份 2 3 41 投产期 5 6 达到设计生产能力期 8 9 序 摊销年限 原值 号 一 L 生产负荷（% 项 70 39 )4 100 5 100 710 0 8 100 9 100 现金流入 1 14 868无形资产0 8 0 3683014 171 18 19020 19020 190 20 19020 19020 营业收入 1.1 1 44552摊销 13314 46.11171 18 46.11 1902011

22、 469020 46.11190 20 46.11 1902011 49020 补贴收入 1.2 净值 322.79 276.68 230.56 184.45 138.34 92.22 46.11 0.00 回收固定资产余 ”递延资产 2 9 72.94 5 400.00 值 （开办费） 回收流动资金 2.1 3 158.9摊销 80.00 80.00 80.00 80.00 80.00 现金流出 12 2474.97 11486.07 7657.38 1 1595.0196 i6 12666.33! )57134 74.86952 13208.0695 213208.( )6952 132

23、08.06952 1 3208.06952 2.2 净值 320.00 240.00 160.00 80.00 0.00 建设投资 1! )143.45 11486.C 7 7657.38 无形及递延 3 768.90 资产合计 流动资金 3 158.95 2302.7 541 52 266.8 3.1 摊销 126.11 126.11 126.11 126.11 126.11 46.11 46.11 46.11 经营成本 10 0172.57 9185.5 71198 1571： S055.57 13055.57 13055 .571： 5055.57 13055.57 3.2 净值 642

24、.79 516.68 390.56 264.45 138.34 92.22 46.11 0.00 11 58,.996 税金及附加- 106.7496 64 13724 956815 2.49952 152.4995 1524 5215 2.49952! 152.49952 年份项目合计 税前净现金流量 -11486.0 -7657.38 1718.980336 4451.6604325545.130485811.930485811.930485811.930485811.93048 单位：万元 10 100 23151.9 19020 972.94 3158.95 13208.06952 1

25、3055.57 152.49952 9943.83048 序号 1 1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1 2.2 2.3 2.4 3 累计税前净现金 -11486.0 -19143.4 -17424.4696 4 -12972.80923 -7427.678752 -1615.748272 4196.182208 10008.11269 15820.04317 25763.87365 流量 7 5 6 5 调整所得税 -11486.0 1049.045552 1452.98262 1452.98262 2485.95762 6 税后净现金流量 7 -7657.38 1718.980336

26、 4451.6604325545.130485811.93048 4762.884928 4358.94786 4358.94786 7457.87286 累计税后净现金 -19143.4 -26800.8 -25081.8496 7 -20630.18923 -15085.05875 -9273.128272 -4510.243344 -151.295484 4207.652376 11665.52524 流量 5 3 6 计算指标：全部资金财务内部收益率（ FIRR) = 17.62%; 全部资金财务净现值（FNPV （i c=12% =4, 781.34 万元； 全部资金静态投资回收期（

27、从建设期算起）=6.17年 表9资本金财务现金流量表单位：万元 年份 合计 建设期 投产期 达到设计生产能力期 序号 项目 1 2 3 4 5 6 78 9 10 生产负荷 70 90 100 100 100 100 100 100 (% 148700.4 13755.39 17685.50 1 现金流入 0 0 19650.56 19650.56 19650.56 19650.56 19650.56 23798.97 1 2 4 13755.39 17685.50 1.1 营业收入 144552 19650.56 19650.56 19650.56 19650.56 19650.56 196

28、50.56 2 4 1.2 补贴收入 回收固定 1.3 资产余值 989.46 989.46 回收流动 1.4 资金 3158.95 3158.95 137789.2 2 现金流出 5 4680 3120 13752.43 17414.12 19316.12 18061.15 14501.46 14527.86 14527.86 16830.56 2.1 资本金 9000 4680 3120 808.32 借款本金 2.2 偿还 16282.78 2450.82 3675.62 4435.92 3417.72 2302.7 借款利息 2.3 支付 3820.3 1205.42 1017.02

29、702.06 348.68 136.78136.78 136.78 136.78 100172.5 2.4 经营成本 7 9185.57 11987.57 13055.57 13055.57 13055.57 13055.57 13055.57 13055.57 销售税金 2.5 及附加 1077.53 99.25 127.6 141.78 141.78 141.78141.78 141.78 141.78 2.6 所得税 7436.07 3.05 606.31 980.79 1097.4 1167.331193.73 1193.73 1193.73 净现金流 3 量 10911.16 -46

30、80 -3120 2.962 271.384 334.44 1589.41 5149.15122.7 5122.7 6968.41 表10甲方投资财务现金流量表 单位：万元 年份 合计 建设期 投产期 序 号 达到设计生产能力期 项目 10 生产负荷（% 现金流入 股利分配 资产处置收益分配 租赁费收入 技术转让收入 其他现金流入 现金流岀 股权投资 租赁资产支岀 其他现金流岀 净现金流量 6000 6000 300015001500 300015001500 3000-1500-1500 70 90 100 100 100 100 100 100 600 600 600 600 600 60

31、0 600 600 600 600 600 600 3600 3600 3600 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 2 2.1 2.2 2.3 3 计算指标：甲方投资内部收益率：9.80% 其他短期借款0.00 表11 损益和利润分配表 位：万元 序 号 年份 项目 合计 投产期 达到设计生产能力期 3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷（%） 70 90 100 100 100 100 100 100 1 产品销售收入 144552.00 13314.00 17118.00 19020.00 19020.00 19 )020.00 19C 20.00 1902 0.00 190

32、20. 00 2 销售税金及附加 1077.53 99.25 127.60 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 141.78 3 总成本费用 120940.91 13205.50 15153.09 15906.14 15552.76 15 5340.86 152 60.86 1526 0.86 15260. 86 4 利润总额（1-2-3） 22533.56 9.25 1837.31 2972.08 3325.46 3537.36 3617.36 3617.36 3617.36 5 所得税（33%） 7436.07 3.05 606.31 980.79 109

33、7.40 1167.33 1193.73 1193.73 1193.73 6 税后利润（4-5） 15097.48 6.20 1230.99 1991.30 2228.06 2370.03 2423.63 2423.63 2423.63 7 可供分配利润 15097.48 6.20 1230.99 1991.30 2228.06 2370.03 2423.63 2423.63 2423.63 7.1 盈余公积金（10% 964.09 237.00 242.36 242.36 242.36 7.2 应付利润 0.00 7.3 未分配利润 14133.39 6.20 1230.99 1991.30

34、 2228.06 2133.03 2181.27 2181.27 2181.27 累计未分配利润 6.20 1237.19 3228.49 5456.55 7589.58 9770.85 11952.12 14133.39 表12资金来源与运用表 单位：万元 序 年份 项目 合计 建设期 投产期 达到设计生产能力期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷（% 70 90 100 100 100 100 100 69341.9 11792.7 10069.2 1 资金来源 8500.41 4756.58 4823.45 5683.51 5770.09 5981.98 5981.98

35、5981.98 | 8 8 2 22533.5 1.1 利润总额 9.25 1837.31 2972.08 3325.46 3537.36 3617.36 3617.36 | 3617.36 6 18548.0 1.2 折旧费 7 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 2318.51 1.3 摊销费 768.90 126.11 126.11 12 6.11 126 .11 126.1 1 46.11 46.11 46.11 13980.0 1.4 长期借款 8 8004.91 5975.17 0.00 1.5 流动资金借

36、款 2302.70 1494.38 541.52 : 266.80 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 3 4 自有资金 7121.43 3787.87 2525.24 808.32 其它 0.00 回收固定资产余值 回收流动资金 资金运用 固定资产投资 建设期利息 流动资金 所得税 应付利润 长期借款本金偿还 流动资金借款本金偿还 短期借款本金偿还 976.21 3111.02 47123.0 19143.4 1149.74 3111.02 7436.07 0.00 13980.0 2302.70 0.00 11792

37、.7 11486.0 8500.41 7657.38 306.71 843.03 4756.58 2302.70 3.05 2450.82 4823.45 5683.51 4515.13 1167.33 1193.73 1193.73 976.21 3111.02 3496.43 541.52 266.80 606.31 980.79 3675.62 4435.92 1097.40 1167.33 1193.73 1193.73 1193.73 3417.72 2302.70 22218.9 盈余资金 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1254.96 4814.66 4788.

38、26 4788.26 6572.79 表 单位：万元 资金负债表 序号 项目 建设期 投产期 达产期 1 2 3 4 5 6 n 1 资产 1.1 流动资产 累计盈余资金 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1254.96 6069.61 7 3 1 10857.8 15646.1 22218.9 1.1. 1 应收账款 1.1. 2 存货 1.1. 3 现金 1.1. 4 累计盈余资金 1.1. 5 其他流动资产 1.2 在建工程 1.3 固定资产 1.3. 1 原值 1.3. 2 累计折旧 1.3. 3 净值 1.4 无形资产净值 2 负债及所有者权益 2.1 流动负债总额

39、2.1. 1 应付账款 2.1. 2 流动资金借款 2.1. 3 其他流动负债 2.2 中长期借款 负债小计 2.3 所有者权益 2.3. 1 资本金 2.3. 2 资本公积金 2.3. 3 累计盈余公积金 表13长期借款偿还计划表单 位：万元 2.3. 累计未分配利润 清偿能力分析：1、资产负债率 2、流动比率 、速动比率 4 利率 建设期 投产期 达到设计生产能力期 项目 (%) 外汇借款(折成人民币) 年初借款本息累计 本金 建设期利息 本年借款 本年应计利息 本年偿还本金 本年支付利息 人民币借款 年初借款本息累计 本金 建设期利息 本年借款 本年应计利息 本年偿还本金 本年支付利息

40、偿还借款本金的资金来源 利润 折旧费 摊销费 偿还本金来源合计 (3.1+3.2+3.3) 9% 6.20% 5080.50 8924.75 6473.93 2798.31 4861.73 218.78 8102.88 6473.93 2798.31 821.87 4861.73 218.78 2836.48 87.93 3241.15 603.10 2924.41 2836.48 87.93 1890.99 239.93 803.23 582.65 251.85 2450.82 3675.62 2798.31 803.23 582.65 251.85 5055.33 5055.33 5055.33 3417.72 4727.47 5055.33 5055.33 3417.72 327.86 313