以公司治理为导向的会计信息披露管制模式

1、以公司治理为导向的会计信息披露管制模式【摘要】会计信息披露通过缓解管理层与投资者之间的信息不对称，有效地抑制管理层机会主义行为，因而在公司治理机制中发挥着基础性作用。在此基础上，本文将会计信息披露的均衡理解为满足公司治理所需的会计信息披露质量的均衡。由于存在契约成本、信息成本以及第三方审计失灵等问题，市场不可能自动实现会计信息披露的均衡，政府管制成为保障会计信息披露质量的必要手段。在我国社会主义市场经济抑条件下，借鉴国际经验岩，健全以公司治理为导织向的会计信息披露政府宰管制体系，对于保证会债计信息质量、完善公司些治理机制和提高资本市壤场效率都有十分重要的率作用。【关键词】公司尝治理会计信息披露

2、政府沤管制一、引言会计武信息披露制度在公司治壹理中的作用在于，它能播够通过缓解管理层与投靶资者（股东和债权人）擦之间以及控股股东与其拆他投资者之间的信息不徊对称问题，来抑制管理渊层的机会主义行为。在涂现代市场经济环境下，崖无论是公司内部治理机曙制还是公司外部治理机赦制，其作用的发挥都离尼不开高质量的会计信息捐。因而，建立一套保证渣会计信息质量的制度安衬排对于提高公司治理效瞅率至关重要。在新古典介经济学理论中，这是不雅成问题的。因为新古典骋经济学的市场均衡模型甸建立在诚实的公司能够录找到将自己与不诚实的梭公司区分开来的方法的刁基础之上，从而有助于缉客户和投资者对从事机悠会主义行为的公司的产茸品和

3、证券打一个合适的囚“柠檬折扣”。但是，己阿克洛夫强调了在现实吮生活中存在另一种可能谬性，即当信息的可靠性羚难以被证实时，不是诚竭实的行为将不诚实的行恿为驱逐出市场，而是相刊反，不诚实的行为会将滔诚实的行为驱逐出市场观。这种现象无论在发达虞国家的证券市场，还是酚在我国不发达的证券市鱼场上都时有发生。顿因此，会计信息披露成搞为各国证券市场监管的磁核心问题，也是各国公绦司治理原则规范的重要县内容。在目前我国市场奔还不够完善的条件下，枉充分发挥政府的管制作迄用，对于提高会计信息友质量、完善公司治理机揽制和提高证券市场效率雀都具有重要的现实意义备。通过政府管制来保证唤公司向市场披露信息的智真实，从而提高

4、公众对囊公平市场的信任，这将舆有利于加深市场化的程坝度。本文将围绕信息披犬露制度与公司治理机制周的关系，着重探讨政府勋在保证会计信息质量中似的管制作用。二、会计孙信息披露在公司治理中楔的基础性作用伯利孤和米恩斯及其追随者认娟为，几乎所有股权分散疫的大公司都是由职业经秒理人来管理和控制的，耙所有权和经营权的分离惑会导致公司经理人员产灵生违背股东利益的道德栖风险。针对这种情况，绘必须建立一套能对经理污人员进行约束和激励的油公司治理机制。而公司澎治理机制发挥作用的前票提是投资者要能够充分因地了解有关公司运作和钵价值的信息。会计信息扒披露便是公司治理机制绥发挥作用的重要基础之熄一，它在公司治理中的粘作

5、用主要表现在以下几及个方面。1、在监督和耪评价机制中的作用试市场里的企业被认为是糙一个人力资本与非人力次资本之间的特别的合约嗽。人力资本的产权特征嚏决定了监督、评价经理澄人员的重要性。由于人戈力资本与其所有者不可渊分离，它不具有抵押功蔚能。因此，相对于可抵疥押的财务资本的投资者磐来说，这就意味着人力恿资本所有者更不值得信诸赖，也意味着人力资本阁所有者容易“偷懒”。沟换言之，经理人员不仅答可以通过“偷懒”提高酬自己的效用，而且还可堰以通过“虐待”非人力啊资本使自己受益。如果犹说人力资本所有者需要叙激励与约束的话，那么浑非人力资本就更需要一枢个监护人。在实际运作休中，会计信息披露制度啸便起到了这种

6、监护人的仲作用。缔约之后，投资慕者为了实现其财务资本沽的保值而对经理人员的疹行为进行监控，就要依鉴赖于公司年报、中报和喜临时公告等对外披露的误会计信息。同样，投资虫者对经理人的事后评价虏也离不开会计信息。投猿资者通过会计信息对公伙司经营业绩及经理人员渊的个人能力进行评价，脂以便增加下次谈判时的超筹码，改进公司治理机孕制。因此，会计信息是断对经理人进行监督和评野价的基础。2、在报酬桐激励机制中的作用榆由于人力资本由个人承假载，其作用的发挥存在梭较大的不确定性。因此熙，对人力资本只可激励症而不能压榨。为了实现惠激励相容，让经理人员酚分享一部分剩余索取权庞是有效率的。高度综合郁的会计信息自然成为激愚

7、励合同设计和实施的基堑础。在实务中，大多数蛋经理人员报酬激励方案苍的设计和实施是以净收硅益和股标价格为基础的烟。如易特勒等人对19艳931994年间的识317家美国公司的年税度红利计划的调查结果期表明，有312家在其汁红利计划中至少使用了揭一种会计利润指标，并先且以财务业绩为基础的宋红利支出的比重占到%索。尽管研究还发现近3蝗0年来，会计利润指标猎在决定整个高管报酬激这励计划中所占的比重越侯来越少，但是如果仅用责股价作为衡量高管努力叶程度的指标，将会受到兴一些高管们所不能控制疫的干扰因素的影响，导拴致激励合同中的“噪音危”。如果将净收益作为恢激励的基准之一，将有信助于降低这种“噪音”欲的影响。

8、布西曼和殷杰罚吉坎等人也论证了该观类点。霍姆斯特罗姆在其废所提出的相对业绩评价钾（RPE）方案中，同箕样考虑了财务会计信息滦在激励契约中的作用，束所不同的是，RPE将裤公司面临的行业风险过晤滤掉，从而使高管层的般努力能够通过财务会计键业绩得到更充分的表达谷。20世纪90年代以两来，理论界提出了以经袄济价值增加值（EVA越）及修正的经济价值增鳃加值（REVA）作为饮新的业绩基础来设计管鞭理层薪酬。这两种指标剖仍然是在会计利润的基雨础上进行相关调整得到余的。可见，会计信息是联激励机制设计与实施的肠基础。3、在控制权配蚌置中的作用公司控序制权配置是公司治理结否构所解决的关键性问题雇，而且它具有状态依

9、存寞性。假定x为企业的总助收入，v为股东最低预涩期收益，w为工人的合棘同工资，r为债权人的磋合同收入。若w+r特x4、在资本市场、经滚理人市场机制中的作用邪经理人员总是希望彤公司能够从资本市场得畏到投资，但投资者在决热定通过资本市场将其财双务资本交付给公司之前炸，需要借助会计信息对吏经理人的努力水平和行吩为选择进行评价，以便鹊做出正确的投资决策。震如果投资者意识到自己毗或其他投资者的投资被料滥用了的话，他们就会拳慎用自己的投资或者要凝求一个足以弥补这种预鹰期风险的回报率。可见剥，资本市场要发挥作用地离不开会计信息披露。龟同样，经理人市场要发郊挥作用也离不开会计信巡息披露。经理人市场构尘成了约束

10、经理人行为的衍外在压力。如果经理人瞳员想要更换工作，那么拳在目前职位上的历史记汹录就可能成为其决定性军因素。三、会计信息披雨露中政府管制的作用俞一些文献把会计信息跃披露的均衡定义为满足洒社会需求的关于数量和襟质量的均衡。从上文看蚕来，所谓社会需求，主育要来自公司各利益相关袱者，而且数量指标包含只在质量中，因为在其他贵条件相同的情况下，披先露数量多就意味着有相群对较高的披露质量。因半此，本文将会计信息披周露的均衡，理解为满足右公司治理所需的会计信坯息披露质量的均衡。主以新古典经济学理论僵为基础的自愿披露理论屈认为，市场能够自动实睹现会计信息披露的均衡愈，而无需政府管制。根丫据代理成本理论，资金授

11、提供者与公司管理层之火间存在着契约关系。公扩司若想正常融资，除非彝存在一种合同条款，使七得资金提供者可以监督珠公司经理层的行为决策靴，以防止他们可能表现瞪出的能力不足或是不诚小实的行为。这一系列条狱款便涉及财务信息的提砷供及审计的规定。降低液代理成本是促使公司自衙愿披露会计信息的契约喜动因。如前所述，经理门人市场的存在使得经理鱼人员有被替换的可能。但这不仅会促使经理人员唯减少偷懒或在职消费，芋而且还会促使经理人通帘过主动披露影响公司价审值的信息，降低筹资成找本，增大公司价值，以起提升其在经理人市场中坷的身价。与经理人市场门相同，接管市场对于信与息披露也具有激励作用放。经理人市场和公司控稽制权市

12、场是促使公司自豹愿披露会计信息的市场蜗动因。由此可见，自愿羌披露理论存在一个逻辑突：公司治理机制需要有国效的会计信息披露，而烽公司治理的内外部机制巍也会激励公司自愿披露证会计信息，从而达到会真计信息披露的自动均衡坯。然而，自愿披露理论顷建立在完备性企业契约蚌和完全竞争性市场等假裳设之上。由于这些假设吱条件在现实中并不存在狗，该理论不是一种现实秉的选择。即使是在市场茸效率较高的美国，也发谜生了安然、世通等公司屑的会计信息舞弊事件。哨所以，无论从理论上还舀是从实践上看，强调政识府在会计信息披露中的搓管制作用都非常必要。躲1、考虑契约成本问题久虽然竞争市场中的汀私人契约是自愿信息披轰露的一个重要动因

13、，但斋集体行动逻辑不存在的它高昂契约成本却使这种椒私人契约难以达成。由耍于公司把其财务状况及究经营成果公布于众，使虑得如何满足所有会计信娱息使用者的需要这一问处题变得更加复杂。公司堂经理人员如果试图就信香息披露与每一个潜在投噪资者进行谈判，则不仅挞谈判成本高，而且信息抹披露成本也高。作为替服代方案，如果试图与所延有投资者作为一个集体喘进行谈判，并订立一个岸合同，那么各投资者之告间将不得不就其信息需咙要达成一致意见，为此三将耗费相当多的时间和镍成本。而且，由于不同痉公司会计信息之间的可池比性是会计信息质量的仪一种必要属性，会计信迅息披露就不是每个公司困独自权力范围之内的事驶情。可见，考虑到私人犀

14、契约具有较大的成本，口就需要有一种规范会计惺信息披露的标准契约来间保证会计信息质量。由蒸政府来行使会计信息披战露标准契约的制定和执廊行权具有合理性，因为预政府拥有制定和执行标歪准契约的权力，具有比仅较优势。2、考虑信息肃成本问题完全竞争裸市场模型假设信息是完雅全的，即信息是充分的序，而且可以无成本的获灰得。然而，这一假设在村现实生活中是不存在的鸥，市场上信息的收集与撇传播是有成本的，而且织市场并不能约束任何影烛响会计信息披露的舞弊墙行为。对会计信息披露毗质量的认识，在公司经忌理人员和投资者之间存啼在严重的不对称。鉴于谋投资者不能充分掌握和端分析资料，那些经济效账益差的公司可能隐瞒甚卑至扭曲对自

15、己不利的信轻息，反过来又迫使经济芽效益好的公司为了征服玻投资者而追加信息成本嘛或退出市场。这将导致摇阿克洛夫所述的“柠檬协效应”资源没有得弧到有效配置；更严重的操后果是导致资本市场的程崩溃。3、考虑解决信当息失灵的市场途径歼在完全竞争市场下，解突决信息失灵的基本途径章是，在市场机制的分析猪框架中采用信息经济学站提供的分析方法，如信徐号分离模型第三方恢审计。不过，纯市场机旧制下的第三方审计也存嫌在信息失灵的问题，因井为投资者缺乏有关审计漾质量的信息。在实际工辱作中存在很多妨碍审计泅人员独立性的因素，而恃且，董事之间的合作可选能造成审计质量低下，梦投资者却只能得到一小撩段概括性的、格式化的菊审计报

16、告。对审计人员坊的自由选择和对审计收隶费的不严格监管造成了群审计质量的缺失。这些乘都可能导致审计制度在成完全竞争市场下不能起蓑到它在契约理论中被赋椭予的职责。在许多会计涤信息造假的背后，都存矿在审计人员的执业质量渐问题。完全竞争市场下茎，解决信息失灵还包括喧信息披露原则、私人信亦息搜寻和信号传递等其骋他途径。不过信息披露衔原则和信号传递发挥作悸用的前提依然是市场有液效，而私人信息搜寻可犹能会导致投资者间信息沿的不均衡分布。四敞、以公司治理为导向的淑会计信息披露管制模式锰会计信息披露管制箕模式是指会计信息披露单管制体系结构的基本框重架。以公司治理为导向不意味着该体系结构的基绪本框架是随着公司治理

17、近的演进而发展的，管制峙的目标在于促使公司提趾供满足各利益相关者参败与公司治理所需的会计对信息。现在，资本市场办发达的国家都建立了完铜善的会计信息披露管制鞭体系，并各具特色，其螟内容主要包括以下四个缉方面。1、管制法规悔一般而言，管制法规苹是以国家法律为基础，然以会计规则为核心内容债，以规范会计信息披露恍质量为目的的法规体系碌。国家建立的会计信息万披露管制的法律框架，咀是政府对会计信息披露孩进行管制的根本依据。湛但是由于各国法律传统闷不同，会计规则的规范幼形式有所差别。例如，腾美国和英国都是不成文黄法国家，其会计信息披帛露法律规范主要来自国欣会颁布的证券法、肤证券交易法与公盟司法。其国家法律一

18、啦般只是提出会计信息披恿露的原则性规定。为方谱便法律的实施，两国都规建立了独立成典的会计吁准则体系作为法律规范茄的补充，并通过获得政蛹府权威机构的支持而具僳备执行的权威性。而德绽国和日本属成文法国家挟，其会计信息披露法律太规范主要来自商法具、公司法与证券团交易法。其国家法律淬不仅提出了会计信息披再露的原则性要求，而且计较详细地纳入了会计信泻息披露的具体规则，并郁注意法律之间关于会计毡信息披露规则的协调、喻完整与系统性。因而这鞭两国长期以来并不存在匡像美国和英国那样单独棉成典的会计准则体系，淑法律直接保证了会计规糟则的权威性。2、管制棋主体管制主体是指宛会计信息披露管制行为迄的主导者和实施者。在

19、堵美国，会计信息披露的券管制主体是一个多级的集伞型结构。在伞的顶端芬是国会和SEC。在伞卧的中部是受SEC支持钟的独立民间管制机构爷财务会计准则委员会亭（FASB）和公众公夫司会计监督委员会（P雄CAOB），SEC将又会计信息披露的大部分漾规定和执行权交给了F陇ASB和PCAOB，竹自己保留对独立管制机幼构制定的规则的否决权氰。在伞的底部是由会计炙职业界组成的自律机构越注册会计师协会（态AICPA）及其他专履家团体，他们对独立管悄制机构的活动予以支持稚。这样，SEC用尽可龚能少的资源实现了对庞亡大市场的有效控制，提寐高了管制效率。其他国指家基本上效仿美国的做粕法，首先在市场上确立蠕一个政府管制权威，如吓日本是金融厅，德国是犯联邦证券交易局，英国桃是贸工部。然后，由政栅府管制主体将其部分职古权转交给受其监督的具廷有独立性的民间管制机搁构或职业自律团体。这伎样在节约政府资源的同七时，尽可能利用其专业来优势实现政府对会计信镣息披露的有效管制。3垒、管制内容管制内焉容是指会计信息披露管军制活动所针对的客体。技从各国颁布的会计信息园披露管制法律法规来看寓，管制内容主要分为对赏会计信息质量的管制及膝