第24章IS-LM模型中的货币政策与财政政策

1、1 一、导致IS曲线移动的因素 与利率无关的自主性因素变动 自主性消费者支出的变动 与利率无关的计划投资的变动 政府支出的变动 税收的变动 与利率无关的净出口变动 2 3 二、导致LM曲线移动的因素 货币供给量的变动 货币需求的自主性变化 4 5 资产需求理论认为，经济中可能出现货币需求自发 增加的情况。 这种需求的增加不是由于价格水平的变化，也与总 产出水平和利率水平的变动无关。 例如，在总产出水平、利率水平以及价格水平不变 的条件下，由于股票、债券回报率的波动性增大， 使得持有债券相对于持有货币要承担更大的风险。 在这种情况下，对货币的需求会增加。 6 股票、债券风险增加使人们货币需求增加

2、，这种自 主性货币需求的增加使LM曲线左移，Md曲线右移。 7 若人们是风险偏好型，证券风险的加大可能降低货币需求 2005 年中 2008 年 10月 旬 8 三、利率与总产出均衡水平的变化 、对货币政策变动的反应 货币供应的增加造成货币的过度供给 利率下降 投资支出以及净出口增加 总需求上升 总产出上升 货币的过度供给被消除 总产出与货币供给正相关 9 10 、对财政政策变化的反应 政府支出的增加直接提高总需求；税收的减少提供 了更多用于消费的收入 总需求的增加令总产出上升 更高的总产出水平增加了货币需求 超额货币需求推动利率上升 利率上升消除了对货币的超额需求 总产出和利率与政府支出正相

3、关，而与税收负相关 11 12 13 14 15 四、货币政策与财政政策的有效性比较 、完全挤出时的情况 完全挤出 扩张性财政政策并不导致产出的增加 政府支出增加导致利率上升，并“挤出”出了投资 支出及净出口 货币需求对利率越不敏感，货币政策相对于财政政 策越有效 16 17 、瞄准Ms ？瞄准利率？ 如果IS曲线相对于LM更不稳定，则Ms 目标更可取 如果LM曲线相对于 IS 曲线更不稳定，则利率目标 更可取 18 19 20 五、长期中的IS-LM模型 产出的自然率水平 (Yn) 价格水平没有变动倾向的产出水平 当实际产出水平高于产出的自然率水平时，过热的 经济会推动价格水平的提高；而当实

4、际产出水平低 于产出的自然率水平时，价格水平则会由于经济不 景气而降低。 21 由于影响IS曲线的各个变量（消费者支出、计划投 资、政府支出以及净出口）都是在反映对商品和服务 的实际需求，因此当价格水平变动时，IS曲线并未 变化 LM曲线受价格水平影响 当价格水平上升时，货币的真实余额下降，LM曲线向左移 动，直至它触及Yn (长期货币中性) 货币中性货币中性：货币供应量的增加会导致价格水平的同比 例增长，而实际货币量并未发生改变，结果更 多的货币供应量并未导致总产出水平的升高，而只是 得到了更高的价格水平。 在长期，货币政策和财政政策均对产出无影响 22 扩张性政策使产出水平高于自然率水平，

5、价 格升高，实际货币供应量会降低，LM曲线 向左移。 23 尽管在短期内完全挤出的情况不会发生，但在长期内， 完全挤出确实存在。 尽管货币政策和财政政策在短期可以影响总产出水平， 但是在长期，这两者对于总产出水平的作用几乎为零。 显然，在判断货币政策和财政政策对提高产出的有效 性问题上，很重要的一点就是了解“长期”究竟多快 来临。 24 六、IS-LM模型与总需求曲线 25 IS-LM分析反映给定价格水平下，总产出的均衡 水平如何变动 除价格水平外，任何能导致IS或LM曲线移动的 因素的变化，将令总需求曲线移动 26 27 任何导致IS曲线移动的因素都会引起总需求曲线相 同方向的移动。 人们乐观的“浮躁情绪”（它能引起自主性消费支出 和计划投资增加）、政府支出的增加、税收的减少或 是净出口量自动增加（这些都会导致IS曲线向右移 动）。 与此相反，自主性消费支出的减少、计划投资的减少、 政府支出的减少、税收的增加以及净出口量的减少都 会引起总需求曲线向左移动。 28 29 任何导致LM曲线移动的因素都会引起总需求曲线相 同