商业银行学课题讨论

1、讨论主题：在次贷危机的背景下，对我国中小型商业银行未来发展 方向和政策的展望讨论时间：2012.3.11 星期天讨论地点：校图书馆成员名单：杨曼(1010911218)，向荣(1010911219)， 梁雨（1010911220），罗心迟(101091121)向 荣：首先，大家一个人说一个切入口梁 雨：说说各自的大概想法吧向 荣：a我国城市商业银行发展方向呈现多元化趋势 b 转变商业银行服务方向， 缓解中小企业融资难 c 从金融功能视角看中小商业银行的发展 d“次贷危机”引发的对商业银行风险管理的思考 这是我找到的可以做参考的话题，可以选几个进行讨论梁 雨：我想的是，先谈谈次贷危机暴露出来的问

2、题，就是一些启 示，然后再从启示中下手。杨 曼：转变商业银行服务方向，缓解中小企业融资难。我觉得这 个好。梁 雨：嗯也好，不过次贷危机引发的对商业银行风险管理的思考， 这个可以穿插其中向 荣：就按模式来吧，是什么为什么 怎么办 杨 曼：首先简明解释什么是次贷危机梁 雨：美国金融危机始于2007年末美国次级住房抵押贷款危机（简 称次贷危机）的爆发。主要是住房抵押造成的。向 荣：是的，居民的无顾忌的贷款，政府也不限制。具体如下： 次贷危机又称次级房贷危机，也译作次债危机。是指 一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的 住房按揭贷款。这种按揭贷款相比于信用好、还款能力强 的贷款利率高出许多

3、。贷款机构为了提高资金周转率、尽 快回收资金，把这部分向次级信用者发放的贷款打包发行 债券。这种债券又称作次级债券，它的特征是债券利率远 高于常规的和优贷的债券利率。在对收益的追求中，和风 险与收益相伴而生理念的指导下，投资银行、对冲基金、 其它基金纷纷投资于次级债券。从次级债券产生的脉络上 不难发现，高收益的实现，完全依赖于两个重要的前提： 一是美国房价的不断上涨；二是美联储不提高贷款利率。 因为次级贷款的贷款者违约率较高，贷款机构只能通过变 现抵押的房产来防止违约带来的损失，这就需要房价不断 上涨支撑。另外，贷款利率的变化也从两个途径影响次级 放贷的风险性。一是提高贷款利率将加大本来信用状

4、况较 差人的贷款违约率，二是贷款利率的提高加大房地产开发 商的成本、影响其资金流的畅通、从而影响整个房产市场。 因此，当利率上升、房价下跌时购房者无力还贷时，贷款 机构即时变卖抵押的房子也无法弥补贷款损失，因此，债 券的购买者也随即遭受损失。例如，汇丰控股在美次级贷 款风暴中估计损失18亿美元，新世纪金融公司申请破产保 护，花旗银行损失7亿美元等。梁 雨：也就是说，人们在追求利益的时候忽视了其风险，人们对 于风险的意识很淡。杨 曼：1.房贷机构草率放贷 2.美联储助长泡沫 3.金融机构违规操作 4.资信评级公司推波助澜 5作为经济人的追求利益最大化梁 雨：嗯，这个精辟向 荣：嗯杨 曼：上面的这

5、些原因都是次贷危机中导致华尔街众多投行破产 的原因所在，那么回到国内，又是怎样的一种情形呢？是 否与欧美市场面临着同样的问题呢？罗心迟：是啊，那么次贷危机给我国带来了哪些影响呢？梁 雨： 我国虽然参与欧美次贷市场比较少，可是还是受到一定的 影响，主要是间接影响。在我国，金融衍生产品创新步放 慢。过长的金融创新链条、过高的杠杆率是美国次贷危机 爆发的重要原因。随着次贷危机的加剧，我国处于起步阶 段的金融衍生产品创新步伐不得不放慢。当前我国银行业 在产品创新方面有了很大的发展，从过去存、贷、汇等传 统业务为主的产品体系，发展到现在个人理财、资产证券 化、衍生产品、电子银行、银行卡等多样化的产品体系

6、。杨 曼：也就是说，我国商业银行加大了混业经营中金融创新的力 度。向 荣：从影响来看，由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信 用衍生品交易管制仍然比较严格，这些银行的投资规模并不 大。虽然还没有明确的亏损数据，但这些银行的管理层普遍 表示，由于涉及次贷的资金金额比重较小，带来的损失对公 司整体运营而言，影响轻微，少量的损失也在银行可承受的 范围内。 间接影响有： 1、出口增长可能放缓 2、货币政策面临两难抉择 3、国际收支不平衡可能加剧4、人民币升值预期可能加大 5、境外投资风险加大梁 雨：从美国发生的一切过度到我国，要防范风险，就可以做到 以下几点： a提高对住房贷款业务的风险认识； b建

7、立健全个人借贷人征信制度； c严格评估程序，规范评估机构行为等。 这样就可以加以防范，从而更好的发展我国的银行业，于 是可以再向商业银行的具体行为，发展概况等这些围绕主 题的方向去讨论罗心迟：次贷危机对中小银行会有什么影响呢？罗心迟： 我认为中小银行将会面临更大的压力。因为银行监管部门 想方设法地要把银行风险降下来，这就需要提高资本充足率 和拨备覆盖率，这几项指标的提高都需要资金。很多中小银 行如果融不到资金，它的竞争压力就会更大。向 荣：现在中小商业银行普遍实行了产权多元化。在与国有商业 银行、外资银行的竞争中,中小商业银行在确立发展战略时 应遵循这样的原则: 准确定位,重在做强不在做大;

8、市场细分, 不求齐全只求特色; 集中实力,有所不为才能更有所为; 经营目标,不在规模而在质量。梁 雨：实行产权多元化的目的是什么呢？向 荣：这是股份制改造的一部分，是为了更好地盈利运作，家族 企业模式的淘汰了。梁 雨：哦，这样啊。我觉得这也是为了增强竞争力啊，商业银行 现在主要在竞争力方面下功夫罗心迟：在体现银行竞争力的方面上，我认为第一是流动性，也就是 说，在资金上没有问题，可以有实力支持企业；第二是能够有 创新产品支持企业；第三是银行在市场上的知名度和认可度得 到大幅度的提高。向 荣：从竞争上看的话，商业银行有以下的发展方向或策略来应 对： 整体上看，我国城市商业银行发展方向呈现多元化趋

9、势，具体的看就是： 发展方向之一：向大型跨区域银行发展，代表银行为北京 银行、上海银行等城市商业银行。如北京银行向大型 跨区域银行发展的有利条件是，有良好的金融生态环 境，有强大的总部支撑，具备吸引一流人才的条件等， 面临的问题是，市场化程度略低以及受监管政策变化 影响等。 发展方向之二：向区域性银行发展，南京、杭州、宁波、 沈阳、青岛、大连等地的城市商业银行正在积极谋划 或已实施成为区域性银行的计划。影响这些城商行跨 区域发展的因素包括，不同城市金融生态环境的差异 性，金融主体必须进一步按市场经济原则和现代企业 制度来改造自己，分类监管政策要真正落到实处等。 发展方向之三：在政府主导下的合并

10、重组，徽商银行、江 苏银行已在政府主导下成功合并重组并取得明显成 效。其合并重组形式可以是吸收合并，也可以是新设 合并。政府主导合并重组并非唯一和最佳模式，应该 提倡按市场原则去联合、并购、交易转让股权等行为。 发展方向之四；建立战略联盟，如山东省家城市商业 银行合作战略联盟已成立并已正式开业。城市银行合 作战略联盟的选择包括功能协议式和股权参与式，构 建战略联盟是城市银行生存和发展的良好选择，战略 联盟可以逐步从业务联盟、管理联盟向资本联盟过渡。 发展方向之五：走社区银行之路，浙江泰隆商业银行、浙 江省台州市商业银行向社区银行发展已取得成功经 验。社区银行的主要服务对象是小企业、个体经营户

11、以及城镇家庭，社区银行是一种盈利性较高，具有长 期稳定性的商业模式，向社区银行或特色银行发展是 中小城市的城市银行值得考虑的战略发展方向。 发展方向之六：少数城市银行被收购兼并，平安集团成功 收购兼并深圳商业银行是一个典型案例。深圳商业银 行被收购兼并表明，城市商业银行战略重组的时机已 出现，兼并收购能取得双盈的目的。 罗心迟：在竞争力方面，竞争已经开始分化，具备核心竞争力的银 行将取得竞争优势 （一）大型股份制银行稳步前行，部分银行规模优势可能得 到体现 （二）中小型股份制银行开始分化，战略转型差异将决定其 竞争优势 （三）城商行的竞争优势将主要体现在区域市场内梁 雨：从短期来看，政府为了防

12、止我国经济增长放缓进行了宏观 经济和货币政策上的调整， 将对银行业的盈利造成短期影 响。从长期来看，政府为维持经济的长期发展，将不可避免 地加速引导经济转型与产业结构升级。所有这些变化都要求 银行业加快业务结构调整，以寻找新的利润增长点来提高发 展的质量。具体来说，银行业应积极推动业务结构优化调整， 打造核心业务的领先优势，在梳理、区分核心业务和一般业 务的基础上，通过对非核心业务的清理，释放大量资本，突 出核心业务的地位，确保银行利润的稳定增长。杨 曼：竞争力方面也可以从金融创新体现出来。金融创新降低了 由于不确定性带来的风险，也通过资产组合进一步将风险 分散。梁 雨：嗯，是的。 金融创新在

13、给投资者带来更高回报的同时，也将风险在更 广的群体中进行了分散，降低了单个金融中介机构的风险 水平。当前，我国金融业正在迎来历史性的发展机遇，金 融创新活动空前活跃，商业银行金融创新业务突飞猛进， 外汇市场远期、期权与掉期交易开始涌现，信用衍生品与 股指衍生品等呼之欲出，各种理财工具、银行卡、信贷新 产品层出不穷。不可否认，金融创新具有提高信贷资产流 动性、提高市场效率等积极意义。源于美国的次贷危机波 及范围如此之广，不得不“归功”于金融创新产品的应用。 然而我国的金融创新与美国引发次贷危机的金融创新之间 有着本质的不同，美国的金融创新是过度创新，而我国金 融产品的种类还有所欠缺，商业银行应充

14、分利用实施新巴 塞尔协议的机会，以理性客观的态度进行金融创新。具体 来说，应将先进金融产品与我国市场实际相结合，将金融 工具创新风险纳入统一的国际银行业风险管理体系，清楚 界定各业务范围和相关部门的具体责任，建立与各类金融 创新业务性质和规模相适应的全面风险管理体系，以加强 金融创新产品的风险预测、评估和监控，及时发现经营中 的潜在风险与问题。罗心迟：现在中国银行业发展当前面临的“三大挑战” 一是国内外宏观经济形势仍存在诸多不确定性 二是地方政府代偿性风险还比较突出 三是房地产价格大幅波动和产业结构调整带来的信贷风险向 荣：在这样的情况下，中小银行将面临更大压力 杨 曼：在这中压力下，作为银行

15、内部 有必要采取适当的措施 准确定位随着我国银行市场化的逐步深入，国内商业银行 已开始认识到市场营销的必要性，逐步建立了各自的市场 营销体系，纷纷将新颖独特、适销对路的金融服务品种推向市 场。银行的营销工作方针应是：“全行统一规划、对外统一形 象”。城市商业银行的整体定位和各部门在职能上要按照市场 的需求与拓展业务的线条准确定位，既有分工又要合作。 特色服务 银行的核心服务功能各银行大都具备，在目前的 市场状况下，并无明显差异可言，但是便利性服务和支持 性服务等方面则各具特色，也有着广泛的创新空间。因此，城 商行唯有通过实施选准行业、服务定位、不断开发、创立便利 性、支持性服务项下的子服务项目

16、，形成自己的服务特色，并 与同行业竞争对手区别开来，才能够保持竞争优势。对于异地 城市商业银行而言，由于迈进北京的门槛时日不长，既没有相 对排名显赫的资产规模，也存在网点少、尚无竞争优势之状况， 所以加大网点开发与建设是重中之重。 搭建合理组织架构，实行全面有效管理 想在日益激烈的竞 争中占有一席之地，并不断扩大自己的经营规模，长久有效 的客户服务必不可少。建立合理的组织架构，在该部门建立 一支营销人员的队伍，以特色、基础的客户服务为本，健全 科学的管理机制（包括考核办法、奖励机制等），实行有效的 管理，是势在必行之路。在内部机构设置上，以市场为导向， 以客户为中心，建立客户主导型管理模式，在

17、内部管理上， 更需强调纵向的沟通，按照决策参谋系统、市场拓展系统、 服务保障系统和监督考评系统设立内部机制。罗心迟：除了内部监管，中小商业银行超常规地发放贷款，使其正 面临着较高的存贷比，资金压力也与日俱增.由于 金融危机 及经济刺激政策，中资银行面临着诸多风险，但机遇同时存 在。中国银行开始做很多境外业务；向国际化发展；中国企 业走出去也是提高竞争力的重要步骤。杨 曼：这样的话，我国商业银行都开始了混业经营，混业经营在 应对次贷危机上也有一定的优势： 第一，混业经营增强了银行业对金融市场变化的适应性。从 业务开发来看，全能银行的多元化经营为银行的金融 产品创建了巨大的发展空间，从而极大的增强

18、了商业 银行对金融市场变化的适应性。 第二，混业经营通过银行内部之间的业务交叉，提高了服务 效率，特别是针对中小客户时，成本降低更为明显， 有利于增强竞争力。 第三，混业经营可使银行的资源得到充分利用，降低社会成 本，促进金融机构的竞争，有助于社会资源的有效配 置，提高经济效率。 第四，从政府的角度看，混业经营精简了金融机构，便于当 局进行监管。 金融机构与监管当局的协调配合加强， 有利于提高政府的宏观调控能力 但与此同时不可忽略的是混业经营也带来了巨大的风险，若 银行业经营的证券业务遭遇失败，其风险将有存款人乃至这 个社会负担，这就可能使银行铤而走险，放松对风险的控制， 不利于社会稳定。可见

19、，混业经营对金融监管和金融风险控 制能力提出了很高的要求。综上所述：对于次贷风暴过后，我国中小型商业银行的未来发展方向 -对内，就是要在坚持混业经营的模式之下，严格评估程 序，规范评估机构行为，加大对借贷行为的监管力度，加大 金融创新的力度，实行产权多元化，增加银行内部竞争力; 对外，就是要积极寻找国际范围内的战略合作伙伴，做一些 境外业务，并支持中小企业走向国际化。全面的提高中小型 商业银行在竞争中的综合实力。 羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅

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26、螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈

27、薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅

28、螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿

29、蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃

30、葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈

31、蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂

32、薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆

33、螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃

34、虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁螆袁膃芄螂袀莅蕿蚈衿肅莂薄袈膇薇

35、蒀袇艿莀蝿袆罿薆蚅羆肁荿薁羅膄薄蒇羄莆莇袅羃肆膀螁羂膈蒅蚇羁芀芈薃羀羀蒃葿羀肂芆螈聿膄蒂蚄肈芇芅薀肇羆蒀薆肆腿芃袅肅芁薈螁肄莃莁蚇肄肃薇薃蚀膅荿葿蝿芈薅螇螈羇莈蚃螈肀薃虿螇节蒆薅螆莄艿袄螅肄蒄螀螄膆芇蚆螃芈蒃薂袂羈芅蒈袂肀蒁莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿

36、芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃

37、膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈

38、莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂

39、膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆

40、蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃

41、节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇

42、肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂

43、莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆

44、膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀

45、蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄

46、芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁

47、肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆

48、莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀

49、腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄

50、蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈

51、芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃

52、肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇

53、荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄

54、膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁芀蒇羂肆芆蒆蚂罿膂蒅螄膅肈蒅袇羈莆蒄薆膃节薃虿羆膈薂螁膁肄薁袃羄蒃薀蚃螇荿蕿螅肂芅蕿袈袅膁薈薇肁肇薇蚀袄莅蚆螂聿芁蚅袄袂膇蚄薄肇肃蚃螆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀芇螃羇肆芇袅膂莅莆薅羅芁莅蚇膀膇莄衿羃膂莃羂袆蒁莂蚁肂莇莁螄袄芃莁袆肀腿莀薅袃肅葿蚈肈莄蒈螀袁