持续期缺口模型及运用_第1页
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文档简介

1、一、持续期管理理论对银行资产负债管理 资产负债管理是要求商业银行对资产和负债进行全面管理， 而不能只偏重于资产或负债某一 方的一种新的管理理论。资产负债管理是要求商业银行对资产和负债进行全面管理， 而不能 只偏重于资产或负债某一方的一种新的管理理论。持续缺口分析1、 持续期的概念? 债券持续期( Duration )的概念最早是马考勒于 1938 年提出的。计算公式如下：? D 是马考勒久期； B 是债券当前的市场价格； PV(Ct ) 是债券未来第 t 期现金流的现 值； t 是债券的到期时间。2、 持续期缺口及计算分析? 持续期缺口表达式为：? DGAP =DA- DC? DGAP 表示持

2、续期缺口； 表示资产负债率； DC 表示总负债持续期。? 公式表明：当 DGAP0 时， DA DC 。若市场利率下降，资产与负债的价值都会 增加，但资产价值增幅大于负债增幅，得到净值价值增加；反之，得到净值价值下 降。总之，当 DGAP0 时，净值与利率反方向变动。? 当 DGAP0 时， DA DC ，净值与市场利率同方向变动。第三节 持续期缺口模型及运用一、持续期： 久期、存续期， 1936 年，美国弗雷德里 ?麦克莱 固定收入金融工具现金流的加权平均时间， 也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入 的平均时间。等于：金融工具各期现金流现值乘以其发生的时间，与该金融工具现值的商， 之和

3、n Ct t Dt 持续期的近似表达t 1 (1 r)Ctnt / tt t1 (1 r)t金融工具的价格弹性，即市场利率变动的百分比，npvtp0近似公式， 可以理 格变动设的百分：比。 由于，利率D变动 因此，其变动关 其变形：金融工具价1格变r动的近似C表达式t 二、持续期缺口模型 n Ctt境D中，固定利(率1资产和r负)债的配置t状1况p，v也t会给银t 行带来n风险p，v特t别是t对 tD1 Gapp DADL商业银行自有资本是经营管理的重0 要内容，金融市场上对0 银行自有资本的净值0 极为敏 A的W银i 行D绩AiC解为p：收t 入金融p工v具t 价p格： 数表示利率Cr t变（1动 rr）tt1引起金融工具价持续期利率缺则波口动：的环np，v也tt总银资行净产值市持场续价格期的影响总很大负。债p持续期 资产负p债率险成，：实现维持正净值i 1 的银i 行绩Ai 效目i标1 。A DAiDL，由各项负债加权平均 持续期总和构成： DL j1WjLDlj j1Lj Dlj j 1 j lj j 1 L lj 会计恒等式：总资产 总负债 净1 / 3值 DA DL (1 )DNW 持续期缺口

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