复合调味品项目投资计划与经济效益分析

1、复合调味品项目投资计划与经济效益分析一、项目建设背景当前时期经济社会发展必须坚持的基本理念：实现当前时期发展目标，破解发展难题，厚植发展优势，必须牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，把创新作为引领发展的第一动力，把协调作为持续健康发展的内在要求，把绿色作为永续发展的必要条件，把开放作为繁荣发展的必由之路，把共享作为和谐发展的本质要求，将五大发展理念贯穿于全面建成小康社会的全过程。复合调味品指由两种或两种以上调味品组成的调料，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味料。中国复合调味品的市场规模从2013年的557亿元人民币增长至2018年的1091亿元人民币，年复合增长率为15.83%

2、。但中国仍以酱油、醋等单一调味品为主，复合调味品占比仍然很小。复合调味品指由两种或两种以上调味品组成的调料，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味料。中国复合调味品的市场规模从2013年的557亿元人民币增长至2018年的1091亿元人民币，年复合增长率为15.83%。但中国仍以酱油、醋等单一调味品为主，复合调味品占比仍然很小，远低于其他国家。发达国家，如日本、韩国、美国，复合调味品由于种类多、用量大、附加值高，消费占比在59%以上。复合调味料的发展顺应了生活方式的改变，符合消费者对方便快捷、风味多样性的烹饪要求。在中国，典型的复合调味品有鸡精、火锅调料（火锅底料和火锅蘸料）、中式复合调味品及

3、西式复合调味品等。鸡精目前占据着最大的市场份额，占据市场份额第二的火锅底料的高速增长则表明了中国火锅文化的持续盛行，占据市场份额第三的西式复合调味品其使用的便捷性解决了消费者餐饮西化，但是不会烹饪的难题。据Frost&Sullivan预测，2015-2020年，中式复合调味料增速最快，将实现16.9%的复合年增长率。其次是火锅调味料，复合增长率15%。随着餐饮以及外卖业的快速发展，合格厨师人数严重不足，并且现在快节奏的生活要求餐厅快速完成烹饪。在这种情况下，餐厅尤其是快餐店自制复合调味料效率低，且无法做到标准化，难以满足餐饮业的发展趋势。餐饮企业越来越倾向大量采购复合调味料。而家庭方面，随着消

4、费人群的年轻化，追求方便快捷的诉求越来越强，复合调味品未来的增速十分可观。中国主要的复合调味品代表企业包括：海天味业、李锦记、颐海国际、老干妈、安记食品等。主要产品以中式调味料为主，覆盖调味酱、火锅底料等多个品类。复合调味品发展的难度在于多sku。中国人饮食西化仍然不明显，沙拉酱、蛋黄酱、意面酱等西方常见的复合调味料消费额并不高。而中国各地的餐饮文化差异较大，饮食习惯不同，导致中式复合调味料sku众多，众口难调。所以目前仅有鸡精、火锅底料、老干妈的发展具有全国性。复合调味品的推广需要创造使用环境，符合当地饮食习惯，才能实现零售端较好的发展。例如，海鲜酱油和蒸鱼豉油在广东等地区的流行。短期来看，

5、中端餐饮渠道需求比零售端更加旺盛，尤其是连锁餐饮品牌为代表的KA客户要求调味料可以标准化复制。帮助此类客户实现复合调味产品定制的企业会最先受益，例如海底捞的自身火锅底料品牌颐海国际就凭借餐饮订单实现快速发展，并且在零售端也取得良好业绩。未来，知名餐饮品牌向上游延伸或将成为趋势。二、公司基本情况公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企

6、业责任，服务全国。三、项目投资概述深入贯彻落实科学发展观，加快转变产业发展方式，立足国内需求，严格控制总量扩张，着力调整优化结构，大力发展高端产品，推进一体化发展，延伸产业链，增加产品技术含量和附加值，提升发展质量和效益，促进产业加快转型升级。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资147958.89万元，其中：建设投资114543.44万元，占项目总投资的77.42%；建设期利息2298.88万元，占项目总投资的1.55%；流动资金31116.57万元，占项目总投资的21.03%。项目正常经营年份每年营业收入343400.00万元，综合总成本费用2839

7、56.61万元，税金及附加1577.09万元，净利润43399.72万元，财务内部收益率21.52%，财务净现值48869.00万元，全部投资回收期5.93年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项

8、目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资114543.44万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计99060.48万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为42039.27万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程59565.00232899.1531107.171.1

9、1#生产车间17869.5069869.749332.151.22#生产车间14891.2558224.797776.791.33#生产车间14295.6055895.807465.721.44#生产车间12508.6548908.826532.512仓储工程31407.0037688.403139.522.11#仓库9422.1011306.52941.862.22#仓库7851.759422.10784.882.33#仓库7537.689045.22753.482.44#仓库6595.477914.56659.303行政办公及生活服务设施6833.7338678.915777.823.1行

10、政办公楼4441.9225141.293755.583.2宿舍及食堂2391.8113537.622022.244公共工程10830.0016353.301332.53辅助用房等5绿化工程30077.00509.71绿化率15.83%6其他工程51623.00172.52场地、道路、景观亮化等7合计190000.00325619.7642039.272、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为53391.15万元。主要设备一览表

11、单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备61937373.812辅助生成设备714271.293研发设备804805.204检测设备533203.473环保设备442669.563其它设备181067.82合计88453391.153、安装工程费估算本期项目安装工程费为3630.06万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为13147.90万元。（三）预备费本期项目预备费为2335.06万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用42039.2753391.153630.0699060.4886.48%1

12、.1建筑工程费42039.2742039.2736.70%1.2设备购置费53391.1553391.1546.61%1.3安装工程费3630.063630.063.17%2工程建设其他费用13147.9013147.9011.48%2.1土地出让金6952.366952.366.07%2.2其他前期费用6195.546195.545.41%3预备费2335.062335.062.04%3.1基本预备费1103.451103.450.96%3.2涨价预备费1231.611231.611.08%4建设投资合计114543.44100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设

13、备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用42039.2753391.153630.0699060.4890.15%1.1建筑工程费42039.2742039.2738.26%1.2设备购置费53391.1553391.1548.59%1.3安装工程费3630.063630.063.30%2固定资产其他费用6195.546195.545.64%3预备费2335.062335.062.12%3.1基本预备费1103.451103.451.00%3.2涨价预备费1231.611231.611.12%4建设期利息2298.882298.882.09%5固定资产投资109889.96100.00

14、%6固定资产投资合计109889.96100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款46915.86万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息2298.88万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息2298.88574.721724.161.1.1期初借款余额23457.931.1.2当期借款46915.8623457.9323457.931.1.3当期应计利息2298.88574.721724.161.1.4期末借款余额23457.9346915.861.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2298.88574

15、.721724.162债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）2298.88574.721724.163.1建设期利息合计2298.88574.721724.163.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的

16、合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为31116.57万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资147958.89万元，其中：建设投资114543.44万元，占项目总投资的77.42%；建设期利息2298.88万元，占项目总投资的1.55%；流动资金31116.57万元，占项目总投资的21.03%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资147958.89100.00%1.1建设投资114543.4477.42%1.1.1工程费用99060.4866.95%1.1.1.1建筑工程费420

17、39.2728.41%1.1.1.2设备购置费53391.1536.09%1.1.1.3安装工程费3630.062.45%1.1.2工程建设其他费用13147.908.89%1.1.2.1土地出让金6952.364.70%1.1.2.2其他前期费用6195.544.19%1.2.3预备费2335.061.58%1.2.3.1基本预备费1103.450.75%1.2.3.2涨价预备费1231.610.83%1.2建设期利息2298.881.55%1.3流动资金31116.5721.03%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资147958.89万元，其中申请银行长期贷款46915.86万元，其余部分

18、由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入343400.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定

19、和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=13142.39万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用283956.61万元，其中：可变成本240391.80万元，固定成本43564.81万元。正

20、常经营年份项目经营成本275396.07万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.00169611.63192226.51226148.84226148.84226148.84226148.84226148.84226148.842工资及福利费0.0014242.9614242.9614242.9614242.9614242.9614242.9614242.9614242.963修理费0.004064.394064.394064.394064.394064.3940

21、64.394064.394064.394其他费用0.0030939.8830939.8830939.8830939.8830939.8830939.8830939.8830939.884.1其他制造费用0.001973.871973.871973.871973.871973.871973.871973.871973.874.2其他管理费用0.002379.472379.472379.472379.472379.472379.472379.472379.474.3其他营业费用0.0026586.5426586.5426586.5426586.5426586.5426586.5426586.542

22、6586.545经营成本0.00218858.86241473.74275396.07275396.07275396.07275396.07275396.07275396.076折旧费0.006122.616122.616122.616122.616122.616122.616122.616122.617摊销费0.00139.05139.05139.05139.05139.05139.05139.05139.058利息支出0.002298.882298.882298.882298.882298.882298.882298.882298.889总成本费用0.00227419.40250034.2

23、8283956.61283956.61283956.61283956.61283956.61283956.619.1其中：固定成本0.0043564.8143564.8143564.8143564.8143564.8143564.8143564.8143564.819.2可变成本0.00183854.59206469.47240391.80240391.80240391.80240391.80240391.80240391.80固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值52868.7550357.4847846.2145334.94428

24、23.6740312.4037801.1335289.8632778.5930267.321.2当期折旧费2511.272511.272511.272511.272511.272511.272511.272511.272511.272511.271.3净值50357.4847846.2145334.9442823.6740312.4037801.1335289.8632778.5930267.3227756.052机器设备15年2.1原值57021.2153409.8749798.5346187.1942575.8538964.5135353.1731741.8328130.4924519.1

25、52.2当期折旧费3611.343611.343611.343611.343611.343611.343611.343611.343611.343611.342.3净值53409.8749798.5346187.1942575.8538964.5135353.1731741.8328130.4924519.1520907.813合计3.1原值109889.96103767.3597644.7491522.1385399.5279276.9173154.3067031.6960909.0854786.473.2当期折旧费6122.616122.616122.616122.616122.61612

26、2.616122.616122.616122.616122.613.3净值103767.3597644.7491522.1385399.5279276.9173154.3067031.6960909.0854786.4748663.86无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值6952.366952.366952.366952.366952.366952.366952.366952.366952.366952.361.2当期摊销费139.05139.05139.05139.05139.05139.05139.05139.05139.0

27、5139.051.3净值6813.316674.266535.216396.166257.116118.065979.015839.965700.915561.862其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值6952.366952.366952.366952.366952.366952.366952.366952.366952.366952.363.2当期摊销费139.05139.05139.05139.05139.05139.05139.05139.05139.05139.053.3净值6813.316674.266535.216396.166257.116118.0

28、65979.015839.965700.915561.86（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1577.09万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=57866.30（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=57866.3025.00%=14466.58（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份

29、可实现利润总额57866.30万元，缴纳企业所得税14466.58万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=57866.30-14466.58=43399.72（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=21.52%。本期项目投资财务内部收益率21.52%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务

30、净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=48869.00（万元）。以上计算结果表明，财务净现值48869.00万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.93年。本期项目全部投资回收期5.93年，要小于

31、行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.00257550.00291890.00343400.00343400.00343400.00343400.00343400.00343400.001.1营业收入0.000.00257550.00291890.00343400.00343400.00343400.00343400.00343400.00343400.001.2补贴收入1.3回收固定资

32、产余值1.4回收流动资金2现金流出57271.7257271.72243568.13246140.15304978.08276973.16276973.16276973.16276973.16276973.162.1建设投资57271.7257271.722.2流动资金0.0023337.433111.6528004.922.3经营成本0.00218858.86241473.74275396.07275396.07275396.07275396.07275396.07275396.072.4税金及附加0.001371.841554.761577.091577.091577.091577.091

33、577.091577.092.5维持运营投资3所得税前净现金流量-57271.72-57271.7213981.8745749.8538421.9266426.8466426.8466426.8466426.8466426.844累计所得税前净现金流量-57271.72-114543.44-100561.57-54811.72-16389.8050037.04116463.88182890.72249317.56315744.405调整所得税0.009561.8313168.7718657.9418657.9418657.9418657.9418657.9418657.946所得税后净现金流量

34、-57271.72-57271.726792.1835674.6123955.3451960.2651960.2651960.2651960.2651960.267累计所得税后净现金流量-57271.72-114543.44-107751.26-72076.65-48121.313838.9555799.21107759.47159719.73211679.99十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余

35、资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为32.46。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-