国际金融期末复习卷20EX

1、你懂的，国际金融复习卷（内部传阅，请勿外传，仅供复习只用）A卷一/ 填空题（1）外汇按交割期分为： 即期外汇，远期外汇（ 2）汇率按汇付方式分为： 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率（3）一国货币汇率上涨有利于 进口，不利于 出口（ 4）国际债券市场按筹集资金和促进资金流动分为发行 市场和 流通 市场（ 5）欧洲货币指 发行国以外 存放并交易且不受 货币发行国金融法律 管制 的货币（ 6）以美元为中心的固定汇率制度的双挂钩指： 美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩（ 7）浮动汇率制度从政府是否干预划分为： 自由浮动和管理浮动（ 8）直接标价法：大数在前，小数在后 表示： 卖买（ 9）国际借贷中，借用还

2、外汇不同一，存在用，还外汇汇率上涨 风险 二、简答题（共 6题， 8 分/题，共 48分）1、如果要稳定人民币汇率， 我国应当实行什么样的财政货币政策， 为什么？ 实行稳健的货币政策， 适度宽松的货币政策旨在拉动内需， 确保经济的持续 稳定增长。从投资需求看，实施这种政策一方面有利于增加企业投资资金的可得 性，扩大投资资金来源，增强企业的投资能力；另一方面，会调低利率总水平， 降低企业的投资成本。实行积极的财政政策，就是要保持财政政策的连续性和稳定性，充分发挥财 政促进结构调整和协调发展的重要作用， 增加对薄弱环节、 改善民生、 深化改革 等方面的支出。2、当很多投机者做日元套利时，从日本进口

3、商品并用日元结算的外商是否必须 采取套期保值的避险措施 ,为什么？不应该采取套期保值。当投机者做日元套利时，日元升值，外商无需 采取套期保值的措施。 .3、牙买加体系的基本内容 。第一，实行多元化的国际货币。当前国际间通用的货币可分为三类： （ 1）某些国家的货币， （2）区域性货币（ 3）全球 性的特别提款权。第二，采用以自由浮动为主的汇率制度。各种货币的汇率， 主要由市场自由决定。 但各国政府出于自利目的， 也会对汇率变动施 加影响。第三，储备资产的构成由各国自行决定。 各国的储备资产包括黄金、外汇、特别提款权以及存放在国际货币基金组织的头寸。 第四，国际货币基金组织的调节机制不变。国际货

4、币基金组织，仍负有调节国际间的货币、汇率及国际收支等任务。4、在欧洲货币市场上，美元存款利率比英镑高，英镑的远期汇率将升水 还是贴水？说明变化的原理？升水。 根据利率平价理论 ,利率高的货币远期贴水 ,利率低的货币 （ 英镑） 远期升水。 原理: 由于利差的存在 ,套利者会即期将利率低的货币兑换成利率高的货币， 引起 即期利率高的货币升值 ,远期套利完成 , 套利者将投资完成后的利率高的货币兑 换成利率低的货币 ,远期引起利率高的货币的市场释放 , 而贴水,利率低的货币远 期升水。5、外汇风险的主要防范方法1 ）妥善选择交易中使用的货币 在对外经济交易中，如有必要和可能，可采用本币作为计价结算

5、货币。 在必须使用外币交易的条件下， 要选择在国际金融市场上可以自由兑换的货币， 如美 元、日元等。 在自由兑换货币中，在一定时期内，也存在着“软”、 “硬”的区别，即有些是趋于应当是收入外汇争取收而对付款方或债务方不 因此在对外经济交易谈贬值的软货币， 有些是趋于升值的硬货币。 在选择交易计价货币时， 趋于升值的硬货币，支出外汇争取付趋于贬值的软货币。 由于在国际经济交易中， 使用硬货币对收款方或债权方有利， 利；使用软货币对收款方或债权方不利， 而对付款方或债务方有利。判中，双方争取的目标是相反的。在双方相持不下时，可互作让步，采取软、硬货币搭配的 方案，由双方共同承担风险。2）采用外汇保

6、值条款， 外汇保值条款有两种： 在鉴订贸易合同时， 把汇率定下来，以后无论汇率发生什么变化， 仍按合同规定的汇率付款。 在签订贸易合同时， 不确定付款 汇率，但规定在汇率变动时，双方各承担一半的损失。4）参加汇率波动（3 ）采用第三国货币或“一篮子货币”计价结果和采用多样化的策略。保险 债务分散化管理。 债权结构合理化管理。 债权与债务对应化管理。6、美国国际收支转向顺差，从美国进口商品， 3 个月后以美元结算，是否需要 通过远期外汇交易转嫁风险，为什么？ 不需要。由于美国收支专向顺差会使外汇汇率下跌， 本币汇率上涨， 即美金升值， 不需要远期外汇交易。三、计算题1 纽约外汇市场（ US1=）

7、 间接标价法SPOT 6 MTH CAD1.1910/50268/253年利率 US9.6%CAD6.5%根据上述条件，计算套利还是时间套汇有利1）两种 货 币 的 利 差远期 汇 率 升 水 值 =即 期 汇 率 * 两 地利 差 * 远 期 期 数 /122）远期 外汇 供 求 关系 ： 利差 ： 9.6%-6.5%=3.1% 中间 价 算 1.1910+0.0268=1.21781.1950+0.0253=1.2203 （ 1.2178+1.2203 ） /2=1.12905 （ 1.12905-1.193 ） /1.193*12/6*100%=4.367%3.1% 做时间套汇有利。2

8、某 企 业 买 进 4 张 DM买 方 期 权 合 同 ，合 同 额 为 DM； 协 定 价格 为 US 0.60/DM 期 权 价 格 为 US 0.02/DM 合 同期 限 2 个月到期日即期汇率可能为US 0.58/DMUS0.60/DMUS0.62/DMUS0.64DM执行合同与否的决策（1）（2）（3）（4）盈 亏额 （ US）（5）（6）（7）（8）根据以上条件计算并填写盈亏额（列出方法）（ 1）不 执 行2)不执行3) 执行4) 执行5) -0.02*25000=-50006) -0.02*25000=-50007) ( 0.62-0.60 ) *25000-0.02*25000

9、=08) ( 0.64-0.06 ) *25000-0.02*25000=5000四、论述题（共 1 题，18 分）远期汇率的主要决定因素决定远期汇率的因素很多，主要因素有两个：（ 1）两种交易货币国的短期利率差异。银行在与客户进行远期外汇交易时，可能由于 两种货币的利率差异而遭受损失。 因此，银行必然将遭受的损失转嫁到远期外汇买卖者身上， 其做法就是提高远期外汇汇率， 即使远期外汇升水，反之，当从利率差异获利时， 则是降低 远期外汇汇率，即使远期外汇贴水。其升（贴）水幅度计算公式如下：升（贴）水即期汇率两地利差月数 /12 在其他条件一定的情况下， 远期汇率是以成交时市场即期汇率为基础， 根

10、据两种交易货币利 差计算出来的。升（贴）水率与两国利差相等。（ 2）远期外汇供求关系。一般高利率国家货币的远期汇率趋跌，低利率国家货币的远 期汇率趋涨，原因是套利配合掉期交易引起的远期外汇供求关系变化。（ 3）除了远期外汇供求状况和两国利差影响和决定远期外汇汇率外，国际政治和经济 形势的变化、 国际贸易的消长、 各国政府对外汇市场的干预以及人们对市场心理预期等因素 也对远期外汇汇率产生影响。B卷一/填空题（1）我国规定外汇包括： 外国货币，外国有价证券，外国支付凭证，其他外汇资 金（2）外汇按可否自由兑换分为： 自由外汇，记账外汇（3）国际债券市场按筹集资金和促进资金流动分为发行 市场和 流通

11、 市场（4）欧洲货币指 发行国以外 存放并交易且不受 货币发行国金融法律 管制的 货币（5）浮动汇率制度从政府是否干预划分为：自由浮动和管理浮动（6）升水表示远期外汇汇率大于 即期外汇汇率（7）远期外汇交易的目的是： 保值，投机（8）如果预期计价结算货币汇率趋跌，出口商或债权人应提前收汇二/简答题（1）一国外汇严重超储备，该国进口商以外币结算进口商品，是否需要采取套 期保值，避险措施，为什么？需要，期贸易合同签订后 ,为了防范（期间内）收到的贬值风险 ,出口商与银 行签订卖出 * 万的远期合同 （固定价格 ）,锁定将来的收益 .到期时如果汇率变化如 预期小于（固定价格） ,可以避免损失的风险。

12、（2）在欧洲货币市场上，美元存款利率比马克高，马克的远期汇率将生水还是 贴水？说明变化的理由？升水。根据利率平价理论 ,利率高的货币远期贴水 ,利率低的货币 （马克）远期升水 . 原理： 由于利差的存在 ,套利者会即期将利率低的货币兑换成利率高的货币 ,引起 即期利率高的货币升值 ,远期套利完成 ,套利者将投资完成后的利率高的货币兑换 成利率低的货币 ,远期引起利率高的货币的市场释放 ,而贴水 ,利率低的货币远期 升水。（3）如何判定一个外汇交易者是不是投机者，外汇投机者进行远期外汇交易的 原则是什么，其盈亏以什么价格为标准判定？所谓外汇投机者， 就是指在预测外汇汇率将要下降的先卖出后买进或在

13、预测 外汇汇率上升时先买进后卖出某种外汇（如美元） ，以获取利润的公司和个人。原则是贱卖贵买获得利差收益投机者进行外汇交易有两种方式： （1）买空，即先买后卖。是投机者预测某 种货币汇率将会上涨时， 投机者先买进这种货币的远期外汇然后在到期时再卖出 这种货币的即期外汇的投机交易。 若远期合约交割日市场即期汇率果然如投机者 塑料上涨而且高于远期合约协定的汇率，投机者即可获利。 （ 2）卖空，即先卖后 买。是在预测某种货币的汇率下跌时， 投机者先卖出这种货币的远期汇率， 然后 等到远期汇率交割日再买进这种货币的远期外汇进行冲抵的一种投机活动。盈亏以协定价为标准判断。(4)某公司计划三个月后到美国发

14、行一笔短期公司债券，美国政府正在实行扩 张性货币政策，在这样的情况下，该公司需不需要在国际金融期货市场进行利 率期货保值，为什么？需要 扩张性货币政策就会多印钱 导致美元供给增加 美元汇率驱跌 即美金贬 值。为防止 3 月后收到的美元贬值该公司应该进行利率期货保值。(5)J曲线效应的含义是什么，为什么会出现 J 曲线效应。含义：本国货币贬值后， 最初发生的情况往往正好相反， 经常项目收支状况反而 会比原先恶化，进口增加而出口减少。线表明，货币贬值后， 刚开始一段时间贸易收支会恶化， 经过一段时间贸易收 支才会转为顺差。原因是：受合同制约，贬值初期不会影响进出口商品价格，特 别是长期合同如果出口

15、以本币计算，进口以外币计算，反而会使外汇收入减少， 支出增加。经过一段时间，出口大量增加，贸易收支状况才会改善。(6)期权交易的买卖合同执行与否的选择原则？1、即期汇率达到收支相抵点以上 (S3)，执行合同。2、即期汇率在合同汇率以下 (S1)，不执行合同。3、即期汇率在收支相抵点和合同汇率之间 (S1-S3) ，根据机会成本决定是否执行合同。伦敦外汇市场（SPOTDM1.1245/581=）间接标价 1MTH 82/80 （升水 ）三，计算题1 法兰克福外汇市场（ US=1 ）直接标价SPOT1MTHFF 1.7480/9045/47 (升水 )根据以上资料计算 FF 和 DM 的 1 个月

16、远期汇率。 1、FF( 1.7480+0.0045)+ ( 1.7490+0.0047) ) 2=1.7351DM:(1.1245-0.0082)+(1.1258-0.0080) 2=1.117052 东京外汇市场（ US1= ）SPOT 6MTHSF 1.6180/90 218/213(直接标价法 贴水 ) 欧洲货币市场存款年利率 US11.62% SF8.52% 判断套利还是做时间套汇？利差 =11.62%-8.52%中间价算1.6180-0.0218=1.59621.6190-0.0213=1.5977( .5962+1.5977 )/2=1.59695( 1.59695-1.6185

17、) /1.6185*12/6*100%=2.663%3.1% 做套利。四/（1）浮动汇率制度下国际收支自动调节机制如何发挥调节作用？ 概述汇率变动多经济的影响。四个自动调节机制：（ 1） 汇率：假定某国收支逆差外汇需求大于外汇供给外汇汇率上升，本币汇率下跌刺激出口，抑制进口有利于国家经济转向平衡。（2）国民收入：假定某国收支逆差外汇需求大于外汇供给国内通货量减少本国汇 率下跌投资消费减少国民收入减少进口减少刺激出口有利于国家经济转向平衡。（ 3） 物价： 国内投资、消费减少物价下降刺激出口有利于国家经济转向平衡。 （4）利率：利率上升吸引短期资本率入资本项目收入增加有利于国家经济转向平衡。汇率变动对经济的影晌（ 1）对国际贸易收支的影响 一国货币汇率下跌有利于出口，不利于进口。但需满足马歇尔 勒纳条件，即进出口 需求价格弹性之和必须大于 1。在满足马歇尔 勒纳条件的情况下，还有一个 J 曲线效应， 货币贬值后，刚开始一段时间贸易收支会恶化，经过一段时间贸易收支才会转为顺差。一国货币汇率上涨有利