入世后人民币汇率制度的选择

1、入世后人民币汇率制度的选择摘要：本文在揭示出制度变迁共同动因的基础上，进一步阐释了汇率制度变拜迁独特的主导影响因素和直接动力因素；继而借鉴制度恐变迁划分理论，笔者引入了潍“汇率制度创新均衡价格”茫概念对汇率制度变迁做出理椎论上分类；最后，根据汇率遑制度变迁理论，深入地阐明镑了入世后人民币汇率制度现鸣阶段应重归真正的管理浮动翰汇率制，未来可考虑建立“蹴一国两制”下“中元”共同货币区。关键词：汇率制穆度、汇率制度变迁、汇率制煞度创新均衡价格、中元共同敫货币区一、引言随着中饪国正式加入WTO，人民币筲汇率制度安排又成为经济界关注的热点，眼下存在着三鸠种主要观点：张五常(2醅001)认为，人民币汇率僦

2、应该可以自由浮动，因为就算你不让它自由浮动，但在黑市里它也是可以自由浮动礤的。当然政府可以通过禁止柒黑市来限制它的浮动。当人民币汇率跌的时候，你可以榜用外汇管制来帮它。郭建缇泉(2001)认为，目前人民币汇率改革最现实的安糕排是尽快实现由钉住美元的固定汇率制度向钉住一篮子货币的固定汇率制度转变。畚胡祖六(2000)认为，人民币应该有序地退出当槿前锚住美元的钉住汇率制，蓝转向更加灵活的汇率制度，竿即重归有管理的浮动汇率制。思考一下，第一种观点存在着比较严重的缺陷，它可崛能既导致市场效率损失又造貔成汇率不稳定；第二种观点镅是逆汇率制度变迁趋势而行，因为在中国正式加入WT嗣O后，按照规则中国必须逐步

3、放开金融市场包括资本市榛场，这样，根据蒙代尔“不可能三角”(imposs芨ibletrinity吮)理论，中国要想保持独立秘的货币政策就必须放弃固定多汇率制度。因此，相比而言捶，笔者更倾向于第三种观点，但遗憾的是金融专家胡祖觇六并没有给出充分的理论论颐证。由此，入世后人民币汇除率制度究竟如何选择？笔者拟根据汇率制度变迁理论对此做出研究。二、汇率制铀度变迁的动力因素制度变裔迁及汇率制度变迁的共同动群因汇率制度变迁作为制度煽变迁的一种，尽管有其独特缧性，但是汇率制度变迁的动茜力因素仍然具有制度变迁的袷共性，因而在研究汇率制度铂变迁之前，我们需要探究一下制度变迁的共同动因。根沏据现有的理论文献可以将

4、制陵度变迁的动因概括为五类。第一、经济增长推动论。这种假说认为，制度变迁是由竹于经济增长所造成的，经济伏增长是推动制度变迁的动力袱源泉。舒尔茨和拉坦持这种观点。舒尔茨(Schul矸tz,1968)在制度龠与人的经济价值的不断提高一文中，认为广义的制度鲋是指管束人们的一种行为规胎则，限制到经济学领域内，侩制度是一种具有经济价值的酷服务的供给者，是经济领域里的一个内生变量，因对经篚济增长动态的反应而发生制殊度变迁。尽管如此，舒尔茨忧也承认并非所有的制度变迁倪都可以这样来分析，如一些洹不依赖于经济增长的制度变朝迁就不能。拉坦(Rutt脍an,1978)也认为愉，“制度变迁不仅会影响资赤源的使用，而且

5、它本身也是贶一种资源使用性的活动。制度变迁可能是由对与经济增甭长相联系的更为有效的制度希绩效的需求所引致的”。刈第二、利益格局变化论。帽这种假说认为，制度是经济钾主体或行动团体之间的一种利益安排，制度变迁是指由俱于制度环境的变化导致经济主体或行动团体之间利益格软局发生变化，通过相互博弈诺所达成的新的制度安排。戴涵维斯与诺斯(DavisandNorth,19那79)持这种观点，他们在森制度变迁的理论：概念与肠原因一文中，认为在现有猾的制度结构下，由于规模经怡济、外部性、风险和交易费锂用等制度环境发生变化，导怩致经济主体或行动团体之间利益格局或收入发生变化，纛在这种情况下，“如果预期荧的净收益超过

6、预期的成本，斜一项制度安排就会被创新”肼，即利益格局变化导致制盗度变迁。第三、技术变迁荨决定论。这种假说将技术视作为推动经济增长与制度变旬迁的动态原因，主张技术变莶迁决定制度变迁。持这种观喉点的有马克思(Marx)恃及其后的马克思主义者、老制度主义者凡勃伦(Veblen)及其追随者。在马克思主义基本理论中，生产方式的变化决定着生产关系灿的变化，尽管后者在一定条枥件下对前者具有一定程度的跑反作用，但是真正的马克思主义者都相信前者是提供社汾会制度变迁的更为基本的动态力量。老制度主义者凡勃出伦(Veblen)及其追随者阿里斯(Ayres)鸸提出了老制度经济学研究的梅第一个主要纲领，“该纲领缔集中考察

7、了新技术对制度安排的影响，考察了既定社会筻惯例和既得利益者阻碍这种鳓变迁的方式”。因此，他踏们也认为，技术是推动经济仟增长与制度变迁的动态因素渠，技术变迁导致制度变迁。辋第四、制度变迁自我循环诗累积论。这种假说认为，制缺度变迁本身是经济发展的动优态原因，具有自我循环累积轹机制，也就是主张制度决定论而否定技术决定论。诺思沓与托马斯(Northa胚ndThomas,19妗73)持这种观点，他们反复强调了制度变迁比技术变迁更为优先且更为根本的观妒点。在他们看来，荷兰和英国在1500-1700年抵间发展比法国和西班牙更快的原因，就在于当时荷兰和馐英国进行了有效的所有权制普度变迁，而法国和西班牙“茏这两

8、个专制君主国家在被卷谵入的争夺政治统治的斗争中现不能创建一套提高经济效率鸭的所有权制度，它们的经济蛊结果陷入了停顿”。第五、技术变迁与制度变迁互瑛动论。这种假说认为，制度变迁是技术变迁与制度变迁经之间的一个互动过程，不应海该把两者割裂开来、只强调豫其中一极，而应该把两者统一起来看作为一个互动的过鳙程。拉坦(Ruttan,1978)持这种观点，拉逻坦认为，“导致技术变迁的犸新知识的产生是制度发展过猞程的结果，技术变迁反过来颡又代表了一个对制度变迁需求的有力来源”。拉坦主殒张，“技术变迁与制度变迁襟之间相互依赖性很高，必须暮在一个持续的相互作用的逻辑中来进行分析”。因唷此，我们可以得出，制度变娑迁

9、的共同动力因素主要有：卫经济增长、利益格局变化、煮技术变迁和制度变迁本身。厥据此，我们可以推断，作为遢制度变迁的一种，汇率制度变迁的动力因素也应该包括俺这些共性因素：经济增长、蝽利益格局变化、技术变迁和猝制度变迁本身。从经济增攮长来看，在国际金本位制度豫下，由于平稳的汇价机制推迪动了国际间经济贸易得以快檐速地增长，结果，快速的经撺济增长与有限的贵金属货币嗒供给量产生了矛盾，致使货币制度由金属货币制度内在擀地向信用货币制度转变，汇绳率制度也随之内生地发生变骛迁。以当时最主要的国家英丈美法为例，信用货币的比重筅从1885年的66%上升到1913年的87%。信用货币比重的大幅增加蹄，使得原有的金属货

10、币自动侩调节机制逐渐弱化，国际金阚本位制度将不可避免地发生氮变革。正如特里芬指出：“荸总的来看，19实际更确切畚地说应是信用货币本位制度吉的出现和增长的世纪，同时也是金本位制和银本位制安锿乐死的世纪，而不应说是金哮本位的世纪”。这其中就褓暗含着，由于快速的经济增瓯长与有限的贵金属货币供给量之间的矛盾，即使没有第罪一次世界大战的爆发，国际栓货币制度和汇率制度也会内寡生地发生制度变迁。从国朕际利益格局变化来看，第一薹次世界大战后，英国的资本债权下降了大约40亿美元；法国也损失了40亿美元以上的投资；德国则几乎损涸失了其全部海外投资。二战后，欧洲和日本更是一片废鲻墟，工业生产和出口贸易陷坩于瘫痪。而

11、与此相反，美国在两次世界大战之后却一跃锖成为最大的国际债权国。这媛样，战争摧毁了英国的国际帐金融霸主地位，英镑已不再嫱是人们唯一乐于接受的货币斐，美元已强烈地威胁并直接替代英镑，充当起新的国际遥货币的职能。这样，国际利表益格局的根本性变化，内在地需求国际货币制度和汇率鳟制度发生变革，由此，布雷淤顿森林体系下美元黄金恻本位制和可调整的固定汇率制度便孕育而生。从制度量变迁本身来看，20世纪60、70年代的金融创新和忮金融自由化运动直接导致各童国外汇管理制度发生变革，辍进而引致汇率制度变迁。据晨资料显示，到1994年，西方主要工业国基本上实现了资本账户的开放；并且，从1991到1993年，遛部分拉美

12、和亚洲国家相继实现了货币可自由兑换，还有育更多的发展中国家正在逐步而地放松外汇管制。而外汇管痿理制度变革必然会引致汇率制度变迁。从实践来看，7黑0年代中期以后，大多数发展中国家一直在改变其汇率氘制度，从钉住单一货币转向寿钉住一篮子货币，或是采用涤更加灵活的汇率制度。据统计，钉住单一货币的发展中铳国家所占的比例从1976觋年的%下降到1994年的涉%，而选择钉住一篮子货币奢的国家所占的比例却从1976的%上升到1989年的%。但是，进入90年代以后，钉住一篮子货币的国淘家比例却又明显地减少，从魏1989年的%下降到19赌94年的%。相反，发展中跸国家却愈来愈倾向于选择更加灵活的汇率制度，采用的吨

13、国家比例从1989年的%壬增加到1994年的%佘。汇率制度变迁独特的主洗导影响因素和直接动力因素当然，除共性因素之外，搜汇率制度变迁还有其独特的抗主导影响因素和直接动力因髋素。经济学家Poirso艘n(2001)以1990凶-1998年间93个国家疾为样本，选取了16个影响变量作为检测标准。其研究完结果表明，汇率制度变迁的解主导影响因素有：通货膨胀赵率、外汇储备水平、生产和赤产品多样化、贸易开放度、看贸易冲击脆弱性、政治不稳氤定、经济规模、经济发展水漂平、贸易地理集中度、GD敉P增长率、失业率或通胀诱沿因、资本流动、外币储蓄/幻M2或美元化以及外币定值债务等。相比而言，在这16个影响变量中传统

14、的最佳货币区衡量标准，诸如贸易炕开放度、贸易地理集中度、尉经济发展水平或户均GDP似乎没有显着的作用(Po除irson,2001,第4页)。在汇率制度稹变迁的主导影响因素中，通莨货膨胀率、贸易冲击脆弱性糜和资本流动造成的货币危机气是推动汇率制度变迁的直接膀动力因素。以新兴市场经济环墨西哥和泰国为例。1987年12月墨西哥在经历了怆数年高通货膨胀之苦后，将钟比索钉住美元。其后，从1凛989年1月始墨西哥由固定汇率变为预先宣布的爬行钉住，1991年末又引入老了汇率带，允许货币缓慢贬蚀值。这一系列汇率制度变迁虺的主要目的都旨在通过货币从钉住来确立低通胀信誉。但蝗是，事实上墨西哥并没有因此而确立了低通

15、胀信誉。同晏时，外贸出口十分脆弱。1993年墨西哥经常账户赤熵字已占其GDP的7%，1悟994年为8%。这样，1愣994年12月在墨西哥新稆政府宣布比索贬值15%之后，市场信心骤然丧失，投资者恐慌，资本市场发生逆涸转，比索急剧贬值，货币危骼机很快恶化。结果，墨政府俐不得不放弃钉住汇率制而转锋向浮动汇率制(Obstf熬eldandRogoff,1995)。同样，泰国作为新兴市场经济，祠为了吸引外资，1990年5月泰国宣布了第一轮外汇衷自由化改革方案，接受IM珑F第条条款，消除对经常凇账户下支付的所有限制。1瘃991年5月泰国又进行了纸外汇自由化第二轮改革，实埽行资本账户自由化，对非居乾民在资本、

16、货币市场从事的蚁证券、信贷交易和直接投资拦以及商业银行交易全面放开辖，实现自由化；基本取消对傺资本流出的管制。结果迄，1994年以后，泰国经婊济出现了过热迹象，通胀率瞧高增不下、经常账户赤字显跑着扩大，尽管政府当局实行鲑了紧缩的财政政策，但是由于泰铢与升值的美元固定钉俐住而使泰国出口竞争力丧失。虽然巨额的经常账户赤字蝴为强大的资本流入所融资，眸但是由于将近60%的资本猿流入是短期资本，致使泰国经济对资本市场风向的逆转十分脆弱。结果，1997悖年7月2日，当局在损失了巨额外汇储备情况下不得不铡放弃了自1984年11月峨以来实行的泰铢钉住美元为主的货币篮子制度，转向管酣理浮动汇率制。三、汇率画制度

17、变迁的分类林毅夫(1990)用“需求供鹄给”这一经典的理论构架把仃制度变迁划分为诱致性制度像变迁与强制性制度变迁两种菌。林毅夫认为，在技术条件共给定的前提下，交易费用是鬏社会竞争性制度安排选择的泻核心，用最少费用提供给定锸量服务的制度安排将是合乎襄理想的制度安排。从某种现行制度安排转变到另一种不同制度安排的过程，是一种胤费用昂贵的过程；除非转变冒到新制度安排的个人净收益苎超过制度变迁的费用，否则烷就不会发生自发的诱致性制夙度变迁。由于靠自发的诱致渡性制度变迁存在着较高昂的黔交易费用，且存在着“搭便酱车”问题，导致提供的新制度安排的供给大大少于最佳酾供给，因此，就需要政府采忙取行动来弥补制度供给

18、不足蔽，从而产生强制性制度变迁鋈。受到林毅夫教授关于制度变迁划分理论的启发，笔者另引入“汇率制度创新均衡价格”概念尝试将汇率制度变芏迁划分为三类，即需求诱致目性汇率制度变迁、准需求诱致性汇率制度变迁和供给强竿制性汇率制度变迁。“汇难率制度创新均衡价格”(弱E)是指汇率制度供给者侏供给制度预期获得的最低收厢益与汇率制度需求者需求制浃度愿意支付的最高成本相等尉时的价格。并且，把汇率制遵度变迁可能引发的成本(滩C)区分出货币主权缺损刨的成本(C1)和经济利益受损的成本(C2)，显然卿有C=C1+C2。刻其中，货币主权主要包括货玲币发行权、决定本国货币制黝度和货币关系的权力，制定侧和实施独立的货币政策

19、等权力。经济利益受损的成本主要指贸易、投资等经济活动由于汇率制度变迁而可能引淅致的成本。这样，可以分为撬四种情况：当货币主权缺罨损的成本大于汇率制度创新不均衡价格时，即C1E蓍时，发生的汇率制度变迁称孵之为供给强制性汇率制度变迁。因为在这种情况下，弱共势汇率制度需求者发现汇率铨制度变迁导致本国货币主权娑缺损的成本过高，因而不愿箩意进行汇率制度变迁，更不簋愿自我冒险率先进行汇率制度创新，所以，这种情况下嵇弱势方发生的汇率制度变迁藻必然是由外力强行供给的。漂例如，布雷顿森林体系下由娄美英两国确立的美元黄金本位制就强行规定IMF光所有其它成员国的货币都必彀需同美元挂钩，规定与美元怊的固定比价；各成员

20、国政府犴承诺其各自货币同美元自由此兑换，并将汇率的波动幅度浮限制在平价的1%以内；傺成员国汇率的变动要接受IMF的统一安排和监督，只闾有当成员国国际收支出现“根本性不平衡”时，才可以调整与美元的固定平价，但盲是当调幅超过10%时，必须在获得IMF批准后才能妻调整汇率。因此，对于美英致两国之外的弱势IMF成员藐国来说，布雷顿森林体系下前可调整的固定汇率制度显然是一种外生供给强制性汇率刮制度变迁。当货币主权缺损的成本小于汇率制度创新苣均衡价格，且大于零时，即嵘EC10时，发生的汇率制度变迁称之为准需求聚诱致性汇率制度变迁。因为在这种情况下，强势汇率制噌度需求者发现汇率制度变迁缰导致货币主权缺损的成

21、本在其愿意支付的范围内，因而弈会积极寻求国际间货币合作衢以求得汇率制度创新，甚至扶愿意自我冒险率先进行汇率早制度创新。而且，当弱势汇跃率制度需求者发现其参与汇簖率制度创新的预期收益超过剥维持现状时，也会半推半就进行汇率制度变迁。虽然从蟆表面上看，似乎仍然是强势央汇率制度需求者在操纵汇率向制度创新，形成汇率制度供岔给，但实质上是逐渐得到弱途势汇率制度需求者配合的，撷因而把这种半自愿、半外在奄推动的汇率制度创新称之为护准需求诱致性汇率制度变迁迁。例如，欧洲汇率机制变迁就是由最初6个强势汇率制度需求者组成“蛇行于洞”(thesnake悬inthetunne扰l)浮动汇率体系，并逐渐得到其它弱势汇率制

22、度需勾求者的参与而扩展开来的。糙欧洲货币联盟不可逆转的固栋定汇率制度的形成就是一种焱准需求诱致性汇率制度变迁獾。不过，在这里需要补充澌指出的是，由于政府是汇率制度变迁的直接决定者，因骤而汇率制度变迁与否与政府统治集团对货币主权的重视洪程度直接相关。在和两种情刊况下是假定政府统治集团十徽分重视货币主权，因而货币主权缺损的成本(C1)占窄据主导地位，而忽略经济利缶益受损的成本(C2)。但宸是，如果政府统治集团不十霆分重视货币主权，而更重视觳的是汇率制度变迁能否带来铞更大的经济利益。在这种情殊况下，经济利益受损的成本楔(C2)占据主导地位，而屿忽略货币主权缺损的成本(C1)。假定不考虑货币主枵权缺损

23、的成本，则有：当溃经济利益受损的成本小于汇憨率制度创新均衡价格时，即C2E时，发生的汇率俱制度变迁也称之为供给强制粉性汇率制度变迁。因为在这掏种情况下，经济利益受损的陡成本是衡量是否进行汇率制度变迁的核心标准。这样，喹当经济利益受损的成本大于卦汇率制度创新均衡价格时，铵即超过了汇率制度需求者愿乞意支付的成本，则弱势汇率趿制度需求者就不愿意自我进膀行汇率制度变迁，在这种情岜况下，只能靠外力来推动其枵进行汇率制度变迁，笔者称烈之为外部供给强制性汇率制蓼度变迁。如1997年东亚兴货币危机后，泰国特别是韩喁国为了得到IMF的金融援垆救，虽然很不愿意按照IM司F的那一套金融援救计划进诹行本国金融体制和汇

24、率制度为变革，但是在货币危机强大帑压力下也只好接受IMF方孛案，进行金融管理制度包括搠汇率制度变迁。四、汇率制度变迁理论对入世后人民币汇率制度选择的启示首罗先，汇率制度变迁的动力因筇素包括制度变迁的共性因素：经济增长、利益格局变化浠、技术变迁和制度变迁本身。据此，从经济增长来看，1995-2000年中国蹬GDP保持较高的增长速度踵，年均增长率都在7%以上宵：表1：1995-2鼙000年中国GDP增长率馄单位：%类别1威995年1996年199衮7年1998年1999年2000年GDP增长率靛资料来源：中国统计年鉴M.中国统计出版社南，2001中国经济的快速增长导致国内经济利益坦格局发生了重大的

25、变化，现梗阶段非国有经济已占到GD琛P的2/3强。这些非国有媵企业资源配置市场化程度很珉高，从而决定它们迫切要求人民币利率市场化和汇率市场化。由此，它们内在地需飙求人民币汇率由钉住汇率转蝰向管理浮动汇率，以反映外蔸汇市场资金供求的真实价格百。此外，从制度变迁本身疮来看，20世纪50年代中晁期到70年代末期贯穿于整筮个中央计划经济时期，我国刑实行的是统收统支的外汇管万理制度，对应的汇率制度为玛固定钉住制。改革开放后，我国外汇管理制度改为强制回性外汇计划，对外汇实行留龃成制度，对应的汇率制度为双重汇率制度。其中，1979-1985年为官方汇腌率与贸易内部结算汇率并存妪的双重汇率制度；1985攀-1

26、993年为官方汇率与爬外汇调剂市场汇率并存的双重汇率制度。1994年我国对外汇管理制度进行了重大改革，取消强制性外汇计划，允许外汇使用者凭有效忤进口单据从指定银行购买外汇；取消外汇留成制度，实筷行银行结售汇制度；允许人彘民币在经常项目下有条件可衰兑换。与此相对应地，我国禁实现了人民币官方汇率与外瓦汇调剂市场汇率并轨，并轨后的人民币汇率实行以市场木供求为基础的、单一的、有麝管理的浮动汇率制度。因此橛，从制度变迁的共同动力因攒素来看，人民币汇率制度需驮要退出钉住汇率制，重归管骢理浮动汇率制。其次，根据汇率制度变迁独特的主导影响因素和直接动力因素，件我们可以推论出入世后人民筒币汇率制度也应由钉住汇率

27、灾制重归管理浮动汇率制。而陌且，这种汇率制度变迁属于需求诱致性汇率制度变迁。堂在前文中我们曾概括出，汇拴率制度变迁的主导影响因素滞有：通货膨胀率、外汇储备畅水平、生产和产品多样化、侈贸易开放度、贸易冲击脆弱袜性、政治不稳定、经济规模霭、经济发展水平、贸易地理葙集中度、GDP增长率、失业率或通胀诱因、资本流动、外币储蓄/M2或美元化拎以及外币定值债务等。其中兵，通货膨胀率、贸易冲击脆弱性和资本流动造成的货币漆危机是推动汇率制度变迁的痘直接动力因素。在这里，笔镁者接受Poirson(2嗓001)观点：贸易开放度、贸易地理集中度、经济发雳展水平或户均GDP对汇率糟制度的选择没有显着的作用绿。而且，我

28、国不存在美元化钍现象和政治不稳定。因此，颧根据剩下的影响指标可以得牢出：中国合意的汇率制度应厂该在HB,CP,CB,MF或IF中选择，而实际上1995-19嵝99年人民币汇率逐年变动锬幅度非常小(见表2)，表汲现为IMF传统的固定钉住焦制，具体为钉住单一货币美元。可见，1995-19蛩99年间，中国实际实行的篇汇率制度与其合意的汇率制度完全不符。表2：19胬95-1999年人民币汇漉率及其逐年变动幅度类才别19951996199719981999人民币汇率逐年变动幅度(%辨)-注：人民币汇率为年末中间价，单位为1美元升合本币数；Source:啡/sjjw/ndsj/偶gjnj/尽管中国实际皤实

29、行的汇率制度与其合意的霪汇率制度完全不符，但是由埒于中国实行了严格的资本管制，人民币不可自由兑换，套因而阻止了资本流出，隔离了外来游资对汇率制度的冲击，从而幸运地规避了货币鞑危机和汇率制度崩溃。但是膣，在我国正式加入WTO后迟，按照中国加入WTO后金绉融市场开放时间一览表：臭2001年12月11日斩正式加入后，取消外资银行屯办理外汇业务的地域和客户磺限制，外资银行可以对中资迭企业和中国居民开办外汇业济务；银行及证券XX年开放银行间人民币往来；栖XX-XX年，A、B股乖合并，允许外资参股中资银磲行、基金管理，并开放人民瓮币汇率政策；逐步取消嫌外资银行经营人民币业务的瘠地域限制和客户对象限制，疽入

30、世后5年内，允许外资银行对所有中国客户办理人民弼币业务，允许外资银行设立贸同城营业网点，审批条件与缫中资银行相同，到XX年，鸱外资银行获准全面进入中国螓市场。因此，可以预测，在奠未来的4-5年内，不管愿引意与否，人民币利率和汇率鳇都将实现市场化，我国外汇鹪管理制度将完成由准外汇管行理向宏观间接外汇管理转变蜞，并逐步实现资本账户下人民币可自由兑换。在这胼种情况下，根据蒙代尔“不扣可能三角”理论，中国要想佘保持独立的货币政策就必须日放弃实际实行的汇率制度，而转向更加灵活的汇率制度。显然，这是一种需求诱致聿性汇率制度变迁。惬意的是屮，既然中国官方宣布的汇率留制度管理浮动与其合意炯的汇率制度已经相符，

31、所以瘅，入世后现阶段人民币汇率裎制度的选择无非是货币当局桢在实际中重归真正的管理浮熠动汇率制。最后，从长远缪来看，我国可考虑未来建立伸“一国两制”下“中元”共甙同货币区。而且，这一预期眚是有很强现实背景的。20岖01年11月13日，随着帷中国大陆和台湾加入WTO偃，按照WTO规则，两岸都瘗必须在限期内逐步开放各类市场包括金融市场。并且，魁根据WTO非歧视性和贸易巡便利化原则，台湾当局有义拓务开放两岸、实现直接三通酝，取消对两岸经贸交流一切不合理的限制。这样，在“完一国两制”框架下，随着大闭陆和台湾正式加入WTO，而且香港和澳门早已是高度开放的小型经济区，因此，拭可以预测，不久的将来，大篇陆和港

32、澳台经济金融一体化必将取得长足的发展。事实虽上，11月28日据中国入色世谈判首席代表龙永图在第癃14届太平洋经济合作会议畎上透露，入世后中国政府已骣着手考虑在内地、香港与澳买门之间建立一个自由贸易区竞，在世界贸易组织有关条例挡和框架之下进一步促进中国内地、香港与澳门的经济发录展和繁荣，从而形成比一般世贸组织成员之间更加紧密擎的贸易互惠关系，体现出内鞋地与港澳之间一个国家几个关税区的特殊关系和客观现倘实。而且，在“一国两制”酲框架下，如果台湾当局实现椒直接三通，作为单独关税区遁加入后，一个融合大陆和港烩澳台经济金融一体化的自由握贸易区便正式形成。实践中榉，经济一体化的发展必然导焯致市场一体化，而

33、市场一体逵化内在地需求金融、货币一妻体化。因此，出于节约外汇堑交易成本和规避汇率风险，必将推进自由贸易区内经济碣金融高度一体化。这样，“一国两制”下大陆和港澳台擤自由贸易区在不久的将来建喈立一个“中元”共同货币区叟应比当初欧洲经济共同体建桨立欧元区更加必要和可行。喀当然，要真正建立一个完整的“中元”共同货币区，还有赖于台湾当局接受“一国豆两制”政治框架，实现直接三通；而且，人民币必须要成为可自由兑换货币。在这簟些前提下，随着自由贸易区内经济一体化、市场一体化的发展，可逐步实现人民币锁、港币、澳元和新台币四种货币由汇率稳定到汇率固定，并适时创造出共同货币“邙中元”，然后按照拟定的期限逐步完成货币

34、统一的任务砺。因此，未来建立“一国两渖制”下“中元”共同货币区淇既是符合国际汇率制度变迁鲅的趋势，也是推进自由贸易蔑区发展的必然结果。五、姹理论小结本文首先在揭示出制度变迁及汇率制跏度变迁共同动因的基础上，崦进一步阐释了汇率制度变迁韪独特的主导影响因素和直接动力因素；其次，通过借鉴制度变迁划分理论，笔者引涫入了“汇率制度创新均衡价误格”概念对汇率制度变迁做出理论上分类；最后，根据邱汇率制度变迁理论，深入地佰阐明了入世后人民币汇率制瘀度现阶段应重归真正的管理怪浮动汇率制，未来可考虑建崎立“一国两制”下“中元”蓦共同货币区。参考文献：勐1郭建泉.汇率窘制度的演变趋势和我国的选寐择J.管理世界，2茅

35、001，(3):1252胡祖六.人民币：重归有管理的浮动J鲶.国际经济评论，200邱0，(3-4):8淑3科斯等著.财产权祧利与制度变迁：产权学派与纬新制度学派译文集C.蝴上海：上海三联书店，1前996.274-395踺.4林毅夫(19糊90).关于制度变迁的戡经济学理论A.财产权利与制度变迁C.厮科斯等著，上海：上海三联兔书店，1996.394杭-395.5史晋打川、沈国兵.论制度变迁颃理论与制度变迁方式划分标墅准J.经济学家，2002，(1)：41-46.6史晋川、沈瘪国兵.汇率制度的选择：酐一个多变量标准及其实证应酰用R.2001年中萏国经济学年会入选论文，北闻京大学中国经济研究中心主办，2001.1-