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文档简介

1、尾气后处理项目投资测算报告表一、项目背景当前时期,是实现“两个百年”奋斗目标承前启后、继往开来的重要时期,世情、国情、省情都在发生深刻变化,地区发展既面临难得历史机遇,也面临诸多风险挑战。从国际看,和平与发展的时代主题没有变,世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展,世界经济在深度调整中曲折复苏,新一轮科技革命和产业变革蓄势待发,全球治理体系深刻变革,发展中国家群体力量继续增强,国际力量对比逐步趋向平衡。同时,国际金融危机深层次影响在相当长时期依然存在,全球经济贸易增长乏力,保护主义抬头,地缘政治关系复杂变化,传统安全威胁和非传统安全威胁交织,外部环境不稳定不确定因素增多。从国内

2、看,经济长期向好基本面没有改变,但发展进入新常态,面临增速放缓、结构优化和动力转换的考验。经济发展加快向更高级阶段演化,增长速度从高速转向中高速,发展方式从规模速度型转向质量效益型,结构调整从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举,发展动力从主要依靠资源和低成本劳动等要素投入转向主要依靠创新驱动。区域战略更加注重促进区域协调发展,更加注重加快欠发达地区发展。国家治理加快向现代化目标推进,更加注重改革的系统性、整体性和协同性,更加注重政府、市场和社会多元治理,更加注重治理过程的制度化、规范化和程序化。从地区看,面临诸多有利条件:发展基础更加坚实。经过长期发展,地区物质技术基础日益雄厚,基础设施日

3、益完备,生态环境日益改善,产业核心竞争力特别是科教水平不断提升,人力资本累积效应逐步显现。发展区位优势凸显。随着交通设施不断完善和国家“一带一路”、长江经济带战略深入推进,地区将由沿海开放的内陆变为内陆开放的前沿,具有巨大的商圈辐射优势和产业投资市场价值。发展潜能依然巨大。地区处在工业化、城镇化中期阶段,在推动消费主导型需求结构、服务业主导型产业结构、城镇主导型城乡结构形成过程中,新型工业化、信息化、新型城镇化、农业现代化和绿色化同步发展孕育巨大潜能,全面深化改革、全面推进依法治省将极大地释放制度新红利、激活发展新动力。同时,也面临诸多挑战,发展不充分、不协调、不平衡的基本情况还没从根本上改变

4、,诸多矛盾叠加、风险挑战并存的局面有待进一步扭转。经济总量不大、人均水平较低、综合实力不强,城镇化率、服务业比重和外贸依存度均低于全国平均水平。创新能力不强、发展方式粗放、城乡区域发展不平衡、资源环境约束趋紧、收入差距较大、消除贫困任务艰巨等问题突出。公共服务、社会保障、安全生产、社会治理等存在薄弱环节。县域经济、开放型经济、非公有制经济和金融服务业仍是发展短板。改革攻坚日益触及深层次体制矛盾和利益调整,经济环境不优等问题不同程度存在,改革举措落地需下更大功夫。全球汽车产量在2018年开始出现下降,截至2019年全球汽车产量9178.69万辆,同比下降3.78%,降幅相比2018年扩大了2.5

5、3个百分点。2019年,汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆,产销量同比分别下降7.5%和8.2%,产销量降幅比上年分别扩大3.3和5.4个百分点。2019年,各月连续出现负增长,上半年降幅更为明显,下半年逐步好转,其中12月当月销售略降0.1%,与同期基本持平。近两年来国内汽车销量下滑主要源于乘用车销量下降,商用车销量较为稳定。汽车类型按用途可划分为商用车和乘用车两类,其中乘用车数量占比超过70%。与2017年相比,乘用车销量降幅达13.2%,而商用车在汽车整体下滑的情况下,销量呈现3.9%的正向增长,商用车的市场需求有韧性。重卡及轻卡销量总体维持正向增长。商用车方面,2010

6、-2015年,重卡销量大幅下滑85.7%。2016年和2017年,受GB1589-2016和治理超限超载新政实施、PPP项目推进、基建投资加速等因素影响,我国重卡销量均大幅度增长,其中2016年增长33.08%,达73万辆;2017年同比大幅增长56.86%,销量达到115万辆;2018年销量同比略降3.2%,2019年又再次出现7%的增幅。与此同时,轻卡销量近两年来稳步增长,2017年,随着国家取消低速货车产品类别,国内电商快递物流、冷链运输的快速发展,我国轻卡销量同比增长12.1%,创下2014年以来新高,2018及2019年轻卡分别实现销售188、190万辆,维持较为稳定的增长。随着国六

7、新标逐步落地,预测载体行业可达百亿规模。随着国六标准的逐步实施,柴油车需加装的DOC、DPF、ASC催化器以及汽油车需加装GPF催化器,给载体市场带来较大增长空间,行业体量预计可达百亿。2019年中国汽车产量中汽油车占比超过80%。粗略的将汽车分为三种类型:柴油车-轻型、柴油车-重型以及汽油车,其产量规模分别达165、130、2121万辆,汽油车所占比例达87.8%。国六标准执行后载体单车价格平均增幅达265%。以2019年汽车产量数据为基准,假设存在两种状态:一种是上述三种类型的汽车执行国六标准前,此时柴油车上仅需安装SCR载体,汽油车上仅需安装TWC载体;另一种则是汽车执行国六标准后,不论

8、轻型或是重型柴油车均需加装的DOC、DPF、ASC催化器,汽油车则需加装GPF催化器,测算出三种类型车辆在执行国六标准前每套载体单价分别为143、655、74元,执行后单价则变为596、2163、259元,平均增幅达265%,单车载体价值大幅提升。国六实施后市场规模有望增长240%。测算在国六标准执行后,载体行业市场规模将达93亿,国六标准执行将带来近66亿增量,是原有市场规模的3.4倍。其中,汽油车市场规模达55亿,占据国六后处理市场的主要份额;柴油车市场规模达38亿,包括10亿轻型柴油车及28亿重型柴油车。环保新规推动尾气处理技术升级,催化剂行业前景广阔。目前尾气处理常用的催化剂包括:SC

9、R、DOC、DPF、ASC、TWC及DPF六大类。在国六新标实施之前,汽油车、柴油车上仅分别安装SCR、TWC催化剂即可。国六标准则的出台则进一步缩紧了污染物的排放限制限值,对尾气处理技术提出了更高的要求:柴油车需要加装的DOC+DPF+ASC催化剂,汽油车则需加装GPF催化剂;加之汽车产量平稳增长,预计未来催化剂市场空间将迎来大幅提升。国六排放标准执行后,轻型与重型柴油车单车催化剂组合单价平均增幅达105.72%。以2019年各类汽车产量为基准,同样假设存在两种状态:一种是执行国六标准前,此时柴油车上仅需安装SCR催化剂,汽油车上仅需安装TWC催化剂;另一种则是在执行国六标准后,不论轻型或是

10、重型柴油车均需加装的DOC、DPF、ASC催化剂,汽油车则需加装GPF催化剂。利用2019年各催化剂的营收及销量数据,计算出轻型与重型柴油车在国六标准执行前单价分别为3456、7469元,执行后单价则变为8452、12465元,价格平均增幅达105.72%。国五标准下TWC的单件利润额近千,预计单车新装GPF也将带来1000元左右的利润;据此估算汽油车在国六标准执行前单价为1000元,执行后单价则升至3000,价格增幅达200%。国六新标下催化剂覆涂市场规模有望增加156%。根据汽车市场规模及上述单价,测算在国六标准执行后,催化剂行业市场规模有望达938亿,市场规模有望增加156%。其中,柴油

11、车市场规模达301亿,包括139亿轻型柴油车及162亿重型柴油车;汽油车市场规模636亿,占据国六后处理市场的主要份额。二、公司基本情况经过多年的发展,公司拥有雄厚的技术实力,丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系,综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今,始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进,以技术领先求发展的方针。公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中,综合考虑其对消费者的影响,确保产品安全。积极与消费者沟通,向消费者公开产品安全风险评估结果,努力维护消费者合法权益。公司加大科技创

12、新力度,持续推进产品升级,为行业提供先进适用的解决方案,为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。三、项目投资概述贯彻落实科学发展观,转变发展方式,立足国内市场需求,以服务于产业发展需要为中心,加大结构调整力度。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资5482.01万元,其中:建设投资4150.21万元,占项目总投资的75.71%;建设期利息104.20万元,占项目总投资的1.90%;流动资金1227.60万元,占项目总投资的22.39%。项目正常经营年份每年营业收入11300.00万元,综合总成本费用8538.78万元,税金及附加61.43万元,净利润20

13、24.84万元,财务内部收益率29.52%,财务净现值4000.85万元,全部投资回收期5.22年。四、投资估算的编制说明(一)投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括:建设投资、建设期利息和流动资金,估算的主要依据包括:1、建设项目经济评价方法与参数(第三版)2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定(二)项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用;项目效益界定为运营期所产生的各项收益,并严格遵循财务评价过程中

14、费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资4150.21万元,包括:工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。(一)工程费用工程建设费用包括建筑工程投资(含土地费用)、设备购置费、安装工程费等;工程建设其他费用包括:建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用,合计3520.58万元。1、建筑工程投资估算根据估算,本期项目建筑工程投资为1578.42万元。建筑工程投资一览表单位:、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程2240.118243.601099.421.11#生产车间672.032473.08329.831.22#生产车间560.

15、032060.90274.861.33#生产车间537.631978.46263.861.44#生产车间470.421731.16230.882仓储工程920.052171.32198.612.11#仓库276.01651.4059.582.22#仓库230.01542.8349.652.33#仓库220.81521.1247.672.44#仓库193.21455.9841.713行政办公及生活服务设施236.011014.84160.653.1行政办公楼153.41659.65104.423.2宿舍及食堂82.60355.1956.234公共工程600.031038.0595.68辅助用房等

16、5绿化工程986.0516.42绿化率14.79%6其他工程1680.757.64场地、道路、景观亮化等7合计6667.0012467.811578.422、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家(商)报价和类似工程设备价格,同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行,并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为1816.49万元。主要设备一览表单位:台(套)、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备151271.542辅助生成设备2145.323研发设备2163.484检测设备1108.993环保设备190.823其它设备036.33合计2

17、21816.493、安装工程费估算本期项目安装工程费为125.67万元。(二)工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为533.62万元。(三)预备费本期项目预备费为96.01万元。六、建设期利息按照建设规划,本期项目建设期为24个月,其中申请银行贷款2126.54万元,贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息104.20万元。建设期利息估算表单位:万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息104.2026.0578.151.1.1期初借款余额1063.271.1.2当期借款2126.541063.271063.271.1.3当期应计利息104.2026.0578.151.1.4期末借款

18、余额1063.272126.541.2其他融资费用1.3小计(1.1+1.2)104.2026.0578.152债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计(2.1+2.2)3合计(1.3+2.3)104.2026.0578.153.1建设期利息合计104.2026.0578.153.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后,为进行正常运营,用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法,根据企业流动资金周转情况及本项目产

19、品生产特点和项目运营特点,该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数,采用分项详细测算法进行测算。根据测算,本期项目流动资金为1227.60万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资5482.01万元,其中:建设投资4150.21万元,占项目总投资的75.71%;建设期利息104.20万元,占项目总投资的1.90%;流动资金1227.60万元,占项目总投资的22.39%。总投资及构成一览表单位:万元序号项目指标占总投资比例1总投资5482.01100.00%1.1建设投资4150.2175.71%1.1.1工程费用352

20、0.5864.22%1.1.1.1建筑工程费1578.4228.79%1.1.1.2设备购置费1816.4933.14%1.1.1.3安装工程费125.672.29%1.1.2工程建设其他费用533.629.73%1.1.2.1土地出让金298.255.44%1.1.2.2其他前期费用235.374.29%1.2.3预备费96.011.75%1.2.3.1基本预备费54.170.99%1.2.3.2涨价预备费41.840.76%1.2建设期利息104.201.90%1.3流动资金1227.6022.39%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资5482.01万元,其中申请银行长期贷款2126.54

21、万元,其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取(一)生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础,项目运营期内不考虑通货膨胀因素,只考虑装产品及服务相对价格变化,同时,假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。(二)项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况,本期项目计算期为10年,其中建设期2年(24个月),运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标,即满负荷运营。十一、经济评价财务测算(一)营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入11300.00万元。(二)正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂

22、行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定,本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下:正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=511.85万元。(三)综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用(其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用)、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行,根据谨慎财务测算,当项目达到正常生产年份时,按正常经营年份经营能力计算,本期项目综合总成本费用8538.78万元,其中:可变成本7343.12万元,固定成本1195.66万元。正常

23、经营年份项目经营成本8209.96万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位:万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值2014.001918.341822.681727.021631.361535.701440.041344.381248.721153.061.2当期折旧费95.6695.6695.6695.6695.6695.6695.6695.6695.6695.661.3净值1918.341822.681727.021631.361535.701440.041344.381248.721153.061057.402机器设备15

24、年2.1原值1942.161819.161696.161573.161450.161327.161204.161081.16958.16835.162.2当期折旧费123.00123.00123.00123.00123.00123.00123.00123.00123.00123.002.3净值1819.161696.161573.161450.161327.161204.161081.16958.16835.16712.163合计3.1原值3956.163737.503518.843300.183081.522862.862644.202425.542206.881988.223.2当期折旧费

25、218.66218.66218.66218.66218.66218.66218.66218.66218.66218.663.3净值3737.503518.843300.183081.522862.862644.202425.542206.881988.221769.56(四)税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算,本期项目正常经营年份应纳税金及附加61.43万元。(五)利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定,本期项目正常经营年份利润总额(PFO):利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=2699.79(万元)。企业所得税税率

26、按25.00%计征,根据规定本期项目应缴纳企业所得税,正常经营年份应纳企业所得税:企业所得税=应纳税所得额税率=2699.7925.00%=674.95(万元)。(六)利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额2699.79万元,缴纳企业所得税674.95万元,其正常经营年份净利润:净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=2699.79-674.95=2024.84(万元)。利润及利润分配表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.008475.009605.0011300.0011300.0011300.0011300.0011300

27、.0011300.002税金及附加0.0050.7557.5261.4361.4361.4361.4361.4361.433总成本费用0.006798.137494.398538.788538.788538.788538.788538.788538.784补贴收入5利润总额0.001626.122053.092699.792699.792699.792699.792699.792699.796弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.001626.122053.092699.792699.792699.792699.792699.792699.798所得税0.00406.53513.27674.956

28、74.95674.95674.95674.95674.959净利润0.001219.591539.822024.842024.842024.842024.842024.842024.8410期初未分配利润0.000.001097.632373.713958.695385.186669.027824.478864.3811可供分配的利润0.001219.592637.454398.555983.537410.028693.869849.3110889.2212提取法定盈余公积金0.00121.96263.75439.85598.35741.00869.39984.931088.9213可供投资者

29、分配的利润0.001097.632373.713958.695385.186669.027824.478864.389800.3014应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.001097.632373.713958.695385.186669.027824.478864.389800.3019息税前利润0.002136.852670.563478.943478.943478.943478.943478.943478.9420息税折旧摊销前利润0.002361.472895.183703.563703.563703.563703.563703.5

30、63703.56十二、项目盈利能力分析(一)财务内部收益率(所得税后)项目财务内部收益率(FIRR),系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率,本期项目财务内部收益率为:财务内部收益率(FIRR)=29.52%。本期项目投资财务内部收益率29.52%,高于行业基准内部收益率,表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平,投资使用效率较高。(二)财务净现值(所得税后)所得税后财务净现值(FNPV)系指项目按设定的折现率(采用基准收益率ic=12.00%),计算项目经营期内各年现金流量的现值之和:财务净现值(FNPV)=4000.85(万元)。以上计算结果表明

31、,财务净现值4000.85万元(大于0),说明本期项目具有较强的盈利能力,在财务上是可以接受的。(三)投资回收期(所得税后)投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间,是财务上投资回收能力的主要静态指标;全部投资回收期(Pt)=(累计现金流量开始出现正值年份数)-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量,本期项目投资回收期:投资回收期(Pt)=5.22年。本期项目全部投资回收期5.22年,要小于行业基准投资回收期,说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平,这表明项目的投资能够及时回收,盈利能力较强,故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4

32、年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.008475.009605.0011300.0011300.0011300.0011300.0011300.0011300.001.1营业收入0.000.008475.009605.0011300.0011300.0011300.0011300.0011300.0011300.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出2075.112075.117440.767345.859376.238271.398271.398271.398271.398271.392.1建设投资2075.112075.112.2流动

33、资金0.00920.70122.761104.842.3经营成本0.006469.317165.578209.968209.968209.968209.968209.968209.962.4税金及附加0.0050.7557.5261.4361.4361.4361.4361.4361.432.5维持运营投资3所得税前净现金流量-2075.11-2075.111034.242259.151923.773028.613028.613028.613028.613028.614累计所得税前净现金流量-2075.11-4150.22-3115.98-856.831066.944095.557124.161

34、0152.7713181.3816209.995调整所得税0.00534.21667.64869.74869.74869.74869.74869.74869.746所得税后净现金流量-2075.11-2075.11627.711745.881248.822353.662353.662353.662353.662353.667累计所得税后净现金流量-2075.11-4150.22-3522.51-1776.63-527.811825.854179.516533.178886.8311240.49十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出,从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看,计算期内各年累计盈余资金都大于零,运营期不需要增加维持运营所需投资,说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动,而且,累计盈余资金逐年增加,项目的现金流量状况较好;因此,本期项目具备

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