交通银行财务分析报告

1、合肥学院财务分析报告班级：09工商管理大类（4）班学号：0913114035 姓名：陈鑫交通银行（601328）20072010年度运营与财务分析报告1、 公司概况交通银行现已成为一家具有百年历史、现代体制、成长性好、全球展业、综合经营的大银行，业务范围已涵盖银行、保险、证券、租赁、信托等多个领域。交通银行2010年配股融资已经获得证监会的批准，融资完成后有望重现最具成长潜力大型银行的风姿。交行独特的网点和规模布局，注定了公司将成为最为灵活、最具有成长潜力的大型银行。2009年以前，交行的平均规模增速要明显高于其他大型银行。2010年配股融资完成后，资本金约束消除可以保证至少未来三年的高增长；

2、其次，交行在大型银行中较积极的资产负债配置使得2010年息差弹性较大；第三，受益世博会和初现完备的综合金融平台从一个更长的时间段内保证了公司竞争力的维持。2 利润分析2.1 利润总额2009年实现净利润300.75亿元，对比2008年，2009年利润总额增6.76 %，拟每股派0.1元。2.2 业务利润2009年实现营业利润3,821,900.00万元，与2008年的3,578,300.00万元 有较大的增长，增长6.4%。具体来说，一下项目的变动使营业利润增加：2009年的营业收入809.37亿元，同比增长5.58%，财务费用为0；以下项目的变动使营业利润减少： 业务及管理费用增加20150

3、00百万，营业税金及附加增加224000百万，投资净收益增加827000百万。增加项与减少项相抵，使营业利润增加224360000万元。2.3 投资收益2009年每股收益0.61元，投资净收益为1393000百万元，同比增长5.17%.2.4 经营业务的盈利能力盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此，企业盈利能力分析十分重要。其中，净利息收入的增长是盈利增长的主要因素。2009年交通银行净经营收入达到人民币239.91亿元，同比

4、增长33.37%。盈利能力大幅提高，收入结构不断优化。其中，实现利息净收入人民币190.30亿元，同比增加人民币44.46亿元，增幅30.49%；实现手续费及佣金净收入人民币34.69亿元，同比增长43.70%；手续费及佣金净收入在净经营收入中占比达到14.46%，同比提高1.04个百分点，收入结构进一步优化。手续费及佣金收入中，咨询顾问费收入增长迅猛，实现收入人民币8.23亿元，同比增长109.95%；银保业务亦继续保持高速增长，代理保险业务手续费收入同比增长72.66。交通银行20072009年的盈利能力指标及分析表报告期2009-12-302008-12-312007-12-30经营净利

5、率(%)39.990337.076739.6959经营毛利率(%)93.426193.578193.6212资产利润率(%)0.97881.49811.2886资产净利率(%)0.76831.18880.9919净利润率(%)39.990337.076739.6959净资产收益率(%)14.6419.5716.58净资产收益率-增长率(%)-11.69322.501437.0732净资产收益率-扣除(%)14.6519.5616.56净资产收益率-扣除-增长率(%)-11.533822.972528.972净资产收益率-加权(%)14.9620.8615.86净资产收益率-加权-增长率(%)-

6、5.674721.4910净资产收益率-扣除/加权(%)020.840净资产收益率-扣除/加权-增长率(%)021.87130税前利润增长率(%)-1.16215.400531.2046扣除非经常性损益后净利润2298000000028396000000227600000002.5成长能力分析交通银行20072009年的成长能力分析表成长能力分析报告期2009-12-302008-12-312007-09-30主营收入增长率(%)0.052323.006331.7687净利润增长率(%)0.794238.560954.1255总资产增长率(%)32.497327.316112.2265股东权益

7、增长率(%)14.140713.109612.4403主营利润增长率(%)-0.156322.347131.3594 从营业收入和成本的变化情况来看，2009年营业收入 80,937亿元，比2008年的76660百万增加5.58 %；营业成本为42718百万元，比2008年的40877百万元增加4.3%，营业成本和营业收入同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明公司经营业务盈利能力提高。表2 实现利润增减变化表项目名称2009年2008年2007年数值（百万元）增长率（%）数值（百万元）增长率（%）数值（百万元）增长率（%）营业利润382196.43578313.8308500.00投资

8、净收益1,393.59.4566-1.212590.00营业收入809375.587666018.7623220.00净交易收入483.-91.9927.6.5867.0.00营业外收入525.34.7343.-18.14050.00主营业务收入809375.37666018.7623220.00交通银行（601328）20072010年度运营与财务分析报告（二）(2010-11-21 23:41:08) 3、总成本分析 3.1 总成本分析追求成本收入比下降是交行的长期目标，上市5年来比例逐年下降。去年增加收入不易，息差大幅收窄，成本收入比能够下降非常不易。措施一：管理层年初就预期要节省成本，

9、来实现成本收入的可控和逐步下降。二：大额采购，降本增效的效果非常显著。但是控成本不能降发展，科技成本和人力成本(去年增幅2%)是最重要的两块，不仅不能受影响，还要持续发展。今年和未来的目标，成本收入比将要达到中国银行业最好，效率最高。3.2 成本概况交通银行全年实现净利润301亿,同比增长 5.5g%,符合预期。3.3 信贷成本公司资产质量相对稳定，不良贷款“量升率降”，加上拨备覆盖率仍有进一步提高的压力，公司2009 年信贷成本较2008 年下降的空间并不很大，由此拨备支出的平滑作用比较有限。银监会在2009年中期提出银行需将拨备覆盖率提高到150%以上以加强风险管理，2009年底公司在保证

10、净利润5.59%的增速下，成功得将拨备覆盖率提高至了151%。这使得公司在2010年信贷成本压力明显减轻。根据一季报的数据，2010年一季度公司的信贷成本为0.54%，同比上升1个基点，期末拨备覆盖率提升至155%，风险管理方面更加审慎，抵御风险能力进一步加强。4、交通银行收入构成4.1 产品产品截止日项目名称主营业务收入(万元)2009-12-311.利息净收入6656400.002009-12-312.手续费及佣金净收入1139900.002009-12-313.投资收益/(损失)139300.002009-12-314.公允价值变动收益/(损失)33400.002009-12-315.汇

11、兑收益/(损失)48300.002009-12-316.其他业务收入76400.002009-12-317.合计8093700.004.2地区地区截止日项目名称主营业务收入(万元)2009-12-311.华北1222700.002009-12-312.东北321000.002009-12-313.华东2945300.002009-12-314.华中及华南1436200.002009-12-315.西部604700.002009-12-316.海外352400.002009-12-317.总部1211400.002009-12-318.合计8093700.005、交通银行(601328)股本结构

12、 5.1股本结构分布图5.2 股本结构分析2010-05-172009-12-312009-06-302008-12-31一、有限售条件股份合计09974982648997498264899749826481、国家持股09974982648997498264899749826482、国有法人持股00003、其他内资持股00001)、境内非国有法人持股00002)、境内自然人持股00004、外资持股00001)、境外法人持股00002)、境外自然人持股0000二、无限售条件股份合计489943837033901940105539019401055390194010551、流通a股25929915

13、5671595493291915954932919159549329192、b股00003、境外上市的外资股230644681362306446813623064468136230644681364、其他0000三、股份总数489943837034899438370348994383703489943837036、资产结构分析6.1 资产构成基本情况交通银行（601328)2009年资产总额为3,309,137,000,000，对比2008年, 2总资产增23.56%。其中流动资产主要分布在货币资金、应收利息等环节分别为434,996,000,000和12,887,000,000；非流动资产主

14、要分布在无形资产、在建工程等等环节，分别为1,151,000,000，和 6,150,000,000。表3 资产构成各项增量表项目名称2009年2008年2007年货币资金434,996,000,000362,180,000,000259,698,000,000应收利息12,887,000,00011,535,000,0009,256,000,000无形资产1,151,000,0001,367,000,0001,258,000,000在建工程6,150,000,0005,652,000,0003,991,000,0006.2 资产质量资产质量不断改善。资产质量2009年末不良贷款余额为250.

15、09亿元，较年初下降5.11亿元，不良贷款比例由08年末的1.92%下降至1.36%。不过，公司09年的清收和核销力度也较大，其中现金清收达到47亿,核销28亿,不良贷款好转16亿,新增不良贷款86.5亿,净不良形成率为0.66%。截至2009年末，公司地方融资平台贷款余额1390亿元，09年新增800亿元，主要投向国家或行业重点领域，其中抵质押贷款占比达70%，信用贷款仅占30%。地方融资平台贷款不良余额为7200万元，不良率仅为0.05%。从资产质量方面来看，2010年一季度的不良贷款率为1.27%，较年初下降0.9个百分点，下降幅度较为明显。从数据上看，交通银行的资产质量出现了持续的优化

16、，继续实现了减值贷款余额和减值贷款率的双降;第三季度计提贷款减值准备的力度基本与第二季度相同，减值贷款准备覆盖率持续上升。6.3 流动资产特点公司持有的货币资金数额较大，约占流动资产的98%，表明公司的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。7、 负债及权益结构的分析7.1 交通银行的负债程度资金来源与运用匹配，付息负债成本有所上升。公司主要资金来源是客户存款，一季末存款规模较上年增长5.85%，贷存比为68.8%，公司在资金来源与运用方面作到了合理匹配。一季末公司付息负债成本为2.18%，较年初增加22个基点。其中客户存款成本较年初增加29个基点，分析表明：公司存款成本上升的原因

17、是存款定期化率较年初提高5.8个百分点。2007 年3 季度末，交行总资产22198.81 亿元，年化后增长39.13；贷款余额为11064.31 亿元，年化后增长25.94；存款余额为16018. 56 亿元，年化后增长17.76。2007 年3 季度末，交行减值贷款余额和减值贷款比率分别为229.84 亿元和2.07，比06 年末分别降低了4.93 亿元和0.46个百分点，实现双降; 减值拨备覆盖率上升。交通银行2007-2009年负债程度指标财务结构分析报告期2009-12-302009-03-312008-12-312007-09-30资产负债率(%)95.231194.96894.5

18、62194.4656长期负债资产比(%)-0.0203-0.0181-0.0265-0.0438固定比(%)0.91220.78461.11131.13117.2 交通银行的偿债程度报告期2009-12-302008-12-312007-12-30现金流动负债比(%)14781.724127383.99438482.6531股东权益比(%)4.75275.42185.5171流动负债率(%)0.01850.02790.0458负债权益比(%)2003.71041744.11571712.2353资产负债率95.0394.5693.88交通银行贷款规模实现均衡平稳增长。交行加有形净值债务率1,9

19、26.031755411,548.417.3 交通银行的负债程度大对个人客户和小企业的支持力度，一季度个人贷款同比多增人民币199.13亿元，个人贷款余额占比较年初提高了0.27个百分点；“展业通”小企业贷款同比多增人民币52亿元，增量是去年同期的2.09倍。交通银行资产负债结构调整和定价精细化管理的成效显著。2009年，客户贷款平均余额占生息资产的比重较上年同期上升5.14个百分点，贷款结构进一步优化。同时，由于定价管理水平的进一步提高，再加上降息对存款利率水平的滞后影响，存款成本率同比大幅下降54个基点，超出贷款收益率下降幅度12个基点。未来将调整贷款结构，提高定价能力；人民币存贷比将保持

20、在 70%左右；非信贷资产配置重要性增强，首选债券。7.4 交通银行贷款情况贷款结构调整仍存空间。在贷款资源相对稀缺的市场环境中，后续的贷款重估比重较高增加了公司后续贷款定价的柔性，公司贷款结构调整的柔性使贷款收益率得以保持并有望进一步提高。公司将持续采取积极有效的措施监控地方政府投融资贷款监控资金流向，防止弥补财政窟窿。在不利于项目因素比较多的情况下，要减退加固。同时对于新发生的贷款，将实行严格准入和仔细审核的措施。目前公司投融资平台贷款明显好于全行的贷款，没有出现这类贷款转向不良贷款的迹象。公司贷款增量主要投向公共设施管理、交通、服务等领域；大力支持中小企业发展，在零售信贷业务方面，重点围

21、绕住房按揭、“交银e贷通”等产品加强营销，增长潜力进一步凸现。公司将控制总量，控制结构，但是对于关系国计民生，国家重点项目还是要给予一定的支持。75 交通银行存款基本情况2009年存款超过5000亿，同比增长27.13%。去年重视负债结构调整，主动负债措施有力。为了控制成本率和息差，调整了一部分协议存款，降低到2.7%左右。季度客户存款环比下降，存贷比仍处在合理的区间，未来目标区间65%-70%，在质量和盈利间取得平衡，并且不超监管的75%上限。76 净息差2010 年增速中等，维持“增持”评级。2010 年对于交行来说，净息差增幅将略高于行业平均，费用难以产生显著正贡献，拨备略有释放空间，其

22、他非息收入是负贡献。总体来说，增速将略高于行业平均30%的成长。净息差去年3季度开始净息差企稳回升，09年末达到2.3%，4季度单季净息差达到2.52%，环比上升28bps，显著高于其他国有商业银行，原因主要在于三个方面：(1).重视优化资产结构，生息资产收益率有所提高，贷款收益率环比上升7bps，对公贷款收益率环比上升15bps。(2).一部分收益率低的拆出资金到期，拆出资金收益率环比上升。(3).重视主动负债管理，活期化趋势明显1季度银行息差较2009年末下降14bp至2.28%，其中，生息率下降10bp至3.77%，付息率上升4bp至1.57%。生息率的大幅下降拖累了银行1季度息差。1季

23、度生息率降低的主要原因是对公贷款利率的下降(日均数据，由2009年4季度的5.35%降低至2010年1季度的5.08%)；此外，1季度的付息成本也有所上升，主要是由于同业资金成本的上升和对公存款的定期化。77 资本充足率和核心资本充足率期待综合化经营成果释放，维持“审慎推荐”评级。09 年末，公司的资本充足率和核心资本充足率分别为12%和8.15%，420 亿元ah 配股方案已经通过董事会决议，预计能在三季度前完成，我们预计2010 年-2011 年eps 分别为0.81 元和 0.97 元，维持“审慎推荐”评级，按照12-14 倍动态pe 给予9.7-11.3 的6 个月目标价。核心资本的及

24、时补充，一方面将使交通银行能够保持在国有大行中贷款规模增速领先的优势，另一方面有利于交通银行深化“两化一行”战略，在基金、信托、租赁等多个金融领域进一步拓展业务空间，开辟新的盈利来源。8、 对交通银行投资分析 8.1 基本概况：2007年5月15日上市，发行价7.9元，总股本489亿，流通股160亿，总a股259亿，目前（按8元股价标准）流通市值1300亿元，a股总市值2100元左右，净资产3.34元，每股收益0.61元，公积金0.93元，末分配利润0.53元，历史最高价17.08元，最低3.97元。8.2 投资理由：（1）、建设上海国际金融中心概念。（2）、香港汇丰银行参股、国外银行分设有利

25、于拓展国际业务。（3）、率先建立金融集团型综合经营先发优势、中间业务发展势头良好，同比增长达25.23。（4）、银行股中估值优势，市盈率、市净率、分红回报率排名第四，市盈率12倍。（5）、主要业务在东部发达地区，资产质量稳定。（6）、金融是经济的核心，今年经济增长9，银行必将分享经济增长成果。交通银行(601328) 财务指标报告期2009-12-302008-12-312007-09-30每股财务数据每股收益(元)0.46880.58010.4651每股收益增长率(%)0.794238.560954.1255每股收益-扣除(元)0.4690.57960.4645每股收益-扣除-增长率(%)0

26、.968839.059557.6714每股收益-加权(元)0.470.580.47每股收益-加权-增长率(%)034.883751.6129每股收益-扣除/加权(元)00.580每股收益-扣除/加权-增长率(%)034.88370每股未分配利润(元)0.44690.4390.3818每股可分配利润(元)000每股净资产(元)3.22.962.81每股净资产增长率(%)14.140713.109612.4403每股净资产-调整(元)000每股现金含量(元)1.753.951.87每股资本公积金(元)0.93030.96230.917每股盈余公积金(元)0.4690.32820.2704每股负债比

27、(%)6416.0535169.23094803.4788.3风险分析：按常理及历史推算，2009年的信贷大投放，有产生较多不良贷款的预期，但实际上未来一年的风险完全是可控。(1) 从交行的贷款投向看 ：63.6投向制造业、交通运输业、共公事业和批零业，上述行业风险相对较小，房地产业务占比较小。(2) 从交行的管理来看：作为全国商业银行核心竞争力第二的交行，大家都在讲信贷风险的时候，相信其自身早于在风险防范上作了预防。(3) 从银行经历2008年11月最困难的时期来看：一年来还没有暴露较大的金融风险，说明今非昔比，银行的管理能力、抗风险能力得到了提高。(4) 银行业作为经济的核心，特别是国有控

28、股银行，有银监会、人民银行的严格监管，有财部、中企组、审计署、保基金定期监督检查，产生较大风险可能性较小。(5) 随着资本充足率、拨备率逐步提高151，相应的抗风险能力会有所提高。(6) 在对当前中国经济作出曲折缓步复苏趋势不会改变的判断下，银行不会产生较大的信贷风险。9 、交通银行股价分析9.1 从历史价位运行分析：该股从2007年5月15日上市，发行价7.9元，历史最高价17.08元，最低3.97元，中心价在10.5元，2年多来，9元以上的筹码基本锁定，因为它较难割肉，8元以下是相对安全的。9.2 从今年价位运行分析：最高价9.77元，最低7.11元，最大跌幅达28，中心价在8.5元，以7

29、.19元收盘价分析，下跌空间有限。10、 中间业务分析10.1 业绩概述：把信贷增长速度降下来,把零售业务和中间业务的收入升上去,正是交行董事长蒋超良提出结构调整的重点。2010年 1季度业绩略超预期。实现拨备前利润160.9 亿元，同比增长25.1%；实现净利润104.51 亿元，同比增长31.5%，每股收益0.21 元。交行年报显示,2007年实现净手续费及佣金收入人民币70.95亿元,比上年增长137.21%;净手续费及佣金收入占净运营收入的比重达到11.30%,比上年提高4.48个百分点;非利息收入86.45亿元,比上年增长114.25%,非利息收入占净运营收入的比重达到13.77%,

30、比上年提高4.57%。非利息收入增长的主要原因是基金销售收入的爆发式增长。交行在2007年斩获基金销售手续收入21.91亿元,是上年的13.78倍;托管业务收入达到5.30亿元,比上年增长2.71倍;投行业务收入达到3.38亿元,比上年增长1.2倍。受益于央行多次结构性升息的影响,交行净利息收入大幅增长,达541.44亿元,比上年增长36.03%;净利差和净边际利率分别为2.79%和2.86%,比上年分别扩大9个和11个基点,息差水平显著提升。11、 交通银行经营活动现金流量分析经营活动现金流量概况与华夏银行(行情 股吧)、 民生银行(行情 股吧)年报均显示经营活动现金流量为负相仿,交行的经营

31、活动现金流量也出现下滑。11.2 影响经营活动现金流量的因素拖累交行现金流量净额的,主要是存款准备金的净增加,由2006年末的307.74亿元,跃升至2007年末的960.69亿元。不仅如此,存放于同业及其他金融机构款项由2006年末的净减少531.55亿元,反转为2007年末的净增加384.56亿元。客户贷款的净增加也由1572.82亿元,增加至1813.78亿元。种种因素的拖累下,交行2007年末经营活动产生的现金流量净额为312.47亿元,而此前一年为1654.85亿元。分析师认为,上述现象表明从紧货币政策发挥了作用。流动性压力正日益变得明显。截至上年末,交行客户贷款较年初增加1800.

32、95亿元,增幅达到19.42%。贷存比为71%(剔除应收利息和应付利息),比年初上升2.2%。衡量流动性的核心指标是流动性比率。2007年年末,交行的流动性比率为27.07%(本外币合计),较2006年末下降6.55个百分点,逼近人民币25%的监管警戒线。而另一反映流动性状况的指标存款备付金率也出现大幅下滑,从2006年末的11.55%,下降至2007年末的3.76%。不过, 国泰君安(行情 股吧)一分析师称,大行的这一比率一般2%就够用了。当然,时点数往往也包含一些偶然因素。交行在年报中解释,2007年影响集团流动性的因素主要有:第一,因资本市场急速发展,集团存款结构发生了较大变化,同业存款

33、占比提高,同业存款的不稳定性加大了集团时点流动性指标的波动;第二,央行10次提高法定存款准备金率减少了集团可用资金,对集团流动性形成一定影响。11.3经营活动产生的现金流量各年对比变更日期2010-03-312009-12-312009-09-302009-06-302009-03-31收到的其他与经营活动有关的现金1,308,300.007,376,100.006,051,700.001,398,700.00445,100.00经营活动现金流入小计26,203,100.0078,322,300.0074,199,800.0067,491,000.0039,522,500.00支付给职工以及为

34、职工支付的现金483,300.001,161,500.00879,500.00637,500.00428,800.00支付的各项税费458,500.001,478,700.001,095,800.00648,700.00272,500.00支付的其他与经营活动有关的现金9,897,300.004,003,900.004,249,700.007,537,400.006,809,400.00经营活动现金流出小计31,462,100.0070,947,600.0065,626,400.0057,511,500.0040,071,200.00经营活动产生的现金净额-5,259,000.007,374,

35、700.008,573,400.009,979,500.00-548,700.0012、 交通银行分红送配分红概况该公司计划以截至2009年12月31日的总股本489.94亿股为基数，向登记在册的a股股东和h股股东，每股现金分红0.10元，分配股利总额为48.994亿元；加上上半年已每股现金分红0.10元，2009年全年每股现金分红0.20元，共分配股利97.99亿元，占中国会计准则报表集团净利润（归属于母公司）的32.58，占中国会计准则报表银行净利润的33.15，占国际财务报告准则集团净利润（归属于母公司）的32.54，占国际财务报告准则银行净利润的33.11。13、 交通银行风险管理分析

36、13.1交通银行风险管理分析风险管理全面加强。交通银行进一步强化风险管理的垂直性和独立性，加强对海外分行和子公司的风险管理分类指导、分类管理；加强重点领域风险防控，持续实施突出风险领域存量授信客户减退加固工作。期末，减值贷款余额人民币260.12亿元，比年初略增4.92亿元；减值贷款比率为1.44%，比年初下降0.48个百分点。交通银行审慎计提贷款损失准备，拨备覆盖率达到131.06%，比年初提高14.23个百分点；如考虑已计提的一般风险准备金，拨备覆盖率为202.01%，比年初提高35.91个百分点。13.2 交通银行风险管理措施为了促进风险管理的提升，交通银行还得到了来自汇丰的帮助，后者的

37、员工一直在同周晓的团队进行合作。交通银行预计，不包括工资在内，个人业务风险管理系统的开发费用将超过人民币1亿元（约合1,300万美元）。为了更好地了解个人和小企业客户，交通银行还在与mercer oliver合作完善一个为公司业务开发的模型。比如，交通银行从去年开始将数十万家企业客户进行了分类。14、交通银行市场形象14.1 交通银行市场形象抓住境外成功上市后品牌和市场形象提升的有利时机，交通银行加快业务拓展步伐，经营活力充分显现，各项业务实现健康快速协调发展，综合实力日益增强。14.2提高市场形象交通银行加快产品和服务创新，财富管理产品线得到完善，品牌价值进一步提升。推出新一代手机银行、太平

38、洋薪金卡、沃德尊票等系列产品，网银系统推出了开放式理财产品销售、代理保险、世博门票代销等新功能。蕴通账户品牌年内先后荣获财资杂志颁发的“09年中国最具成长性现金管理银行”奖项，以及亚洲货币和欧洲货币杂志颁发的“09年中国最佳现金管理银行”等大奖。此外，交通银行在国内率先开办并购贷款业务，成为跨境贸易人民币结算首批试点银行，并积极承销财政部在港60亿元人民币国债发行，市场形象和品牌价值进一步提升。15、交通银行集团战略分析15.1集团战略特点集团战略亮点纷呈。交通银行国际化、综合化发展战略深入推进，集团整体实力进一步增强。入股中保康联保险公司工作取得突破，悉尼代表处获批设立，并积极筹建旧金山分行

39、、胡志明市分行。同时，海外分行与子公司各项业务健康快速发展，规模和利润均实现大幅增长。海外分行和子公司资产规模分别达人民币2,067.06亿元和225.79亿元，为集团分别贡献净利润人民币11.33亿元和4.18亿元，对集团的贡献度进一步提高。15.2 集团战略分析交通银行(6.38,0.00,0.00%)具有先行一步的改革优势，目前综合化的金融平台已经具备一定规模，公司努力实施战略转型，在信用卡和财富管理等业务领域已经形成了竞争优势。交行市场定位独特，较三大行灵活而较中型银行稳健，有较强的增长诉求和成长潜力，本次配股完成后将支持公司未来三至五年20%以上的规模高增长。公司积极实施业务多元化转

40、型，“两化一行”的发展战略清晰，未来可以较好应对中国银行(3.49,-0.07,-1.97%)业转型，实现业务收入的持续快速增长。交通银行经营灵活，积极推进集团的综合化、国际化经营，零售业务和中间业务发展态势良好。交行的发展战略与中国银行业的前进道理高度契合，这将支持公司长期的业务快速增长。交行网点布局经济合理，拥有大型银中最高素质的员工团队，经营效率持续提升。一贯稳健的贷款政策和科学的风控体系，使得公司的资产质量是大型银行中最优秀的。16、结论（1）利润增长主要驱动因素是利息净收入平稳增长；非利息净收入大幅增长；费用收入比同比略降；资产减值损失准备负增长；阻滞因素在于所得税率有所上升。 （2

41、） 交行净利差上升，盈利能力增强。 （3） 交行非利息净收入占比大幅上升，在上市银行中处于较高水平。 （4）贷款增速较高；中间业务增速高于预期；拨备少提；但有效税率高于预期；综合结果是交行的净利润增速高于预期。17、建议（1）、中长期贷款大投放，有利于利息收入增加。（2）、信贷结构调整有利于利息收入增加，从低收入票据融资置换成相比收息提高的贷款。（3）、存款结构趋于活期化，有利于息差扩大。（4）、预期下，贷款利息稳中有升的优势。（5）、精细化管理，经营支出减少，有利于业迹增长。（6）、中间业务发展势头良好，理财产品、信用卡业务、基金公司、保险债劵代理收入平均增长50以上。 薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇

42、螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅

43、螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂

44、蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀

45、肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇

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49、螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄

50、蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂

51、肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿

52、罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆

53、羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄

54、袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁

55、螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂羈蒈薁螅芇薇蚃羀膃薆螅螃聿薆蒅罿羅膂蚇螁羁膁螀肇艿膀葿袀膅腿薂肅肁腿蚄袈羇膈螆蚁芆芇蒆袆膂芆薈虿肈芅螀袅肄芄蒀螇羀芃薂羃芈芃蚅螆膄节螇羁肀莁蒇螄羆莀蕿罿袂荿蚁螂膁莈蒁羈膇莇薃袀肃莇蚆肆罿莆螈衿芇莅蒈蚂膃蒄薀袇聿蒃蚂蚀羅蒂莂袅袁蒂薄蚈芀蒁蚆羄膆蒀蝿螆肂葿蒈羂