投资学天津大学作业答案

1、投资学复习题1. 什么是证券组合？证券组合是使用不同的证券和其他资产构成的资产，目的是在 适当的风险水平下通过多样化获得最大的预期回报，或者获得一定的 预期回报使风险最小。2. 什么是有效集？投资者不需要评估可行集中的所有证券组合，只 分析任意给定风险水平有最大的预期回报或任意给定预期回报有最小 的风险的证券组合。满足这两个条件的证券组合叫有效集3. 市场模型如何表示？市场模型可表示为：ai+B其中：证券i在期间t的回报；市场指数在期间t的回报；“正券i的常数回报；B证券i的回报相对于市场指数回报的测度；在时期t的随机误差。4. 使用无风险资产改进有效集后的期望收益表达式。E () =3 宀

2、f)E(o)5. 股票的回报的概率分布如下：回报-10% 010% 20%30%概率 0.10 0.250.400.200.05 10% 0.10+0 0.25+10%0.40+20% 0.20+30% 0.05=10.1%6 三种股票的回报的概率分布如下：甲 -10%010%20%股票： 乙的回报10%10% 5%-10%丙 010% 15%5%概率 0.300.200.300.20计算由这三种证券组成的证券组合的预期回报和标准差。假定这三种证券的权重分别为 20% 50呀口 30%比且它们是 两两不相关的。r 甲=4% r 乙=4.5% r 丙=7.5% E ()=5.3%er 甲=11.

3、1 % 彷乙=7.6% 彷丙=6.0%/2 2CT (3 1 w 甲 +3 2 CT乙+ 3 3a2丙) =4.8%7 三种证券的标准差和相关系数为证券的相关系数标准差丙甲121%0.2乙841%-1丙289%证券10.40.40.2 -1计算分别以权重40%、20%和40%组成的证券组合的标准差。/ 222-（3 丁 中丄 m o （T 7 丄 QQ o 132P12T 甲 T乙 +2 O1O3P13T 甲1 /P丙 +2 02 CO 3p23T 乙 T 丙）=117.7%8.由三个证券组成的证券组合，这三个证券有证券B值随机误差项的标准差权重甲1.206%0.20乙0.8010%0.50丙

4、0.603%0.30如果市场指数的标准差T18%求这个证券组合的总风险。B ii0.822epi 务=0.002725i 1i 12 22p=B P I + 2ep 2.45%(t=1.57%9 资本市场理论的假设。个人投资者的效用偏好与风险资产组成的证券组合无关。10. 什么是基差?对冲的盈亏决定于现货价格和期货价格的关系。两者之差叫做基 差，即为现货价格减去期货价格的差。11. 套利理论的主要假设。(1)资本市场处于竞争均衡状态(2)投资者喜爱更多财富而不是更少(3)资产的回报可用因子模型表示。12. 市场证券组合的预期回报为12%标准差为20%无风险预 期利率 为8%求方程。现有三种证券

5、组合的标准差分别为14% 20%和30%求 它们的预期回报。E () Q-Rtp代入数据得：MR=10.8% R 2=12% R 3=14%13. 假设市场证券组合由两个证券A和B组成，它们的预期回报分别为70%A 15%,方差为20呀口 28%权重为40呀口 60%已知A和B的相关系数为0.30,无风险利率为5%求资本市场线的模CT 3 121+ 3 2/7+2 3E()歸4用丁卩M1/2i32Pi2(Ti(T2)=40.85% E()=13%14. 什么是弱、半强和强有效市场?弱有效市场假设证券市场价格完全反映以前的价格信息，而未来 价格的变化与过去的价格变化无关。半强有效市场假设证券市场

6、价格完全反映所有公开可得的信息。强有效市场证券价格完全反映所有公开的和内部的信息。15 投资者购买面值10000元、票息率为10%的5年期债券，价 格等于面值。2年后债券以12000元被兑回。投资者再投资这 10000元，购买面值10000元、票息率为7%的3年期债券，写出 投 资者在5年期间的到期收益的关系式。4前两年:10000=500 J+420004到期收益为2yiti (1 y$(1 yJ46后三年:10000=350 J+侦0%到期收益为2y2ti(1 丫 2 亍(1 y2)616. 面值为1000元、6%票息率(按年支付)的3年起债券以948.46元 出售，计算到期收益。如果再投

7、资利率分别为4%10呀口 0,分别计算它们的实现复回报，并说明到其收益、再投资利率和实 现复回报之间的关系。948.46 1 601 3 7.04%n(i y)W y)3TR BCBC-1n(1t 1当 4%寸，6.19%当 10M? 6.54% 当 0 时，5.96%17. 某公司现时每股股息为3元，预期前三年股息年平均增长率为 10% 3年后预期年平均增长率为4%投资者应得回报为8%那么股票的固有值是多少?第3年的股息预计是Ds=3 （1 +10% 3=3.9933tV 3(110%) 3993(14%) 113 16ti (18%)t8% 4%18. 公司每股盈利为3元，每股股息为15元，如果现在股票 以100元出售，应得回报为15%那么预期盈利的年平均增长率 是多少?100=13.5%15% g19. 什么是对冲？对冲就是运用期货市场的交易减低未来现货市场中 价